智通财经APP获悉，瑞银发布研报称，据报怡和正与长和(00001)商讨收购其百佳超级市场业务，并计划 与旗下DFI零售集团辖下惠康合并。该行估算，参考同业约9倍的企业价值倍数(EV/EBITDA)，百佳估 值或介乎2亿至3亿美元。对于长和而言，百佳所属的"其他零售"业务去年仅贡献1.67亿港元的 EBITDA，占整体零售业务总额不足1%，反映剥离该业务对其盈利或估值的影响有限。目前该行予长和 目标价67港元及"买入"评级。 该行认为，是次交易对DFI零售而言是市场整合的机会，可透过扩大规模获得市场份额及成本协同效 益，亦符合DFI零售与怡和现有的并购策略目标。财务方面，截至去年底，DFI Retail持有7,000万美元 净现金，目标负债比率低于25%。连同每年约1亿美元的战略性并购预算，该行相信其资产负债表实力 足以执行是次交易 。 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告分析了铜期货市场数据、产业链供需及库存变化，认为供给增加但需求分化，库存压力存在，宏观情绪不确定，预计未来一到两周铜价可能低位震荡或在90000 - 93000元/吨区间小幅波动 [49] 各部分总结 铜期货市场数据变动分析 - **主力合约与基差**：12月10日SHFE主力合约价格收于91880元/吨，较12月4日的92640元/吨小幅回落；基差走弱，现货升贴水普遍下降，如升水铜从12月4日的210元/吨降至12月10日的80元/吨 [1][38][46] - **持仓与成交**：12月9日LME持仓量小幅收缩至342175手，较前一日减少146手，市场参与度降低；结合市场观望情绪浓厚，成交量预计收缩 [1] 产业链供需及库存变化分析 - **供给端**：矿山产量预期增加，12月9日AngloAmerican与TeckResources合并获批，成立AngloTeck后年产铜量约120万吨；冶炼产能改善，滇中有色渣选系统处理量翻倍；但再生铜原料政策导致江西部分企业减产停产，12月10日建筑用铜棒行业产能利用率不足50% [2][42][47] - **需求端**：储能领域强劲增长，12月10日三星SDI签署超2万亿韩元LFP电池供应协议，SMM预计2025年全球储能耗铜同比增长超50%；新能源汽车需求有支撑；但建筑领域拖累显著，12月10日地产低迷导致建筑用铜棒核心下游订单同比减3.9%，2026年预计同比降6.2% [2][7][47] - **库存端**：12月10日LME库存报28931吨，较12月9日下降600吨；SHFE库存报165675吨，较12月4日上升1125吨；COMEX库存增至443047短吨，较12月4日增加3537短吨 [3][47][48] 价格走势判断 - **未来走势**：预计未来一到两周价格可能低位震荡或小幅波动 [49] - **驱动原因**：供给端矿山合并增加供应预期，冶炼产能提升；需求端储能需求强劲，但建筑需求拖累整体；宏观情绪上美联储议息不确定性和中国经济前景担忧使市场观望 [49] - **价格区间**：预计铜价在90000 - 93000元/吨区间震荡 [49]