报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对道恩股份进行调研，介绍公司情况、业务进展及未来发展规划，展现公司在高分子新材料领域优势和潜力，如研发成果、产能布局、业务拓展等[22][23] 根据相关目录分别进行总结 调研基本情况 - 调研对象为道恩股份，所属行业是塑料制品，接待时间为2025年10月30日，上市公司接待人员有道恩股份副总经理、董事会秘书王有庆和证券事务专员陈浩[16] 详细调研机构 - 接待对象包括恒安标准人寿（寿险公司）、神采基金（其它）、新华资产（保险资产管理公司）、青岛德恒辉（资产管理公司）、华夏基金（基金管理公司）、天风证券（证券公司）、中泰资管（资产管理公司）、煜德投资（投资公司）[17] 调研机构占比 未提及 主要内容资料 - **公司情况介绍**：道恩股份2002年成立，是国家级高新技术企业，从事高性能热塑性弹性体等功能性高分子复合材料业务，产品应用广泛，现有改性塑料年产能50万吨等，有四大研发平台和1+2+9研发体系，多项技术达国内先进或领先水平，打破国际垄断实现国产替代；2025年前三季度营收44.56亿元，同比增长18.23%，归母净利润1.31亿元，同比增长32.96%，归母扣非净利润1.22亿元，同比增长46.07%[22][24] - **未来规划**：利用研发平台，关注行业趋势和政策，坚持自主创新与产学研合作，加大研发投入，整合子公司资源，围绕主业向产业链上下游拓展[23] - **DVA产品情况**：今年一季度开始批量路跑测试，测试数据达预期效果，现有5000吨中试线，着手建设2万吨专用产线[25] - **并购道恩钛业**：两者同属化工新材料领域，产品有协同效应，将在高端锂电池材料等领域开发布局，促进业务转型升级；董事会已召开，审计基准日更新到2025年6月30日，草案及摘要修订，进度关注公告[25][26] - **HNBR产品应用领域**：在航天航空、石油勘探、汽车、新能源等领域有广阔应用前景，实现进口替代[27] - **共聚酯产品产能**：包括PCT、PETG、PCTG，酯化合成平台PCT、PCTG技术填补国内空白，PETG完成柔性化改造，2万吨PCTG产线在建[27] - **循环再生材料业务**：控股子公司青岛海尔新材料研发有限公司与海尔合作设立青岛海尔环保材料科技有限公司，从事PCR塑料再循环材料业务[27] - **机器人应用产品**：开发超软人工肌肉TPE、人工皮肤SiTPV等弹性体产品，还有机器人手臂尼龙材料、合金材料等改性材料[27][28]

财务业绩 - 2025年前三季度营业收入44.56亿元，同比增长18.23% [3] - 2025年前三季度归母净利润1.31亿元，同比增长32.96% [3] - 2025年前三季度归母扣非净利润1.22亿元，同比增长46.07% [3] 产能布局 - 改性塑料年产能50万吨 [2] - 热塑性弹性体年产能9万吨 [2] - 色母粒及功能母料年产能3万吨 [2] - 共聚酯材料年产能6万吨 [2] - DVA产品现有5000吨中试线，正建设2万吨专用产线 [5] - PETG完成柔性化改造，2万吨PCTG产线建设中 [9] 产品与技术进展 - DVA产品于2025年一季度开始批量路跑测试，数据达预期效果 [4] - HNBR产品在航天航空、石油勘探、汽车、新能源等领域实现进口替代 [8] - 酯化合成平台PCT、PCTG技术填补国内空白 [9] - 开发超软人工肌肉TPE、人工皮肤SiTPV等机器人领域应用材料 [10] - 提供机器人手臂尼龙材料、合金材料等改性材料 [10] 业务发展与战略 - 公司与海尔合作设立青岛海尔环保材料科技，从事PCR塑料再循环材料业务 [10] - 并购道恩钛业旨在发挥化工新材料领域协同效应，拓展锂电池材料、光伏新材料、国防军工应用 [6] - 公司形成四大研发平台和1+2+9研发体系，持续加大研发投入 [2] - 未来将通过内生外延向产业链上下游拓展，扩大业务规模 [2]

财务表现 - 2024年实现营收3.19亿元，与去年同期持平 [1] - 归母净利润5059.74万元，同比增长23.46% [1] - 扣非净利润4908.78万元，同比增长24.95% [1] - 业绩增长主要得益于业务结构优化和绿色低碳材料市场拓展 [1] - 计划每10股派发2元(含税)现金分红，总额2055.5万元 [5] - 拟在2025年实施中期分红，提高分红频次 [5] - 自2017年上市以来每年现金分红，2022年度分红占比51.31%，2023年度50.17% [6] 业务发展 - 中高端智能卡市场地位稳固，产品应用于社保、安全、交通管理等关键领域 [2] - 成功拓展金融、通信、装饰、包装等多个市场 [2] - 是国家"金卡工程"配套企业和第二代居民身份证卡基材料指定供应商 [2] - 第二代身份证、港澳通行证等进入集中换发周期，智能证卡材料需求爆发 [2] - 东南亚、非洲等新兴市场智能证件需求增加，电子证件全球化加速 [2] - 已与东信和平、楚天龙、恒宝股份等上市企业建立战略合作 [3] - 与公安部第一研究所及其配套厂、G&D等跨国集团合作 [3] 绿色低碳转型 - PETG、生物基材料等环保产品市场认可度持续提升 [3] - 循环再生系列卡基材料、PC系列材料及生物基材料受市场欢迎 [3] - 2021年获全球回收标准(GRS)认证，2024年通过美国UL2809认证 [3] - 绿色低碳材料成为核心战略，重点布局PETG、PC、生物基等市场 [4] - 全资子公司引进4条先进生产线，计划2026年上半年投产 [4] - 成立控股孙公司江苏信证安全技术有限公司，开发电子证件安全解决方案 [4] - 证件类安全防伪元件层通过埋线、层压等工艺确保安全性 [4] 未来规划 - 继续巩固传统业务优势，保障智能卡基材稳定供应 [5] - 加速绿色低碳新材料研发与产业化 [5] - 抓住全球低碳经济与智能证卡需求机遇，拓展业务边界 [5] - 信证安全项目2025年为建设期，预计2026年上半年建成达产 [4]