公司动态 - 中石化（广东）环境科技有限公司于6月26日注册成立，9月9日在广东揭牌，法定代表人为衣浩，注册资本10亿人民币，由中石化炼化工程集团出资组建，与五建公司一体化运营 [3] - 业务涵盖环境治理技术服务、工程设计咨询、污染检测监测、石油化工装置拆除、资源回收利用，计划打造"环科智拆"品牌，目标成为环境治理领域的专精特新标杆企业 [3] - 中石化参股福建中阿炼油化工有限公司完成工商注册，并投资国内化工品共享循环包装龙头企业上海乐橘科技有限公司，其他投资者包括中石油昆仑资本、万华化学、京博石化、高瓴创投 [4][5] 环保产业布局 - 新公司经营范围覆盖新材料技术研发、废旧金属回收、污水处理、土壤污染治理、危废经营等环保产业关键环节，体现中石化对环保全产业链的纵深布局 [4] - 中石化石科院开发的废塑料连续热解（RPCC）化学循环成套技术正在新疆塔河炼化建设万吨级生产装置，预计2024年投产，可将废地膜（PE/PP/PVC）转化为热解油替代石脑油原料，实现塑料闭合循环 [4] - 中石化2023年出资30亿参股建设中国资源循环利用集团，负责废塑料循环利用，并加速布局新能源电池、合成生物学、化学回收、人工智能应用等新技术 [5] 能源与新材料战略 - 中石化计划巩固成品油销售市场份额，做强航煤、燃料油、充换电业务，壮大新能源产业，积极布局氢能、太阳能、风能、地热等多能互补业务，形成油、气、新能源"三足鼎立"之势 [5] - 持续提升基本有机原料和三大合成材料技术，瞄准国产大飞机、新能源汽车、机器人、废塑料循环利用等新兴产业加速化工新材料研发 [5] 行业影响 - 欧洲、北美、中国、中东、日本、韩国等国家要求石化企业降低排放并转型"无废集团"，推动循环经济模式发展，重点包括废旧塑料到再生塑料的物理/化学回收技术和生物基原料路线 [4] - 中石化凭借资金实力和自带市场资源进入环保领域，可能对聚焦石化领域的传统环保企业构成多维冲击，并引发行业深度洗牌 [4]

产能扩张 - 英威达特种纤维上海公司新增尼龙6,6特种纤维年产能0.2万吨 全厂总产能达到2.8万吨/年 调试期为2025年9月10日至2026年6月30日 [2] - 尼龙6,6聚合物生产基地年产能翻番至40万吨 总投资约17.5亿元人民币 于2024年8月8日完工 [4] - 己二腈生产基地年产能40万吨 总投资超70亿人民币（10亿美元） 全面投产后每年可支持80万吨尼龙6,6生产 [3] 产业链布局 - 公司在中国的尼龙6,6价值链投资超过140亿元人民币 在上海化学工业区部署了从己二腈到己二胺及尼龙6,6聚合物生产的完整产业链 [2] - 亚太区研创中心于2022年9月投入运营 是亚洲首个尼龙6,6应用研发中心 支持工程聚合物应用研发 [3] - 己二腈生产基地采用丁二烯法专有技术 温室气体排放量比丙烯法减少60% 比己二酸法减少80% [3] 历史投资与业务发展 - 英威达纤维上海公司成立于2001年 在青浦园区投建氨纶生产基地 占地70109平方米 生产LYCRA和ELASPAN纤维 [2] - 英威达特种纤维上海公司成立于2006年 在青浦建立亚洲首家气囊纤维工厂 2013年扩建后产量翻番 [2] - 公司宣布未来五年追加超过5亿美元（约179.7亿元）投资 用于CORDURA品牌新业务开发及纤维创新 过去10年已累计投入超20亿美元 [4]

东海证券表示，《关于深入实施"人工智能+"行动的意见》（以下简称《意见》）印发，其中指 出，到2027年，率先实现人工智能与6大重点领域广泛深度融合，新一代智能终端、智能体等应用普及 率超70%，智能经济核心产业规模快速增长，人工智能在公共治理中的作用明显增强，人工智能开放合 作体系不断完善。到2030年，我国人工智能全面赋能高质量发展，新一代智能终端、智能体等应用普及 率超90%，智能经济成为我国经济发展的重要增长极，推动技术普惠和成果共享。到2035年，我国全面 步入智能经济和智能社会发展新阶段，为基本实现社会主义现代化提供有力支撑。人工智能的运用有望 加快我国化工新材料、新工艺等技术的突破，为化工产业链带来深刻变化和影响。 化工龙头ETF（516220）跟踪的是细分化工指数（000813），该指数从市场中选取涉及化肥、农 药、涂料等化学工业子行业的上市公司证券作为指数样本，以反映化工领域相关企业的整体表现。细分 化工指数聚焦于化学工业领域，涵盖多个重要子行业，其成分股主要选取具有行业代表性的企业，旨在 展示化工行业的市场价值和成长潜力。 每日经济新闻 （责任编辑：张晓波 ） 【免责声明】本文仅代表作者本 ...

核心财务表现 - 2025年上半年公司收入147.39亿元同比增长4.98% 归母净利润7.63亿元同比下降34.81% 扣非归母净利润6.87亿元同比下降43.02% [1] - 第二季度营业收入74.49亿元环比增长2.18% 归母净利润3.51亿元环比下降15.10% [1] - 经营性现金流净额31.92亿元同比上升37.51% 投资活动现金流净额-8.13亿元同比上升15.71% 筹资活动现金流净额-24.11亿元同比下降90.05% [3] 业务板块分析 - 化工新材料业务收入97.38亿元同比增长2.39% 毛利率11.43%同比下降9.77个百分点 [1] - 基础化工业务收入29.64亿元同比增长5.14% 毛利率22.12%同比上升8.79个百分点 [1] - 化肥业务收入17.77亿元同比增长22.36% 毛利率5.84%同比下降1.58个百分点 [1] - 其他业务收入2.60亿元同比增长0.74% 毛利率12.03%同比上升2.03个百分点 [1] 产品价格变动 - 聚碳酸酯均价15658元/吨同比下降3.11% 己内酰胺均价10151元/吨同比下降24.25% PA6均价11705元/吨同比下降21.14% [2] - 正丁醇均价6865元/吨同比下降19.76% 辛醇均价7654元/吨同比下降29.79% 异丁醛均价6857元/吨同比下降22.97% [2] - 甲酸均价2947元/吨同比下降6.34% 有机硅DMC均价12689元/吨同比下降12.58% [2] 成本费用结构 - 销售费用率0.26%同比上升0.10个百分点 财务费用率0.62%同比上升0.03个百分点 [2] - 管理费用率1.65%同比下降0.31个百分点 研发费用率2.78%同比下降0.95个百分点 [2] - 销售费用同比上升77.35% 财务费用同比上升10.25% 管理费用同比下降11.77% 研发费用同比下降21.76% [2] 营运能力指标 - 应收账款同比下降57.64% 应收账款周转率从248.92次上升至375.24次 [3] - 存货同比上升5.52% 存货周转率从7.15次上升至7.43次 [3] - 期末现金及等价物余额6.98亿元同比上升45.48% [3] 产品价格弹性 - 甲酸价格从二季度末至今上涨46.08% 截至8月26日达到3360元/吨 [4] - 公司甲酸年产能40万吨为行业最大 行业仅有四家生产企业集中度较高 [4] - 己内酰胺和DMF价格仍处于相对底部 但行业格局良好需求向好时易于上涨 [4] 业绩展望 - 预计2025年全年收入326.44亿元同比增长9.7% 归母净利润18.44亿元同比下降9.1% [5] - 预计2026年收入347.71亿元同比增长6.5% 归母净利润24.34亿元同比增长32.0% [5] - 预计2027年收入375.92亿元同比增长8.1% 归母净利润32.23亿元同比增长32.4% [5]

核心观点 - 市政协联合新仓镇开展企业韧性增长路径专题调研 聚焦风险挑战背景下企业逆势增长实践[2] - 会议分析2025年上半年税收及宏观经济形势 听取四家企业分享新能源 机器人 产业链培育等领域的实践经验[2] - 委员围绕外贸破局 境外投资 产业链协同等关键问题提出建设性意见[2] - 平湖经济面临产业结构不均 财政压力及外部环境挑战 需政府 企业 政协三方协同发力[4] 企业实践经验 - 津上精密聚焦新能源和人形机器人领域发展[2] - 独山能源注重一体化产业链培育[2] - 卫星石化深耕化工新材料领域[2] - 上方生物推进全球化产业布局[2] 经济形势与政策 - 市税务局报告显示2025年上半年税收情况及宏观经济形势[2] - 委员关注外贸破局求变与企业境外投资稳妥性[2] - 建议加强产业链上下游协同与惠企政策精准落地[2] - 政府需持续优化营商环境作为企业成长护航员[4] 区域经济挑战 - 平湖产业结构冷热不均现象突出[4] - 财政保障处于负重前行状态[4] - 外部环境面临风高浪急的挑战[4]

投资评级 - 增持（维持）[1] 核心观点 - 业绩符合预期，2025年上半年营业收入146.20亿元（同比增长9%），归母净利润7.27亿元（同比下降10%），毛利率16.44%（同比下降0.94个百分点）[6] - 收购桥沟矿业50%股权，磷矿资源量增加1.85亿吨，平均品位22.8%，磷矿产能585万吨/年，中远期产能有望进一步提升[6] - 磷肥出口放开，25Q3一铵国内外价差751元/吨，二铵价差1827元/吨，盈利有望修复[6] - 草甘膦价格底部回暖，25Q3均价26055元/吨（同比增长5%，环比增长11%），有机硅价格价差或底部反弹[6] - 特种化学品板块销量26.91万吨（同比增长8%），毛利率18.03%（同比下降7.42个百分点），但磷酸铁已扭亏为盈，新材料业务持续推进[6] - 上调2025-2027年归母净利润预测至21.07亿元、26.68亿元、31.76亿元，对应EPS 1.91元、2.42元、2.88元，PE 14倍、11倍、9倍[6] 财务数据 - 2025年上半年营业总收入146.20亿元（同比增长9.1%），归母净利润7.27亿元（同比下降9.7%）[2] - 2025年预测营业总收入294.57亿元（同比增长3.7%），归母净利润21.07亿元（同比增长31.6%），毛利率20.3%[2] - 2026年预测营业总收入309.03亿元（同比增长4.9%），归母净利润26.68亿元（同比增长26.6%），毛利率21.3%[2] - 2027年预测营业总收入315.71亿元（同比增长2.2%），归母净利润31.76亿元（同比增长19.0%），毛利率22.8%[2] - 每股净资产19.18元，资产负债率52.86%，流通A股市值298.21亿元[3] 业务板块表现 - 矿山采选：2025年上半年毛利润12.13亿元（同比增长31%）[6] - 肥料：销量60.31万吨（同比下降9%），销售均价3191元/吨（同比增长6%），毛利1.27亿元，毛利率6.60%[6] - 农药：销量13.01万吨（同比增长4%），销售均价19736元/吨（同比下降8%），毛利3.20亿元，毛利率12.46%[6] - 有机硅：销量14.37万吨（同比增长36%），销售均价9529元/吨（同比下降14%），毛利润-0.30亿元，毛利率-2.22%[6] - 特种化学品：销量26.91万吨（同比增长8%），销售均价9717元/吨（同比下降7%），毛利润4.71亿元（同比下降29%），毛利率18.03%[6] 项目进展 - 桥沟矿业收购完成，持有100%股权，已取得200万吨/年采矿权证[6] - 湖北兴瑞有机硅皮革100万米/年、有机硅泡棉15万平方米/年全面建成投产[6] - 兴福电子2万吨/年电子级氨水联产1万吨/年电子级氨气项目、湖北友兴8万吨磷酸铁锂项目建成[6] - 5000吨/年XF-A投产，后续项目包括4万吨/年超高纯电子化学品、3万吨/年电子级双氧水扩建等[6]

印度反倾销终裁结果 - 印度商务部贸易救济总局对液体环氧树脂反倾销终裁中 中化国际旗下相关企业取得全球最低从价税37美元/吨 其他公司税率从115到483美元/吨不等 [1] - 中化国际与南通星辰均获得37美元/吨最低税率 税率优势显著高于韩国 泰国 中国台湾等企业 [1][2] 公司产能与产业链布局 - 中化国际在扬州和连云港共拥有35万吨/年环氧树脂产能 连云港布局环氧树脂全产业链 含PDH为源头的上游年产48万吨双酚A和年产15万吨环氧氯丙烷装置 [1] - 公司拟通过发行股份收购南通星辰100%股权 强化环氧树脂产业链规模优势与议价能力 双方在双酚A 环氧氯丙烷等核心原料上存在运营协同效应 [2] 市场竞争力与协同效应 - 收购南通星辰可推动技术研发与新产品开发 通过集中采购和内部直供降低采购 生产和物流成本 提升供应链响应速度 [2] - 印度环氧树脂市场需求强劲 2024年进口量近8万吨 2025年1-6月中国对印出口量同比增长49.6% [3] 出口市场表现 - 中化国际和南通星辰2024年环氧树脂产品对印度出口量占全国总出口量16% 2025年一季度进一步提升至17.9% [3] - 环氧树脂在风电 电子电工 工业涂料等领域应用广泛 印度是全球化工品市场最具活力区域之一 [3]

核心观点 - 国信证券给予鲁西化工优于大市评级 主要基于三大业务板块的营收增长及盈利分化表现 [2] 化工新材料业务 - 核心业务化工新材料营收同比增长 但毛利率出现下滑 [2] 基础化工业务 - 基础化工板块营收与毛利率均实现同比提升 [2] 化肥业务 - 化肥板块营收同比增长 但盈利能力略有下降 [2]

投资评级 - 维持"优于大市"评级 [1][4][6][25] 核心观点 - 公司产业链丰富且盈利弹性较大 [4][25] - 2025年上半年营收147.4亿元（同比+5.0%）但归母净利润7.6亿元（同比-34.8%） [1][10] - 二季度营收74.5亿元（同比+2.2% 环比+2.2%） 归母净利润3.5亿元（同比-41.9% 环比-15.1%） [1][10] - 毛利率13.2%（同比-4.4pct） 净利率4.7%（同比-3.6pct） 期间费用率5.8% [1][10] - 盈利承压主因化工新材料板块受原料价格波动及下游需求疲软影响 叠加部分产品竞争加剧 [1][10] 分业务表现 化工新材料业务 - 营收97.4亿元（占比66.1% 同比+2.4%） 毛利率11.4%（同比-9.8pct） [2][13] - 核心子公司净利润：多元醇2.36亿元 六氟丙烯等氟材料0.63亿元 己内酰胺-1.69亿元 聚碳酸酯-1.38亿元 [2][13] - 聚碳酸酯、尼龙6、多元醇、有机硅等产品因需求疲弱及竞争加剧导致价格偏弱、利润压缩 [2][13] - 氟材料表现分化：R32因配额收紧供不应求 二季度均价50269元/吨（同比+49% 环比+14%） 公司拥有产能3万吨及2025年生产配额4143吨 [2][14] 基础化工业务 - 营收29.6亿元（占比20.1% 同比+5.1%） 毛利率22.1%（同比+8.8pct） [3][9][15] - 核心子公司净利润：甲酸1.36亿元 氯甲烷0.96亿元 DMF-0.15亿元 [3][15] - 甲酸二季度均价2764元/吨（同比+5%） [3][15] - 二氯甲烷受益于R32需求旺季及锂电池隔膜行业增长 价格高于去年同期 [3][15] - 烧碱因下游氧化铝需求增长价格明显高于去年同期 [3][15] 化肥业务 - 营收17.8亿元（占比12.1% 同比+22.4%） 毛利率5.8%（同比-1.6pct） [3][16] - 增长主因新项目副产硫酸铵产销量提升及复肥市场行情带动 [3][16] 财务预测 - 2025-2027年归母净利润预测：14.47/14.60/15.90亿元 [4][25] - 对应每股收益：0.76/0.76/0.83元 [4][25] - 对应PE倍数：17.1X/17.0X/15.6X [4][25] - 2025年营收预测319.17亿元（同比+7.2%） [5] 同业比较 - 当前估值低于部分同业 华鲁恒升2025E PE 12.0X 湖北宜化13.5X 三友化工18.5X [26]

化工新材料全景图谱 核心观点 - 文章构建了化工新材料领域的系统性分类框架，涵盖15大核心门类，旨在为行业提供全景式知识体系[2][3] - 强调材料分类的科学性与产业共识，列举数百种具体材料名称，形成可查询的"工业级材料字典"[3][6] - 突出材料在高端制造、新能源、电子信息等领域的战略价值，揭示技术演进方向与交叉创新潜力[2][54] 分类体系与关键材料 1. 高性能聚合物及复合材料 - **定义**：具有耐高温/高强/耐化学腐蚀特性的合成高分子，包括特种工程塑料（PEEK、PI、PTFE等）、高性能热固性树脂（环氧、BMI）及复合材料（CFRP、MMC、CMC）[5][6][7] - **典型应用**：航空航天结构件（碳纤维增强PEEK）、电子封装（环氧树脂）、耐腐蚀设备（PTFE衬里）[6][7] 2. 功能性高分子材料 - **核心功能**：分离（反渗透膜）、导电（PEDOT:PSS）、光电（OLED材料）、生物医用（PLA、PCL）及智能响应（温敏水凝胶）[11][12] - **技术突破**：钙钛矿太阳能电池中的有机电荷传输层材料效率提升至25%以上[12] 3. 有机硅与氟材料 - **有机硅**：硅橡胶（HTV/LSR）占全球有机硅消费量60%，应用于医疗器械与汽车密封[14] - **氟材料**：PTFE在5G基站高频PCB中作为介电材料，介电常数低至2.1[16][17] 4. 新能源关键材料 - **锂电池**：高镍NCM811正极能量密度达220mAh/g，硅碳负极理论容量超4200mAh/g[34] - **氢能**：全氟磺酸膜（Nafion）质子电导率>0.1S/cm，成本占燃料电池堆30%[34] 5. 电子信息材料 - **半导体制造**：EUV光刻胶分辨率达13nm，三氟化氮（NF3）纯度要求≥99.999%[30] - **封装**：高频覆铜板（PTFE基）介电损耗<0.002，满足毫米波通信需求[30] 6. 前沿探索材料 - **纳米材料**：石墨烯导热率5300W/mK，碳纳米管拉伸强度超50GPa[49] - **仿生材料**：贝壳结构仿生复合材料断裂韧性提升10倍[50] - **动态共价聚合物**：基于DA键的自修复材料修复效率>90%[51] 产业价值与动态更新 - 图谱定位为产业创新的底层支撑工具，将持续追踪新材料产业化进展（如钙钛矿材料、固态电解质）[58] - 强调材料体系交叉融合趋势，如生物基聚酰胺（Bio-PA）与可降解材料的环保属性升级[38][51]