报告行业投资评级 - 行业投资评级为“推荐（维持）” [1] 报告核心观点 - 钛白粉行业迎来全球性涨价潮，国内外价格同步上涨，核心驱动力是成本端刚性支撑与供给端加速出清，行业供需格局持续优化 [1][8] - 报告建议关注龙佰集团，因其在成本控制、技术工艺及海外布局方面具备领先优势 [1][3][8] 行业现状与涨价事件 - **涨价潮具体事件**：自2026年2月底至3月初，国内外多家钛白粉企业宣布提价，国内价格普遍上调500元/吨，国外价格上调80-150美元/吨 [1] - **成本端支撑强劲**：核心原料硫酸、钛精矿价格持续走高，截至3月3日，硫磺价格同比上升96.31%，硫酸价格升至1063元/吨，原料成本占钛白粉总生产成本比重超60% [8] - **行业盈利承压**：在成本推动下，行业面临成本倒挂压力，截至2月27日，硫酸法钛白粉价差为-7541.5元/吨，氯化法钛白粉价差为-454.91元/吨，毛利率为-13.61% [8] - **海外巨头业绩下滑**：科慕公司2025年钛白科技业务全年营收24.29亿美元，同比下降6%；调整后EBITDA为1.45亿美元，同比大幅下滑52%；整体利润率从12%萎缩至6% [8] 供给端与供需格局 - **供给加速出清**：2026年1月16日，特诺集团宣布永久关闭其位于中国抚州的钛白粉生产设施；同日，金浦钛业公告其全资子公司徐州钛白（产能8万吨/年）停产 [8] - **行业开工率下降**：根据卓创资讯数据，2月份全行业开工负荷预计降至62%，较1月份下滑近6个百分点 [8] - **价格稳步回升**：供给收缩推动价格回升，截至3月3日，钛白粉价格为13534元/吨，较2025年11月低点上涨375元/吨，涨幅为2.85% [8] 重点公司分析（龙佰集团） - **投资评级**：对龙佰集团给予“强推”评级 [4] - **盈利预测与估值**：预测2025-2027年EPS分别为0.91元、1.23元、1.43元，对应PE分别为24.06倍、17.82倍、15.35倍，2025年预测PB为2.06倍 [4] - **核心竞争优势**： 1. **成本优势领先**：拥有“钛矿-钛白粉”一体化产业链，积极推进两矿合并项目，投产后钛精矿产能将达248万吨/年、铁精矿产能达760万吨/年，资源自给率高，生产成本处于行业领先梯队 [8] 2. **技术工艺领先**：是国内率先突破并大规模应用氯化法技术的企业，当前氯化法产能占比为国内最高，产品品质高、污染小 [8] 3. **海外布局拓展**：积极实施出海战略，在马来西亚、英国设立子公司，并推进并购Venator英国15万吨/年氯化法钛白粉工厂，有助于突破贸易壁垒并深入海外市场 [8] 行业与市场表现 - **行业基本数据**：基础化工行业股票家数为496只，总市值为65，019.69亿元，流通市值为58，351.03亿元 [5] - **指数表现**：近1个月绝对表现3.5%，近6个月绝对表现28.4%，近12个月绝对表现48.5%；近6个月相对表现24.0%，近12个月相对表现28.8% [6]

公司财务表现 - 第三季度归母净利润1218.89万元，同比增长20.18% [1] - 第三季度扣非净利润1219.97万元，同比增长32% [1] - 前三季度营业总收入15.39亿元，同比增长4.94% [1] - 前三季度归母净利润5268.59万元，同比增长1.84% [1] - 前三季度扣非净利润5025.04万元，同比增长3.24% [1] 公司业务与核心竞争力 - 公司主营业务为机械精加工，产品包括洗衣机离合器等家电零部件、汽车零部件及电动工具零部件 [1] - 核心竞争力体现在客户资源优势、产品质量优势、技术工艺优势等多个领域 [1] - 公司掌握的关键技术包括金属材料冷锻造技术、钣金件冲压技术、组合夹具技术、模具开发技术等 [1]