2026 年 05 月 01 日 公司研究 评级：增持(维持) 研究所： 证券分析师： 陈梦竹 S0350521090003 chenmz@ghzq.com.cn 证券分析师： 陈重伊 S0350525010002 chency@ghzq.com.cn [Table_Title] 预计受益于产品结构优化，手机毛利率环比增长 ——小米集团-W（1810.HK）2026Q1 前瞻点评 最近一年走势 投资要点: 1、主要财务指标前瞻：我们预计小米集团 2026Q1 实现收入 983 亿元， 同比下滑 12%。其中，智能手机业务收入约 431 亿元，同比下滑 15%； IoT 与生活消费产品业务收入约 246 亿元，同比下滑 24%；智能电动汽 车收入约 195 亿元，同比增长 8%；互联网服务收入约 95 亿元，同比增 长 5%。利润方面，预计小米集团 2026Q1 经调整净利润约 54 亿元，同 比下滑 50%。 2、智能手机业务：预计 2026Q1 收入约 431 亿元，同比下滑 15%；毛 利率约 9%。根据 Omdia，小米 2026Q1 全球智能手机出货约 3380 万台， 同比下滑 19%。小米超半数出 ...