人民币升值原因与美元周期 - 近1年来人民币相对美元升值明显，主要原因是美元降息，导致美元和人民币利率差值缩小[3][4] - 美元兑人民币汇率从2025年初的7.2以上，回落到2026年初的7上下[4] - 美元指数通过美元对六种主要货币汇率加权计算得出，基准值为100，数值越高代表美元越强[6] 美元利率与汇率的关系 - 汇率周期与利率周期有一定重合，美元加息周期容易看到美元相对其他货币升值，美元指数上升[7] - 例如2021-2022年美联储大幅加息，同期美元相对全球其他货币升值大约25%-30%[8] - 美元降息周期则容易看到美元相对其他货币贬值，美元指数下降，例如2024年9月美联储本轮首次降息后，2025年美元继续降息周期，相对全球其他货币贬值百分之几[8][9] 对美债市场的影响 - 利率上升周期，债券市场往往是熊市，因短期利息不变，利率提高往往对应债券市值下跌[11] - 2014年后的走势图显示，加息周期利率大幅上升对应债券指数基金净值大幅下跌[12] - 2024年9月本轮降息周期开启后，美股债券指数基金开始迎来一轮慢牛走势，其中短债受利率影响较小，长债波动更大[12][13] 对美股市场的影响 - 2020年初至2026年初的走势图显示，纳斯达克100、标普500和全美股指数基金自2024年9月美元开启降息周期以来整体上涨[15][16] 对人民币资产（A股/港股）的影响 - 美元利率变化影响汇率，进而影响A股和港股，美元加息周期推动美元升值，导致其他地区货币贬值、资金流出，流动性弱的市场波动较大，例如港股在2022年美元加息力度最大的一年于10月创下熊市最低估值[18] - 2024年9月美元开启降息周期以来，人民币相对美元升值，资金流入人民币资产，推动A股、港股向上，对港股影响更明显[19][20] 如何把握短期波动的机会 - 利率在短期里影响市场涨跌，创造低估买入、高估卖出的机会，美元加息往往带来资产价格下跌和熊市低估买入机会，美元降息往往带来资产价格上涨和牛市高估卖出机会[22] - 流动性只是影响市场涨跌的因素之一，需结合其他因素综合考量，投资应坚持低估买入、正常估值持有、高估卖出[23] 利率与汇率的长期周期性 - 近些年美股10年期国债收益率和美元指数走势呈周期性变化，有升有降[24] - 2018年10月至2020年7月是上一轮利率下降周期，2020年7月至2024年9月是上一轮利率上升周期，2024年9月至今是新一轮利率下降周期[25] 对长期投资的影响 - 长期投资时，从低估买入股票基金到牛市高估卖出，汇率可能已走完一两轮周期波动，因此更多关注股票资产本身的投资价值和估值，利率和汇率主要带来低估和高估的机会[27]

市场焦点与近期展望 - 美元本周表现疲软，市场焦点集中于美联储政策及12月议息会议前的美国经济数据 [1] - 美国结束历史性政府停摆，即将发布的数据可能带来上行或下行意外，交易员保持谨慎 [1] - 即将公布的通胀和就业报告对于塑造美联储利率路径预期至关重要，这些数据很可能打破近期的波动区间 [1] 经济数据发布的影响 - 美国政府机构恢复运转并开始发布积压的经济数据，市场可能结束近期的平静状态，进入新一轮波动周期 [2] - 外汇市场波动性即将回归，当前美元对全球利率的敏感度已达到第一季度以来最高水平 [2] - 随着数据发布恢复正常，美国利率差异波动性将从近期低位回升，这使得政府停摆结束后即将公布的美国经济数据更具市场影响力 [2] - 在12月美联储利率决议前，可能陆续发布多达三份就业报告和两份通胀数据 [2] - 11月非农数据将成为关键决定因素，预计该数据将在12月议息会议前发布 [2] - 获取更新数字可能需要等待更长时间，很可能要等到12月初 [2] 数据发布的不确定性与影响 - 由于史上最长的政府停摆，10月的失业率将不会公布，这将是77年来该数据首次未能发布 [4] - 10月的就业创造预估数据仍会进行计算，但目前仍不清楚10月的消费者价格指数（CPI）是否会公布 [4] - 数据断档可能导致市场对单一数据反应过度，增大资产价格波动风险 [4] - 关键指标延迟发布将使美联储12月会议决策更依赖实时市场信号与调查数据 [4] 市场预期与资产表现 - 自美联储主席鲍威尔称12月加息"并非既定事实"以来，市场对12月再次降息25个基点的预期已经逐渐减弱 [5] - 有观点认为从下周开始将得到大量来自美国的经济数据，这些数据将非常糟糕，市场正为此做准备 [5] - 美国股市及债市出现新一轮抛售，与彭博美元现货指数挂钩的一个月期权合约成本已升至近一周最高水平 [5] - 摩根大通G10货币一个月波动率指标在10月下旬触及一年多以来低点，目前正在回升 [5] - 衡量债券市场波动性的ICE BofA MOVE Index在最近触及四年低点后，已跳升至一个月以来的最高水平 [6] 机构对美元走势的观点 - 有机构认为美元将继续面临疲软，尽管自特朗普上任以来美元有所下跌，但仍被高估 [7] - 对美联储独立性的担忧已拖累市场情绪，不断膨胀的赤字长期以来一直有可能破坏美国债务市场的稳定 [7] - 美元的任何复苏都可能是短暂的 [7]

美元波动性预期 - 交易员正为美元波动性上升做准备 与美元现货指数挂钩的一个月期期权合约成本升至近一周以来的最高水平[1] - 通常在关键数据公布期间出现飙升的美元波动性此前有所下降 摩根大通编制的十国集团(G10)货币一个月期波动性指标在10月底触及一年多来最低点 随着交易员预计在美联储决议与数据恢复发布前将出现汇率波动 该指标现已回升[4] - 外汇波动性将回升并略有上升 这取决于数据表现[5] 美国政府关门与数据发布 - 美国国会参议院推进一项联邦政府临时拨款法案 程序性投票获得通过该法案所需的60票支持 将结束已持续40天的创纪录政府“停摆”推进了一步[3] - 投资者首先将看到9月份已完成调查但尚未发布的数据 但要获得更多最新数字可能还需等待更久 可能要到12月初各政府机构重新恢复运作并收集数据后才能获得更实时的经济信息[3] - 新数据发布时间的先后可能会影响美联储定于12月10日的下一次政策决定[3] 市场对美联储政策的预期 - 自美联储主席鲍威尔表示12月降息并非“板上钉钉”以来 市场对12月再度降息25个基点的预期已逐渐消退[3] - 美元短期走势可能取决于这些数据是否足以让美联储在12月再次降息 鲍威尔已明确表示12月降息远非板上钉钉 因此数据需要更强的说服力才能支持降息[5] - 鉴于美联储官员近期言论 市场很容易将12月降息预期定价排除[5] 机构对美元走势的观点分歧 - 若数据证实经济仍具韧性 将利好美元 若数据显露疲态 则12月降息的可能性上升 美元将承压走低[5] - 美元存在下行风险 就业数据可能会进一步证明有必要继续降息(包括12月降息) 从而重新引发美元走软[5] - 劳动力市场正显示出局部疲软迹象 这一点叠加数据发布的技术性波动 可能促使市场重新定价12月降息预期 尤其是在数据令人失望的情况下 这可能导致美元走弱[5] - 若股市出现显著抛售 也可能推动美元反弹 从而掩盖更广泛的宏观基本面[5] - 当美国增长加速时 美元往往走强 政府关门结束后 若劳动力数据不差 更好的增长与投资将短期强化美元的强势[5] - 经济数据的缺失可能掩盖了招聘活动结构性放缓的信号 这反而利好美元 政府关门期间(10月) 美元实现了年内第二好单月表现[3]

美元汇率波动对外贸企业的影响 - 美元汇率波动直接影响外贸企业利润 受美联储政策调整 全球经济周期更迭和地缘政治冲突等因素影响 呈现宽幅震荡特征[1] 美元汇率波动的核心驱动因素 - 美国经济与货币政策导向是根本决定因素 GDP增速 非农就业数据向好和通胀合理时推动美元升值 美联储2022年连续加息至5.25%使美元指数突破114 2024年预期降息使指数回落至100-105区间[3] - 全球避险情绪与地缘风险推动美元被动升值 经济下行或地缘冲突升级时资金涌入美元 经济复苏预期升温时美元走弱[3] - 主要经济体政策与贸易格局影响美元相对价值 如欧洲央行加息可能分流美元资本 美国贸易逆差扩大可能削弱美元购买力[4] 汇率风险管理的数据驱动体系 - 企业需跟踪美联储政策信号判断加息降息周期 关注美国核心经济数据包括CPI和非农就业评估经济韧性 观察全球资本流动数据判断美元资产吸引力[6] - 美元升值通道中出口企业优先锁定高位结汇 美元贬值迹象时进口企业需提前锁定购汇成本[6] 业务周期匹配的锁汇策略 - 短期订单3-6个月采用即时锁汇与远期锁定结合 远期结售汇锁定60%-70%订单金额 剩余部分灵活调整[7] - 长期订单1年以上采用分批锁汇 按生产发货进度分2-3次锁定 例如先锁定30%当前汇率 3个月后再锁定40%降低风险集中度[7] 金融工具与业务策略的组合运用 - 出口企业在美元贬值预期下买入外汇看跌期权 锁定最低结汇价同时保留汇率上涨收益 进口企业在美元升值预期下通过远期购汇锁定成本 现金流不稳定企业使用外汇掉期工具先即期购汇付汇再约定远期反向交易[9] - 业务端采用汇率调整条款约定美元对人民币波动超过3%时重新协商定价 优化结算货币结构尝试人民币或欧元结算减少美元依赖 匹配外汇收支节奏在金额和时间上对冲降低净敞口[10] 汇率管理平台支持 - 万里汇提供7x24小时实时汇率走势更新 帮助判断趋势 提供远期锁汇和指定汇率兑换等服务 最长支持锁定12月 提升资金周转效率[11]

美元指数及美元兑瑞郎汇率 - 美元指数DXY日内大涨1 00%，现报99 86 [1] - 美元兑瑞郎USD CHF日内涨幅达1 00%，现报0 8137 [1]

美元指数走势 - 美元指数最新报价为98 42 较开盘价98 64下跌0 22% [1] - 价格波动反映市场多空力量博弈及美元在全球经济中面临新挑战 [1] 美元正常化阶段分析 - 美元正步入意义重大的正常化阶段 过去十年强势表现具有特殊性而非基于长期稳定经济基本面 [3] - 全球金融市场深度调整促使美元回归合理价值区间 尽管美国贸易数据改善 但荷兰合作银行仍预测美国经济短期内将陷入衰退 [3] 长期均衡与波动性 - 美元汇率可能逐步向长期均衡水平靠拢 不再延续超常强势表现 [4] - 经济数据波动及市场预期调整将导致美元走势呈现更大波动性 [4] - 投资者需密切关注美国就业 通胀 GDP等经济数据及美联储货币政策立场 [4] 技术分析关键位 - 美元指数即时阻力位位于九日均线99 16 突破将改善短期动能并有望挑战下降通道上边界99 90 [5] - 若突破99 90 市场看涨倾向增强 可能挑战50日均线100 59及三个月高点104 37 [5] - 若遇阻回落 将考验下方支撑位 市场可能重新评估短期与中期走势 [5]

美元汇率波动对投资的影响 - 美元利率汇率降低对非美元资产有利 例如A股港股在2016-2018年和2020-2021年两次2-3星牛市均出现在人民币相对美元汇率大幅提升阶段 [2] - A股港股在非美股市场中受益更多 因人民币资产整体估值低于全球平均水平 [3] - 利率汇率是影响资产价格的短期因素而非长期因素 短期波动带来投资机会 低估品种在时间拉长后总会上涨 [4]