行业景气格局 - 2025年第四季度新能源汽车行业呈现“产销两旺”的跨年景气格局，伴随次年春季销售旺季预期 [1] - 2025年10月多家新能源车企交付量创历史新高，比亚迪月销突破44万辆，零跑汽车同比增长超84% [1] - 头部车企产能扩张直接拉动上游零部件需求激增 [1] 公司运营状况 - 公司第四季度生产车间满负荷运转，订单与供货双双高位运行 [1] - 采用“按订单生产+备货补充”模式保障交付，生产线开足马力响应下游旺季需求 [1] - 2025年前三季度公司营收达3.56亿元，同比实现营业额和利润的显著增长 [2] 核心产品与技术 - 核心产品电动汽车电机控制器搭载自主矢量控制技术，转矩响应快、稳速精度高，可适配各类新能源汽车电机 [2] - DTS800系列多传动驱动器采用自主DTC控制技术，功率覆盖广、可靠性强 [2] - VS510系列伺服系统组成的工业机器人方案重复定位精度达0.05毫米，拓宽应用场景 [2] 战略合作与客户 - 2025年公司深化与比亚迪、陕汽集团、三一重工等头部车企的合作，产品覆盖乘用、商用等多元场景 [2] - 前三大客户订单占比持续稳定 [2] - 拓展低空经济新赛道，与览翌航空的战略协同逐步落地 [2] 新业务与增长曲线 - 投资的高能时代已实现5Ah以内硫化物全固态锂电池小批量生产 [2] - 参股企业览翌航空eVTOL工程样机完成首飞，公司提供的动力控制系统成为关键配套 [2] - 随着eVTOL市场规模扩容，新业务有望持续贡献增量订单 [2] 未来展望 - 从第四季度生产冲刺到春季市场旺销，政策红利与行业趋势形成共振，新能源汽车渗透率稳步攀升 [3] - 公司以“核心技术+多元合作”双轮驱动，在跨年旺季中持续兑现价值 [3] - 随着供货规模扩大与新兴业务落地，公司有望在行业高景气周期中实现业绩持续突破 [3]

新势力车企竞争格局 - 零跑汽车9月交付66,657辆，同比增长97%，首次突破6万辆大关，登顶新势力销量榜首 [2] - 新势力头部品牌竞争门槛已提升至“月销4万”级别，鸿蒙智行全系交付52,916辆（问界品牌贡献40,619辆），小鹏汽车交付超4万辆（同比增长95%），小米汽车全系交付量也超4万辆，创历史新高 [2] - 蔚来汽车9月交付34,749辆，同比增长64%；理想汽车交付33,951辆，同比下降36.8%，但受益于纯电新车型i8和i6的交付，环比增长19% [3] - 小米汽车将2025年全年交付目标从30万辆提升至35万辆，截至9月交付量已超25万辆，若保持当前产能水平，全年目标有望提前达成 [2] 传统车企新能源表现 - 传统车企的新能源车型成为增长新引擎，长安汽车9月总销量26.6万辆（同比增长25%），其中新能源销量同比增长87% [3] - 奇瑞汽车9月总销量超28万辆（同比增长14.7%），其中新能源销量近9.2万辆，同比增长55.4% [3] 燃油车市场现状 - 2025年9月约有9款燃油车型月销量突破1万辆，在新能源渗透率逼近60%的背景下，燃油车凭借庞大用户基础和刚需维持市场规模 [4] - 燃油车市场呈现结构性回暖，中国汽车工业协会数据显示，8月燃油车销量同比增长12.9%，已连续三个月正增长，9月环比增长11.4% [5] - 降价策略是推动燃油车销量的直接因素，例如大众朗逸2025款车型官方指导价降至8万元，较老款下调约2万元；奔驰E300 L车型优惠幅度达14.5万元 [5] 燃油车市场集中度 - 燃油车市场集中度持续提升，9月销量破万的9款车型占据了燃油车总销量约20%的份额，头部效应显著 [7] - 销量排名40名之后的车型月销量基本不足4,000辆，头部燃油车型已形成销量垄断格局，中小品牌生存压力加剧 [7] 行业发展趋势与挑战 - 燃油车面临转型升级滞后、增长动力不足等挑战，电动化、智能化进程缓慢可能影响长期竞争力，且新排放标准将推高生产成本 [7] - 未来新势力车企需在智能化方面实现突破，如在20万元以内车型标配高阶智驾，形成“智驾平权”卖点 [8] - 行业建议新势力车企加速布局多品牌矩阵，传统车企则应整合燃油车渠道，向“订单制+直营+代理”的混合模式转型，以降低库存风险 [8]