以下文章来源于无冕财经 ，作者无冕财经团队 无冕财经 . 奉守"专业主义，内容为王"，为优质的商业阅读而生。多次获评"年度财经自媒体"，入选胡润百富"广 州最值得投资的企业"榜单50强，广州市新阶联自媒体分会副会长单位，入驻全网20多个平台，覆盖 1000万+商务人群，中国财经新媒体的中坚力量之一。 重整一定能成功吗？ 来源：无冕财经 作者：杨一轩 编辑：陈涧 浙商大佬郑永刚留下的百亿资本"帝国"，走到生死存亡时刻。 截至12月5日，杉杉股份（600884.SH）已经连续上涨七个交易日。此后虽然有所下滑，也算 是在短期内走出一波升势。 股价拉升背后，是杉杉集团破产重整二次招募结束，相较第一次吸引到"民营船王"任元林入 局，这次的意向投资人更是来头不小。 先是方大炭素（600516.SH）11月24日公告要参与杉杉集团重整投资人招募，接着是湖南盐 业集团宣布参与破产重整，并表示已经缴纳了5000万元保证金。 前者是辽宁首富方威旗下公司，背靠资产超4000亿的"方大系"，后者是湖南国资企业，更重 要的是，两者与杉杉股份都存在产业协同。 不得不说，杉杉股份仍是一块"香饽饽"。但二次招募本就时间紧迫，在第一次重整计划 ...

在近日新鲜出炉的2025三湘民营企业百强榜单上，宁乡9家企业集体亮相，如同9颗璀璨星辰，在湖南民 营经济的天空中绽放夺目光芒。这些企业横跨新能源储能材料、高端制造、智能家电、基建等多个核心 赛道，既是宁乡产业升级的"主力军"，更是湖南民营经济高质量发展的"硬支撑"，每一家都自带硬核基 因与发展密码。 新能源赛道的"领航者"，执掌产业升级方向盘 在新能源储能材料这条黄金赛道上，宁乡企业已然形成"集团军"作战态势，成为全国产业版图中不可忽 视的力量。 湖南中伟控股集团有限公司作为全球新能源材料领域的领军者，深耕锂电池正极材料与循环利用产业， 以技术创新为矛、以全产业链布局为盾，不仅撑起了宁乡新能源产业的"顶梁柱"，更在全球市场中抢占 了话语权，其产品广泛应用于国内外顶尖新能源车企与储能项目，成为行业技术迭代的"风向标"。 长沙晚报全媒体记者 张禹 在高端制造领域，宁乡企业以匠心铸精品，以创新破壁垒，彰显了"中国智造"的精度与深度。 楚天科技股份有限公司作为制药装备行业的领军者，深耕医药装备研发数十年，从智能化生产线到核心 零部件制造，始终以技术创新引领行业发展，产品远销全球数十个国家和地区，成为医药健康产业 的" ...

以下文章来源于无冕财经 ，作者无冕财经团队 无冕财经 . 奉守"专业主义，内容为王"，为优质的商业阅读而生。多次获评"年度财经自媒体"，入选胡润百富"广 州最值得投资的企业"榜单50强，广州市新阶联自媒体分会副会长单位，入驻全网20多个平台，覆盖 1000万+商务人群，中国财经新媒体的中坚力量之一。 股价拉升背后，是杉杉集团破产重整二次招募结束，相较第一次吸引到"民营船王"任元林入局， 这次的意向投资人更是来头不小。 先是方大炭素（600516.SH）11月24日公告要参与杉杉集团重整投资人招募，接着是湖南盐业集 团宣布参与破产重整，并表示已经缴纳了5000万元保证金。 前者是辽宁首富方威旗下公司，背靠资产超4000亿的"方大系"，后者是湖南国资企业，更重要的 是，两者与杉杉股份都存在产业协同。 不得不说，杉杉股份仍是一块"香饽饽"。但二次招募本就时间紧迫，在第一次重整计划被否的情况 下，能否赶在12月20日这个截止日顺利完成，各方都在焦灼等待。 背负超400亿债务，复杂的资产如何快速处置，普通债权人较低的清偿率，都可能成为杉杉集团破 产重整路上的拦路虎。目前，没有人能断言，杉杉集团不会走向破产清算。 01 ...

杉杉集团实质合并重整事件概述 - 中国宝安作为牵头人联合贝特瑞等参与杉杉集团及宁波朋泽的实质合并重整投资人招募 [2] 杉杉集团重整背景与债务危机 - 创始人郑永刚2023年2月离世后引发控制权之争 导致管理层频繁更迭和经营稳定性受创 [3] - 杉杉股份2024年归母净亏损3.67亿元 同比大幅下滑147.97% [3] - 截至2024年末 杉杉股份总负债攀升至236.73亿元 有息负债占比达67.29% 短债缺口高达53.55亿元 [3] - 2025年2月25日法院裁定受理杉杉集团破产重整 3月20日裁定与宁波朋泽实质合并重整 [3] 首轮重整计划失败原因 - 2024年9月29日 杉杉集团与管理人曾与江苏新扬子商贸 TCL产投 东方资管深圳分公司等联合体签署《重整投资协议》 拟以32.84亿元对价取得杉杉股份23.36%控制权 [3] - 2025年11月4日债权人会议上 因财产担保债权组 普通债权组及出资人组均未通过 该重整计划草案失效 [4] - 草案搁浅关键因素是原意向投资方赛迈科因被替换出联合体而提起的诉讼阻击 [4] 新一轮重整投资人招募与方案 - 管理人于2025年11月7日重启投资人招募 并提出“有偏光片和/或负极产业背景的优先”的筛选标准 [5] - 投资范围包括杉杉集团和宁波朋泽持有的全部财产 [5] - 重整投资方案主要包含两种：一是整体受让债务人100%股权 对价需保障普通债权人受偿率不低于破产清算清偿比例 [5]；二是由意向投资人自行组建联合体 分别安排股票投资人与信托投资人 整体投资条件原则上应优于原草案 股票投资人对杉杉股份股票的单股含税报价原则上不得低于11.50元 [6] - 在同等条件下 第一种投资方案将予以优先考虑 [6] 新一轮意向投资人动态 - 2025年11月24日 方大炭素公告拟参与招募 [6] - 2025年12月3日 湖南盐业集团完成5000万元保证金缴纳并正式报名 [6] - 中国宝安已提交报名材料 缴纳5000万元尽职调查保证金 并委托中介机构开展尽调 董事局已授权管理层全权负责后续事宜 [6] 中国宝安联合体的产业协同价值 - 贝特瑞是全球锂电池负极材料领域绝对龙头 已连续15年稳居负极材料出货量全球第一 [6] - 杉杉股份是国内人造石墨负极的市占率冠军 [6] - 双方在技术路线与产能布局上形成极强互补 [6] - 若成功 将实现“全球负极一哥”与“人造石墨龙头”的强强联合 杉杉集团的石墨化一体化产能将为贝特瑞筑牢成本护城河 [7] 事件影响与行业意义 - 随着中国宝安 方大炭素 湖南盐业等多方资本入局 杉杉集团的重整已从单纯债务化解演变为新能源材料领域的产业整合之战 [7] - 无论最终谁将胜出 结果都将深刻影响锂电池材料行业的未来走向 [7]

杉杉集团实质合并重整的资本棋局再添重量级玩家。12月12日晚间，中国宝安（000009.SZ）发布公告称，公司已 通过董事会决议，将作为重整投资联合体牵头人，联合旗下子公司贝特瑞（920185.BJ）及其他潜在投资人，参与 杉杉集团有限公司（下称"杉杉集团"）及其全资子公司宁波朋泽贸易有限公司（下称"宁波朋泽"）的实质合并重 整投资人招募。 回溯杉杉集团的重整之路，其背后是一场由债务危机、控制权纷争交织而成的困局。2023年2月，杉杉系创始人郑 永刚突发心脏病离世，随即引发了其子郑驹与继母周婷之间的控制权之争，这场内斗直接导致公司管理层频繁更 迭，经营稳定性遭受重创。 2024年，杉杉股份（600884.SH）迎来上市以来的首次年度亏损，归母净亏损达3.67亿元，同比大幅下滑 147.97%；截至2024年末，杉杉股份总负债攀升至236.73亿元，有息负债占比达67.29%，短债缺口高达53.55亿 元，资金链危机全面爆发。 债务压力的持续发酵最终触发了司法重整程序。2025年2月25日，浙江省宁波市鄞州区人民法院裁定受理杉杉集团 破产重整一案；3月20日，法院进一步裁定对杉杉集团与宁波朋泽进行实质合并重整， ...

杉杉集团重整事件概述 - 杉杉集团因负债超400亿元进入破产重整程序，其重整结果将决定公司未来走向[2][3] - 重整过程一波三折，第一次重整计划草案被债权人否决，目前正在进行第二次紧急招募，截止日为12月20日[3][4][27] - 尽管债务沉重，但因其核心资产杉杉股份的经营价值，重整吸引了包括辽宁首富方威旗下资本及湖南国资在内的实力意向投资人[3][6][14] 意向投资人分析 - **辽宁首富方威旗下“方大系”**：总资产超4000亿元，2024年集团总销售收入超3000亿元，员工近13万人[9]；其控制的方大炭素在碳基材料领域与杉杉股份的锂电池负极材料业务存在产业协同[7]；掌舵人方威在2025年胡润百富榜身家达525亿元，有“国资猎手”之称，曾耗资数百亿接盘海航[11][12] - **湖南盐业集团（湖南国资）**：拥有超13亿吨盐矿资源，其烧碱、氯气等是锂电材料生产的基础化工原料，与杉杉股份产业匹配[13]；集团去年营收超90亿元，并拥有新能源材料业务，强调将输出产业协同与资源整合能力[13] - 第二次招募门槛提高，强调“有偏光片和/或负极产业背景的优先”，目前两家意向投资人均符合产业资本要求[6] 杉杉集团核心资产价值 - **核心资产杉杉股份**：杉杉集团直接及通过一致行动人合计持有杉杉股份23.37%股权[17]；按杉杉股份约300亿元市值测算，该部分股权价值约70亿元[18] - **杉杉股份经营状况**：2024年前三季度营收148.09亿元，同比增长11.48%；归母净利润2.84亿元，同比大幅增长1121.72%[22]；公司“负极材料+偏光片”双主业全球领先，2024年人造负极材料出货量全球第一，大尺寸偏光片出货面积份额约33%（上半年提升至34%）[23]；今年以来股价累计涨幅超77%[23] - **其他资产**：持有徽商银行3.64%股份（价值约15亿元）、对中静新华资产管理有限公司约18.8亿元债权、持有永杉锂业13.24%股权、旗下拥有多家医院及医美机构、以及宁波杉杉大厦等不动产[25]；另有账面价值95.98亿元的应收款[25] 重整面临的挑战与关键点 - **时间紧迫**：意向投资方需在12月8日前提交正式方案，12月20日为重整截止日，从草案提交到法院批准仅不到两周时间[27] - **债权人清偿率是关键障碍**：超过70%的债权人为普通债权人[28]；第一次重整草案中，对普通债权人的现金清偿率仅为3.6%，其余部分以信托份额清偿，等待资产处置，清偿方案遭批评[28] - **投资方资金与协同能力是考量重点**：债权人希望接盘方不仅有资金实力，更能为杉杉股份经营提供助力，以提高清偿率并保障未来偿债能力[29]；方大系虽资金雄厚，但其自身负债达3179亿元，且旗下上市公司业绩平平，可能影响其出资意愿与能力[30][31]；湖南盐业集团有国资背书，可能更容易获得债权人信任，或与AMC等金融机构组成联合体以弥补资金短板[31]

湖南盐业集团参与杉杉集团重整事件 - 湖南盐业集团于12月3日宣布，以意向重整投资人身份正式报名参与杉杉集团有限公司的破产重整，并已完成5000万元保证金缴纳 [1] 湖南盐业集团背景与战略意图 - 湖南盐业集团是湖南省人民政府批准设立的国有独资企业，截至2023年底，集团注册资本10亿元，资产总额205.61亿元，下辖11家一级子公司 [3] - 集团认为杉杉股份作为全球锂电池负极材料与偏光片行业龙头，其产业矩阵与集团重点发展的新能源、新材料板块高度契合 [3] - 通过此次重整，集团有望快速切入锂电核心供应链，获取关键技术与市场资源，并将发挥自身产业基础、资本平台及与高校科研机构的合作优势，为杉杉股份注入产业协同与创新转化能力 [3] 杉杉股份业务与财务表现 - 杉杉股份主营业务为锂电池负极材料及偏光片业务，偏光片业务覆盖LCD及OLED偏光片的研发、生产与销售 [3] - 2025年前三季度，公司实现营业总收入148.09亿元，同比增长11.48%，归属于上市公司股东的净利润达2.84亿元，同比增长1121.72% [3] 杉杉集团重整进程与资产状况 - 杉杉集团于今年3月启动了与宁波朋泽贸易的实质合并重整，涉及资产主要包括杉杉股份23.32%的股权（大部分处于质押或司法冻结状态），以及徽商银行股权、杉杉医疗投资、不动产及约95.98亿元应收款 [4] - 重整过程此前已有其他方介入，TCL科技曾组建联合体计划参与，但因重整计划草案未获债权人会议通过，管理人于11月7日宣布解除原投资协议并重新公开招募 [4] - 11月24日，方大炭素曾发布公告拟报名参与，但公告指出最终能否成为正式投资人尚存不确定性 [4]

杉杉集团重整事项新进展 - 湖南盐业集团作为新意向重整投资人正式报名参与杉杉集团有限公司的破产重整 并已完成5000万元人民币保证金缴纳 [1] - 此前 由新扬子商贸 新扬船投资 TCL科技产业投资及东方资管深圳分公司等组成的联合体已签署重整投资协议 但其重整计划草案未能获得表决通过 [3] - “方大系”旗下方大炭素已于11月24日公告计划报名参与杉杉集团的重整投资人招募 [3] 意向投资人湖南盐业集团概况 - 湖南盐业集团是湖南省人民政府批准设立的厅级建制国有独资企业 注册资本10亿元人民币 前身为2002年成立的湖南省轻工盐业集团有限公司 [1] - 公司主营盐业 盐化工及新能源材料业务 下辖11家一级子公司 6大省内营销公司和10大省外分公司 拥有9大生产基地 截至2023年底资产总额205.61亿元人民币 [2] - 旗下拥有A股上市公司雪天盐业（600929） [2] 湖南盐业集团的战略意图 - 参与重整是集团推动战略转型 落实“十五五”规划的关键举措 旨在通过资本与实业深度融合 加速布局新能源新材料领域 [1] - 目标是夯实“盐+新能源”产业布局 培育第二增长曲线 通过重整有望快速切入锂电核心供应链 获取关键技术与市场资源 [1] - 此举旨在为“十五五”期间实现产业规模翻番筑牢战略支点 是响应国家能源转型战略 推动高质量发展的重要实践 [1] 湖南盐业集团的投资角色与计划 - 集团计划作为战略投资人 不仅发挥资本赋能作用 更将凭借自身产业基础 资本平台及与复旦大学等科研机构的合作 输出产业协同与创新转化能力 [2] - 集团表示将为杉杉股份（600884）持续发展注入新的活力 并将与管理人密切配合 稳妥推进后续工作 [2] 杉杉集团重整背景与标的公司价值 - 杉杉集团及其全资子公司朋泽贸易因债务问题涉及重大诉讼 于2025年3月20日被浙江省宁波市鄞州区人民法院裁定进行实质合并重整 [2] - 杉杉集团旗下杉杉股份是全球锂电池负极材料与偏光片行业龙头 其产业矩阵与湖南盐业集团重点发展的新能源 新材料板块高度契合 [3]

杉杉集团重整事件概述 - 湖南盐业集团作为意向重整投资人正式报名参与杉杉集团破产重整，并已缴纳5000万元保证金 [1][8] - “方大系”旗下上市公司方大炭素公告拟报名参与杉杉集团实质合并重整投资人招募 [6][12] - 新扬子商贸联合体提出的《重整计划（草案）》此前遭债权人会议否决，重整协议解除后管理人继续公开招募投资人 [4][12] 杉杉集团财务状况与背景 - 截至2024年6月末，杉杉集团总资产695.13亿元，总负债398.95亿元，净资产296.19亿元，资产负债率57.39% [2][10] - 2025年前三季度，核心资产杉杉股份营业收入148.09亿元，同比增长11.48%；净利润2.84亿元，同比增长1121.72% [6][13] - 公司陷入困境源于2023年2月创始人郑永刚离世后引发的控制权纷争与经营压力 [2][10] 投资人战略意图分析 - 湖南盐业集团旨在通过重整加速布局新能源新材料，夯实“盐+新能源”产业，打造第二增长曲线，目标在“十五五”期间实现产业规模翻番 [1][8] - 方大炭素参与重整意在利用自身在负极产业的技术资本优势，加快负极产业布局，实现产业链一体化与供应链安全，发挥固态电池等新能源产业协同效应 [6][13] - 两家投资人均看重杉杉股份作为全球锂电池负极材料与偏光片行业龙头的产业协同价值 [1][6] 重整进程与市场影响 - 2025年3月20日，杉杉集团与全资子公司朋泽贸易被法院裁定实质合并重整 [4][12] - 实力新玩家的入局为涉及约400亿元债务的民营巨头重整带来新的生机与市场期待 [5][7][14]

项目签约与投资 - 山西转型综改示范区与石家庄尚太科技签约年产20万吨锂电池负极材料项目[1] - 项目总投资40亿元[1] - 项目占地955亩[1] 项目产能与产值 - 项目设计产能为20万吨[1] - 全面达产后预计年产值可达60亿元[1] 项目特点与定位 - 项目将建设智能化、绿色化的高端负极材料生产线[1] - 项目配套先进的研发与运营体系[1] 公司行业地位 - 石家庄尚太科技股份有限公司是国内负极材料行业的领军企业[1] - 公司专注于锂电负极材料研发和制造[1] 项目推进与意义 - 项目自9月初首次对接由山西转型综改示范区专班推进[1] - 项目对山西省电池产业健康发展、稳链强链具有重要意义[1]