宽基ETF资金流出概况 - 截至1月21日，全市场共有超3000亿元资金从宽基ETF领域流出 [1] - 最近一周（1月14日至1月21日），净流出排名前十的宽基ETF合计流出资金达3146.43亿元 [2] - 跟踪沪深300指数的ETF产品最近一周规模合计缩水约1751.37亿元，是资金撤离的主要领域 [2] - 跟踪中证1000、科创50和上证50指数的ETF，最近一周规模也均缩水超300亿元 [2] - 华泰柏瑞沪深300ETF最近一周规模下降约727.83亿元，华夏、易方达、嘉实的沪深300ETF规模分别下降409.86亿元、326.83亿元、277.21亿元，四只合计流出超1700亿元 [2] - 资金流出时间集中在1月15日、16日及19日，这三个交易日沪深300ETF流出额达1350.3亿元，占单周总流出额的77.1% [3] - 自2026年以来，跟踪沪深300指数、上证50指数以及创业板指的ETF规模下降金额居前，跟踪AAA科创债指数的债券ETF规模也缩水超480亿元 [3] 行业主题ETF资金流入概况 - 半导体、电网设备、有色金属等主题ETF展现出强劲的“吸金”能力 [1] - 半导体材料设备指数挂钩ETF近一周净流入84.35亿元，其中1月16日单日净流入39.08亿元 [4] - 电网设备主题ETF近一周净流入82.90亿元，其中1月19日单日净流入32.03亿元 [4] - 科创半导体材料设备ETF近一周资金净流入32.87亿元 [4] - 科创芯片ETF近一周净流入32.24亿元，其中1月16日单日净流入26.24亿元 [4] - 中证全指半导体ETF、创业板人工智能ETF、通信设备ETF等近一周资金净流入均超10亿元 [4] - 跟踪SGE黄金9999指数的ETF最近一周规模增长超百亿元 [4] - 有色金属指数挂钩ETF近一周净流入40.29亿元，其中1月15日单日净流入15.56亿元 [4] - 南方有色金属ETF1月15日单日净流入超15亿元 [5] - 细分有色指数ETF近一周净流入26.82亿元，CS稀金属指数ETF净流入18.49亿元 [5] 市场观点与后市展望 - 近期政策逆周期调节力度加大，监管层为市场降温的举措与ETF资金流出相呼应，促进了市场情绪的理性回归 [1] - 业内人士分析，宽基ETF资金流出的原因包括ETF市场规模基数大，以及前期市场上涨后部分资金获利了结 [3] - 招商证券策略团队表示，A股在创出前期新高后有望转为震荡走势，1月下旬围绕业绩披露的博弈情绪将会明显升温 [5] - 开源证券分析师认为，宽基ETF的资金流出并非市场拐点信号，反而是市场健康的表征，自2025年6月以来，宽基流出与非宽基流入往往形成对冲 [5] - 东莞证券基金研究团队认为，开年以来的赚钱效应、内部极致分化的结构性行情导致资金持续涌入行业主题ETF基金 [5] - 华泰证券认为，当前A股风险溢价回落到区间下沿，预计市场短期进入震荡区间，结构上开始分化 [6] - 银河证券表示，融资保证金比例上调体现引导理性投资的信号，央行指出降准降息还有空间，证监会强调“稳字当头”，短期震荡整固不改长期向好态势 [6] - 银河证券指出，春季躁动行情中，科技创新与成长板块轮动上行机会较大，反内卷政策温和推进下，制造业、资源板块盈利修复路径清晰，重点关注有色金属、基础化工、电力设备等行业 [6]

市场整体表现 - 1月20日上证综指探底回升，盘中一度跌破4100点，收盘微跌0.01%报4113.65点，收复4100点 [1] - 深证成指收盘下跌0.97%，创业板指收盘下跌1.79%，跌幅明显大于沪指 [1] - 市场成交额连续缩量，近四个交易日中有三个交易日不足3万亿元，本周两个交易日成交额分别为2.73万亿元和2.80万亿元 [3] 行业板块表现 - 前期热门板块领跌，申万一级行业中通信板块下跌3.23%，成交额1419亿元 [2][3] - 国防军工板块下跌2.87%，成交额1645亿元；计算机板块下跌1.94%，成交额1869亿元 [3] - 电子板块下跌1.23%，但成交额高达4851亿元；电力设备板块下跌1.84%，成交额3613亿元 [3] - 市场出现“高低切换”风格，资金从前期涨幅过大的题材股流出，阶段性关注传统防御性板块 [5] 市场调整动因分析 - 调整受政策逆周期调节影响，市场降温信号出现后资金面趋于谨慎 [3] - 市场风格发生阶段性变化，进入1月下旬后上市公司业绩预告进入披露高峰，行情与业绩关联性增强 [5] - 资金转向业绩确定性更强的传统行业，前期热点板块面临业绩验证 [5][7] 机构后市观点 - 有观点认为监管层降温措施的影响正被市场消化，预计短期调整空间较小 [5] - 未来市场将再度聚焦业绩与产业趋势，为下一阶段行情积蓄力量，预计上证指数维持小幅震荡上行的可能性较大 [6] - 当前上证综指平均市盈率为16.85倍，创业板指数为53.40倍，处于近三年中位数平均水平上方 [6] - 技术分析显示大盘在技术上形成低位“穿头破脚”形态，面临方向选择，但只要4080点不破，重启升势概率大 [6] - 随着业绩预告披露高峰来临，股价与业绩的相关性明显抬升，市场或将围绕基本面进行结构性调整 [7]