燃料油日报 | 2025-07-31 油价再度走高，关注地缘扰动 2025年期货市场研究报告 第1页 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 市场分析 上期所燃料油期货主力合约日盘收涨1.48%，报2956元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约日盘收涨2.49%，报3710 元/吨。 近日原油价格再度走强，带动包括FU、LU在内的能源板块商品上涨，市场担忧特朗普加码对俄罗斯的制裁，从而 导致市场供应下滑。考虑到油市中期仍面临油市平衡表转松的预期，如果制裁预期未兑现，则油价上方阻力仍存。 就高硫燃料油市场而言，近期基本面弱势运行，市场结构持续调整，裂解价差已经从高位显著回落，现货端供应 相对充裕，库存水平偏高。目前来看，中东与俄罗斯发货量有所增加，需求端除了发电厂旺季采购外缺乏亮点， 炼厂端需求尚未出现大规模改善的信号。随着高硫燃料油东西区价差收缩至低位，套利船货供应量或有所收紧， 亚太市场短期有望获得一定支撑。中期来看，结构性利好因素并未完全消退，如果裂解价差调整充分，吸引炼厂 端需求大幅回升，可以关注市场结构再度走强的机会。 低硫燃料油方面，目前整体市场压力有限，海外柴油偏强对低硫燃料油供应形成一定抑制。但中期来 ...