油脂日报 | 2025-08-20 美国ProFarmer公司作物巡查，大豆丰产预期不变 油脂观点 2025年期货市场研究报告 第1页 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 市场分析 期货方面，昨日收盘棕榈油2601合约9640.00元/吨，环比变化+56元，幅度+0.58%；昨日收盘豆油2601合约8526.00 元/吨，环比变化+10.00元，幅度+0.12%；昨日收盘菜油2601合约9850.00元/吨，环比变化+24.00元，幅度+0.24%。 现货方面，广东地区棕榈油现货价9660.00元/吨，环比变化+150.00元，幅度+1.58%，现货基差P01+20.00，环比变 化+94.00元；天津地区一级豆油现货价格8680.00元/吨，环比变化+50.00元/吨，幅度+0.58%，现货基差Y01+154.00， 环比变化+40.00元；江苏地区四级菜油现货价格9980.00元/吨，环比变化+20.00元，幅度+0.20%，现货基差 OI01+130.00，环比变化-4.00元。 近期市场咨询汇总：美国农场期货杂志旗下ProFarmer公司作物巡查：预计2025年俄亥俄州玉米单产为185.69蒲式 耳/ ...

报告行业投资评级 - 中性 [4] 报告的核心观点 - 昨日三大油脂价格震荡，MPOA发布马来7月1 - 31日棕榈油产量预估增9.01%，棕榈油供应宽松，美豆产区风调雨顺大豆供应乐观，整体油脂价格延续震荡 [3] 市场分析 期货价格 - 昨日收盘棕榈油2509合约8970元/吨，环比降94元，幅度-1.04%；豆油2509合约8406元/吨，环比涨62元，幅度+0.74%；菜油2509合约9562元/吨，环比降53元，幅度-0.55% [1] 现货价格 - 广东地区棕榈油现货价8980元/吨，环比涨10元，幅度+0.11%，现货基差P09 + 10元，环比涨104元；天津地区一级豆油现货价格8530元/吨，环比涨90元/吨，幅度+1.07%，现货基差Y09 + 124元，环比涨28元；江苏地区四级菜油现货价格9670元/吨，环比降60元，幅度-0.62%，现货基差OI09 + 108元，环比降7元 [1] 近期市场资讯 - 2025年8月1 - 5日马来西亚棕榈油单产环比上月同期降19.32%，出油率环比上月同期增0.39%，产量环比上月同期降17.27% [2] - 马来西亚7月1 - 31日棕榈油产量预估增9.01%，其中马来半岛增17.18%，沙巴降3.13%，沙捞越降0.69%，婆罗洲降2.58%，预估7月总产量为184万吨 [2] - 截至8月3日当周，美国大豆优良率为69%，符合预期，前一周为70%，上年同期为68%；大豆开花率为85%，上一周为76%，上年同期为85%，五年均值为86% [2] - 阿根廷豆油（9月船期）C&F价格1153美元/吨，较上个交易日上调4美元/吨；阿根廷豆油（11月船期）C&F价格1141美元/吨，较上个交易日上调14美元/吨 [2] - 进口菜籽油C&F报价：加拿大菜油（9月船期）1035美元/吨，与上个交易日持平；加拿大菜油（11月船期）1015美元/吨，与上个交易日持平 [2] - 加拿大菜籽（10月船期）C&F价格568美元/吨，与上个交易日持平；加拿大菜籽（12月船期）C&F价格558美元/吨，与上个交易日持平 [2] - 美湾大豆（9月船期）C&F价格445美元/吨，较上个交易日下调1美元/吨；美西大豆（9月船期）C&F价格439美元/吨，较上个交易日下调1美元/吨；巴西大豆（9月船期）C&F价格479美元/吨，较上个交易日上调2美元/吨 [2] - 进口大豆升贴水报价：墨西哥湾（9月船期）217美分/蒲式耳，较上个交易日下调3美分/蒲式耳；美国西岸（9月船期）190美分/蒲式耳，较上个交易日下调3美分/蒲式耳；巴西港口（9月船期）315美分/蒲式耳，较上个交易日上调10美分/蒲式耳 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 油脂价格震荡整理，国内基本面宽松供应稳定，24/25年USDA南美产量预期较高，马棕库存偏中性，需求好转，印尼B40促进国内消费，美豆油生柴政策扶持生柴消费增加，国内对加菜加征关税致菜系领涨，基本面偏中性进口库存稳定，中美及中加关系缓和影响市场 [2][3][4] - 全球油脂基本面偏宽松，当前主要围绕此逻辑，利多因素为美豆库销比维持4%附近供应偏紧，利空因素有油脂价格历史偏高位、国内油脂库存持续累库、宏观经济偏弱、相关油脂产量预期较高 [5] 根据相关目录分别进行总结 每日观点-豆油 - 基本面：MPOB报告中性，减产不及预期，后续进入增产季供应增加 [2] - 基差：现货8448，基差96，现货升水期货，偏多 [2] - 库存：7月4日商业库存88万吨，环比+2万吨，同比+11.7%，偏空 [2] - 盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上，偏多 [2] - 主力持仓：主力多减，偏多 [2] - 预期：在8100 - 8500附近区间震荡 [2] 每日观点-棕榈油 - 基本面：MPOB报告中性，减产不及预期，后续进入增产季供应增加 [3] - 基差：现货8962，基差644，现货升水期货，偏多 [3] - 库存：7月4日港口库存38万吨，环比 - 1万吨，同比 - 34.1%，偏多 [3] - 盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上，偏多 [3] - 主力持仓：主力空减，偏空 [3] - 预期：在8800 - 9200附近区间震荡 [3] 每日观点-菜籽油 - 基本面：MPOB报告中性，减产不及预期，后续进入增产季供应增加 [4] - 基差：现货9708，基差93，现货升水期货，偏多 [4] - 库存：7月4日商业库存65万吨，环比+2万吨，同比+3.2%，偏空 [4] - 盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上，偏多 [4] - 主力持仓：主力空减，偏空 [4] - 预期：在9350 - 9750附近区间震荡 [4] 供应相关 - 涉及进口大豆、豆油、豆粕、棕榈油、菜籽油、菜籽、国内油脂总库存等库存情况及油厂大豆压榨情况，均给出了2015 - 2025年不同周数的相关数据图表 [6][7][8][9][10][11][12][17][18][19][20][21][22][23][24] 需求相关 - 给出了2015 - 2025年不同周数的豆油、豆粕表观消费数据图表 [13][14][15][16]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 油脂价格震荡整理，国内基本面宽松，供应稳定，全球油脂基本面偏宽松，主要围绕此逻辑，当前美豆库销比低供应偏紧、棕榈油震颤季为利多因素，油脂价格处历史高位、国内油脂库存累库、宏观经济偏弱、相关油脂产量预期高为利空因素，主要风险点是厄尔尼诺天气 [2][3][4][5] 每日观点 豆油 - 基本面：MPOB报告中性，减产不及预期，后续马棕进入增产季供应增加 [2] - 基差：现货8414，基差254，现货升水期货，偏多 [2] - 库存：7月4日商业库存88万吨，较前值增2万吨，同比增11.7%，偏空 [2] - 盘面：期价在20日均线上，20日均线朝上，偏多 [2] - 主力持仓：主力空减，偏多 [2] - 预期：在7950 - 8350附近区间震荡 [2] 棕榈油 - 基本面：MPOB报告中性，减产不及预期，后续马棕进入增产季供应增加 [3] - 基差：现货9048，基差84，现货升水期货，偏多 [3] - 库存：7月4日港口库存38万吨，较前值减1万吨，同比降34.1%，偏多 [3] - 盘面：期价在20日均线上，20日均线朝上，偏多 [3] - 主力持仓：主力多增，偏多 [3] - 预期：在8850 - 9250附近区间震荡 [3] 菜籽油 - 基本面：MPOB报告中性，减产不及预期，后续马棕进入增产季供应增加 [4] - 基差：现货9691，基差105，现货升水期货，偏多 [4] - 库存：7月4日商业库存65万吨，较前值增2万吨，同比增3.2%，偏空 [4] - 盘面：期价在20日均线上，20日均线朝上，偏多 [4] - 主力持仓：主力空减，偏多 [4] - 预期：在9250 - 9650附近区间震荡 [4] 近期利多利空分析 - 利多：美豆库销比维持4%附近，供应偏紧；棕榈油震颤季 [5] - 利空：油脂价格历史偏高位，国内油脂库存持续累库；宏观经济偏弱，相关油脂产量预期较高 [5] - 当前主要逻辑：围绕全球油脂基本面偏宽松 [5] 供应情况 - 进口大豆库存 [6] - 豆油库存 [7] - 豆粕库存 [9] - 油厂大豆压榨 [11] - 棕榈油库存 [17] - 菜籽油库存 [19] - 菜籽库存 [21] - 国内油脂总库存 [23] 需求情况 - 豆油表观消费 [13] - 豆粕表观消费 [15]

报告行业投资评级 - 中性 [4] 报告的核心观点 - 昨日三大油脂价格震荡，印尼能源部声称计划筹备B50计划为油脂信心带来一定提振，但南美丰产兑现对盘面形成一定压力，整体延续震荡 [3] 市场分析 期货价格 - 昨日收盘棕榈油2509合约8796.00元/吨，环比变化+74元，幅度+0.85%；豆油2509合约8072.00元/吨，环比变化+30.00元，幅度+0.37%；菜油2509合约9440.00元/吨，环比变化-30.00元，幅度-0.32% [1] 现货价格 - 广东地区棕榈油现货价8830.00元/吨，环比变化+40.00元，幅度+0.46%，现货基差P09+34.00，环比变化-34.00元；天津地区一级豆油现货价格8210.00元/吨，环比变化+10.00元/吨，幅度+0.12%，现货基差Y09+138.00，环比变化-20.00元；江苏地区四级菜油现货价格9560.00元/吨，环比变化-30.00元，幅度-0.31%，现货基差OI09+120.00，环比变化+0.00元 [1] 近期市场资讯 - 巴西植物油行业协会上调巴西2025年豆粕和豆油产量预估，2025年大豆综合体出口收入估计为536.6亿美元，5月预测为533.8亿美元；2025年大豆产量预估达创纪录的1.697亿吨，与6月预测持平；大豆加工量预估上调至5780万吨，6月预测为5750万吨；大豆出口量预估上调至1.09亿吨，6月预测为1.082亿吨 [2] - 美国2024/2025年度大豆出口净销售为27.2万吨，前一周为50.3万吨；2025/2026年度大豆净销售53万吨，前一周为24.8万吨；2024/2025年度大豆出口装船27.6万吨，前一周为39.6万吨 [2] - 美国2024/2025年度对中国大豆净销售0万吨，前一周为0万吨；2025/2026年度对中国大豆净销售0万吨，前一周为0万吨；2024/2025年度对中国大豆累计销售2247.8万吨，前一周为2247.8万吨；2024/2025年度对中国大豆出口装船0万吨，前一周为0万吨；2024/2025年度对中国大豆累计装船2247.8万吨，前一周为2247.8万吨；2024/2025年度对中国大豆未装船为0万吨，前一周为0万吨；2025/2026年度对中国大豆未装船为0万吨，前一周为0万吨 [2] - 印尼能源部高级官员表示印尼正在研究将生物柴油掺混比例提高至50%，相关研究预计年底完成，是否在2026年实施B50尚未确定，政府需核算棕榈油需求量和资金支持方案 [2]

报告行业投资评级 - 中性 [3] 报告的核心观点 - 全球大豆供应宽松，油脂震荡调整；巴西丰产兑现，美豆产区天气良好，优良率良好，未来天气趋势风险较小，整体丰产预期较强，全球大豆供应良好，供应端会逐步承压 [1][2] 报告各部分总结 期货价格情况 - 昨日收盘棕榈油2509合约8708.00元/吨，环比变化 -40元，幅度 -0.46%；豆油2509合约8012.00元/吨，环比变化 +18.00元，幅度 +0.23%；菜油2509合约9404.00元/吨，环比变化 -20.00元，幅度 -0.21% [1] 现货价格情况 - 广东地区棕榈油现货价8740.00元/吨，环比变化 -30.00元，幅度 -0.34%，现货基差P09 +32.00，环比变化 +10.00元；天津地区一级豆油现货价格8160.00元/吨，环比变化 +20.00元/吨，幅度 +0.25%，现货基差Y09 +148.00，环比变化 +2.00元；江苏地区四级菜油现货价格9520.00元/吨，环比变化 -30.00元，幅度 -0.31%，现货基差OI09 +116.00，环比变化 -10.00元 [1] 近期市场资讯 - 截至7月13日，欧盟2025/26年大豆进口量为340597吨，去年同期为495953吨；欧盟2025/26年棕榈油进口量为63393吨，去年同期为116181吨 [2] - 船运调查机构ITS数据显示，马来西亚7月1 - 15日棕榈油出口量为621770吨，较上月同期出口的662580吨减少6.16%；马来西亚独立检验机构Amspec表示，马来西亚7月1 - 15日的棕榈油出口量为574121吨，上月同期为606192吨，环比减少5.29% [2] - 截至7月15日，全国豆油港口库存为93.2万吨，上周同期为90.80万吨，环比增加2.4万吨；截至2025年7月14日，全国进口大豆港口库存为646.277万吨，7月7日为636.369万吨，环比增加9.908万吨 [2]

报告行业投资评级 - 中性 [4] 报告的核心观点 - 大豆到港量较大，油脂震荡偏弱，昨日三大油脂价格震荡下跌，大豆到港增加且预期后续持续增加，叠加北美大豆丰产预期较强，若中美谈判顺利加买美豆，后期压力较大 [1][3] 市场分析 期货价格 - 昨日收盘棕榈油2509合约8466.00元/吨，环比变化 -6元，幅度 -0.07%；豆油2509合约7894.00元/吨，环比变化 -50.00元，幅度 -0.63%；菜油2509合约9548.00元/吨，环比变化 -59.00元，幅度 -0.61% [1] 现货价格 - 广东地区棕榈油现货价8510.00元/吨，环比变化 +20.00元，幅度 +0.24%，现货基差P09 +44.00，环比变化 +26.00元；天津地区一级豆油现货价格8030.00元/吨，环比变化 -70.00元/吨，幅度 -0.86%，现货基差Y09 +136.00，环比变化 -20.00元；江苏地区四级菜油现货价格9680.00元/吨，环比变化 -60.00元，幅度 -0.62%，现货基差OI09 +132.00，环比变化 -1.00元 [1] 库存数据 - 截至2025年7月4日（第27周），全国重点地区棕榈油商业库存53.81万吨，环比上周增加0.07万吨，增幅0.13%；同比去年47.31万吨增加6.50万吨，增幅13.73% [2] - 截至2025年7月7日，全国进口大豆港口库存为636.369万吨，6月30日为609.929万吨，环比增加26.44万吨 [2] 行业资讯 - 印度特伦甘纳邦农业部长敦促中央政府修改棕榈油进口政策，将进口关税提高到44%，并设定棕榈油每吨25000卢比的最低保证价格 [2] - 邦吉将从罗萨里奥港区码头向中国运送3万吨阿根廷豆粕，NORDTAJO号货船预计7月16日停靠运输，这是阿根廷首次向中国出口豆粕 [2]

报告行业投资评级 - 中性 [4] 报告的核心观点 - 昨日三大油脂价格震荡，近期油脂回归基本面交易，盘面震荡调整 [3] 市场分析 期货价格 - 昨日收盘棕榈油2509合约8478.00元/吨，环比变化+38元，幅度+0.45%；豆油2509合约7994.00元/吨，环比变化 - 24.00元，幅度 - 0.30%；菜油2509合约9619.00元/吨，环比变化+0.00元，幅度+0.00% [1] 现货价格 - 广东地区棕榈油现货价8520.00元/吨，环比变化+80.00元，幅度+0.95%，现货基差P09 + 42.00，环比变化+42.00元；天津地区一级豆油现货价格8160.00元/吨，环比变化+0.00元/吨，幅度+0.00%，现货基差Y09 + 166.00，环比变化+24.00元；江苏地区四级菜油现货价格9750.00元/吨，环比变化+40.00元，幅度+0.41%，现货基差OI09 + 131.00，环比变化+40.00元 [1] 近期市场资讯 - USDA最新干旱报告显示，截至7月1日当周，约8%的美国大豆种植区域受到干旱影响，前一周为12%，去年同期为9% [2] - 美国农业部公布数据，民间出口商报告对未知目的地出口销售15万吨玉米、22.6万吨大豆、19.5万吨豆粕 [2] - 印尼政府承诺撤销一家在廖内省Palalawan地区的Tesso Nilo国家公园内经营的棕榈油种植园的许可证 [2] - 美国2024/2025年度豆油出口净销售为1.2万吨，前一周为0.4万吨；2025/2026年度豆油净销售0万吨，前一周为0万吨；2024/2025年度豆油出口装船0.6万吨，前一周为0.6万吨 [2]

报告行业投资评级 - 中性 [4] 报告的核心观点 - 国际局势动荡，油脂价格震荡，多空交织，油脂延续震荡 [1][3] 市场分析 期货价格 - 昨日收盘棕榈油2509合约8446.00元/吨，环比变化+10元，幅度+0.12%；豆油2509合约7972.00元/吨，环比变化+12.00元，幅度+0.15%；菜油2509合约9583.00元/吨，环比变化+78.00元，幅度+0.82% [1] 现货价格 - 广东地区棕榈油现货价8730.00元/吨，环比变化+30.00元，幅度+0.34%，现货基差P09+284.00，环比变化+20.00元 [1] - 天津地区一级豆油现货价格8190.00元/吨，环比变化-10.00元/吨，幅度-0.12%，现货基差Y09+218.00，环比变化-22.00元 [1] - 江苏地区四级菜油现货价格9780.00元/吨，环比变化+70.00元，幅度+0.72%，现货基差OI09+197.00，环比变化-8.00元 [1] 近期市场资讯 - 阿肯色州因春季频繁降雨，可能有几英亩大豆无法种植，部分已种大豆或需重新种植但存疑，州农业部门关注6月中下旬水稻“两周的深绿色”窗口期，天气预报显示有降雨，虽能减少部分农田用水费用，但对其他作物有困扰 [2] - 法国农业部预测2025年冬季大麦和油菜籽产量较去年受降雨冲击的产量强势反弹，2025年冬季油菜籽产量将达420万吨，较2024年增加9.4% [2] 产量与出口数据 - 2025年6月1 - 15日马棕产量比上月同期减少4% [3] - 马来西亚2025年6月1 - 15日棕榈油出口量较上月同期分别增加26.3%（ITS数据）、14.3%（SGS数据）和17.77%（AmSpec数据） [3]

报告行业投资评级 - 中性 [4] 报告的核心观点 - 昨日三大油脂价格震荡，油脂供需结构短期无太大变化，油脂价格维持震荡调整 [3] 市场分析 期货价格 - 昨日收盘棕榈油2509合约8126.00元/吨，环比变化 -4元，幅度 -0.05%；豆油2509合约7676.00元/吨，环比变化 -12.00元，幅度 -0.16%；菜油2509合约9152.00元/吨，环比变化 +51.00元，幅度 +0.56% [1] 现货价格及基差 - 广东地区棕榈油现货价8480.00元/吨，环比变化 -40.00元，幅度 -0.47%，现货基差P09 +354.00，环比变化 -36.00元；天津地区一级豆油现货价格7880.00元/吨，环比变化 -20.00元/吨，幅度 -0.25%，现货基差Y09 +204.00，环比变化 -8.00元；江苏地区四级菜油现货价格9350.00元/吨，环比变化 +70.00元，幅度 +0.75%，现货基差OI09 +198.00，环比变化 +19.00元 [1] 近期市场资讯 - USDA最新干旱报告显示，截至6月3日当周，约16%的美国大豆种植区域受到干旱影响，前一周为17% [2] - 巴西全国谷物出口商协会（Anec）预测，6月1日至7日期间，巴西大豆出口量为490.16万吨，上周为301.55万吨 [2] - USDA数据显示，截至5月29日当周，美国2025/2026年度大豆出口净销售为19.4万吨，前一周为14.6万吨 [2] - 马来西亚棕榈油协会（MPOA）数据，马来西亚5月1 - 31日棕榈油产量预估增加3.07%，其中马来半岛增加4.05%，沙巴增加2.1%，沙捞越增加1.27%，马来东部增加1.9% [2] - 阿根廷豆油(6月船期)C&F价格1074美元/吨，较上个交易日上调26美元/吨；(8月船期)C&F价格1047美元/吨，较上个交易日上调17美元/吨 [2] - 进口菜籽油C&F报价：加拿大菜油(6月船期)1050美元/吨，与上个交易日持平；(8月船期)1030美元/吨，与上个交易日持平 [2] - 美湾大豆(7月船期)C&F价格454美元/吨，较上个交易日上调2美元/吨；美西大豆(7月船期)C&F价格449美元/吨，较上个交易日上调2美元/吨；巴西大豆(7月船期)C&F价格443美元/吨，较上个交易日上调2美元/吨 [2] - 进口大豆升贴水报价：墨西哥湾(7月船期)210美分/蒲式耳，与上个交易日持平；美国西岸(7月船期)183美分/蒲式耳，与上个交易日持平；巴西港口(7月船期)162美分/蒲式耳，较上个交易日上调1美分/蒲式耳 [2] 图表信息 - 报告包含棕榈油、大豆油、菜籽油的价格、基差、产量、成交量、库存等相关图表，涉及日度、周度、月度数据 [5]