人民币升值原因与美元周期 - 近1年来人民币相对美元升值明显，主要原因是美元降息，导致美元和人民币利率差值缩小[3][4] - 美元兑人民币汇率从2025年初的7.2以上，回落到2026年初的7上下[4] - 美元指数通过美元对六种主要货币汇率加权计算得出，基准值为100，数值越高代表美元越强[6] 美元利率与汇率的关系 - 汇率周期与利率周期有一定重合，美元加息周期容易看到美元相对其他货币升值，美元指数上升[7] - 例如2021-2022年美联储大幅加息，同期美元相对全球其他货币升值大约25%-30%[8] - 美元降息周期则容易看到美元相对其他货币贬值，美元指数下降，例如2024年9月美联储本轮首次降息后，2025年美元继续降息周期，相对全球其他货币贬值百分之几[8][9] 对美债市场的影响 - 利率上升周期，债券市场往往是熊市，因短期利息不变，利率提高往往对应债券市值下跌[11] - 2014年后的走势图显示，加息周期利率大幅上升对应债券指数基金净值大幅下跌[12] - 2024年9月本轮降息周期开启后，美股债券指数基金开始迎来一轮慢牛走势，其中短债受利率影响较小，长债波动更大[12][13] 对美股市场的影响 - 2020年初至2026年初的走势图显示，纳斯达克100、标普500和全美股指数基金自2024年9月美元开启降息周期以来整体上涨[15][16] 对人民币资产（A股/港股）的影响 - 美元利率变化影响汇率，进而影响A股和港股，美元加息周期推动美元升值，导致其他地区货币贬值、资金流出，流动性弱的市场波动较大，例如港股在2022年美元加息力度最大的一年于10月创下熊市最低估值[18] - 2024年9月美元开启降息周期以来，人民币相对美元升值，资金流入人民币资产，推动A股、港股向上，对港股影响更明显[19][20] 如何把握短期波动的机会 - 利率在短期里影响市场涨跌，创造低估买入、高估卖出的机会，美元加息往往带来资产价格下跌和熊市低估买入机会，美元降息往往带来资产价格上涨和牛市高估卖出机会[22] - 流动性只是影响市场涨跌的因素之一，需结合其他因素综合考量，投资应坚持低估买入、正常估值持有、高估卖出[23] 利率与汇率的长期周期性 - 近些年美股10年期国债收益率和美元指数走势呈周期性变化，有升有降[24] - 2018年10月至2020年7月是上一轮利率下降周期，2020年7月至2024年9月是上一轮利率上升周期，2024年9月至今是新一轮利率下降周期[25] 对长期投资的影响 - 长期投资时，从低估买入股票基金到牛市高估卖出，汇率可能已走完一两轮周期波动，因此更多关注股票资产本身的投资价值和估值，利率和汇率主要带来低估和高估的机会[27]

全球及A股市场近期表现 - 本周全球股票市场整体上涨1.4% [3] - A股中证全指本周上涨2.78%，估值回升至4.1星，收复了11月绝大多数回撤 [4] - 港股本周因假期仅略微上涨 [5] - 前几周市场下跌被归因于短期流动性收紧，而流动性宽松后市场恢复 [7] 汇率周期与资产表现 - 人民币兑美元汇率重回7.0 [8] - 汇率与利率周期存在重合，美元降息周期通常伴随美元贬值 [9][10] - 2021-2022年美联储大幅加息期间，美元相对全球其他货币升值约25-30% [12] - 2024年9月美联储首次降息，2025年延续降息周期，今年美元相对全球其他货币贬值百分之几 [13] - 自2024年9月美联储首次降息至本周收盘，美股全市场指数基金上涨约30%，全球非美股市场指数基金上涨约32%，A股中证全指与恒生指数上涨超过50% [16] - 若考虑同期人民币升值，A股以美元计价上涨近60% [17] - 上一轮美元利率汇率大幅下降出现在2019-2020年，同期A股港股出现牛市 [18] - 若后续美元继续降息，人民币有升值空间，对A股港股有利 [19] - 自2012年以来，人民币汇率基本在6点几到7点几之间波动，利率汇率周期一般为3-5年一轮 [21][22][23] 全球市场估值与投资策略 - 全球股票市场星级走势图显示，2018年、2020年、2022年为前几次4-5星的低估阶段 [30] - 2025年4月初全球市场大跌后回到4.1-4.2星，随后在2-3季度连续反弹至2点几星，4季度回调后目前在3.0星上下 [31][32] - 对全球市场而言，4-5星估值相对较低，3点几星为正常，1-2星偏高 [33] - 美元加息周期容易遇到下跌低估买入机会，美元降息周期容易遇到上涨高估卖出机会 [28][29] - 长期投资更应关注股票资产本身的价值与估值，汇率波动主要提供低估或高估的机会 [25][26] 全球股票投资工具 - 海外市场有规模上万亿美元的全球股票指数基金，但内地暂无此类产品 [35] - 公司通过“全球指数投顾组合”分散配置美股、英股、港股、A股等指数基金，以跟踪全球市场 [36] - 内地投资海外市场的基金普遍限购，该组合目前每日最多买入200元 [38] 新书发布与核心观点 - 公司翻译的新书《股市长线法宝》全新第6版已上市，上市首日荣登京东图书金融与投资榜销量榜及新书热卖榜第一名 [41][45][46] - 该书是全球畅销30年的投资经典，被巴菲特称为“价值连城的股票市场投资指南” [41] - 新版更新了所有数据，增加了近30年数据及6大全新章节，并首次增加了房地产收益率数据 [41] - 该书核心结论为：从长期看，股票资产是财富积累的最佳途径 [42] - 家庭资产应配置一定比例股票资产，但需认识到其波动风险并做好长期投资 [43] 美股及全球主要指数估值数据 - 提供了包括道琼斯、标普500、纳斯达克100、罗素系列等美股主要指数的市盈率、市净率、股息率、ROE及历史分位数等详细估值数据 [50] - 提供了越南、印度、韩国、日本、德国、法国、英国、澳大利亚等全球主要市场的宽基指数估值数据 [52] - 表格中以绿色、黄色、红色标示品种的低估、正常、高估状态，投资星级1星为泡沫阶段，5星为投资价值最高阶段 [52][53] 美元债券基金数据 - 提供了多只内地市场可投的美元债基金及美股债券ETF的代码、久期、到期收益率、近年化收益、最大回撤、规模及管理费等数据 [55][56] - 例如，摩根国际债券-PRC基金近1年年化收益3.65%，基金规模41.81亿元，每日限购100元 [55] - 美股债券ETF中，美国债券全市场指数ETF（BND）规模达1458.80亿美元，管理费0.02% [56]