2026 年 5 月 13 日 晨会速递 分析师点评 市场数据 总量研究 【宏观】央行关注通胀和机构行为——2026Q1 货币政策执行报告学习体会 2026 年一季度货币政策执行报告延续适度宽松基调，有三大边际变化值得关注：输 入型通胀压力上升，短期内总量层面宽松的概率下降；引导隔夜资金利率围绕政策利 率波动，博弈资金宽松的空间下降；完善宏观审慎管理，且央行关注到金融机构行为 对债券市场和货币政策传导的影响。以上变化意味着流动性充裕但边际更加宽松空间 有限，债券对资金的简单博弈可能面临反复。风险提示：货币宽松力度不及预期，财 政政策落地进度不及预期，地产政策放松力度不及预期。 行业研究 【机械制造】4 月挖机内销加速增长，三大主机厂发布挖机涨价函——工程机械行业 2026 年 4 月月报(买入) 2026 年 4 月挖掘机内销销量加速增长，出口销量表现亮眼。各大主机厂纷纷发布挖 机涨价函，未来工程机械国内内卷局势有望反转，工程机械主机厂盈利能力有望持续 提升。我们看好行业后续长期表现，推荐三一重工、徐工机械、中联重科(A/H)、柳 工、山推股份、中国龙工(H)等主机厂商，以及恒立液压、艾迪精密等零部件厂商。 ...