期股联动现象 - 期货价格与对应股票板块指数存在联动关系，如多晶硅与光伏板块、黄金与黄金股、铁矿石与钢铁股等[1] - 6月25日至7月18日多晶硅期货主力2508合约累计涨幅超40%，同期隆基绿能、协鑫集成股价涨幅超7%，通威股份上涨超30%[1] - 沪金期货价格从600元/克上涨至836元/克，累计涨幅25%，同期山东黄金、中金黄金股价分别上涨36%和29%[2] 期股联动机理 - 期货价格反映供需预期，股票市场关注企业盈利能力与估值水平，联动更多体现在行业板块相对强弱而非个股绝对收益[1] - 螺纹钢等中间产成品对应板块股价更多受吨钢利润驱动而非期货价格影响[3] - 生猪价格与畜牧养殖板块超额收益存在相关性，但股价会更快反映盈利预期[3] 传导路径分析 - 期货向股票传导主要通过成本利润传导和市场预期博弈两条路径[5] - 钢铁产业链中原料价格变化会影响钢厂利润空间进而影响股价[5] - 期货市场对政策与供需变化反应更敏锐，部分资金会提前布局相关股票博弈补涨空间[5] 跨市场策略 - 资金开始采用跨市场联动策略，包括现货套保、CTA策略、商品ETF与股票量化因子结合[6] - 利用期货对政策反应优势提前配置相应板块龙头企业的"期货领先材料"策略[5] - 关注产业链利润再分配，如上游资源类企业受益时买入自有矿山上市公司股票[6] 行业差异表现 - 铜、铝等资源品种价格走势与对应股票板块超额收益高度相关[4] - 煤炭股兼具高股息属性，2024年上半年焦煤价格偏弱但煤炭股走势稳健[7] - 纺服板块股价对人民币汇率变动更敏感，原料价格影响权重有限[7] 未来关注因素 - 黑色系板块可关注北方限产对吨钢利润影响、铁矿石需求趋弱及海外产能释放[7] - 光伏产业链需关注政策驱动下硅料报价能否提升至成本线以上[8] - 宏观层面需关注中美货币政策走向对商品价格和权益市场的影响[7]