报告行业投资评级 - 单边评级为中性，前期多头可适当止盈离场；跨期、跨品种、期现、期权无明确投资建议 [3] 报告的核心观点 - 市场多空因素交织，盘面维持震荡，沥青成本端支撑尚存，但终端需求疲软与替代原料广泛存在制约市场上方空间 [1][2] 市场分析 - 1月20日沥青期货下午盘收盘行情：主力BU2603合约下午收盘价3139元/吨，较昨日结算价下跌1元/吨，跌幅0.32%；持仓190549手，环比下降985手，成交118917手，环比下跌5845手 [1] - 卓创资讯重交沥青现货结算价：东北3406 - 3500元/吨；山东3000 - 3240元/吨；华南3180 - 3250元/吨；华东3130 - 3230元/吨 [1] - 昨日华北、山东以及川渝地区沥青现货价格下跌，华南地区沥青现货价格窄幅上涨，其余地区基本持稳 [2] - 受降温及雨雪天气影响，大部分地区沥青刚性需求持续下滑，制约市场情绪 [2] - 委内瑞拉原油对国内炼厂供应收紧预期持续兑现，若原本流向亚洲的委内瑞拉原油持续流向欧美，库存原料预计用到3月份，未来国内炼厂需从中东、加拿大、南美等地寻找替代重质原料，成本与产品收率变化更复杂，需动态跟踪 [2] 数据图表 - 包含山东、华东、华南、华北、西南、西北重交沥青现货价格，石油沥青期货指数、主力合约、近月合约收盘价及近月月差，石油沥青期货单边及主力合约成交持仓量，国内沥青周度产量、独立炼厂及各地区沥青产量，国内沥青各领域消费量，沥青炼厂及社会库存等数据图表 [4]

报告行业投资评级 - 原油投资评级为三颗星，代表更加明晰的多头趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 燃料油投资评级为三颗星，代表更加明晰的多头趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 低硫燃料油投资评级未明确给出 [1] - 沥青投资评级为三颗星，代表更加明晰的多头趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 液化石油气投资评级为三颗星，代表更加明晰的多头趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] 报告的核心观点 - 隔夜国际油价上行，SC10合约日内涨0.62%，短期地缘因素支撑油价，但四季度及明年一季度市场供需盈余将边际放大，上周美国原油库存超预期增加393.9万桶，本周处于下跌后的地缘驱动反弹期，策略上以先前高位空单与虚值看涨期权相结合为主 [2] - FU2601合约开盘跳涨后尾盘收在2800元/吨支撑位，LU2511合约早盘偏强后承压回落收盘下跌，本周FU仓单净减少6800吨至101500吨，FU受益于地缘溢价支撑表现较LU偏强 [3] - 今日沥青期货冲高回落收盘小幅上涨，11月合约收盘突破3460元/吨，仓库仓单减少400吨，9月第一周出货量节奏放缓但影响短暂，厂库累库、社会库去库，整体库存环比持平，周初布局多单建议继续持有 [4] - 印度和东亚地区采购需求坚挺使国际LPG市场偏强，月初广东到岸量减少强化进口成本支撑，终端产品价格走强，化工毛利良好，高开工率格局维持，短期对油比价偏强运行，现货端底部支撑转强，但盘面高仓单规模压制跟涨动力，震荡运行 [5] 根据相关目录分别进行总结 原油 - 隔夜国际油价上行，SC10合约日内涨0.62% [2] - 短期地缘因素支撑油价，如以色列袭击卡塔尔、欧盟或制裁部分中国地炼企业 [2] - 四季度及明年一季度市场供需盈余将边际放大，上周美国原油库存超预期增加393.9万桶 [2] - 本周处于下跌后的地缘驱动反弹期，策略以先前高位空单与虚值看涨期权相结合为主 [2] 燃料油&低硫燃料油 - FU2601合约开盘跳涨，盘中遇阻后尾盘收在2800元/吨支撑位 [3] - LU2511合约早盘偏强后承压回落收盘下跌 [3] - 本周FU仓单净减少6800吨至101500吨，给予FU一定提振 [3] - 近期地缘扰动消息使FU受益于地缘溢价支撑，表现较LU偏强 [3] 沥青 - 今日沥青期货冲高回落收盘小幅上涨，11月合约收盘突破3460元/吨 [4] - 仓库仓单减少400吨，9月第一周出货量节奏放缓但影响短暂 [4] - 厂库累库、社会库去库，整体库存环比持平，周初布局多单建议继续持有 [4] LPG - 印度和东亚地区采购需求坚挺，国际LPG市场偏强 [5] - 月初广东到岸量减少强化进口成本支撑 [5] - 终端产品价格走强，化工毛利良好，高开工率格局维持，短期对油比价偏强运行 [5] - 现货端底部支撑转强，但盘面高仓单规模压制跟涨动力，震荡运行 [5]