报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 洲际交易所(ICE)棉花期货周三小涨，投资者在下周初美国农业部种植意向报告公布前保持谨慎；国内市场供应端棉花进口同比增加明显，港口库存维持增长态势，消费端纺织行业金三银四需求缓慢启动，纺企开机继续恢复产量，纱线成交较好，库存下降明显，预计棉价重心上移 [2] 各目录总结 期货市场 - 郑棉主力合约收盘价15420元/吨，环比涨80；棉纱主力合约收盘价21640元/吨，环比跌30 [2] - 棉花期货前20名净持仓-185366手，环比增1051；棉纱期货前20名净持仓-758手，环比增2 [2] - 主力合约持仓量棉花550380手，环比降3264；主力合约持仓量棉纱11488手，环比降1484 [2] - 仓单数量棉花12444张，环比增100；仓单数量棉纱227张，环比降2 [2] - 中国棉花价格指数CCIndex:3128B为16745元/吨，环比涨34；中国纱线价格指数纯棉普梳纱32支为22180元/吨，环比涨30 [2] 现货市场 - 中国进口棉价格指数FCIndexM:1%关税为13169元/吨，环比涨101；到港价进口棉纱价格指数纯棉普梳纱32支为22528元/吨，环比涨12 [2] - 中国进口棉价格指数FCIndexM:滑准税为14081元/吨，环比涨70；到港价进口棉纱价格指数纯棉精梳纱32支为23949元/吨，环比涨13 [2] 上游情况 - 全国棉花播种面积2838.3千公顷，同比增48.3；全国棉花产量616万吨，同比增54 [2] 产业情况 - 棉花与棉纱价差5469元/吨，环比涨51；工业库存棉花全国89.4万吨，环比增3.3 [2] - 棉花进口数量当月值17万吨，环比降4；棉纱线进口数量当月值130000吨，环比降30000 [2] - 进口棉花利润2630元/吨，环比降91；商业库存棉花全国547.7万吨，环比降31.17 [2] 下游情况 - 库存天数纱线21.45天，环比降0.26；库存天数坯布33.24天，环比增0.11 [2] - 布产量当月值30.1亿米，环比增2；纱产量当月值213.2万吨，环比增9.3 [2] - 服装及衣着附件出口金额当月值11061465.19万美元，环比降2748526.81；纺织纱线、织物及制品出口金额当月值11382891.7万美元，环比降2808585.3 [2] 期权市场 - 棉花平值看涨期权隐含波动率14.93%，环比增1.91；棉花平值看跌期权隐含波动率14.93%，环比增1.9 [2] - 棉花20日历史波动率10.03%，环比降6.19；棉花60日历史波动率14.44%，环比增0.1 [2] 行业消息 - 巴西2月出口27.05万吨棉花，同比降1.5%，2025/26年度前七个月累计棉花出口达199.25万吨，同比增4.6% [2] - 2月中国、土耳其和孟加拉国进口17.30万吨棉花，2025/26年度累计这三个国家进口113.49万吨，占巴西同期棉花出口量的57% [2]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 短期利多消化后，郑棉期价处于震荡调整状态，需关注宏观消息影响 [2] 各目录总结 期货市场 - 郑棉主力合约收盘价15205元/吨，环比-50；棉纱主力合约收盘价21055元/吨，环比-45 [2] - 棉花期货前20名净持仓-192533手，环比-2622；棉纱期货前20名净持仓-1535手，环比25 [2] - 主力合约持仓量：棉花768205手，环比-10408；棉纱14010手，环比-499 [2] - 仓单数量：棉花11379张，环比8；棉纱0张，环比0 [2] 现货市场 - 中国棉花价格指数3128B为16571元/吨，环比-84；中国纱线价格指数纯棉普梳纱32支为21920元/吨，环比0 [2] - 中国进口棉价格指数FCIndexM 1%关税到港价12445元/吨，环比-55；纯棉普梳纱32支到港价21869元/吨，环比59 [2] - 中国进口棉价格指数FCIndexM滑准税到港价13633元/吨，环比-55；纯棉精梳纱32支到港价23444元/吨，环比63 [2] 上游情况 - 全国棉花播种面积2838.3千公顷，环比48.3；全国棉花产量616万吨，环比54 [2] 产业情况 - 棉花纱价差5349元/吨，环比20；工业库存棉花全国86.1万吨，环比1.3 [2] - 棉花进口数量当月值18万吨，环比6；棉纱线进口数量当月值170000吨，环比20000 [2] - 进口棉花利润2938元/吨，环比35；商业库存棉花全国578.87万吨，环比0.4 [2] 下游情况 - 库存天数：纱线21.71天，环比-3.41；坯布33.13天，环比-0.63 [2] - 布产量当月值30.1亿米，环比2；纱产量当月值213.2万吨，环比9.3 [2] - 服装及衣着附件出口金额当月值13412412万美元，环比1818726；纺织纱线、织物及制品出口金额当月值12579603万美元，环比303870 [2] 期权市场 - 棉花平值看涨期权隐含波动率16.16%，环比-0.19；平值看跌期权隐含波动率16.16%，环比-0.19 [2] - 棉花20日历史波动率18.38%，环比-0.09；60日历史波动率13.74%，环比0 [2] 行业消息 - 截至2026年3月2日24点，全国棉花累计公检33155737包，合计7484308吨，同比增加13.38%，新疆棉累计公检量7105688吨，同比增加13.55% [2] - 洲际交易所（ICE）棉花期货周二下跌，触及近两周低点，5月棉花期货合约收跌0.55美分，或0.85%，结算价报每磅64.04分 [2] 观点总结 - 供应端港口棉花入库速度放缓，出库速度尚可，截至2月26日，进口棉主要港口库存为53.81万吨，环比增加0.75% [2] - 消费端新疆纺企基本开工，纺纱开机率回升，产成品库存增加，发运前期订单为主 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 供应端全国棉花公检量超550万吨预计商业库存加速增长11月棉花进口量环比小幅增加预计进口港口库存维持增长趋势 [2] - 需求端下游纺企旺季采购结束淡季特征渐显市场出货速度偏慢预计短期棉价震荡为主 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 郑棉主力合约收盘价14140元/吨环比涨70元棉纱主力合约收盘价20185元/吨环比涨75元 [2] - 棉花期货前20名净持仓 -139807手环比减1261手棉纱期货前20名净持仓 -1371手环比减111手 [2] - 主力合约持仓量棉花798985手环比增13923手主力合约持仓量棉纱23262手环比减32手 [2] - 仓单数量棉花4088张环比增13张仓单数量棉纱14张环比增5张 [2] 现货市场 - 中国棉花价格指数CCIndex3128B为15213元/吨环比涨59元中国纱线价格指数纯棉普梳纱32支为20990元/吨环比涨60元 [2] - 中国进口棉价格指数FCIndexM1%关税为12812元/吨环比涨43元到港价进口棉纱价格指数纯棉普梳纱32支为21133元/吨环比降5元 [2] - 中国进口棉价格指数FCIndexM滑准税为13861元/吨环比涨34元到港价进口棉纱价格指数纯棉精梳纱32支为22306元/吨环比涨78元 [2] 上游情况 - 全国棉花播种面积2838.3千公顷同比增48.3千公顷全国棉花产量616万吨同比增54万吨 [2] 产业情况 - 棉花纱价差5836元/吨环比涨51元工业库存棉花全国85万吨环比增6.5万吨 [2] - 棉花进口数量当月值9万吨环比减1万吨棉纱线进口数量当月值140000吨环比增10000吨 [2] - 进口棉花利润1293元/吨环比减25元商业库存棉花全国293.06万吨环比增190.89万吨 [2] 下游情况 - 库存天数纱线26.12天环比增1.27天库存天数坯布31.97天环比增0.85天 [2] - 布产量当月值26.2亿米环比减1.8亿米纱产量当月值200.1万吨环比减7.3万吨 [2] - 服装及衣着附件出口金额当月值11003480.43万美元环比减1449766.57万美元纺织纱线、织物及制品出口金额当月值11258418.92万美元环比减708097.08万美元 [2] 期权市场 - 棉花平值看涨期权隐含波动率9.33%环比涨0.19%棉花平值看跌期权隐含波动率9.32%环比涨0.18% [2] - 棉花20日历史波动率5.07%环比降0.19%棉花60日历史波动率6.32%环比涨0.03% [2] 行业消息 - 巴西12月份前三周出口棉花31.66万吨日均出口量2.11万吨较上年12月全月日均出口量1.68万吨增加26%上年12月全月出口量35.28万吨 [2] - 12月4日止当周2025/26年度美国陆地棉出口销售净增15.33万包较前周增加13%较前四周均值减少20%出口装运量10.16万包较前周减少17%较前4周平均水平减少17% [2] - 洲际交易所ICE棉花期货周一微幅下跌ICE 3月棉花期货合约收跌0.14美分或0.22%结算价报每磅63.61分 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国内市场供应端新疆棉花进入大面积采收阶段，收割进度超五成且快于去年同期，籽棉收购价先跌后涨，轧花厂加工成本小幅回升，内地棉因降雨收购进度缓慢；需求端下游纺企需求疲软，“银十”补货未明显起色，需关注贸易局势对市场的影响；当前新棉处于上市阶段，上方受对应套保压制，预计短期棉价上涨空间受限 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 郑棉主力合约收盘价13620元/吨，环比涨55；棉纱主力合约收盘价19865元/吨，环比涨95 [2] - 棉花期货前20名净持仓 -113788手，环比降3097；棉纱期货前20名净持仓 -181手，环比降40 [2] - 棉花主力合约持仓量578488手，环比降596；棉纱主力合约持仓量23749手，环比降346 [2] - 棉花仓单数量2460张，环比降11；棉纱仓单数量4张，环比降2 [2] 现货市场 - 中国棉花价格指数CCIndex3128B为14840元/吨，环比涨10；中国纱线价格指数纯棉普梳纱32支为20475元/吨，环比降25 [2] - 中国进口棉价格指数FCIndexM1%关税到港价13116元/吨，环比涨60；进口棉纱价格指数纯棉普梳纱32支到港价21146元/吨，环比涨1 [2] - 中国进口棉价格指数FCIndexM滑准税到港价14050元/吨；进口棉纱价格指数纯棉精梳纱32支到港价22493元/吨，环比涨2 [2] 上游情况 - 全国棉花播种面积2838.3千公顷，同比增48.3；全国棉花产量616万吨，同比增54 [2] 产业情况 - 棉花纱价差5635元/吨，环比降10；全国棉花工业库存86.1万吨，环比降0.9 [2] - 棉花进口数量当月值10万吨，环比增3；棉纱线进口数量当月值130000吨，环比持平 [2] - 进口棉花利润780元/吨，环比降43；全国棉花商业库存102.17万吨，环比降46 [2] 下游情况 - 纱线库存天数25.24天，环比增0.39；坯布库存天数31.43天，环比增0.31 [2] - 布产量当月值28.11亿米，环比增1.1；纱产量当月值207.38万吨，环比增4.59 [2] - 当月服装及衣着附件出口额1245324.7万美元，环比降169265.7；当月纺织纱线、织物及制品出口额1196651.6万美元，环比降42668.6 [2] 期权市场 - 棉花平值看涨期权隐含波动率9.08%，环比增2.58；棉花平值看跌期权隐含波动率9.08%，环比增2.58 [2] - 棉花20日历史波动率7.71%，环比降0.49；棉花60日历史波动率7.95%，环比降0.02 [2] 行业消息 - 巴西10月份前四周出口棉花25.50万吨，日均出口量1.42万吨，较上年10月全月日均出口量1.277万吨增加11%，上年10月全月出口量28.09万吨 [2] - 洲际交易所（ICE）棉花期货周二上涨，ICE 12月棉花期货合约收涨0.49美分，或0.76%，结算价报每磅65.05美分 [2]