融资计划与产能扩张 - 公司拟发行可转债募集资金不超过10亿元 用于液冷新质智造基地项目及补充流动资金 [2] - 液冷新质智造基地项目投资总额8亿元 拟使用募集资金8亿元 旨在新建智能化液冷设备生产线以提升规模化生产能力 [3] - 项目实施旨在扩大液冷温控设备产能 满足下游客户需求并抓住行业发展机遇 [4] 历史融资与项目效益 - 公司2021年IPO首发募资净额4.43亿元 其中3.22亿元投入的专业特种环境系统研发制造基地项目已于2022年6月达到预定可使用状态 [5] - 2023年公司完成定增 募集资金净额7.89亿元 投入新基建领域智能温控设备等项目 截至2025年9月末两大定增募投项目分别已实现效益6075.96万元和4697.21万元 [5] - 截至2025年9月末 三大募投项目的累计产能利用率分别为83.37%、95.5%和91.4% [6] 近期经营业绩 - 2025年前三季度公司实现营业收入25.08亿元 同比增长26.84% 归母净利润1.5亿元 同比增长5.05% [8] - 2025年第三季度公司实现营业收入8.25亿元 同比增长22.74% 但归母净利润亏损32.5万元 同比由盈转亏 [8] - 第三季度销售毛利率为20.61% 同比减少5.25个百分点 环比减少5.59个百分点 [8] 业务发展与行业背景 - 公司主营业务为专业特种空调和温控设备 业务聚焦于数字与算力、电力与能源两大应用领域 [7] - AI时代下数据中心基建需求增长带动公司业务规模提升 [7] - 第三季度毛利率下降主要因产品收入结构变化 高毛利的工业、特种设备确认收入较少 且数据中心产品确认以前期风冷订单为主 [8] 重要股东减持 - 公司实控人一致行动人等4名重要股东计划合计减持不超过公司总股本的3.25% [9] - 以2025年11月27日收盘价53.75元/股计算 上述股东拟减持部分参考市值约为4.66亿元 [10]

融资计划与产能扩张 - 公司拟发行可转债募集资金不超过10亿元，用于液冷新质智造基地项目及补充流动资金[2] - 液冷新质智造基地项目投资总额8亿元，拟使用募集资金8亿元，旨在新建智能化液冷设备生产线以提升规模化生产能力[4] - 本次募资是公司IPO后第二次股权再融资，此前2023年4月曾通过定增募资净额7.89亿元[2][5] 历史募投项目效益 - 2021年IPO募投项目专业特种环境系统研发制造基地已于2022年6月达到预定可使用状态，2022年至2025年前9个月累计实现效益约4亿元[5] - 2023年定增两大募投项目截至2025年9月末已分别投入募集资金5.1亿元和1.12亿元，2025年前9个月分别实现效益6075.96万元和2143.02万元[5] - 截至2025年9月末，三大募投项目的累计产能利用率分别为83.37%、95.5%和91.4%[6] 近期财务状况 - 2025年前三季度公司实现营业收入25.08亿元，同比增长26.84%，归母净利润1.5亿元，同比增长5.05%[8] - 2025年第三季度单季实现营业收入8.25亿元，同比增长22.74%，但归母净利润亏损32.5万元，同比由盈转亏[3][8] - 2025年第三季度销售毛利率为20.61%，同比和环比分别减少5.25和5.59个百分点[9] 业务聚焦与市场机遇 - 公司主营业务为专业特种空调和温控设备，近年来业务更多聚焦于数字与算力、电力与能源两大应用领域[7] - AI时代下数据中心基建需求增长，带动公司业务规模提升[7] - 第三季度毛利率下降主因产品收入结构变化，高毛利的工业、特种设备确认收入较少，且数据中心产品确认以前期风冷订单为主[9] 重要股东减持 - 公司4名重要股东拟合计减持不超过3.25%公司股份，以2025年11月27日收盘价53.75元/股计算，拟减持部分市值约为4.66亿元[2][9][10]

公司业务聚焦领域 - 业务聚焦数字与算力领域 特别关注AI相关算力基础设施和液冷产品 [1] - 业务聚焦电力与能源应用领域 [1] - 其他业务预期随固定资产投资增长逐步改善 [1]

**申菱环境电话会议纪要关键要点分析** **一 公司财务表现与业务结构** * 2025年上半年公司收入达16.82亿元 同比增长28.95% 其中第一季度营收同比增长27% 利润增长7% 第二季度营收同比增长30% 利润同比增长接近60%[3] * 数据服务板块营收占比约为55% 数据中心业务同比增长约44%[2][12] * 工业和特种业务合计占比约为40%至50% 其中工业业务占比略高于特种业务[17] * 第二季度毛利率相比第一季度有明显提升 主要得益于新工厂投产后产能提升和效率改善 内部精益制造和四化工程推进带来的降本增效 以及高毛利产品占比增加[13] **二 核心业务板块发展** * 公司优先聚焦数字与算力 电力与能源两大应用板块 预计未来几年将保持较快增长[2][10][26] * 数据中心和算力中心业务放量速度较快 与H公司 字节跳动 腾讯 阿里巴巴等大客户合作深入 技术粘性不断增强[4][12] * 工业业务增长主要与电力与能源应用领域密切相关 包括火力发电 抽水蓄能 水力发电等 特种业务主要涉及核电 预计未来几年核电市场需求将大幅增加[17][26] * 液冷技术订单增速明显高于总体订单增速 是数据中心业务的重要增长点[7][14] **三 液冷技术布局与竞争力** * 公司自2011年起布局液冷技术 拥有丰富经验和大量项目应用案例[7] * 在液冷产品研发和制造方面进行了大规模硬件升级 包括新的液冷测试中心 长运平台 更先进的净化车间及智能化产线 显著提升了研发 测试 长期运行模拟及加工制造能力[8][9] * 液冷产品包括冷板 CDU等多种类型 未来可能更多以模块化形式呈现[10][25] * 液冷技术在海外市场盈利空间优于国内[10] **四 海外市场拓展战略** * 公司通过"外贸外用"模式已签订约2.5亿元海外订单 主要来自美国和东南亚市场[2][5] * 海外业务客户类型多样 包括渠道商 Colo商以及最终用户如IDC商[11] * 在海外市场不仅销售产品 更注重提供包括技术咨询在内的整体解决方案以提升客户项目价值[10][11] * 海外业务占比预计将快速提升 是公司确定的重点发展方向之一[10][20] * 公司已进行多地调研 为可能的海外生产布局做准备[19] * 在北美市场 目前更多考虑与合作方一起构建能力[21] **五 产能与未来展望** * 新基建领域智能制造基地已于2025年7月投产[2][7] * 新的数据中心基地一期产能约为10亿元 高州基地一期产能约为5至7亿元[18] * 公司成长曲线良好 产能持续提升 海外市场拓展及液冷技术应用加速将为长期发展提供有力支撑[8][20][27] * 未来数据中心收入结构占比是否能稳定在50%-60%或更高水平 需视国内芯片交付能力等因素而定[26]