2025年三季度财务表现 - 2025年前三季度公司实现营收48.2亿元，同比增长35.0%，但归母净利润为2.0亿元，同比下降62.6% [1] - 2025年第三季度单季营收15.5亿元，同比增长35.2%，但环比下降10.3% [1] - 2025年第三季度归母净利润为1.2亿元，同比增长58.2%，并实现环比扭亏为盈 [1] 锂业务分析 - 2025年第三季度锂业务业绩贡献预计扭亏为盈，主要受江西青海矿证不合规问题导致供给收缩催化，国内碳酸锂均价环比上涨12.7%至7.3万元/吨 [1] - 公司通过采取多种方式持续推进锂业务降本工作 [1] 铜业务分析 - 2025年上半年因全球铜精矿紧缺导致铜冶炼加工费显著下降，公司纳米比亚铜冶炼业务亏损约2.0亿元 [1] - 公司规划采取降本增效措施，预计2025年第三季度产线已关停，但业务仍拖累业绩，展望第四季度铜冶炼亏损将明显减少 [1] 利润驱动因素 - 2025年第三季度归母净利润同环比增长主要由于毛利增加，环比看毛利增加1.2亿元，同比看毛利增加1.0亿元 [2] - 其他重要增利项包括减值损失等环比增加1.2亿元、同比增加0.3亿元，以及费用和税金同比增加0.5亿元 [2] 新项目进展 - 铜矿项目：2024年完成对赞比亚Kitumba铜矿65%股权的收购，规划6万吨一体化铜产能，采矿和选矿工程已分别于2025年3月和7月开工建设，公司规划2026年投产并达产 [2] - 镓锗项目：2024年8月完成对纳米比亚Tsumeb项目98%股权收购，规划33吨锗、11吨镓及1.09万吨锌产能，火法冶炼第一条回转窑安装建设顺利进行，公司规划2025年完成火法段建设并实现销售 [2] 未来盈利展望 - 公司预计2025年至2027年归母净利润分别为4.6亿元、12.2亿元和36.3亿元 [3] - 基于2025年10月29日收盘价计算，对应市盈率分别为85倍、32倍和11倍 [3]