新能源汽车高景气度

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第一创业晨会纪要-20250804
第一创业· 2025-08-04 17:31
宏观经济组 - 美国7月季调后非农就业人口增7.3万人,创9个月最低水平,预期增10.4万人,前值下修至增1.4万人,5-6月合计下修25.8万人 [2] - 7月失业率4.2%,劳动参与率62.2%,工资同比升3.9%,环比升0.3% [2] - 政府部门就业减1万人,私人非农增8.3万人,服务业增9.6万人,教育保健增7.9万人,零售业增1.6万人 [3] - 非农数据疲软使美联储9月降息概率从43%升至89%,特朗普施压美联储并更换劳工统计局局长 [4] - 美元指数跌1.38%至98.69,10年期国债收益率大跌14.6个基点至4.23%,美股三大指数跌幅超1%,黄金涨2.22%至3363美元/盎司 [5][6] - 7月美国制造业PMI为48,连续5个月收缩,就业指数43.4创20年6月以来最低,新订单指数47.1连续6个月萎缩 [8] - 物价指数64.8单月降近5点,原材料上涨压力缓解,生产指数51.4%为1月以来最高 [9] 先进制造组 - 翔丰华2025年上半年营收6.88亿元同比减2.8%,净利润亏损294.59万元同比减107.7%,负极材料产能过剩致行业产能利用率仅60% [12] - 头部企业如中科电气、翔丰华产能利用率达95.66%、83.43%,但行业洗牌加速,中小企业面临停产 [12] - 大众、宝马、奔驰上半年业绩下滑:奔驰营收726亿欧元同比减8.6%,净利润降55.8%;宝马营收677亿欧元同比减8%,净利润降29% [13] - 中国车企在高端市场与国际巨头形成竞争,本土成功为海外扩张奠定基础 [13] - 小鹏7月交付36717辆同比增229%,零跑交付50129台同比增126%,小米交付首破3万台同比增20% [14] 消费组 - 极米科技2025年上半年营收16.26亿元同比增1.63%,净利润8866.22万元同比增2062.33%,Q2份额29%同比提升5.6个百分点 [16] - 通过技术优化、供应链标准化及新品Play 6推动盈利修复,海外市场毛利率45%,越南工厂2025年投产应对关税 [16] - 车载业务进入量产交付,商用业务切入百亿市场,多元化布局支撑增长 [16]