文章核心观点 - 开年经济数据呈现积极变化 但部分领域仍显疲弱 经济修复的持续性与结构分化是关注重点 [2] 生产端表现 - 1-2月工业增加值同比增长7% 显著高于去年12月的6.8% 为2022年3月以来最高增速 [2] - 高技术制造业增加值同比增长7.5% 增速高于整体工业 显示结构优化 [2] - 汽车制造业表现亮眼 1-2月增加值同比增长9.8% 对工业增长贡献显著 [2] - 但部分传统行业如黑色金属冶炼和压延加工业增加值同比下降 显示生产端内部分化 [2] 需求端表现 - 1-2月社会消费品零售总额同比增长5.5% 增速较去年12月放缓1.9个百分点 [2] - 商品零售同比增长4.6% 餐饮收入同比增长12.5% 服务消费增长快于商品消费 [2] - 汽车类零售额同比增长8.7% 是商品消费的重要支撑 [2] - 1-2月全国固定资产投资同比增长4.2% 增速较去年全年加快1.2个百分点 [2] - 制造业投资同比增长9.4% 是固定资产投资的主要拉动力量 [2] - 基础设施投资同比增长6.3% 增速较去年全年加快0.4个百分点 [2] - 房地产开发投资同比下降9.0% 降幅较去年全年收窄0.6个百分点 但仍处深度收缩区间 [2] 对外贸易 - 1-2月货物进出口总额同比增长8.7% 其中出口增长10.3% 进口增长6.7% [2] - 对主要贸易伙伴出口普遍增长 对东盟、美国、欧盟出口分别增长9.2%、8.1%和1.6% [2] - 机电产品出口同比增长11.8% 占出口总值比重达59.1% [2] 价格与景气指数 - 2月全国居民消费价格指数同比上涨0.7% 涨幅较1月扩大0.4个百分点 [2] - 2月全国工业生产者出厂价格同比下降2.7% 降幅较1月扩大0.2个百分点 [2] - 2月制造业采购经理指数为49.1% 比上月下降0.1个百分点 连续五个月低于荣枯线 [2] - 2月非制造业商务活动指数为51.4% 比上月上升0.7个百分点 连续三个月位于扩张区间 [2]

生产景气 - 2026年1月制造业PMI环比回落0.8个百分点至49.3%，但近两月平均较2025年11月上行0.5个百分点至49.7%[14] - 春节前第6-2周，高炉开工率同比回升2.2个百分点至1%，PTA开工率同比回升4.6个百分点至-5.1%，但高速公路货车通行量同比下行0.7个百分点至-1.8%[3][21] - 春运开启后，全社会跨区人流同比为2.2%，湖北、贵州等劳务输出大省迁入强度分别升至11.4%和15.7%[4][25] 需求亮点 - 2026年春节偏晚拉长“抢出口”窗口，春节前第6-2周外贸货运量同比13.9%，较2025年12月上行3.5个百分点[5][32] - 多地推出春节促消费政策，预计2026年1-2月社会消费品零售总额增速或回升1.9%左右[5][39] - 1月政府债净融资表现积极，春节前第6-2周沥青开工率同比维持在3.6%，粉磨开工率同比回升1.1个百分点至2.6%[6][49] 价格走势 - PPI预计延续弱修复，1月同比回升至-1.4%，受四季度固定资产周转率偏弱及上游价格向下游传导受阻影响[7][59] - 2026年春节错位扰动CPI，预计1-2月呈“V型”特征，1月同比回落至0.2%[7][64] - 1月黄金价格同比高达68.7%，但剔除金银饰品后的核心商品CPI或保持低位[7][64] 风险提示 - 经济转型面临短期约束，内需修复偏慢、通胀水平偏低[127] - 政策落地效果及居民收入增长可能不及预期[127]