报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告对集运指数欧线期货市场进行分析，指出PA联盟运价中枢下跌、马士基PSS下修，不同月份周均运力有变化且存在空班、TBN及加班船情况；8月合约运价顶部出现且持续下修，10月合约空配相对安全但需关注下行空间，12月合约淡旺季规律受苏伊士运河复航影响；给出单边主力合约震荡偏弱、套利逢高空10的策略[1][3][4][5][7] 各部分内容总结 市场分析 - Gemini Cooperation方面，马士基上海 - 鹿特丹35周价格从1320/2200涨至1400/2360，上海 - 伦敦基本港价格从1380/2300涨至1423/2386；HPL不同船期报价多为1535/2435，马士基远东 - 北欧地区PSS降为50/100 [1] - MSC+Premier Alliance方面，MSC 8月下半月船期报价1700/2840；ONE 8月下半月船期报价2064/2743；HMM上海 - 鹿特丹8月下半月船期报价1465/2500；YML8月24日 - 8月底FP2/FE3/FE4/FE6报价1500/2500 [1] - Ocean Alliance方面，CMA上海 - 鹿特丹8月下半月船期报价1710/3020，9月份船期报价2160/3420；EMC8月下半月船期报价介于2860 - 3160美元/FEU；OOCL 8月下半月船期价格介于2700 - 2800美元/FEU [1] 地缘信息 中国常驻联合国副代表耿爽强调维护红海航道安全，推动也门问题政治解决 [2] 运力情况 - 8 - 10月周均运力有变化，8月有4个空班（均为OA联盟）、2艘TBN；9月有4个TBN、2个空班（均为PA联盟）；8月有较多加班船，马士基、OA联盟均有新增 [3] 合约情况 - 8月合约运价顶部出现且持续下修，最终交割结算价格预估为2100点附近 [3] - 10月合约以空配为主，需关注其他船司价格跟随情况及船司稳价价格，EC2510合约逢高布空较为安全 [4][5] - 12月合约淡旺季规律受苏伊士运河是否复航影响，若复航则规律或面临挑战 [5] 期货与现货价格 - 截至2025年8月14日，集运指数欧线期货所有合约持仓81103.00手，单日成交41318.00手，各合约有收盘价格 [6] - 8月8日公布不同航线SCFI价格，8月11日公布SCFIS价格 [6] 船舶交付情况 2025年是集装箱船舶交付大年，至今交付157艘，合计交付运力125.13万TEU，不同吨位船舶有交付数量及运力数据 [6] 策略 - 单边：主力合约震荡偏弱 [7] - 套利：逢高空10 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 船司价格高频调整，关注马士基WEEK34周价格是否再度修正 [1] - 8月合约运价顶部已现，价格下行对交割结算价预估有不确定性；10月合约空配为主，关注运价下行斜率；12月合约淡旺季规律仍在，但苏伊士运河复航存风险 [4][5][6] - 策略上主力合约震荡偏弱，套利可多12空10、逢高空10 [8] 根据相关目录分别进行总结 市场分析 - 线上报价方面，不同船司不同船期上海 - 鹿特丹报价不同，如Gemini Cooperation马士基WEEK34周报价1595/2670，HPL不同船期报价1735/2835等 [1] 地缘端 - 哈马斯官员称将根据内塔尼亚胡言论，视任何管理加沙的武装力量为“占领”力量 [2] 运力情况 - 中国 - 欧基港8月月度周均运力34.73万TEU，9月29.71万TEU；8月4个空班均为OA联盟，8月TBN共3艘，9月2个；8月马士基新增两艘加班船，OA联盟新增三艘加班船 [3] 合约情况 - 8月合约交割结算价为8/11、8/18、8/25日SCFIS算数平均值，船司价格下行，各船司运价下跌 [4] - 10月合约以空配为主，正常年份10月价格比8月低20%-30%，目前10合约折合现货价2000美元/FEU附近，EC2510合约逢高布空较安全 [5] - 12月合约通常因西方节假日运量高，船司调节供应使运价较高，常规年份12月远东 - 欧洲价格比10月高10%以上，风险在于苏伊士运河是否复航 [6] 期货与现货价格 - 截至2025年8月7日，集运指数欧线期货所有合约持仓77291手，单日成交32213手，各合约有对应收盘价格；8月1日公布不同航线SCFI价格，8月4日公布不同航线SCFIS指数 [7] 船舶交付情况 - 2025年是集装箱船舶交付大年，截至2025年已交付157艘，合计125.13万TEU；截至7月27日，12000 - 16999TEU船舶交付49艘，合计73.73万TEU，17000+TEU以上船舶交付7艘，合计159880TEU [7]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 船司价格高频调整，8月合约运价顶部已现且持续下修，10月合约空配为主关注下行斜率，12月合约淡旺季规律受苏伊士运河复航影响；主力合约震荡偏弱，可多12空10、逢高空10 [4][5][6][8] 各目录总结 期货价格 - 截至2025年8月6日，集运指数欧线期货所有合约持仓78020.00手，单日成交63874.00手，各合约收盘价格分别为EC2602合约1509.30、EC2604合约1341.60、EC2606合约1499.60、EC2508合约2071.30、EC2510合约1420.10、EC2512合约1751.40 [7] 现货价格 - 8月1日公布的SCFI（上海 - 欧洲航线）价格2051.00美元/TEU，SCFI（上海 - 美西航线）价格2021.00美元/FEU，SCFI（上海 - 美东）价格3126.00美元/FEU；8月4日公布的SCFIS（上海 - 欧洲）2297.86点，SCFIS（上海 - 美西）1130.12点 [7] 集装箱船舶运力供应 - 中国 - 欧基港8月月度周均运力34.73万TEU，9月月度周均运力29.71万TEU；8月有4个空班均为OA联盟，8月TBN共3艘，9月共2个TBN；8月马士基新增两艘加班船，OA联盟新增三艘加班船 [3] - 2025年是集装箱船舶交付大年，至今交付157艘，合计交付运力125.13万TEU；截至7月27日，12000 - 16999TEU船舶交付49艘，合计73.73万TEU；17000 + TEU以上船舶交付7艘，合计159880TEU [7] 供应链 - 地缘端俄罗斯总统普京与以色列总理内塔尼亚胡通话，讨论中东局势，俄方主张和平解决地区问题 [2] 需求及欧洲经济 未提及具体相关内容

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 8月合约运价高位震荡，博弈交割，运价顶部大概率已现，最终交割结算价或落在2200点附近，需关注马士基下周开仓价格 [3] - 10月合约以空配为主，后续聚焦运价下行斜率，波动预计较大 [4] - 12月合约淡旺季规律仍在，风险在于苏伊士运河是否复航 [4] - 策略上单边主力合约震荡，套利为多12空10，逢高空10 [6] 根据相关目录分别进行总结 期货价格 - 截至2025年7月28日，集运指数欧线期货所有合约持仓77192.00手，单日成交70845.00手，EC2602、EC2604、EC2506、EC2508、EC2510、EC2512合约收盘价格分别为1541.00、1370.00、1493.60、2183.20、1502.80、1737.80 [5] 现货价格 - 7月18日公布的SCFI（上海 - 欧洲航线）价格2079.00美元/TEU，SCFI（上海 - 美西航线）价格2142.00美元/FEU，SCFI（上海 - 美东）价格3612.00美元/FEU；7月21日公布的SCFIS（上海 - 欧洲）2316.56点，SCFIS（上海 - 美西）1284.01点 [5] 集装箱船舶运力供应 - 2025年是集装箱船舶交付大年，截至7月27日交付157艘，合计运力125.13万TEU，其中12000 - 16999TEU船舶交付49艘，合计73.73万TEU；17000 + TEU以上船舶交付7艘，合计159880TEU [5] - 中国 - 欧基港8月月度周均运力30.32万TEU，9月月度周均运力28.98万TEU；8月4个空班均为OA联盟，8月TBN共5艘，9月3个TBN；马士基WEEK32和WEEK34预计新增两艘加班船 [2] 供应链 - 线上报价方面，不同船司上海 - 鹿特丹不同船期有不同报价，PA联盟部分船司8月上半月运价下修 [1] - 地缘端巴以冲突持续，局势存在不确定性 [1] 需求及欧洲经济 未提及相关具体内容

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - PA联盟运价下修至3100美元/FEU，此轮运价顶部大概率已现，8月合约交割结算价格或落在2200点附近，后续关注其他船司是否跟随下调价格 [1][4] - 10月合约以空配为主，聚焦运价下行斜率，波动预计较大，关注其他船司运价修正动作 [5] - 12月合约淡旺季规律仍在，风险在于苏伊士运河是否复航 [6][7] - 单边策略主力合约震荡，套利策略为多12空10，逢高空10 [9] 根据相关目录总结 一、期货价格 - 截至2025年7月24日，集运指数欧线期货所有合约持仓79692.00手，单日成交81678.00手，各合约收盘价格分别为EC2602合约1562.30、EC2604合约1382.00、EC2506合约1506.90、EC2508合约2244.90、EC2510合约1583.90、EC2512合约1779.90 [7] 二、现货价格 - 线上报价方面，各船司上海 - 鹿特丹不同船期有不同报价，如马士基31周价格为1907/3214，32周为1815/3050等 [1] - 7月21日公布的SCFIS（上海 - 欧洲）2400.50点，SCFIS（上海 - 美西）1301.81点；7月18日公布的SCFI（上海 - 欧洲航线）价格2079.00美元/TEU，SCFI（上海 - 美西航线）价格2142.00美元/FEU，SCFI（上海 - 美东）价格3612.00美元/FEU [7] 三、集装箱船舶运力供应 - 中国 - 欧基港7 - 9月周均运力不同，8月有3个空班（均为OA联盟），8月TBN共计2艘，9月有4个TBN，马士基WEEK32和WEEK34预计新增加班船 [3] - 2025年至今交付集装箱船舶151艘，合计交付运力120.4万TEU，不同载重段船舶交付数量和运力不同 [8] 四、供应链 - 地缘端美国将退出以色列和哈马斯之间的多哈停火谈判，因认为哈马斯未认真谈判 [2] 五、需求及欧洲经济 未提及相关具体分析内容

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 8月合约运价高位震荡博弈交割，顶部大概率已现，后续关注其他船司是否跟随降价 [4] - 10月合约以空配为主，聚焦运价下行斜率，波动预计较大 [5] - 12月合约淡旺季规律受苏伊士运河是否复航影响，若复航规律或面临挑战 [7] - 单边主力合约震荡，套利策略为多12空10、逢高空10 [9] 各目录总结 市场分析 - 线上报价方面，不同船司不同船期上海 - 鹿特丹报价有差异，ONE8月上半月线下价格下修至1989/3108美元/FEU [2] - 地缘端，中国 - 欧基港不同月份周均运力有变化，8月有3个空班均为OA联盟，9月有4个TBN，马士基部分周有新增加班船 [3] 不同合约分析 - 8月合约：7月下半月不同联盟线下价格有区间范围，预估7月部分时间SCFIS在2300 - 2400点之间，8月合约博弈见顶时间和下行斜率，ONE跟随下调线下价格，若8月下半月运价走弱，08合约交割结算价格或落在2200点附近 [4] - 10月合约：正常4月和10月是一年中运价最低月份，10月合约以空配为主，正常年份10月价格比8月低20% - 30%，关注其他船司运价修正动作 [5] - 12月合约：四季度西方节假日使运量维持较高水平，船司调节供应使运价较高，常规年份12月远东 - 欧洲价格比10月高10%以上，风险在于苏伊士运河是否复航 [7] 期货及现货价格 - 截至2025年7月24日，集运指数欧线期货各合约有持仓和成交数据，部分合约有收盘价格，7月部分时间有SCFI、SCFIS价格数据 [7] 集装箱船舶运力供应 - 2025年是集装箱船舶交付大年，截至7月20日已交付151艘合计120.4万TEU，不同吨位船舶交付数量和运力不同 [8] 策略 - 单边主力合约震荡，套利策略为多12空10、逢高空10 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 8月合约运价高位震荡，ONE8月上半月运价沿用，预计8月运价高度与7月大致一致，08合约交割结算价格或落在2200点附近 [3] - 10月合约以空配为主，后续聚焦运价下行斜率，波动预计较大，正常年份10月价格比8月低20%-30% [4] - 12月合约淡旺季规律仍在，风险在于苏伊士运河是否复航，常规年份12月价格比10月高出10%以上 [4] - 策略上单边主力合约震荡，套利为多12空10，逢高空10 [7] 根据相关目录分别进行总结 期货价格 - 截至2025年7月17日，集运指数欧线期货所有合约持仓84091.00手，单日成交80457.00手，各合约收盘价格分别为EC2602合约1485.70、EC2604合约1309.00、EC2506合约1432.10、EC2508合约2164.50、EC2510合约1581.30、EC2512合约1756.30 [5] 现货价格 - 7月11日公布的SCFI（上海 - 欧洲航线）价格2099.00美元/TEU，SCFI（上海 - 美西航线）价格2194.00美元/FEU，SCFI（上海 - 美东）价格4172.00美元/FEU；7月14日公布的SCFIS（上海 - 欧洲）2421.94点，SCFIS（上海 - 美西）1266.59点 [5][6] 集装箱船舶运力供应 - 2025年仍然是集装箱船舶的交付大年，至今交付集装箱船舶141艘，合计交付运力119.4万TEU；截至2025年7月11日，12000 - 16999TEU船舶合计交付46艘，合计68.93万TEU；17000 + TEU以上船舶交付7艘，合计159880TEU [6] - 中国 - 欧基港7月份剩余3周周均运力30.35万TEU，8月份月度周均运力31万TEU；7月份共计5个空班，8月份共计2个空班；马士基WEEK32周新增加班船Beijing Maersk（15780TEU），WEEK34周预计新增加班船Maersk Emden（13092TEU） [2] 供应链 - 地缘端加沙停火谈判取得“重大进展” [2] 需求及欧洲经济 未提及相关具体内容

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 8月合约运价大概率见顶回落，关注船司运价跟随情况及PA联盟是否修正价格 [4] - 10月合约以空配为主，聚焦运价下行斜率，不确定性在于苏伊士运河是否复航 [5] - 12月合约淡旺季规律仍在，但苏伊士运河复航会带来挑战 [7] - 单边策略主力合约震荡，套利策略为多12空10、空10 [9] 根据相关目录总结 期货价格 - 截至2025 - 07 - 08，集运指数欧线期货所有合约持仓80726.00手，单日成交30740.00手，各合约收盘价格分别为EC2602合约1323.90、EC2604合约1160.30、EC2506合约1312.90、EC2508合约1888.50、EC2510合约1350.00、EC2512合约1523.90 [7] 现货价格 - 7月4日公布的SCFI（上海 - 欧洲航线）价格2101.00美元/TEU，SCFI（上海 - 美西航线）价格2089.00美元/FEU，SCFI（上海 - 美东）价格4124.00美元/FEU；7月7日公布的SCFIS（上海 - 欧洲）2258.04点，SCFIS（上海 - 美西）1557.77点 [7] 集装箱船舶运力供应 - 2025年是集装箱船舶交付大年，至今交付141艘，合计交付运力1112万TEU；截至2025年7月6日，12000 - 16999TEU船舶交付44艘，合计65.8万TEU；17000 + TEU以上船舶交付6艘，合计142400TEU [8] - 中国 - 欧基港7月份剩余4周周均运力29.41万TEU，8月份月度周均运力30.5万TEU；7月份有5个空班，8月份有2个空班 [3] 供应链 - 也门胡塞武装7日发动联合军事行动，用导弹和无人机打击以色列重要目标，回应以军对也门港口和电站的袭击 [2] - 市场传言的马士基加班船MAERSK FREEPOT/5920TEU运行航线由远东 - 欧洲航线调整为远东 - 南美东航向 [3] 需求及欧洲经济 - 正常来讲，4月和10月是一年中运价最低的两个月，7月上半月市场均价大致3300美元/FEU，预计7月价格顶部在3300美元/FEU附近 [5] - 四季度西方节假日密集，商家提前采购补库，运量维持较高水平，船司会调节供应端使运价处于较高位置 [7]