内存价格飙升引发行业成本风暴 - 摩根士丹利指出，2026年内存价格正以超预期速度飙升，预计第一季度DRAM合约价格将环比上涨40-70%，NAND价格将上涨30-35%，远超此前预期 [2] - 这一成本压力将迫使除苹果外的大多数硬件OEM厂商在2026年上半年大幅提价，可能导致安卓手机和Windows PC全年出货量下滑 [2][7] - 价格上涨预期引发客户提前下单，预计将带来较强的2025年四季度和2026年一季度业绩，但随后将导致2026年下半年需求疲软 [7] 各细分市场出货量预测 - 全年来看，安卓智能手机和Windows PC在2026年的出货量预计将出现下滑 [7] - 企业客户的通用服务器需求预计将同比持平或下降 [7] - 云服务提供商受益于强劲的AI服务器需求，正向ODM厂商要求其通用服务器出货量在2026年实现超过30%的同比增长，推动整体通用服务器市场出货量预计实现约10%的同比增长 [7] - 一家服务器OEM厂商预计，2026年一季度通用服务器出货量将环比增长5%，远好于通常10-15%的环比下降季节性规律 [7] 苹果公司的战略与市场前景 - 苹果通过与铠侠的合作协议，已在2026年一季度前建立了NAND库存，获得了相对有利的价格 [9] - 在DRAM采购方面，苹果仍在与内存厂商就2026年第一季度定价进行谈判，内存厂商可能对苹果大幅提价以追上市场水平，预计涨幅可能超过50% [9] - 苹果决定保持产品价格稳定，这将帮助iPhone和Mac在2026年获得市场份额 [9] - 早期供应链数据显示，2026年iPhone出货量将持平或略有增长，Mac出货量预计同比上涨 [9] - 苹果计划在2026年上半年推出售价599美元的低成本MacBook，采用A19处理器，以进一步抢占PC市场份额 [10] - iPhone在中国市场表现强劲，2025年12月销量同比增长20-40% [10] - 苹果将改变iPhone发布节奏：iPhone 18 Pro、Pro Max和可折叠iPhone将在2026年秋季推出，而iPhone 18基础版、18e和Air 2将推迟到2027年春季 [10] - 可折叠iPhone首个完整年度目标出货量为1500-2000万部，2026年下半年产量目标为700-800万部 [10] 硬盘供应短缺加剧 - 硬盘供应短缺正在加剧，未来12个月供应缺口现已扩大至200EB，而三个月前的预期为100-150EB [4][12] - 面对严重的HDD短缺，超大规模云服务商正在采取临时措施，使用企业级固态硬盘来部分满足存储需求 [13] - 从总拥有成本角度看，eSSD的效率远低于HDD，这只是一种权宜之计 [14] - 截至2025年第四季度末，NAND闪存的每GB成本已远高于0.10美元，而HDD的平均成本仅为0.013美元左右，eSSD的购置成本最高可达HDD的10倍 [15] - 硬盘HDD制造商正在将产能从消费级/客户端应用重新分配到云端/近线存储需求，以应对不断增长的云存储需求 [16] - 希捷科技正在每季度将消费级/客户端HDD的价格提高10%，以使其利润水平与利润更高的近线硬盘业务看齐 [17] OEM厂商的应对策略 - 不断上升的成本压力将迫使戴尔、惠普和HPE等OEM厂商大幅裁员以保护营业利润率 [4][19] - 戴尔计划最早在2026年1月开始裁员，重点针对非AI团队，并开始使用AI提高生产力以减少内部团队规模 [19] - 在产品策略上，PC OEM厂商正在降低物料清单成本，许多512GB存储配置正被256GB选项取代 [20] - 在内存采购方面，戴尔凭借AI和通用服务器的内存需求，议价地位好于惠普 [20] - 戴尔和联想愿意与内存制造商签订长期协议，而惠普仍犹豫不决，这使其在获取内存供应方面处于不利地位 [20] - 内存制造商优先保障大型PC OEM的供应，小型厂商更难获得供应，面临现货价格风险 [21] AI服务器市场动态 - xAI在11月底向戴尔下了3000个GB300机架订单，预计在一季度交付，加上CoreWeave的1000个机架，戴尔在一季度可能交付高达4000个GB300机架 [22] - 然而，AI服务器毛利率仍维持在中个位数区间，主要OEM厂商之间的价格竞争持续 [22] - HPE因低利润率而降低了AI服务器业务的优先级，而超微在定价上保持竞争力，给戴尔带来近期压力 [22]