发行概况 - 广发证券公开发行次级债券（第三期）续发行，发行金额不超过30亿元 [1] - 债券期限为3年，票面利率为1.85%，发行价格通过簿记建档确定 [16] - 债券无担保，主体评级AAA，债项评级AAA，评级展望稳定 [1][5] 募集资金用途 - 募集资金将用于偿还到期公司债券 [17] - 以公司现有股本7,605,845,511股为基数计算，2024年中期利润分配共分配现金红利760,584,551.10元 [11] - 2024年度利润分配共分配现金红利3,042,338,204.40元 [11] 财务指标 - 公司2025年3月末合并净资产为1,557.05亿元 [5] - 最近三年平均可分配利润为81.81亿元，符合债券利息覆盖要求 [5] - 2022-2024年度归属于母公司所有者的净利润分别为79.29亿元、69.78亿元和96.37亿元 [5] 投资者适当性 - 债券仅面向专业机构投资者发行，个人投资者不得参与认购 [7] - 债券上市后将实施投资者适当性管理，仅限专业机构投资者交易 [7] - 债券不符合通用质押式回购交易条件 [10][18] 重大事项 - 公司于2023年9月因美尚生态保荐业务被证监会行政处罚，没收收入943,396.23元并处罚款 [10] - 公司涉及美尚生态案特别代表人诉讼，最终涉诉金额存在不确定性 [15] - 公司于2025年2月注销15,242,153股A股股份并减少注册资本 [16] 债券条款 - 债券与存量债券合并上市交易、合并托管，条款保持一致 [3][18] - 债券持有人会议决议对全体持有人具有同等约束力 [8][19] - 东方证券担任债券受托管理人，订立债券受托管理协议 [9] 行业特征 - 证券公司经营活动现金流量净额波动较大，2022-2025年3月分别为500.22亿元、-89.19亿元、99.71亿元和-136.89亿元 [6][29] - 证券行业盈利与宏观经济及市场周期性变化密切相关 [9][30] - 行业面临激烈竞争，包括银行、信托、保险等金融机构的跨界竞争 [31]

债券发行概况 - 本期债券为东北证券2025年面向专业投资者公开发行的第三期次级债券，发行规模不超过8亿元，无担保[1] - 债券主体信用评级为AAA，债项评级为AA+，评级展望稳定[1][3] - 债券期限在1年期以上，募集资金将全部用于偿还到期公司债券[22][24] - 债券采用网下面向专业机构投资者询价配售方式发行，利率采取单利按年计息[22] 公司财务表现 - 2022-2024年公司归母净利润分别为2.31亿元、6.68亿元、8.74亿元，2025年1-3月为2.02亿元，同比增长859.84%[1][13] - 2024年公司营业收入65.05亿元，同比增长0.46%，净利润增长30.70%主要因其他业务成本减少[13] - 2023年经营活动现金流净额-18.82亿元，2024年大幅回升至109.36亿元，主要因代理买卖证券现金净额增加[5] - 截至2025年3月末，公司交易性金融资产余额298.20亿元，占资产总额34.23%[7] 业务运营情况 - 公司为全国性综合类上市券商，业务多元化程度较好，主要业务排名行业中上游[4] - 证券经纪、投资银行、自营等业务与证券市场高度关联，易受经济周期和市场波动影响[3][8] - 2023年以来行业监管趋严，公司经纪和投行业务存在被处罚情况，需关注合规风险[3][11] - 控股子公司渤海期货下属公司曾因操纵期货合约被证监会行政处罚，但不涉及发行人主体[11] 风险管理 - 公司债务规模波动增长，结构以短期为主，需加强流动性管理[3] - 涉及5000万元以上重大诉讼较多，已计提预计负债4.22亿元，案件结果存在不确定性[6] - 面临信用风险主要来自融资类业务客户违约、信用产品投资违约及场外衍生品对手方违约[9] - 流动性风险包括资产变现困难及负债兑付压力，需防范投资规模过大导致的资金周转问题[10] 公司治理 - 公司股权分散，前两大股东为亚泰集团(17.30%)和吉林信托(11.79%)，无实际控制人[29] - 主要子公司包括东证融通、东证融达、渤海期货等，2024年合计贡献营业收入14.85亿元[31] - 联营企业银华基金2024年末总资产45.18亿元，净利润6.25亿元[32] - 建立了股东大会、董事会、监事会及经理层的规范治理结构，内控体系完备[30]