收购交易概览 - 赛诺菲宣布以22亿美元现金收购疫苗公司Dynavax Technologies Corporation [2] - 收购报价为每股15.50美元，较Dynavax 2025年12月23日收盘价溢价约39%，较其3个月成交量加权平均价格溢价约46% [3] - 交易已获Dynavax董事会一致批准，预计将于2026年第一季度完成，赛诺菲计划使用可用现金资源进行支付 [11] 收购标的业务与管线 - Dynavax拥有一款已上市的成人乙型肝炎疫苗HEPLISAV-B®，其采用两剂方案（一个月内完成），比其他需三剂（六个月内完成）的疫苗能更快实现高水平的血清保护 [5] - 核心管线包括一款处于1/2期临床开发阶段的差异化带状疱疹候选疫苗Z-1018 [2][5] - 研发管线还包括鼠疫疫苗（获美国国防部约1400万美元额外资助，已完成2期试验第一部分入组）、大流行性流感（H5N1）疫苗（预计2026年报告1/2期顶线数据）、莱姆病疫苗（计划2027年启动临床开发）以及针对血液透析患者的HEPLISAV-B补充研究 [4] - 公司还通过合作参与口服COVID-19疫苗的2b期临床试验 [4] 财务表现与市场数据 - 2025年第三季度总营收为9490万美元，同比增长18%，其中HEPLISAV-B净产品营收为9000万美元，同比增长13% [6] - 2025年第三季度HEPLISAV-B毛利率为84.0%，较去年同期提升0.5个百分点 [6] - 2025年第三季度GAAP净利润为2690万美元，同比增长53%；调整后EBITDA为3550万美元，同比增长42% [6] - 截至2025年9月30日，公司拥有现金、现金等价物及有价证券共计6.478亿美元 [6] - 收购消息宣布后，Dynavax盘前股价大涨超37%，市值接近18亿美元 [2] 收购战略逻辑与市场机会 - 赛诺菲旨在通过整合Dynavax的疫苗与其自身的全球规模、开发能力和商业影响力，增强在成人免疫领域的影响力 [2] - 赛诺菲高管表示，Dynavax的上市产品与候选疫苗为其产品组合带来了新选择，并强调了公司在全生命周期提供疫苗保护的承诺 [5] - Dynavax高管认为，加入赛诺菲将能借助其全球规模与专业能力，最大化其疫苗组合的影响力，满足重要的公共卫生需求 [5] - 公司认为乙型肝炎和带状疱疹存在重大未满足的公共卫生需求，仅美国就有近1亿1991年前出生的成年人未接种乙肝疫苗，而带状疱疹一生中会影响三分之一的成年人 [8]

公司产品管线布局 - 公司产品管线已实现全生命周期布局，特别是瞄准极具增长潜力的成人免疫需求 [1] 已获批上市产品 - 已获批上市产品包括乙肝疫苗（20μg、60μg）、23价肺炎球菌多糖疫苗、冻干人用狂犬病疫苗（人二倍体细胞）、水痘减毒活疫苗（13岁及以上全人群）等 [1] 在研成人疫苗产品 - 成人疫苗布局了四价流感病毒裂解疫苗、吸附破伤风疫苗、24价肺炎球菌多糖结合疫苗、带状疱疹疫苗、呼吸道合胞病毒疫苗（RSV）、肺炎克雷伯菌疫苗、防止乙肝功能性治愈人群复发的60μg重组乙肝疫苗等疫苗 [1]