公司及行业概述 - 纪要涉及迈瑞医疗2025年上半年业绩及未来展望[1] - 公司主营业务为医疗器械 包括生命信息与支持 体外诊断 医学影像三大产线[7][8] - 行业面临国内招标周期拉长 国际地缘政治及关税政策等挑战[6][16][19] 核心财务表现 - 2025年上半年营业收入167.43亿元 同比下滑18.45% 归母净利润50.69亿元 同比下滑32.96%[3] - 国际业务同比增长5.39% 收入占比提升至50% 其中国际体外诊断产线占比29%[2][5] - 国内业务同比下滑超30% 主要受招标周期拉长及行业整顿影响[6] - 研发投入17.77亿元 占营收比重10.61%[2][11] - 经营性现金流下滑主要因员工薪酬增长11.6%及美国物料战略储备增加[34] 产线具体表现 - 体外诊断产线收入64.24亿元 同比下滑16.11% 其中国际部分实现双位数增长 占比37%[7] - 医学影像产线收入33.12亿元 同比下滑22.51% 但超高端超声获海外高端客户认可[7] - 生命信息与支持产线收入54.79亿元 同比下滑31.59% 但加速渗透高端客户群体[8] 高潜力业务进展 - 微创外科 动物医疗及心血管业务去年合计收入超40亿元 占总收入超10% 增速均超25%[4][27] - 微创外科去年增速超30% 超声刀与吻合器国内开始放量 可及市场超200亿元[27][28] - 动物医疗国际收入占比超80% 产品线不断完善[29] - 心血管业务通过收购惠泰提升电生理系统竞争力 PFA IFA产品已进入临床[30] 国际市场策略 - 国际市场为未来主要增长引擎 当前占有率不足3% IVD业务仅1% 发展空间为中国市场4-5倍[21] - 通过本地化生产规避贸易壁垒 已在14个国家实现本地化生产 其中11国已投产[23] - 独联体及中东非地区实现双位数增长[5] 国内市场机遇 - 医疗设备招标从2024年12月持续改善 预计三季度迎来拐点[6][24] - 医保局反内卷政策及创新药械纳入医保谈判为行业高质量发展创造条件[6][10] - 加速进口替代及行业集中度提升 国内IVD市占率12.8% 设备类34.2% 目标三年内化免业务市占率从10%提升至20%[31] 研发与创新 - 推出多款新产品包括幽门螺杆菌检测试剂盒 Benewision B系列监护仪 Consona N5彩超等[11] - 完成设备加IT加AI数智医疗生态系统搭建[2][11] - 通过原材料自制降低成本 如发光试剂成本降低一半[33] 可持续发展与ESG - 连续第二年入选标普全球可持续发展年鉴中国版 MSCI ESG评级保持AA级[4][12] - 推动23万人次参与急救培训 成功救治401名心脏骤停患者[12] - 向微笑行动捐赠设备 筛查267名唇腭裂患者并实施165例手术[12] 竞争环境与应对策略 - 国内市场竞争激烈 IVD价格下降约20% 公司调整出厂价确保经销商利润[32] - 通过提升技术含量及掌握核心技术降低成本 淘汰不规范企业[10][14] - 长期坚持良性竞争 避免内卷导致研发停滞[10][14] 未来发展战略 - 推进数字化 流水化战略 减少经营波动[9] - 加大对微创外科 分子诊断 手术机器人等新兴业务拓展[9] - 通过并购(如海泰 德赛)加强本地平台建设及高值耗材布局[15][18][20] - 目标进入全球前十医疗器械公司[20] 业绩展望 - 预计三季度营业收入同比转正 环比改善[3][24] - 国际市场增长将加速 长期带动整体增长[21] - 高潜力业务及国际化布局支撑长期增长[27][31]

核心财务表现 - 2025年上半年营业收入167.43亿元，归属于上市公司股东的净利润50.69亿元，经营活动现金流量净额39.22亿元 [1] - 推出2025年第二次中期分红方案，拟每10股派发现金股利13.1元(含税)，合计派发15.88亿元，加上第一次中期分红17.1亿元，2025年累计现金分红32.98亿元，占半年度净利润的65.06% [1] - 自上市以来连续七年分红，累计分红总额357亿元(含20亿元股份回购)，为IPO募资额59.34亿元的6倍 [1] 国际业务发展 - 国际业务收入83.32亿元，占整体收入比重提升至50%，与国内业务形成均衡格局 [1][2] - 发展中国家市场实现营收54.35亿元，占国际业务收入的三分之二，同比增长6% [2] - 在全球14个国家布局本地化生产项目，其中11个项目已启动生产，多涉及体外诊断产品 [3] 业务板块表现 - 体外诊断业务营收64.24亿元，国际业务收入实现双位数增长，其中国际化学发光业务收入同比增长超20% [2] - 生命信息与支持业务营收54.79亿元，国际业务收入占比提升至67% [2] - 医学影像业务营收33.12亿元，国际业务收入占比提升至62%，超高端超声系列收入近4亿元，接近去年全年水平 [2] 研发与创新投入 - 上半年研发投入17.77亿元，占同期营收的10.61% [4] - 完成"设备+IT+AI"数智医疗生态系统搭建，以医疗物联网和设备融合创新为基础，结合启元AI垂域大模型 [4] - 在国际市场凭借整体解决方案优势实现医疗设备协同数智化方案在高端客户项目全面入院 [4] 行业前景与战略 - 全球医疗器械市场规模2024年为6230亿美元，预计以5.7%的年复合增长率增长，2030年将达到8697亿美元 [3] - 公司通过自主创新和外延并购快速切入新赛道、掌握新技术，发挥各产线协同性持续做大做强 [3] - 数智医疗生态系统打破设备数据孤岛，从临床诊断到管理决策全方位赋能医疗流程，推动医疗服务智能化、高效化 [5]