美国贸易政策趋势 - 美国政府不太可能完全按照此前宣布的高水平实施关税，特朗普的态度已有所缓和 [1] - 美国今年内可能与许多国家达成一系列双边贸易协议，这些协议主要目的是防止最坏情况的发生而非推动经济一体化 [2] - 美国维持高关税的意愿已经不如3月事件发生前强烈，因为关税导致通胀且不受民众欢迎 [2] 美国在全球经济中的角色 - 美国是对外直接投资、证券投资及融资的主要来源国，同时也是生产力技术的最大输出国和许可方 [4] - 美国是全球最大的外资流入接收国，传统上对外国投资持高度开放态度 [5] - 资金、技术和管理能力通常是一起流动的，美国公司在全球范围内具备竞争力 [4][5] 美国国内政治与制造业困境 - 美国政坛对于对外投资的看法存在矛盾，公众对公司在海外建厂并回销产品存在分歧 [5] - 美国中北部地区选民受传统制造业衰退影响，政治焦点集中在是否保留足够多的美国制造 [5] - 政治风向转向主张将部分制造业重新带回美国，即使成本高昂或无利可图 [5] 美国政策演变的关键议题 - 美国政策面临保护主义抬头与试图将投资和岗位重新带回美国的拉锯战 [5] - 外交人士认为外国公司应积极代表美国形象，但国内存在相反压力 [5] - 美国政策的演变过程是当前时代的关键议题之一 [6]

推动中长期资金入市 核心观点 - 中长期资金是资本市场重要的专业投资力量，是维护市场平稳健康运行的"压舱石"和经济发展"助推器"，推动其入市可改善资金供给与结构，巩固市场回升向好局面，同时实现资金保值增值、市场平稳运行与实体经济高质量发展的良性循环 [1] 实施方案落地执行 - 协同推动完善保险资金权益投资监管制度，鼓励保险公司开展长期权益投资，扩大长期股票投资试点范围 [2] - 支持具备条件的用人单位探索放开企业年金个人选择，鼓励企业年金基金管理人开展差异化投资 [2] - 支持各类中长期资金开展金融期货和衍生品套期保值交易 [2] - 推动公募基金、国有商业保险公司、基本养老保险基金、年金基金等全面建立三年以上长周期考核，降低国有商业保险公司当年度经营指标考核权重，细化全国社保基金五年以上长周期考核安排 [2] - 鼓励银行理财和信托资金积极参与资本市场，优化激励考核机制，畅通入市渠道，提升权益投资规模 [2] 深化投融资综合改革 - 深化公募基金改革，建立与投资者利益绑定的考核评价和激励约束机制，继续大力发展权益类公募基金，支持指数化投资高质量发展 [3] - 研究制定更好支持新质生产力发展的专门政策安排，深化科创板、创业板、北交所改革，增强制度包容性、适应性 [3] - 推动提高上市公司质量和投资价值，培育更多体现高质量发展要求的上市公司，落实财务造假综合惩防工作意见，全面落地上市公司市值管理指引，加大分红、回购激励约束 [3] 完善财税与监管政策 - 针对第三支柱个人养老金，考虑加大税收优惠力度，使其投资收益至少与普通储蓄、理财、保险、基金等产品享受同等税收待遇 [4] - 推动更开放包容的个人养老金业态，引导商业银行提供全部个人养老金基金产品销售服务，简化购买程序，提供"一站式"开户和购买服务 [4] - 研究促进个人养老金信息管理服务平台与保险、基金等行业平台互联互通 [4] 借鉴国际经验 - 可借鉴新加坡经验，使社保类资金在合理设计和安排下由政府授权专业机构进行专业投资并增厚收益 [5] - 参考挪威、智利、俄罗斯等经济体经验，利用土地、矿产、烟草等优势资源弥补养老金缺口并进行专业化投资运营 [5] - 对比美国401（k）和个人退休账户（IRA）案例，考虑打通第二、第三支柱，允许年金和个人养老金之间转移接续，允许未建立年金的企业帮助职工缴存个人养老金 [5]

泰国财政部考虑放宽机构投资股票限制 - 泰国财政部正在考虑放宽机构投资者在股票市场的投资限制 [1]

中美贸易谈判背景 - 2018年中美贸易战以温和方式开启 双方经过13轮谈判后于2019年12月签署第一阶段协议 中方承诺两年内增购2000亿美元美国商品 美方承诺分阶段取消部分关税 [2] - 2025年特朗普再次当选后对华关税政策激进 三个月内累计加征54%关税 包括2月10%、3月追加10%、4月34% 且未事先沟通 [2][3] - 当前美方关税税率达145% 中方反制税率为125% 差额20%源于美方2-3月单边加征后中方未立即反制 [6] 谈判核心分歧 - 美方政策打压呈全方位态势 除关税外还包括《美国优先投资政策》备忘录 限制双向投资并加大中概股监管压力与退市风险 [6][7] - 美国301调查针对中国海运及造船业 计划2025年起征收港口费 2028年实施LNG运输船比例限制 中国造船业2024年全球订单占比超60% 政策将显著增加航运成本 [7][8] - 中方要求谈判前提是美方取消所有单边关税 但5月初表态对接触持开放态度 强调接触不等于正式谈判 [3][6] 美方政策制定者分析 - 特朗普内阁对华强硬派主导政策 包括首席贸易顾问纳瓦罗（提出争议性关税计算公式）、国务卿卢比奥（干涉台海）、经济顾问米兰（主张对华60%关税）、财长贝森特（从意识形态角度解读贸易赤字） [11][12] - 政策组合包括提升平均关税至20-50%、美元贬值、强制置换美债为100年期零息债 意图重塑全球供应链 [12][13] 经济影响评估 - 中国商品在美国CPI权重仅3% 高关税对美国通胀直接影响有限 美债规模达36万亿美元 年利息支出超1万亿 借新还旧压力巨大 [16][17] - 中国持有美债超8000亿美元 具备做空能力但需权衡贸易战升级至金融战的风险 [17] - 美元霸权短期难撼动 美债信用仍稳固 美国短期内无危机压力 降低主动求和可能性 [18] 中长期战略应对 - 中国已为"脱钩"风险准备7年 在芯片等领域突破卡脖子技术 系统性布局粮食、能源、科技、金融安全 [19] - 需加速经济转型 重点投入稳就业与促消费 中美博弈将长期持续 谈判结果对全局影响有限 [19]

稳内需政策 - 消费方面政策多维发力，包括拨付消费品以旧换新补贴资金，第二批补贴资金已拨付到位，后续仍有1400亿元待分配额度 [5] - 服务消费聚焦供给侧，重点支持文旅体育、餐饮住宿、教育培训等领域，加大金融支持力度，预计配套再贷款工具将加快落地 [5] - 将建立实施育儿补贴制度，既可稳定人口长期趋势，又能短期提振相关消费 [5] - 投资方面着重加快项目落地，力争6月底前下达2025年"两重"建设和中央预算内投资全部项目清单 [5] - 设立新型政策性金融工具解决项目建设资本金不足问题，重点支持工业软件更新、消费基础设施、充电设施、停车位建设等领域 [5] 稳就业措施 - 稳就业举措以"扩容"与"增效"为核心，通过新质生产力、消费热点、重点工程、民生服务四大领域政策激励 [6] - 政策落实上加速兑现存量政策，并以667亿元中央补助资金强化保障，通过提高专项贷款额度、扩大稳岗返还比例等增量政策精准滴灌 [6] - 高校毕业生、农民工、困难人员为稳就业保障重心，针对青年就业推出17条专项措施 [6] - 农民工群体以工代赈、外出务工与就近就业并重，目标锁定3000万脱贫人口务工规模 [6] - 困难人员帮扶通过"两优惠三补贴"政策，包括贷款优惠、税收优惠和培训补贴、岗位补贴、社保补贴等 [6] 民营经济支持 - 2023年民营企业占全国企业总量的92.3%，贡献超五成进出口规模和九成以上城镇就业岗位 [7] - 运用科技创新再贷款等结构性工具，加大对科技、绿色低碳、消费等领域民企信贷支持，避免抽贷断贷 [7] - 直接融资领域发挥债券融资支持工具作用，推广"两新"债务融资工具扩大发债规模，推出股票回购增持再贷款服务 [7] - 推广中小微企业资金流信用信息共享平台，研究建立民企增信制度，破解"不敢贷、不愿贷"难题 [7][8] 政策协同推进 - 金融与财政、产业政策加强与金融工具联动，从制度层面重塑银企信任关系 [8] - 开展市场准入壁垒清理整治行动，加快出台民营经济促进法 [10] - 设立国家创业投资引导基金，推进人工智能与60个重点行业方向、700个基础场景深度融合 [10]