本报（chinatimes.net.cn）记者何一华 李未来 北京报道 在此背景下，相关企业业绩下滑明显，行业龙头也未能幸免。 财报显示，前三季度，龙佰集团实现营业收入194.35亿元，同比下降6.86%；净利润16.74亿元，同比下 降34.68%。钛能化学营业收入57.65亿元，同比增长11.97%；净利润3.16亿元，同比下降29.40%。 钛白粉行业正在经历新一轮深度调整。 日前，钛白粉上市公司三季报已经全部披露完毕。龙佰集团（002601.SZ）、钛能化学（002145.SZ）和 鲁北化工（600727.SH）净利润下滑，金浦钛业（000545.SZ）、惠云钛业（300891.SZ）和安纳达 （002136.SZ）亏损，其中金浦钛业净利润降幅最大，亏损最多。 记者了解到，企业业绩下滑主要是受到钛白粉价格下行的影响。今年以来，钛白粉企业多次提价，从三 季报来看效果有限。《华夏时报》记者10月31日就公司业绩情况致电金浦钛业董秘办，截至发稿电话未 能接通。 对于后续钛白粉价格走势，10月30日，卓创资讯钛白粉分析师孙珊珊告诉《华夏时报》记者，今年以来 钛白粉价格持续下行，四季度国内需求进入淡季，尤其今年 ...

作为全球最大的石化化工产品生产国和消费国，我国石化化工行业经济总量大、产业关联度高，事关工 业稳定增长、经济平稳运行。过去几年，我国石化化工行业优化供给结构的压力比较大，企业盈利能力 承压。 近日，工信部等七部门联合印发的《石化化工行业稳增长工作方案（2025—2026年）》（下称《工作方 案》），提出了2025—2026年石化化工行业增加值年均增长5%以上，经济效益企稳回升，产业科技创 新能力显著增强等目标。 多位接受采访的业内人士向证券时报记者表示，石化化工行业已走到转型拐点，此前以规模扩张为主导 的发展方式已难以为继，行业需要加快调结构、提高效益的步伐，化解"内卷式"竞争等深层矛盾。 从盲目扩张转向精准滴灌 从统计数据来看，今年前三季度，我国石化化工行业呈现出整体营收增长但增速放缓、盈利水平承压的 态势，行业结构性矛盾仍然突出。国家统计局此前公布，前8个月，化学原料与制品行业实现营收5.95 万亿元，同比增长0.9%，但增速持续回落；实现利润总额2461亿元，利润率为4.14%，降至历史低位。 目前，湖北宜化通过重大资产重组，所持新疆宜化股权从39.403%上升至75%，将煤炭、石灰石等资源 纳入自有体 ...

事件: 2025 年10 月28 日，龙佰集团公告2025 年三季报：2025 年前三季度公司实现营业收入194.36 亿元，同 比-6.86%；实现归母净利润16.74 亿元，同比-34.68%；扣非后归母净利润16.18 亿元，同比-35.97%。销 售毛利率为22.29%，同比下降4.66 个pct；销售净利率为8.66%，同比下降3.59 个pct。 2025Q3 单季度，公司实现营业收入61.05 亿元，同比-13.71%，环比-2.74%；实现归母净利润为2.89 亿 元，同比-65.66%，环比-58.64%，实现扣非归母净利润2.72 亿元，同比-68.12%，环比-60.53%。销售毛 利率为19.39%，同比-6.42 个pct，环比-5.13 个pct；销售净利率为4.67%，同比-7.25 个pct，环比-6.52 个 pct。 投资要点: 钛白粉价格同环比下滑，2025Q3 归母净利润阶段承压2025Q3，公司实现营收61.05 亿元，同比-9.70 亿 元，环比-1.72 亿元；实现归母净利润2.89 亿元，同比-5.53 亿元，环比-4.10 亿元；实现毛利润11.84 亿 元， ...

涉及的行业与公司 * 行业：钛白粉（TiO2）颜料、新能源材料、海绵钛、铁基产品 [1][11] * 公司：龙佰集团（LB Group - A，股票代码：002601 SZ/CH） [1][6][11] 核心观点与论据 财务表现疲软 * 公司3Q25净利润为2.89亿元人民币，同比大幅下降66%，环比下降59% [1][8] * 3Q25营业收入为61.09亿元人民币，同比下降14%，环比下降3% [8] * 3Q25营业利润为3.82亿元人民币，同比下降63%，环比下降53% [8] * 净利润低于市场普遍预期和摩根大通预期，分别低56%和35% [1] 钛白粉行业面临严峻挑战 * 3Q25国内硫酸法钛白粉平均营业利润为每吨-1,507元人民币，所有无钛资源的生产商在该季度均出现亏损 [2] * 钛白粉价格近期保持疲软，负营业利润在过去两周内进一步扩大 [3] * 硫酸法的负营业利润率不可持续，部分小型生产商已开始减产 [2] * 当前钛白粉价格自8月低点已反弹300元/吨 [2] * 由于液氯成本下降，氯化法钛白粉的利润恢复情况优于硫酸法 [2] 其他业务板块承压 * 铁基产品、海绵钛和新能源材料的毛利率均面临下行压力 [1] 地缘政治与出口风险 * 地缘政治环境不稳定，存在关税紧张局势 [3] * 公司的钛白粉出口业务在海外市场可能持续面临关税挑战 [3] 投资主题与公司优势 * 龙佰集团是全球最大的钛白粉颜料生产商，年产能150万吨，占全球总产能的18%以上 [11] * 公司拥有业内最低的钛白粉生产成本，优势在于其自有钛资源 [12] * 公司钛白粉产能扩张已基本完成，并专注于提高资源自给率以进一步降低钛矿成本 [12] 估值与评级 * 摩根大通给予公司“增持”评级，目标股价21.30元人民币，基于15倍前瞻市盈率 [6][12] * 目标估值合理，因钛白粉行业下行周期可能已接近底部，且公司盈利呈稳定复苏趋势 [12] * 公司历史前瞻市盈率在6.5倍至39倍之间，平均为16倍 [12] 市场预期与股价反应 * 自2Q25业绩公布后（8月19日至当前），公司股价上涨11.2%，跑赢深证综指（+6.3%），可能部分反映了市场对3Q25钛白粉行业利润见底的预期 [4] * 预计市场对3Q25业绩反应略微负面，因业绩不及预期且当前钛白粉利润率对多数行业参与者不可持续 [5] * 当前市场对FY25净利润共识预期27.91亿元人民币可能对钛白粉价格/利润前景过于乐观，存在盈利预期下调风险 [4] 其他重要内容 下行风险 * 钛白粉价格跌幅超预期 [13] * 原料成本通胀高于预期 [13] * 新产能投产进度慢于预期 [13] 价格目标历史 * 摩根大通自2022年12月6日起持续给予公司“增持”评级，目标价从25元人民币逐步调整至21.30元人民币 [18]

经营业绩：营收行业第三，净利润第三 2025年三季度，鲁北化工实现营业收入38.31亿元，在行业6家公司中排名第3。行业第一名龙佰集团营收 194.36亿元，第二名钛能化学（维权）营收57.65亿元，行业平均数为54.85亿元，中位数为25.79亿元。主 营业务构成中，钛白粉收入15.94亿元，占比61.82%；甲烷氯化物3.9亿元，占比15.13%等。当期净利润 1.04亿元，行业排名同样为第3，行业第一名龙佰集团净利润16.83亿元，第二名钛能化学3.2亿元，行业平 均数为2.99亿元，中位数为4613.5万元。 鲁北化工成立于1996年6月19日，于1996年7月2日在上海证券交易所上市，注册及办公地址均为山东省。 该公司是国内集钛白粉、甲烷氯化物等多业务于一体的化工企业，拥有循环经济产业链的差异化优势。 鲁北化工主营业务涵盖钛白粉业务、甲烷氯化物业务、化肥业务、水泥业务、盐业业务，所属申万行业为 基础化工 - 化学原料 - 钛白粉，概念板块包括小盘、水泥、化肥核聚变、超导概念、核电。 图：鲁北化工营收及增速 图：鲁北化工净利润及增速 资产负债率高于同业平均，毛利率高于同业平均 偿债能力方面，2025年 ...

全球经济格局正在深刻调整，科技与能源革命交织演进。站在两个五年规划的历史交汇点，石油和化工行业如何加快推进绿 色高质量发展?在10月27日至29日于广州召开的2025中国石油和化工行业绿色高质量发展大会上，600余名业界专家、学者和 企业代表为擘画"十五五"绿色高质量发展蓝图汇聚智慧。"构建新发展格局，要以高端化、绿色化、智能化、循环化为核 心。"中国石油和化学工业联合会党委书记、会长李云鹏在会上强调。 李云鹏进一步指出，要深入贯彻落实党的二十届四中全会精神，牢固树立和践行"绿水青山就是金山银山"的理念。立足新发 展阶段，加快形成绿色发展方式，石油和化工行业要重点抓好五方面工作。一是以创新驱动高端化突破；二是以系统思维推 进绿色化转型；三是以数字赋能加速智能化升级；四是以循环理念构建生态化格局；五是以标准升级促进高质量发展。 具体到行动落实，工业和信息化部原部长、中国工业经济联合会会长李毅中提出，创建绿色工厂与零碳园区是石油和化工行 业实现绿色低碳转型的有效路径，相关单位要重点关注并开展夯实"双碳"基础、优化用能结构、推动技术革新、破解资金难 题等工作。 新污染物治理，事关人民群众身体健康和生态环境安全，是全 ...

桐昆股份10月30日公告，全资子公司桐昆集团浙江恒盛化纤有限公司(简称"恒盛公司")的全资子公司浙江恒涌新材料有限公司拟 分期投资建设年产120万吨绿色差别化纤维项目。 该项目总投资为56亿元，分为两期建设，其中第一期建设2套合计年产60万吨聚酯长丝生产装置及加弹车间，为利用部分原恒盛 公司腾退设备的搬迁重建，第二期2套合计年产60万吨聚酯长丝装置公司将综合平衡行业供需及市场状况稳步推进。 桐昆股份表示，当前我国化纤行业竞争压力增大、能源和原材料紧缺、环境问题突出。项目的建设将有利于化纤产品向多样化、 高品质化方向发展，有利于企业提升产品附加值，增强市场竞争力和盈利能力。 往期回顾 近300亿大单！荣盛石化签约多家巨头 120万吨己内酰胺-聚酰胺项目试生产！ 大型炼化一体化项目，开工！ 8万吨/年！我国再添钛白粉新产能 ...

股票代码：600727 股票简称：鲁北化工 编号：2025-049 山东鲁北化工股份有限公司 2025年前三季度主要经营数据公告 特别提示 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏， 并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 山东鲁北化工股份有限公司（以下简称"公司"）根据上海证券交易所《关于 做好主板上市公司2025年第三季度报告披露工作的重要提醒》及《上海证券交易所 上市公司自律监管指引第3号—行业信息披露》的要求，现将2025年前三季度主要经 营数据披露如下： 二、主要产品和原材料的价格变动情况 1、主要产品的价格变动情况（不含税） | 主要产品 | 2025年1-9月 平均售价（元/吨） | 2024年1-9月 平均售价（元/吨） | 变动比率（%） | | --- | --- | --- | --- | | 钛白粉 | 12,223.04 | 13,809.96 | -11.49 | | 甲烷氯化物 | 1,878.74 | 2,035.53 | -7.70 | | 化肥 | 2,913.03 | 2,758.02 | 5.62 | | 原盐 | 198 ...

板块整体表现 - 截至10月30日收盘，钛白粉概念板块上涨0.73%，在概念板块涨幅中排名第5 [1] - 板块内共有5只股票上涨，振华股份涨停，国城矿业、天原股份、金浦钛业涨幅居前，分别上涨8.45%、6.23%、3.36% [1] - 道恩股份、钛能化学、惠云钛业跌幅居前，分别下跌9.32%、1.93%、1.84% [1] 板块资金流向 - 钛白粉概念板块当日获得主力资金净流入0.90亿元 [2] - 板块内7只股票获得主力资金净流入 [2] - 天原股份主力资金净流入居首，达8625.61万元，振华股份、国城矿业、金浦钛业分别净流入7627.59万元、4607.45万元、1371.62万元 [2] 个股资金流入分析 - 天原股份主力资金净流入率为8.61%，今日涨幅6.23%，换手率13.15% [3] - 振华股份主力资金净流入率为4.60%，今日涨停，换手率10.07% [3] - 国城矿业主力资金净流入率为5.65%，今日涨幅8.45%，换手率4.27% [3] - 金浦钛业主力资金净流入率为5.44%，今日涨幅3.36%，换手率9.30% [3] 个股资金流出分析 - 钛能化学主力资金净流出5857.84万元，净流出率14.55%，今日下跌1.93% [4] - 道恩股份主力资金净流出4921.52万元，净流出率14.29%，今日下跌9.32% [4] - 惠云钛业主力资金净流出1168.73万元，净流出率13.30%，今日下跌1.84% [4]

投资评级 - 投资评级为买入（维持）[1] 核心观点 - 看好公司钛白粉国际化进程与矿山端产能扩张潜力，维持"买入"评级[1] - 公司2025年第三季度业绩承压，但钛白粉价格基本见底，后续有望随需求企稳而反弹[1][2] - 公司正积极推进钛白粉业务的境外布局和上游矿山资源整合，以提升长期竞争力[3] 2025年第三季度业绩表现 - 2025年前三季度实现营业收入19451亿元，同比下降687%[1] - 2025年前三季度实现归属于母公司净利润1674亿元，同比下降3468%[1] - 2025年第三季度单季实现归属于母公司净利润289亿元，同比下降6566%，环比下降5864%[1] 盈利预测与估值调整 - 下调2025-2027年盈利预测，预计归母净利润分别为2088亿元（下调750亿元）、2817亿元（下调708亿元）、3587亿元（下调737亿元）[1] - 预计2025-2027年每股收益（EPS）分别为088元（下调031元）、118元（下调030元）、150元（下调031元）[1] - 当前股价对应市盈率（PE）分别为214倍、159倍、125倍[1] 钛白粉与钛精矿市场分析 - 2025年第三季度钛白粉市场均价为13386元/吨，环比第二季度下降830%[2] - 2025年第三季度钛精矿（TiO2≥46%）市场均价为1707元/吨，环比第二季度下降68%[2] - 钛白粉盈利承压主要受行业产能扩张和下游需求淡季影响[2] - 展望未来，钛白粉价格被认为已基本见底，钛精矿价格因供需偏紧有望保持高位震荡[2] 公司战略与业务进展 - 公司正积极应对欧盟、巴西、印度等地的反倾销调查，推进产品和产能的境外布局[3] - 公司计划以现金收购Venator UK持有的钛白粉业务相关资产，并拟投资设立马来西亚和英国子公司[3] - 在矿山端，公司加强上游原材料保障，积极推进"红格北矿区两矿联合开发"与"徐家沟铁矿开发"两大核心项目[3] 财务指标预测 - 预计2025-2027年营业收入分别为28308亿元、30076亿元、32231亿元，同比增长率分别为29%、62%、72%[4] - 预计2025-2027年毛利率分别为215%、245%、269%[4] - 预计2025-2027年净利率分别为78%、99%、117%[4] - 预计2025-2027年净资产收益率（ROE）分别为79%、96%、109%[4] 公司基本信息 - 当前股价为1875元[1] - 总市值为44743亿元[5] - 总股本为2386亿股[5]