报告行业投资评级 - 铂钯维持看多基调 [4] 报告的核心观点 - 铂钯长期核心逻辑未改但短期受技术性回调、美联储人事变动等扰动震荡加剧，短期扰动不改变长期看多逻辑，需警惕阶段性风险 [4] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 2026年3月26日，pt2606、pt2608、pt2610现价分别为505.85、504.20、500.55，较前收盘价涨跌幅分别为5.63%、5.34%、5.41%；pd2606、pd2608、pd2610现价分别为368.55、368.15、368.35，较前收盘价涨跌幅分别为5.07%、5.70%、5.08% [1] - 各期货合约持仓量方面，铂合约均为13033，钯合约均为4522；成交量上，pt2606为8038，pt2608为258，pt2610为117，pd2606为5453，pd2608为65，pd2610为72 [1] - 各期货合约现货升贴水方面，pt2606、pt2608、pt2610分别为3.57、5.22、8.87，pd2606、pd2608、pd2610分别为 -7.55、 -7.15、 -7.35 [1] 现货市场 - 2026年3月26日，上海铂、伦敦铂、周大福铂、老凤祥铂、中国钯、俄罗斯钯前收盘价分别为509.42元/克、1950.00美元/盎司、783.00元/克、850.00元/克、361.00元/克、3769.05卢布/克，涨跌分别为34.26、58.00、54.00、0.00、13.00、 -5.79，涨跌幅分别为0.072%、0.031%、0.074%、0.000%、0.037%、 -0.002% [1] - 铂/钯、上海铂/伦敦铂、pt2608 - pt2606、pt2610 - pt2606、中国钯/俄罗斯钯、pd2608 - pd2606现值分别为1.41、1.13、 -1.65、 -5.30、1.04、 -0.40，前值分别为1.37、0.25、 -1.45、 -9.80、 -24.47、 -2.00 [1] 库存情况 - NYMEX库存量铂、钯现值分别为579,273.64盎司、248,373.69盎司，前值与之相同；NYMEX注册仓单铂、钯现值分别为308,556.37盎司、211,887.35盎司，前值与之相同；金交所成交额铂现值为3,462.82万元，较前值增加1371.3万元，金交所成交量铂现值为68.00千克，较前值增加24.0千克 [1] 相关衍生 - 美元指数、标准普尔指数、美债收益、纳斯达克指数、道琼斯指数、美元兑人民币现值分别为99.63、6,591.90、4.33、21,929.83、46,429.49、6.89，较前值增减分别为0.40、35.53、 -0.06、167.94、305.43、0.00 [1] - 沪金2604、沪金2606、沪金2608、沪银2604、沪银2606、沪银2608现值分别为1011.04、1013.96、1016.90、18174.00、18111.00、18085.00，较前收盘价增减分别为33.76、34.16、34.40、979、1026、1057 [1] 宏观消息 - 美联储将联邦基金利率目标区间维持在3.50% - 3.75%不变，委员们以11 - 1的投票比例通过，理事米兰主张降息25个基点；经济活动稳固扩张，通胀仍高，前景不确定性高，中东局势影响不确定，点阵图显示2026 - 2027年仅各降息1次 [2] - 美以军事打击伊朗，霍尔木兹海峡航运受阻 [2] - 特朗普提名前美联储理事凯文·沃什为下任美联储主席，需参议院批准，部分议员表示将阻止提名；沃什曾持鹰派立场，近年转向支持关税政策及加快降息 [2] - 中国人民银行召开2026年支付结算工作会议，要求推动现代化支付体系高质量发展，加快建设人民币跨境支付体系，严格监管支付机构和业务，做好支付服务工作，提升支付系统服务质效 [3] 评论及策略 - 截至2026年3月3日收盘，铂、钯较1月末高点分别回落21.4%、19.7%，较2月24日修复高点显著回撤，未收复年初高位 [4] - 核心扰动为特朗普提名沃什为下任美联储主席，其政策立场偏鸽但不及预期，提名宣布后美元短线走强拖累铂钯，提名进程及政策独立性存不确定性，短期货币政策预期博弈持续 [4] - 宏观上，鲍威尔司法调查动摇美元信用，全球央行购金潮延续，去美元化下铂钯储备价值凸显，格陵兰岛地缘风险反复，美联储6月降息预期未变，长期宽松环境有支撑 [4] - 产业端，铂供需缺口明确，氢能需求激增叠加南非产能约束支撑强劲；钯供应刚性，混动需求与严苛排放政策托举需求，现货紧平衡 [4]

报告行业投资评级 - 铂钯维持看多基调 [4] 报告的核心观点 - 铂钯长期核心逻辑未改但短期受技术性回调、美联储人事变动等扰动震荡加剧 特朗普提名前美联储理事凯文·沃什为下任美联储主席为核心扰动 其政策立场偏鸽但不及预期 提名宣布后美元短线走强拖累铂钯 且提名需参议院确认 进程及后续政策独立性仍存不确定性 短期货币政策预期博弈持续 [4] - 宏观上鲍威尔司法调查仍动摇美元信用 全球央行购金潮延续 去美元化下铂钯储备价值凸显 格陵兰岛地缘风险反复为价格提供阶段性托底 美联储6月降息预期未变 长期宽松环境仍具支撑 [4] - 产业端铂供需缺口明确 氢能需求激增叠加南非产能约束 支撑强劲 钯供应刚性 混动需求与严苛排放政策托举需求 现货紧平衡 [4] - 短期扰动不改变长期看多逻辑 需警惕提名进程、外盘回调等阶段性风险 [4] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 2026年2月24日pt2606、pt2608、pt2610收盘价分别为523.80、517.10、509.20 较前收盘价涨跌分别为-21.35、-22.15、-25.40 涨跌幅分别为-3.92%、-4.11%、-4.75% 持仓量均为12639 成交量分别为6333、216、118 现货升贴水分别为1.25、7.95、15.85 [1] - 2026年2月24日pd2606、pd2608、pd2610收盘价分别为416.80、410.00、409.15 较前收盘价涨跌分别为-13.35、-17.60、-18.45 涨跌幅分别为-3.10%、-4.12%、-4.31% 持仓量均为4196 成交量分别为3225、57、93 现货升贴水分别为-6.8、0、0.85 [1] 现货市场 - 2026年2月24日上海铂、伦敦铂、周大福铂、老凤祥铂前收盘价分别为525.05元/克、2145.00美元/盎司、836.00元/克、960.00元/克 涨跌分别为-15.99、24.00、31.00、0.00 涨跌幅分别为-0.030%、0.011%、0.039%、0.000% [1] - 2026年2月24日中国钯、俄罗斯钯前收盘价分别为410.00元/克、4123.41卢布/克 涨跌分别为-9.00、-136.93 涨跌幅分别为-0.021%、-0.032% [1] - 2026年2月24日铂/钯、上海铂/伦敦铂、pt2608 - pt2606、pt2610 - pt2606、中国钯/俄罗斯钯、pd2608 - pd2606现值分别为1.28、1.06、-6.70、-14.60、1.08、-6.80 前值分别为1.78、-2.88、-9.10、-11.10、0.72、0.00 [1] 库存情况 - 2026年2月24日NYMEX铂库存量、注册仓单分别为578,195.22盎司、313,567.94盎司 金交所铂成交额、成交量均为0 较前值增减均为0 [1] - 2026年2月24日NYMEX钯库存量、注册仓单分别为186,268.54盎司、148,317.64盎司 较前值增减均为0 [1] 相关衍生品 - 2026年2月24日美元指数、标准普尔指数、美债收益、纳斯达克指数、道琼斯指数现值分别为97.74、6,837.75、4.03、22,627.27、48,804.06 较前值增减分别为0.00、-71.76、-0.05、-258.80、-821.91 [1] - 2026年2月24日沪金2604、沪金2606、沪金2608现值分别为1110.10、1113.46、1116.38 较前收盘价增减分别为-16.02、-16.28、-15.44 [1] - 2026年2月24日沪银2604、沪银2606、沪银2608现值分别为19782.00、19570.00、19432.00 较前收盘价增减分别为-844、-778、-608 [1] 宏观消息 - 美联储维持基准利率在3.50%-3.75%不变 在连续三次降息25个基点后暂停行动 符合市场预期 美联储主席候选人沃勒支持降息25个基点 与特朗普"钦点"理事米兰立场一致 [2] - 美国总统特朗普正式提名前美联储理事凯文·沃什为下任美联储主席 接替将于5月结束任期的鲍威尔 这一提名还需获得参议院批准 部分参议员表示将阻止对沃什的提名或认为其并非理想人选 沃什曾持鹰派货币政策立场 近年转向支持特朗普的关税政策及加快降息立场 [2] - 2026年1月我国制造业市场需求有所收紧 但企业生产保持扩张态势 产业结构继续优化 服务业运行态势相对稳定 企业预期持续向好 1月份中国制造业采购经理指数为49.3% 比上月下降0.8个百分点 装备制造业采购经理指数为50.1% 高技术制造业采购经理指数为52% 装备制造业和高技术制造业稳中向好发展 制造业产业结构持续优化 [2] - 中国人民银行召开2026年支付结算工作会议 要求2026年支付结算工作围绕"十五五"规划和金融强国建设目标 推动现代化支付体系高质量发展 包括加快建设人民币跨境支付体系 严格实施支付机构穿透式监管和支付业务功能监管 做好优化支付服务工作 提升支付系统服务质效等 [3]