关注、加星，第一时间接收推送！ 文 | 赵伟、屠强 联系人 | 屠强 耿佩璇 | | | | 经济月度数据 | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 类别 | 单位(%) | 2025年11月 | | 2025年12月 2026年1-2月(预测 | | 賞量 | 丁业增加值 | 4.8 | 5.2 | 5.4 | | | 固定资产投资 | -2.6 | -3.8 | -9.8 | | | 基建投资(全口径) | 0.1 | -1.5 | 0.0 | | | 制造业投资 | 1.9 | 0.6 | -2.4 | | | 房地产投资 | -15.9 | -17.2 | -31.1 | | | 服务业投资 | -2.3 | -3.6 | -12.0 | | | 社会消费品零售 | 1.3 | 0.9 | 1.9 | | | 웹 | 5.9 | 6.6 | 11.5 | | | СРІ | 0.7 | 0.8 | 0.6 | | | PPI | -2.2 | -1.9 | -1.3 | 注：投资相关指标为累计增速，其余指标为当月增速；CPI、PPI的预测值为1-2月均值 摘要 三问： ...

生产景气 - 2026年1月制造业PMI环比回落0.8个百分点至49.3%，但近两月平均较2025年11月上行0.5个百分点至49.7%[14] - 春节前第6-2周，高炉开工率同比回升2.2个百分点至1%，PTA开工率同比回升4.6个百分点至-5.1%，但高速公路货车通行量同比下行0.7个百分点至-1.8%[3][21] - 春运开启后，全社会跨区人流同比为2.2%，湖北、贵州等劳务输出大省迁入强度分别升至11.4%和15.7%[4][25] 需求亮点 - 2026年春节偏晚拉长“抢出口”窗口，春节前第6-2周外贸货运量同比13.9%，较2025年12月上行3.5个百分点[5][32] - 多地推出春节促消费政策，预计2026年1-2月社会消费品零售总额增速或回升1.9%左右[5][39] - 1月政府债净融资表现积极，春节前第6-2周沥青开工率同比维持在3.6%，粉磨开工率同比回升1.1个百分点至2.6%[6][49] 价格走势 - PPI预计延续弱修复，1月同比回升至-1.4%，受四季度固定资产周转率偏弱及上游价格向下游传导受阻影响[7][59] - 2026年春节错位扰动CPI，预计1-2月呈“V型”特征，1月同比回落至0.2%[7][64] - 1月黄金价格同比高达68.7%，但剔除金银饰品后的核心商品CPI或保持低位[7][64] 风险提示 - 经济转型面临短期约束，内需修复偏慢、通胀水平偏低[127] - 政策落地效果及居民收入增长可能不及预期[127]

生产景气 - 2026年1月制造业PMI环比回落0.8个百分点至49.3%，主要受春运返乡前置影响[3][15] - 近两月平均制造业PMI较2025年11月上行0.5个百分点至49.7%，显示生产景气仍在修复[15] - 春节前第6-2周，冶金链高炉开工率同比回升2.2个百分点至1%，石化链纯碱、PTA开工率同比分别回升3.3、4.6个百分点至1.5%、-5.1%[3][21] - 消费链生产偏弱，同期高速公路货车通行量同比下行0.7个百分点至-1.8%[3][21] - 春运第1-8日，全社会跨区人流同比为2.2%，公共交通日均旅客发送量同比4.2%[4][26] 需求亮点 - 2026年春节偏晚（2月15日）拉长“抢出口”窗口期，春节前第6-2周外贸货运量同比13.9%，出口链生产同比0.3%，分别较2025年12月上行3.5和2个百分点[5][32] - 预计2026年1-2月社会消费品零售总额受春节假期偏长影响或有阶段性反弹，增速或回升1.9%左右[5][40] - 在“十五五”新基建及增量政策支撑下，预计2026年初投资或有改善，春节前第6-2周沥青开工率同比维持在3.6%[6][49] 价格与通胀 - 预计2026年1-2月PPI同比维持弱修复，1月PPI同比回升至-1.4%[7][57] - 受春节错位影响，预计2026年1-2月CPI同比呈“V型”特征，1月CPI同比回落至0.2%，2月或有较大回升[7][63] - 1月黄金价格同比大幅上行68.7%，对核心CPI构成支撑[7][63]