海底捞 20260119 摘要 2025 年海底捞餐厅收入略有下降，但集团整体收入因红石榴系列餐厅 和外卖业务的增长而小幅上升，全年平均销售价格（ASP）较 2024 年 略有上升。 2025 年下半年利润同比面临压力，主要由于原材料成本上升和翻台率 压力，导致利润率和绝对额均受到影响。 2026 年展望以稳定保守为主，门店数量小幅增加，并根据实际情况进 行闭店调整，翻台率以 25 年水平为基础稳定提升，继续推进红石榴计 划和智慧中台建设。 管理团队调整旨在推进红石榴计划和智慧中台建设，创始人张勇回归 CEO 岗位，不会改变公司长期战略或现有政策，对基础经营业务无短期 影响。 2025 年海底捞外卖业务收入和利润均实现 100%的提升，未来计划将 外卖作为卫星店独立运营，并增加 SKU，提高外卖业务利润率。 宴请烤肉品牌开店速度放缓，因市场竞争激烈、口味和产品缺乏独特性、 顾客对服务不满意等原因，不排除 2026 年开始关停表现不佳的门店。 海底捞通过加盟方式拓展新区域，特别是在下沉市场，加盟门店表现良 好，2026 年将继续探索与加盟商合作的模式，直营门店转为加盟或新 增加盟门店会对整体收入产生一定负面影响 ...