6 证券研究报告 点评报告 2025 年 9 月 22 日 晨会纪要 核[心Ta观bl点e_：Summary] 第一创业证券研究所 一、产业综合组： 刚果(金)战略矿产监管机构 9 月 21 日周日表示，该国将延长钴出口禁令至 10 月 15 日，将于 10 月 16 日解除钴出口禁令，并实施年度出口配额。矿企将在 2025 年剩余时间内被允许出口至多 18,125 吨钴，2026 年和 2027 年的年度上限 则为 96,600 吨。由于刚果(金)2024 年占全球钴产量约 70%，出口量超过 20 万 吨，且该国是自今年 2 月起就暂停出口，因此今年的钴出口量将显著减少，同 时未来两年的配额相对 2024 年出口量减半，我们认为钴价将长期维持较高位 置。 9 月 20 日国家医保局发布第十一批国家组织药品集中采购文件。本次文件要求 所有参加投标的企业必须承诺不低于成本报价，并且还将优化价差控制"锚点" 的选择，不再简单选用最低报价。当"最低价"低于"入围均价的 50%"时将 以"入围均价的 50%"为价差控制的锚点。按该规则对过去集采数据模拟，相 对于过往"锚点"选择最低报价，本次规则"锚点"平均调高 3 ...

金融政策与监管动态 - 中国人民银行宣布即日起调整公开市场14天期逆回购操作为固定数量、利率招标、多重价位中标，以保持银行体系流动性充裕 [1] - 上交所优化债券购回业务规则，规定当债券收盘价较此前第20个交易日收盘价跌幅达5%或较最近一年最高收盘价跌幅达10%等情形时，购回方可购回债券以平抑市场波动 [5][6] - 上交所于9月15日至19日对274起证券异常交易行为采取自律监管措施，并对天普股份、首开股份等严重异常波动股票进行重点监控 [8] 产业发展与规划 - 工信部将研究编制《“十五五”新型电池产业发展规划》，以加强产业统筹布局，防范低水平重复建设，引导锂电池产业差异化、特色化发展 [1] - 2025年1-8月，高技术产业实际使用外资1482.8亿元人民币，其中电子商务服务业、航空航天器及设备制造业实际使用外资分别增长169.2%和37.5% [3] 外资与外汇市场 - 2025年8月我国外汇市场平稳运行，非银行部门跨境收支1.3万亿美元，同比增长8%，跨境资金净流入32亿美元，银行结售汇顺差146亿美元 [2] - 2025年1-8月全国新设立外商投资企业42435家，同比增长14.8%，但实际使用外资金额5065.8亿元人民币，同比下降12.7% [3] - 8月外资总体净买入境内股票和债券，货物贸易资金净流入保持稳定 [2] 公司资本运作与监管 - 涛涛车业拟申请首次公开发行H股股票并在香港联交所主板上市，沪电股份亦拟筹划发行H股股份并在香港联交所挂牌上市 [10] - 软通动力控股股东及其一致行动人拟合计减持不超过2%公司股份，金发科技股东拟减持公司不超过1%股份 [10] - 绝味食品股票将被实施其他风险警示并于9月22日起停牌一天，ST新动力因涉嫌信披违法违规被证监会立案 [10] - 市场监管总局依法对成都快购科技有限公司涉嫌违反电子商务法等法律法规的行为立案调查 [9]

行业政策导向 - 工信部将深化供给侧结构性改革以巩固产业链优势[1] - 下一步将加强产业统筹布局并防范低水平重复建设[1] - 研究编制《"十五五"新型电池产业发展规划》以加强产业发展统筹规划和系统布局[1] 区域发展规划 - 积极探索区域协调发展模式[1] - 引导各地区因地制宜进行差异化、特色化的锂电池产业规划布局[1]

行业政策动向 - 工信部将深化供给侧结构性改革以巩固产业链优势 [1] - 工信部下一步将加强产业统筹布局，防范低水平重复建设 [1] - 工信部正研究编制《“十五五”新型电池产业发展规划》，以加强产业发展的统筹规划和系统布局 [1] 区域发展规划 - 工信部将积极探索区域协调发展模式 [1] - 政策引导各地区因地制宜，进行差异化、特色化的锂电池产业规划布局 [1]