报告行业投资评级 * 报告未明确给出统一的行业投资评级，但分别对服装、美护、黄金珠宝等细分板块及具体公司给出了投资建议 [4] 报告核心观点 * 李宁品牌通过开设“龙店”及发布奥运主题产品积极转型，董事会主席大额增持彰显信心，看好其2026年业绩弹性 [1][11][12][13] * 2025年中国化妆品市场明显复苏，国货品牌份额持续提升，线下新型集合店渠道成为检验品牌运营能力的重要阵地 [2][16][17][21] * 服装零售短期增速波动但板块估值低弹性大，黄金珠宝消费在金价支撑下回温，化妆品零售呈K型复苏 [3][24][33] 根据相关目录分别总结 1.1 李宁龙店加速落地，看好2026年业绩弹性 * 李宁全球首家“龙店”于2025年12月14日在北京三里屯开业，并发布融合中国奥委会徽记的“荣耀金标”系列产品，后续在多个核心城市开设限时快闪店，截至1月10日已开设9家并有18家计划开设 [1][11] * 2025年，董事会主席李宁通过非凡领越增持公司股份约15.60亿港元，持股比例从10.57%提升至14.81%，为2006年以来最大增持幅度 [1][12] * 基于草根调研，“荣耀系列”产品反馈良好，预计将成为驱动2026年销售增长的重要引擎，预计公司2025-2027年归母净利润分别为24.27/30.18/35.10亿元 [13][15] 1.2 自然堂居集合店品牌榜首，上美强运营能力线下再验 * 2025年中国化妆品零售额达8225.28亿元，同比增长6.18%，线上渠道增长9.36%，线下渠道增长2.38%，较2024年（线上增0.4%、线下降6.1%）明显复苏 [2][16] * 2025年国货品牌市场份额为57.03%，较2024年提升1.29个百分点，外资品牌份额相应下降 [16] * 2025年1-10月，化妆品集合店渠道销售额同比增长0.39%（去年同期下滑6.7%），店均销售额增1.2%，客单数攀升9.4% [17] * 在2025年前10个月化妆品集合店品牌榜中，自然堂占据总榜及国货榜双榜首位，外资阵营由雅诗兰黛领衔，增速前10的商品中有7款为国货品牌，韩束红蛮腰礼盒位居增速榜第一 [2][20] 2、行业数据跟踪 * 2025年11月，服装零售额同比增长3.5%，增速环比10月有所下降，板块整体估值较低，未来弹性空间较大 [3][24] * 2025年11月，金银珠宝类零售额同比下降8.5%，增速环比10月下降29.1个百分点，金价支撑刚需，区域消费热度回升 [3][24] * 2025年11月，化妆品类零售额同比增长6.10%，增速环比10月下降3.5个百分点，呈K型复苏趋势 [3][33] * 细分行业景气指标：运动户外、中游代工、美护、医美行业“稳健向上”；男装、女装、家纺行业“底部企稳”；纺织原材料行业“略有承压” [3] * 原材料价格方面，截至2026年1月9日当周，328级棉现货价15930元/吨（周环比持平），COMEX黄金期货收盘价4363美元/盎司（近两周涨2.95%） [25][29][31] 3、投资建议 * **服装品牌**：推荐海澜之家（拓展市区奥莱业态、主业恢复、高分红）和李宁（经营调整、拐点可期、COC合作催化） [4][38] * **美护板块**：推荐巨子生物（舆情影响减弱、数据韧性强）和锦波生物（重组胶原蛋白龙头、下半年新品放量可期） [4] * **黄金珠宝板块**：推荐老铺黄金（品牌力强、行业景气度高） [4] * 同时提及可关注申洲国际（出口链、估值低位）、开润股份（资金压力释放、净利率提升）、歌力思（女装龙头、利润修复）及毛戈平（品牌认可度高、新品类增量） [38] 4、上周行情回顾 * 上周（2026年1月2日-1月9日），沪深300、深证成指、上证综指涨跌幅分别为3.82%、4.40%、2.79%，纺织服装板块上涨2.65%，在29个一级行业中排名第18 [5][39][41] * 纺织服装个股中，迎丰股份、九牧王涨幅居前；联发股份、万里马跌幅居前 [5][43] * 美容护理板块在29个一级行业中排名第20，个股中丽人丽妆、水羊股份涨幅居前；逸仙电商、宝尊电商跌幅居前 [5][43] 5、行业新闻动态 * 罗莱生活入选江苏省第二批制造业领航企业名单 [45] * Lululemon计划在2025年新增约46家直营门店，其中大部分将位于中国市场 [46][47] * 2025年越南服装出口额预计达460亿美元，同比增长5.6%，稳居全球第三 [47] 6、公司动态 * 上美股份执行董事罗燕女士于2025年12月29日增持公司36.36万股H股，总代价约27.44百万港元，增持后持股1.39% [48]

文章核心观点 - Design Shack发布的《2026年值得关注的十大品牌发展趋势》报告指出，2026年品牌发展将进入“开挂模式”，通过十大趋势解锁全新赛道，品牌竞争将从单一“颜值”比拼转向涵盖灵活性、真实性、科技融合与情感责任在内的“多维实力”竞争 [1][22] AI增强创造力 - AI将成为品牌的“创意搭子”，用于增强而非取代人类创意，能快速产出灵感方案、实时测试视觉效果并精准预测受众反应 [1] - 领先品牌将利用AI的效率结合人类的直觉与故事感，使科技成为艺术的“神助攻”，实现创意翻倍升级 [3] 超灵活品牌系统 - 静态标识与僵化手册已过时，品牌需具备适应社交平台、数字场景及沉浸式体验的“变形”能力 [3] - 品牌视觉系统的每个元素（如LOGO、字体、动态效果）都将成为能随场景变化大小、动画并灵活适配不同平台的“生命体”，以保持跨场景的连贯形象 [5] 有目的极简主义 - 极简主义将转向“精准发力”，品牌不再盲目删减元素，而是通过简约设计突出核心目标并传递真实情感 [6] - 具体表现为字体主导的细腻LOGO、富有人情味的柔和配色以及强故事性的设计体系，以应对市场对“过度营销”的反感 [6] 色彩情感回归 - 2026年将告别柔和与中性色调，进入“大胆色彩”主场，潘通年度色“云上舞白”以“重置”、“安全感”与“创造力”的寓意打破白色低调的认知 [9] - 颜色作为品牌的“情绪传声筒”，将被精准用于传递个性、活力与乐观，并通过动态效果、层叠渐变在数字场景中鲜活演变，兼具视觉张力与品牌故事 [9] 沉浸式品牌体验 - 随着MR、AR技术普及，品牌推广将从“讲故事”升级为打造“可参与的体验” [10] - 例如通过3D LOGO互动、AR滤镜沉浸式试产品、在数字空间探索品牌故事，使受众从被动看客转变为能定制体验、影响品牌形象的“共创者” [12] 可持续品牌塑造 - 可持续性在2026年将成为品牌核心价值观而不仅是可选项，消费者期待其在信息传递、设计、生产及形象展示全环节践行 [14] - 实践方式超越绿色标识与可回收包装，包括采用环保配色、节能轻量网站等设计决策以减少浪费，品牌沟通也从愧疚营销转向以乐观视觉和通俗语言鼓励大众参与 [14] 怀旧未来主义 - 该趋势融合复古视觉的温暖感与数字创新的流畅感，通过复兴老派文字商标、渐变纹理、模拟噪点，并搭配现代布局和响应式设计，创造既熟悉又新鲜的体验 [16] - 在科技高速发展的时代，这种连接过去与未来的设计能提供情感寄托，强调进步不应失去人性温度 [16] 感官品牌塑造 - 品牌体验将超越视觉，扩展至全方位感官，例如数字品牌使用独特音效作为界面反馈，可穿戴设备提供触觉震动，实体产品运用质感材料和响应式包装 [17] - 音频推广重新成为焦点，通过短音效、自适应音景打造专属听觉标识，多感官设计将在虚实融合中重新定义现代品牌形象 [17] 真实的故事讲述 - 真实感将比精致的营销更重要，品牌倾向于大胆展示真实过程、透明采购甚至小错误，以建立信任 [18] - 视觉表现上采用未经修饰的摄影、自然光线、手写元素以及侧重叙事而非完美构图的设计，通过“展示自己是谁”来拉近与受众的距离 [18][20] 流体运动系统 - 动态效果将从“点缀”升级为品牌的“灵魂”，顶尖视觉系统将是“会动的” [21] - 从动态LOGO到网站响应式过渡，每一种运动模式都旨在传递品牌情感与个性（如健康品牌用柔和波浪显平静，科技公司用快速模块化过渡显敏捷），并能适配各种场景以保持品牌活力 [21]