财务业绩 - 25H1实现收入107.37亿元，同比增长36.37%，归母净利润23.75亿元，同比增长37.22% [1] - 25Q2实现收入58.89亿元，同比增长34.10%，归母净利润13.95亿元，同比增长30.75% [1] - 公司拟派发现金红利13.00亿元，占25H1归母净利润的54.74% [1] 产品结构 - 25Q2东鹏特饮收入44.60亿元，同比增长18.77%，维持稳健增速 [1] - 东鹏补水啦收入9.23亿元，同比增长190.05%，占比提升至16%，环比增加3.9个百分点 [1] - 其他饮料收入5.03亿元，同比增长61.78%，占比提升至8.5%，环比增加0.8个百分点 [1] - 补水啦及其他饮料合计收入占比增至24%，同比提升9.9个百分点，环比提升4.7个百分点 [1] 区域表现 - 25Q2广东区域收入14亿元，同比增长20%，占比降至24% [2] - 华北区域收入10亿元，同比增长74%，线上渠道收入2亿元，同比增长54%，增速均超50% [2] - 华东/华中/广西/西南/重客及其他区域收入分别为9/7/4/7/7亿元，同比增长34%/29%/31%/24%/38% [2] - 产品已进入越南、马来西亚等市场，通过本地化战略适配差异化需求 [2] 渠道发展 - 25Q2经销/重客/线上/其他渠道收入分别为51/6/2/0.004亿元，同比增长33%/37%/54%/-94% [2] - 经销商数量达3279家，同比增加297家，覆盖420万家终端网点 [2] - 平均经销商规模同比增长22%至179万元/家 [2] 盈利能力与费用 - 25Q2毛利率同比下降0.35个百分点至45.70%，净利率同比下降0.61个百分点至23.68% [3] - 销售费用率同比上升0.50个百分点至14.82%，主要因宣传费用、冰柜投入及薪酬支出增加 [3] - 管理费用率同比上升0.29个百分点至2.35%，财务费用率同比上升0.57个百分点至-0.78% [3] - 净利率受公允价值变动净收益（占营收比重同比+1.26个百分点）及其他收益（占营收比重同比+0.48个百分点）影响 [3] 现金流与合同负债 - 25Q2经营活动现金流净额同比下降21%至11亿元，主要因预收款较多及税费支付增加 [3] - 销售回款同比增长30%至62亿元，合同负债同比增长47%至36.67亿元，环比下降5% [3] 未来展望 - 东鹏特饮有望通过单点卖力提升及网点开拓保持稳健增长 [3] - 补水啦有望继续放量，其他饮料持续推出以补齐产品矩阵 [3] - 预计25-27年营收分别为206/258/316亿元，增速30%/25%/23% [4] - 预计25-27年归母净利润分别为45/58/72亿元，增速35%/29%/24% [4]

财务表现 - 25Q1实现收入48.48亿元，同比增长39.23% [1] - 25Q1归母净利润9.80亿元，同比增长47.62% [1] - 25Q1毛利率44.47%，同比提升1.70个百分点 [2] - 25Q1净利率20.21%，同比提升1.15个百分点 [2] - 经营活动现金流净额6.31亿元，同比下降27% [2] - 销售回款48.63亿元，同比增长19% [2] 产品结构 - 东鹏特饮收入39.01亿元，同比增长25.71% [1] - 东鹏补水啦收入5.70亿元，同比增长261.46%，占比提升至12% [1] - 其他饮料收入3.75亿元，同比增长72.62%，占比8% [1] - 补水啦加其他饮料合计占比达19% [1] 区域发展 - 广东区域收入11亿元，同比增长22%，占比降至23% [1] - 华东区域收入7亿元，同比增长31% [1] - 华中区域收入7亿元，同比增长29% [1] - 西南区域收入6亿元，同比增长62% [1] - 华北区域收入7亿元，同比增长72% [1] - 线上渠道收入1亿元，同比增长54% [1] - 西南、华北、线上及重客渠道增速均超50% [1] 渠道建设 - 经销渠道收入43亿元，同比增长37% [1] - 重客渠道收入5亿元，同比增长63% [1] - 线上渠道收入1亿元，同比增长54% [1] - 经销商数量3244家，同比增加332家 [1] - 平均经销商规模149万元/家，同比增长25% [1] 费用结构 - 销售费用率16.68%，同比下降0.43个百分点 [2] - 管理费用率2.48%，同比下降0.47个百分点 [2] - 财务费用率-0.37%，同比上升0.92个百分点 [2] - 销售费用绝对值增长36%，主要因广告投放和冰柜投入增加 [2] 未来展望 - 公司设定2025年收入及净利润目标增速不低于20% [3] - 预计2025-2027年营收206/257/315亿元，增速30%/25%/23% [3] - 预计2025-2027年归母净利润45/57/72亿元，增速35%/28%/25% [3]