民营车企表现 - 高端化战略成效显著，盈利能力持续提升，赛力斯依托问界系列热销，长城汽车凭借坦克、皮卡等核心品牌 [1][2] - 海外市场贡献可观利润，出口占比提升增强盈利韧性 [1][2] - 新能源车规模效应凸显，比亚迪凭借规模优势及产业链优势保持较高单车盈利，吉利汽车新能源业务迈入规模效应期实现盈利回暖 [2] - 2025年以比亚迪、吉利为代表的民营车企成为推动高速辅助驾驶下沉并普及的主力军 [2] 新势力车企动态 - 理想汽车盈利能力稳健，零跑、小鹏毛利率改善显著，亏损逐渐收窄 [2] - 2025年比亚迪、小米成功融资为竞争注入新弹药，但新势力融资环境及估值水平已较上市初期发生较大变化，自我造血迫切性提升 [2] - 新一轮产品投放成为关键成长驱动：理想汽车加速推进纯电车型，小鹏推出增程版丰富矩阵，零跑基于LEAP3.5架构推出B系列车型 [2] 国有车企转型 - 盈利水平稍弱，主因合资车企投资收益走低、新能源车未达规模效应临界点、燃油车板块盈利下降 [3] - 多数国有车企深化与华为战略合作，推动智能化、电动化转型 [3] 投资方向 - 民营车企推荐赛力斯、比亚迪、长城汽车、吉利汽车 [3] - 新势力推荐理想汽车、小鹏汽车、小米集团，建议关注零跑汽车 [3] - 国有车企推荐长安汽车、上汽集团，核心汽配推荐福耀玻璃、地平线机器人 [3]

民营车企 - 高端化突破、出口占比提升、新能源车规模效应凸显使得主要民营车企体现较强盈利韧性 [1] - 赛力斯依托问界系列热销 长城汽车凭借坦克、皮卡等核心品牌实现盈利能力持续提升 [1] - 比亚迪凭借规模优势及产业链优势保持较高单车盈利 吉利汽车新能源车业务迈入规模效应期实现盈利回暖 [1] - 2025年以比亚迪、吉利为代表的民营车企成为推动高速辅助驾驶下沉并普及的主力军 [1] 新势力车企 - 理想汽车盈利能力稳健 零跑、小鹏毛利率改善显著且亏损逐渐收窄 [2] - 2025年比亚迪、小米成功融资为竞争注入新弹药 但新势力融资环境与估值水平较上市初期发生较大变化 [2] - 理想汽车2025年加速推进纯电车型 小鹏汽车推出增程版车型 零跑基于LEAP 3.5架构推出B系列车型 [2] 国有车企 - 国有车企盈利水平稍弱 主因合资车企投资收益走低、新能源车未达规模效应临界点、燃油车板块盈利下降 [3] - 多数国有车企积极深化与华为战略合作 推动向智能化、电动化业务转型 [3] 推荐标的 - 民营车企推荐赛力斯、比亚迪股份、长城汽车、吉利汽车 [1] - 新势力推荐理想汽车-W、小鹏汽车-W、小米集团-W 建议关注零跑汽车 [1][2] - 国有车企推荐长安汽车、上汽集团 [1][3] - 核心汽配推荐福耀玻璃、地平线机器人-W [1]