行业投资评级 - 投资评级为中性丨维持 [8] 核心观点 - 本轮钢铁反内卷盈利修复的预期主要来自上游铁矿的让利，而非下游让利 [2] - 远期铁矿中枢价格下降或带动钢价中枢小幅下降，铁矿部分利润将让利给下游 [2] - 产业链利润分配回归合理对国内利润份额提升具有重要意义 [2] - 中性预期下，假设"反内卷"改善钢铁供需缺口5000万吨，对应钢铁盈利改善174元/吨 [7] - 铁矿价格下降15美元/吨对应吨钢成本下降210元/吨 [7] - 最终测算钢价中枢下降13元/吨，铁矿跌价利润大部分被钢铁冶炼攫取，小部分让给下游 [7] 行业最新动态 - 市场情绪降温，淡季需求弱化主导价格走势 [4] - 五大钢材表观消费量同比+3.60%，环比-2.06% [5] - 建筑钢材成交量日均值10.23万吨，较上周下降0.11万吨/天 [5] - 样本钢企日均铁水产量升至240.66万吨，环比+0.34万吨/天 [5] - 五大钢材产量同比+12.04%，环比+0.26% [5] - 钢材总库存环比+3.01%，同比-18.13% [5] - 上海螺纹钢价跌至3300元/吨，环比跌30元/吨 [5] - 上海热轧跌至3430元/吨，环比跌10元/吨 [5] - 螺纹钢吨钢即期利润37元/吨，成本滞后一月利润243元/吨 [5] 产业链利润分配 - 2025年前5月钢铁、铁矿、焦煤的产业链利润分配比例为16%、75%、10% [7] - 2018年钢铁、铁矿、焦煤的产业链利润分配比例为55%、36%、9% [7] - 铁矿石供给趋松预期强化，成本支撑或从90美元/吨下降至75~80美元/吨 [7] 投资主线 - 矿、焦新增产能集中释放，成本端弱化下经营弹性释放的优质标的：南钢股份、华菱钢铁、宝钢股份、中信特钢、首钢股份 [28] - "反内卷"政策推进下供给侧收缩预期强化的标的：新钢股份、方大特钢 [28] - 国企改革主线下的并购重组标的 [29] - 优质加工龙头和资源龙头：久立特材、甬金股份、河钢资源 [29]

报告行业投资评级 - 焦炭走势评级为震荡，焦煤走势评级为震荡 [1] 报告的核心观点 - 近期关税不确定性上升，90天关税暂缓执行期限8月12日到期，虽大概率延期但有变数，特朗普表示可能加征次级关税，宏观扰动消散，国内暂无超预期利好，近月临近交割市场有望重回基本面 [4] - 焦煤矿端开工回落，洗煤厂产能利用率抬升，现货成交率下滑，上游库存向下游转移放缓；焦炭现货第六轮提涨开启，期现基本平水，继续提涨需看下游钢材能否涨价，高炉利润回落但铁水产量处相对高位，焦炭需求有韧性，北方钢厂限产实施原料走势或弱于钢材 [4] - 本周焦煤在前期持仓低位反弹至第一轮反弹高点遇阻，上方抛压大，多头或占主动，若新入多头减仓止盈盘面可能回落，从产业链钢材利润分配看，当下焦煤相对下游钢材偏高，短期可能原料弱成材强，建议J01/JM01多单轻仓持有 [5] 相关目录总结 焦煤 供需 - 矿端供给收缩，需求小幅增加，523家矿山开工率83.89%（-2.42），314家洗煤厂产能利用率36.22%（+1.19），230家独立焦企生产率73.75%（+0.27） [2] 库存 - 库存转移放缓，523家矿山精煤库存245.66万吨（-2.6），洗煤厂精煤库存288.11万吨（+2.1），247家钢厂库存808.66万吨（+4.87），230家焦企库存832.75万吨（-11.31），港口库存277.34万吨（-4.77） [2] 现货价格与价差 - 现货暂稳，蒙5主焦煤报1150元/吨（-0），活跃合约报1227元/吨（-2.5），基差-57元/吨（+2.5），9 - 1月差-157.5元/吨（-15） [1] 焦炭 供需 - 供增需减，缺口缩小，230家独立焦企生产率73.75%（+0.27），247家钢厂产能利用率90.09%（-0.15），铁水日均产量240.32万吨（-0.39） [3] 库存 - 上下游去库，港口库存增加，230家焦企库存44.63万吨（-1.89），247家钢厂库存619.28万吨（-7.41），港口库存218.15万吨（+3.05） [3] 现货价格、价差与利润 - 现货六轮提涨开启，天津港准一级焦报1470元/吨（+0），活跃合约报1653.5元/吨（-14），基差-73元/吨（+14），9 - 1月差-80.5元/吨（-4） [3]

-------------------- 商品研究 -------------------- [Table_ReportType] 煤焦早报 走势评级： 焦炭——看涨 焦煤——看涨 1. 交通部、财政部、自然资源部印发《新一轮农村公路提升行动方案》，到 2027 年， 全国完成改建农村公路 30 万公里。 刘开友—黑色研究员 从业资格证号：F03087895 投资咨询证号：Z0019509 联系电话：0571-28132535 邮箱：liukaiyou@cindasc.com 信达期货股份有限公司 CINDAFUTURESCO.LTD 杭州市萧山区钱江世纪城天人大厦19-20楼 邮编：311200 地产融资改善，焦煤技术面触及压力位 报告日期： [Table_ReportDate] 2025 年 8 月 8 日 报告内容摘要: [Table_Summary] 相关资讯： 焦煤： 现货暂稳，期货反弹。蒙 5#主焦煤报 1150 元/吨(-0)，现货暂稳。活跃合约报 1229.5 元/吨(+8.5)。基差-59.5 元/吨(-8.5)，9-1 月差-142.5 元/吨（+4.5）。 供需小幅回落。523 家矿山开 ...

报告行业投资评级 - 焦炭走势评级为看涨[1] - 焦煤走势评级为看涨[1] 报告的核心观点 - 本周宏观重要事件落地，后续不确定性下降，盘面将重回产业逻辑[4] - 焦煤山西大矿长协主焦煤上调，现货坚挺，矿端开工回升慢，下游补库热情高，库存向下游转移，成交率高[4] - 焦炭现货第五轮提涨落地，期货与现货平水，需下游钢材上涨打开上方空间，高炉利润虽回落但仍处高位，需求有韧性，焦企去库，钢厂未明显补库，港口期限套保盘增加[4] - 接下来是焦煤多空资金角力关键期，是决定走势的重要观察窗口，后续待盘面情绪释放回归基本面，利润分配逻辑有望重新交易[5] - 短期焦煤近月受交割压制，建议J09、JM09多单移仓远月，轻仓持有，择机加仓[5] 各部分内容总结 相关资讯 - 8月山西大矿铁路长协价格上涨，主焦煤涨150 - 200元/吨，肥煤涨200元/吨，1/3焦煤涨150元/吨，瘦煤涨130元/吨，气煤涨150元/吨，贫瘦煤涨130元/吨[1] 焦煤情况 - 现货暂稳，期货震荡，蒙5主焦煤报1150元/吨，活跃合约报1141元/吨（+48.5），基差29元/吨（-48.5），9 - 1月差 - 135.5元/吨（-28）[2] - 供需小幅回落，523家矿山开工率报86.31%（-0.59），110家洗煤厂开工率报61.51%（-0.8），230家独立焦企生产率报73.48%（-0.13）[2] - 上游去库，下游补库，523家矿山精煤库存报248.26万吨（-30.18），洗煤厂精煤库存166.38万吨（-9.23），247家钢厂库存803.79万吨（+4.28），230家焦企库存844.06万吨（+2.85），港口库存282.11万吨（-10.23）[2] 焦炭情况 - 现货五轮提涨落地，期货震荡，天津港准一级焦报1470元/吨（+50），活跃合约报1615元/吨（+30），基差 - 34元/吨（+24），9 - 1月差 - 60.5元/吨（-21.5）[3] - 供需环比持平，缺口仍在，230家独立焦企生产率报73.48%（-0.13），247家钢厂产能利用率报90.24%（-0.57），铁水日均产量240.71万吨（-1.52）[3] - 上游去库，下游补库，港口库存增加，230家焦企库存46.52万吨（-3.6），247家钢厂库存626.69万吨（-13.29），港口库存215.1万吨（+16.97）[3] 行情回顾 - 上周交易所监管致盘面急跌，宏观事件不及预期，多头加速离场，21 - 22日空头离场使盘面加速，23 - 25日多头加仓推高盘面，23日后入场多头可能是新短线资金[5] - 目前持仓接近23日多头加仓点，价格回到23日收盘价附近，接下来是多空资金角力关键期[5]

| | | PX&PTA&PR | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 2025/8/4 | 品种 | 更新日期 | 单位 | 现值 | 前值 | 涨跌(幅) | | | 期货结算价(连续):WTI原油 | 2025/8/1 | 美元/桶 | 67.33 | 69.26 | -2.79% | | 上 | 期货结算价(连续):布伦特原油 | 2025/8/1 | 美元/桶 | 69.67 | 72.53 | -3.94% | | 游 | 现货价(中间价):石脑油:CFR日本 | 2025/8/1 | 美元/吨 | 604.00 | 611.00 | -1.15% | | | 现货价(中间价):二甲苯(异构级):FOB韩国 | 2025/8/1 | 美元/吨 | 711.50 | 720.50 | -1.25% | | | 现货价:对二甲苯PX:CFR中国主港 | 2025/8/1 | 美元/吨 | 846.00 | 858.33 | -1.44% | | | CZCE TA 主力合约 收盘价 | 2025/8/1 | 元/吨 | 4744. ...

期股联动现象 - 期货价格与对应股票板块指数存在联动关系，如多晶硅与光伏板块、黄金与黄金股、铁矿石与钢铁股等[1] - 6月25日至7月18日多晶硅期货主力2508合约累计涨幅超40%，同期隆基绿能、协鑫集成股价涨幅超7%，通威股份上涨超30%[1] - 沪金期货价格从600元/克上涨至836元/克，累计涨幅25%，同期山东黄金、中金黄金股价分别上涨36%和29%[2] 期股联动机理 - 期货价格反映供需预期，股票市场关注企业盈利能力与估值水平，联动更多体现在行业板块相对强弱而非个股绝对收益[1] - 螺纹钢等中间产成品对应板块股价更多受吨钢利润驱动而非期货价格影响[3] - 生猪价格与畜牧养殖板块超额收益存在相关性，但股价会更快反映盈利预期[3] 传导路径分析 - 期货向股票传导主要通过成本利润传导和市场预期博弈两条路径[5] - 钢铁产业链中原料价格变化会影响钢厂利润空间进而影响股价[5] - 期货市场对政策与供需变化反应更敏锐，部分资金会提前布局相关股票博弈补涨空间[5] 跨市场策略 - 资金开始采用跨市场联动策略，包括现货套保、CTA策略、商品ETF与股票量化因子结合[6] - 利用期货对政策反应优势提前配置相应板块龙头企业的"期货领先材料"策略[5] - 关注产业链利润再分配，如上游资源类企业受益时买入自有矿山上市公司股票[6] 行业差异表现 - 铜、铝等资源品种价格走势与对应股票板块超额收益高度相关[4] - 煤炭股兼具高股息属性，2024年上半年焦煤价格偏弱但煤炭股走势稳健[7] - 纺服板块股价对人民币汇率变动更敏感，原料价格影响权重有限[7] 未来关注因素 - 黑色系板块可关注北方限产对吨钢利润影响、铁矿石需求趋弱及海外产能释放[7] - 光伏产业链需关注政策驱动下硅料报价能否提升至成本线以上[8] - 宏观层面需关注中美货币政策走向对商品价格和权益市场的影响[7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 聚酯产业链宏观影响减弱回归基本面驱动，供需预期转弱致价格全线下跌，预计短期内PTA跟随成本端偏弱震荡，PX、PTA、PR均震荡运行 [2] 根据相关目录分别进行总结 价格情况 - 7月9日WTI原油期货结算价68.38美元/桶涨0.07%，布伦特原油期货结算价70.19美元/桶涨0.06%，石脑油CFR日本现货价598.25美元/吨涨2.00% [1] - 7月9日二甲苯异构级FOB韩国现货价724.00美元/吨涨0.63%，对二甲苯PX CFR中国主港现货价850.00美元/吨涨0.32% [1] - 7月9日CZCE TA主力合约收盘价4718.00元/吨涨0.17%，结算价4714.00元/吨涨0.08%，近月合约收盘价4762.00元/吨跌0.33%，结算价4770.00元/吨跌0.33% [1] - 7月9日PTA国内现货价4748.00元/吨跌1.04%，CCFEI精对苯二甲酸PTA内盘价格指数4755.00元/吨跌1.04%，外盘638.00美元/吨涨0.47% [1] - 7月9日CZCE PX主力合约收盘价6724.00元/吨涨0.42%，结算价6716.00元/吨涨0.30%，近月合约收盘价6890.00元/吨涨0.32%，结算价6890.00元/吨涨0.32% [1] - 7月9日对二甲苯国内现货价6736.00元/吨持平，CFR中国台湾现货价850.00美元/吨涨0.24%，FOB韩国现货价825.00美元/吨涨0.24% [1] - 7月9日PXN价差251.75美元/吨跌3.48%，PX - MX价差126.00美元/吨跌1.43% [1] - 7月9日CZCE PR主力合约收盘价5880.00元/吨涨0.24%，结算价5874.00元/吨涨0.07%，近月合约收盘价5920.00元/吨跌0.03%，结算价5920.00元/吨跌0.03% [1] - 7月9日华东市场聚酯瓶片市场价5945.00元/吨持平，华南市场6000.00元/吨持平 [1] - 7月9日CCFEI涤纶DTY价格指数8700.00元/吨跌0.57%，涤纶POY价格指数7150.00元/吨持平，涤纶FDY68D价格指数7000.00元/吨持平，涤纶FDY150D价格指数7000.00元/吨持平，涤纶短纤价格指数6680.00元/吨跌0.30%，聚酯切片价格指数5825.00元/吨持平，瓶级切片价格指数5945.00元/吨持平 [2] 开工情况 - 7月9日聚酯产业链PX开工率78.98%持平，PTA工厂产业链负荷率80.59%持平，聚酯工厂产业链负荷率86.87%降0.43%，江浙织机产业链负荷率61.22%持平 [1] 产销情况 - 7月9日涤纶长丝产销率43.00%升9.00%，涤纶短纤产销率61.00%升16.00%，聚酯切片产销率49.00%升1.00% [1] 装置信息 - 东营联合250万吨PTA装置6月28日检修40 - 45天，逸盛新材料330万吨PTA装置6月15日左右降负荷后恢复正常，逸盛海南200万吨PTA装置预计8月1日技改3个月 [2] 重要资讯 - 国际原油方面OPEC+实际增产量弱于政策预期、EIA下调美国原油产量预期缓解供应压力，美国API原油库存去化支撑油价，本月有检修计划基本面好于PTA，刚需支撑有效 [2] - PTA三季度要投产新装置与PX时间错配，当下PX库存处于历史低位底部支撑稳固，日后PX效益能否持续向上取决于预期外因素 [2] - 下游聚酯工厂减产，PTA预期供应增加，现货成交基差走弱，PTA库存绝对数值下降但相对数值处近五年高位，近强远弱局面难改 [2] - 7月聚酯工厂落实检修开工较6月下降，聚酯产业链回归基本面驱动，供需预期转弱致价格下跌，PTA在聚酯未大幅减产时有支撑，减产幅度扩大则相对偏弱 [2] - 聚酯瓶片江浙市场主流商谈价上涨，原料及期货窄幅震荡，供应端开工低位运行，市场供应预期偏紧，部分下游终端大厂招标买盘积极性提升 [2] 交易策略 - PTA弱势整理TA2509合约以4718元/吨收盘涨0.17%，成交量86.74万手；PX价格回归整理PX2509合约以6724元/吨收盘涨0.42%，成交量17.71万手；PR跟随成本运行2509合约以5880元/吨收盘涨0.17%，成交量4.16万手 [2] - 乙二醇成本端转强但聚酯工厂减产致供需结构预期转弱，期货区间震荡运行，现货价格成交重心调整小 [2] - 预计PX、PTA、PR震荡运行 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 聚酯产业链当下需求不乐观，整体跟随成本波动，预计PX、PTA、PR震荡运行（PX观点评分：0，PTA观点评分：0，PR观点评分：0） [2] - PTA自身基本面环比转弱但未累库，预计短期内跟随成本端偏弱震荡 [2] - 聚酯瓶片供应端开工有下降空间，市场货源流动性预期收紧，下游终端刚需仍存，补库情绪或改善 [2] 根据相关目录分别进行总结 价格情况 - 2025年7月3日，WTI原油期货结算价67美元/桶，较前值跌0.67%；布伦特原油期货结算价68.8美元/桶，较前值跌0.45% [1] - 2025年7月3日，石脑油CFR日本现货价577.38美元/吨，较前值涨0.9%；二甲苯（异构级）FOB韩国现货价728.5美元/吨，较前值跌1.49% [1] - 2025年7月3日，对二甲苯PX CFR中国主港现货价849美元/吨，较前值跌0.59%；CZCE TA主力合约收盘价4746元/吨，较前值跌1% [1] - 2025年7月3日，PTA国内现货价4881元/吨，较前值跌0.87%；CCFEI价格指数PTA内盘4872元/吨，较前值跌0.98%；PTA外盘645美元/吨（7月2日数据），较前值跌0.77% [1] - 2025年7月3日，CZCE PX主力合约收盘价6740元/吨，较前值跌0.74%；近月合约收盘价6922元/吨，较前值涨0.03% [1] - 2025年7月3日，对二甲苯国内现货价6902元/吨，较前值持平；CFR中国台湾现货价850美元/吨，较前值跌0.58%；FOB韩国现货价825美元/吨，较前值跌0.6% [1] - 2025年7月3日，PXN价差271.63美元/吨，较前值跌3.59%；PX - MX价差120.5美元/吨，较前值涨5.24% [1] - 2025年7月3日，CZCE PR主力合约收盘价5984元/吨，较前值跌0.27%；华东市场聚酯瓶片市场价6000元/吨，较前值跌0.08%；华南市场6050元/吨，较前值跌0.17% [1] - 2025年7月3日，CCFEI价格指数涤纶DTY 8875元/吨，较前值跌0.84%；涤纶POY 7275元/吨，较前值跌0.34%；涤纶FDY68D 7150元/吨，较前值持平 [2] - 2025年7月3日，CCFEI价格指数涤纶FDY150D 7150元/吨，较前值持平；涤纶短纤6760元/吨，较前值跌0.07%；聚酯切片5905元/吨，较前值跌0.08%；瓶级切片6000元/吨，较前值跌0.08% [2] 开工情况 - 2025年7月3日，聚酯产业链PX开工率78.98%，较前值持平；PTA工厂产业链负荷率76.84%，较前值持平；聚酯工厂88.52%，较前值持平；瓶片工厂75.15%，较前值持平 [1] - 2025年7月3日，PTA产业链江浙织机负荷率61.22%，较前值降3.73% [1] 产销情况 - 2025年7月3日，涤纶长丝产销率33%，较前值降7%；涤纶短纤产销率46%，较前值降14%；聚酯切片产销率51%，较前值涨20% [1] 装置信息 - 东营联合250万吨PTA装置6月28日检修40 - 45天；逸盛新材料330万吨PTA装置6月15日左右降负荷5成左右，目前恢复正常；逸盛海南200万吨PTA装置预计8月1日技改3个月 [2] - 天津一套28万吨PX装置检修推迟至7月下旬 [2] 重要资讯 - 美越达成不对等贸易协议，特朗普称越南商品入美需支付20%关税，提振市场情绪，近期原油价格大幅波动影响PX走势，PX价格跌回拉涨前水平，本月有检修计划，基本面好于PTA，刚需支撑有效 [2] - PTA三季度有新装置投产与PX时间错配，当下PX库存处于历史低位，底部支撑稳固，7月3日PX CFR中国价格为849美元/吨，成本端油价震荡整理，场内博弈氛围升温 [2] - 盘中原油行情偏弱震荡，PTA现货市场气氛不佳，递盘基差偏低，现货基差继续走弱，PTA库存绝对数值下降但相对数值处近五年高位，近强远弱局面难改 [2] - 多数聚酯产品理论生产亏损，但官宣的聚酯装置检修计划有限，6月刚需偏稳，7月聚酯开工有波动，在聚酯未大幅减产时PTA尚有支撑，若后期减产幅度扩大，PTA相对偏弱 [2] - 从产业链利润看，成本端强势驱动促使产业链利润分配格局再度向原料环节倾斜 [2] - 聚酯瓶片江浙市场主流商谈在5960 - 6060元/吨，较上一交易日下跌15元/吨，聚酯原料PTA及瓶片期货偏弱运行，瓶片供应端报价多数维持，供应端开工仍存下降空间，市场货源流动性预期收紧，下游终端刚需仍存，补库情绪或改善 [2] 交易策略 - PTA弱势整理，TA2509合约以4746元/吨（-0.67%）收盘，日内成交量106万手；PX检修消息提振有限，价格回归整理，PX2509合约以6740元/吨（-0.30%）收盘，日内成交量22.29万手；PR跟随成本运行，2509合约以5894元/吨（-0.47%）收盘，日内成交量4.70万手 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 聚酯产业链当下需求不乐观，整体跟随成本波动，预计PX、PTA、PR震荡运行（PX观点评分：0，PTA观点评分：0，PR观点评分：0） [2] 根据相关目录分别进行总结 价格情况 - 2025年6月30日，WTI原油期货结算价65.11美元/桶，较前值跌0.63%；布伦特原油期货结算价67.61美元/桶，较前值跌0.24% [1] - 2025年6月27日，石脑油CFR日本现货价569.75美元/吨，较前值涨0.18%；二甲苯（异构级）FOB韩国现货价728.50美元/吨，较前值涨0.41% [1] - 2025年6月30日，对二甲苯PX CFR中国主港现货价874.00美元/吨，较前值涨0.85% [1] - 2025年6月30日，CZCE TA主力合约收盘价4798.00元/吨，较前值涨0.42%；结算价4824.00元/吨，较前值涨1.17% [1] - 2025年6月30日，PTA国内现货价5047.00元/吨，较前值涨0.52%；CCFEI价格指数PTA内盘5050.00元/吨，较前值涨0.50%；PTA外盘653.00美元/吨（6月27日），较前值涨1.40% [1] - 2025年6月30日，CZCE PX主力合约收盘价6796.00元/吨，较前值涨0.65%；结算价6826.00元/吨，较前值涨1.46% [1] - 2025年6月30日，对二甲苯国内现货价6836.00元/吨，较前值持平；CFR中国台湾现货价875.00美元/吨，较前值涨0.92%；FOB韩国现货价850.00美元/吨，较前值涨0.95% [1] - 2025年6月30日，CZCE PR主力合约收盘价5936.00元/吨，较前值涨0.03%；结算价5956.00元/吨，较前值涨0.47% [1] - 2025年6月30日，华东市场聚酯瓶片市场价6040.00元/吨，较前值跌0.17%；华南市场市场价6090.00元/吨，较前值跌0.49% [1] - 2025年6月30日，CCFEI价格指数涤纶DTY 8950.00元/吨，较前值跌1.10%；涤纶POY 7325.00元/吨，较前值跌0.68%；涤纶FDY68D 7250.00元/吨，较前值持平；涤纶FDY150D 7250.00元/吨，较前值持平；涤纶短纤6765.00元/吨，较前值涨0.30%；聚酯切片5940.00元/吨，较前值涨0.25%；瓶级切片6040.00元/吨，较前值跌0.17% [2] 价差与基差情况 - 2025年6月30日，TA近远月价差192.00元/吨，较前值降32.00；基差252.00元/吨，较前值涨5.00 [1] - 2025年6月30日，PX PXN价差304.25美元/吨，较前值涨2.12%；PX - MX价差145.50美元/吨，较前值涨3.07%；基差40.00元/吨，较前值降44.00 [1] - 2025年6月30日，PR华东市场基差104.00元/吨，较前值降12.00；华南市场基差154.00元/吨，较前值降32.00 [1] 开工情况 - 2025年6月30日，聚酯产业链PX开工率78.98%，较前值降1.45%；PTA工厂负荷率77.34%，较前值降1.22%；聚酯工厂负荷率89.29%，较前值降0.06%；瓶片工厂负荷率80.20%，较前值持平；江浙织机负荷率64.95%，较前值持平 [1] 产销情况 - 2025年6月30日，涤纶长丝产销率31.00%，较前值降19.00%；涤纶短纤产销率40.00%，较前值降14.00%；聚酯切片产销率70.00%，较前值涨8.00% [1] 装置信息 - 东营联合250万吨PTA装置6月28日检修40 - 45天，逸盛新材料330万吨PTA装置6月15日左右降负荷5成左右后恢复正常，逸盛海南200万吨PTA装置预计8月1日技改3个月 [2] 重要资讯 - 周五关于欧佩克+可能提速增产消息使油价夜盘承压下行，美国可能延长关税缓冲截止日提振商品市场信心，油价日内反弹，近期原油价格大幅波动影响PX走势，月底有检修计划，PX基本面好于PTA，刚需支撑有效，PTA三季度有新装置投产与PX时间错配，当下PX库存处历史低位，底部支撑稳固 [2] - 6月30日PX CFR中国价格为874美元/吨，国际油价偏强给予PX成本支撑，华南一套80万吨检修安排兑现，场内供需偏紧预期延续 [2] - 盘中PX行情偏强成本支撑PTA，或担忧下游聚酯减产，PTA现货基差走弱，随着冲突结束油价回吐风险溢价，聚酯商品将跟跌，PTA库存绝对数值下降但相对数值处近五年高位，进强远弱局面难改 [2] - 聚酯瓶片江浙市场主流商谈在6020 - 6120元/吨，较上一交易日下跌5元/吨，聚酯原料PTA及瓶片期货窄幅波动，瓶片供应端开工预期下滑，市场货源或收紧，下游终端需求谨慎跟进，采购意向不高 [2] 交易策略 - PTA弱势整理，TA2509合约以4798元/吨（0.63%）收盘，日内成交量109万手；PX受装置检修提振，PX2509合约以6796元/吨（1.01%）收盘，日内成交量29.51万手；PR跟随成本运行，2509合约以5936元/吨（0.13%）收盘，日内成交量6.41万手 [2] - 隔夜原油市场，中东地缘政治风险缓解，欧佩克及其减产同盟国8月增产预期提振供应前景，国际油价连续三天小幅收涨后小幅收跌，聚酯产业链需求不乐观，整体跟随成本波动，预计PX、PTA、PR震荡运行（PX观点评分：0，PTA观点评分：0，PR观点评分：0） [2]