报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 关注11月涨价函实际落地价格，10月底或有部分船司宣涨 [1] - 10月合约估值逐渐清晰，关注节后下半月实际揽货价格，不确定性在于10月下半月涨价实际落地情况 [5] - 12月合约交易关注节奏，聚焦11月涨价实际落地情况；2026年2月合约或存在较大预期差，但短期面临复航预期压制 [7] - 单边策略上12合约震荡偏强，暂无套利策略 [9] 根据相关目录分别进行总结 期货价格 - 截至2025年10月16日，集运指数欧线期货所有合约持仓61878.00手，单日成交38960.00手；EC2602合约收盘价格1429.20，EC2604合约收盘价格1119.90，EC2606合约收盘价格1281.20，EC2608合约收盘价格1410.80，EC2510合约收盘价格1100.90，EC2512合约收盘价格1651.10 [8] 现货价格 - 10月10日公布的SCFI（上海 - 欧洲航线）价格971美元/TEU，SCFI（上海 - 美西航线）价格1460美元/FEU，SCFI（上海 - 美东）价格22385美元/FEU；10月13日公布的SCFIS（上海 - 欧洲）1031.80点，SCFIS（上海 - 美西）862.48点 [8] 集装箱船舶运力供应 - 中国 - 欧基港10月份剩余三周周均运力27.61万TEU，11月份月度周均运力30.28万TEU，12月份月度周均运力28.77万TEU；11月份共计4个空班和3个TBN，12月份共计7个TBN [3] - 2025年至今交付集装箱船舶210艘，合计交付运力170.4万TEU；截至2025年10月12日，12000 - 16999TEU船舶合计交付64艘，合计96.38万TEU；17000 + TEU以上船舶交付10艘，合计218840TEU [8] 供应链 - 地缘端，以官员否认加沙停火第二阶段谈判开始，胡塞武装证实其武装力量总参谋长加巴里死亡 [3] - 商务部将韩华海洋株式会社5家美国相关子公司列入反制清单，HMM与被制裁公司有共同顶层控制方韩华集团，其制裁对HMM运营影响未知 [4] 需求及欧洲经济 未提及相关具体内容可总结

纯碱价格走势 - 7月纯碱主力09合约价格先扬后抑，受宏观与产业博弈影响，价格波动弹性放大 [1] - 中上旬在反内卷政策乐观预期下盘面快速拉涨，月底因宏观政策弱于预期导致情绪降温拖累价格下行 [1] - 8月纯碱盘面预计弱势调整概率大，外围情绪仍是价格波动关键因素 [1] 供需基本面 - 纯碱负荷环比下降，但下游采购意愿欠佳，终端需求疲软 [1] - 产业库存和交割库存环比增加，库存绝对量压力大 [1] - 供给端缩量有限，新增产能释放使未来供给压力渐显 [1] - 需求端或缩量，光伏玻璃缩量更明显，供增需弱令盘面承压 [1] 交割与套利逻辑 - 09合约面临交割逻辑，成本支撑弱化和市场情绪降温加速价格下行 [1] - 交割库容偏紧，期现出货不顺，后续仍承压 [1] - SA09&01价差偏弱运行，主力移仓后价差进一步走弱空间有限 [1]