市场表现分化 - 科技股在触及关键技术支撑位后强势反弹，而比特币当日下跌5%，跌破94000美元关口，创下6个月新低 [1] - 比特币连续第三周下跌，也是过去六周中的第五次下跌，自10月5日触及126272美元的历史高点以来已累计下跌约25% [3][8] - 加密货币市场总市值损失已超过1万亿美元 [3] 比特币与科技股关联性异常 - 比特币与纳斯达克100指数保持0.8高度相关性，但呈现"跟跌更大，跟涨更弱"的不对称特征 [3][11] - 当纳指上涨时比特币涨幅偏小，当纳指下跌时比特币跌幅更大，这种负面偏差已达到2022年末熊市以来最高水平 [14] - 比特币保留了作为宏观风险资产下跌时的高贝塔属性，却失去了上涨时的叙事溢价 [14] 市场情绪指标恶化 - 币圈恐慌与贪婪指数跌至15点，创下今年2月以来最低水平，上一次该指数跌破20点后比特币在一个月内暴跌25% [3][15] - 比特币、以太坊和XRP三大加密货币的负面讨论急剧上升，正面/负面情绪比率大幅下降，情绪水平远低于正常值 [18] 持有者行为与流动性变化 - 长期持有者在过去30天内抛售约81.5万枚比特币，创下2024年初以来最高纪录 [3][20] - 持有比特币超过七年的巨鲸钱包以每小时超过1000枚比特币的速度持续卖出 [20] - 比特币ETF连续五周净流出，本周净流出3.113亿美元，过去五周累计流出26亿美元 [21] 特定投资者案例 - 特朗普家族持有的加密货币相关资产自比特币10月高点以来均下跌约30%，包括World Liberty Financial代币和American Bitcoin股票 [24] - 特朗普家族通过信托持有的DJT股份价值从近20亿美元缩水至约13亿美元 [24]

私募仓位水平 - 超65%的受访私募选择重仓或满仓过节，仓位超过70% [1][2] - 仅有不到17%的私募保持五成以下低仓位 [1][2] - 股票私募仓位指数为78.41%，较前一周上升0.37个百分点，为今年以来最高水平 [3] - 百亿级股票私募仓位指数达79.95%，已连续两周加仓，仓位指数相较9月5日增长12.84个百分点 [3] 市场观点与流动性 - 市场震荡回调被视为短期资金与情绪阶段性休整的表现 [4] - 当前资金流入以内资机构和存量投资者为主，外资及个人投资者尚未全面启动 [4] - 市场整体处于“进水”大于“出水”的格局，充裕流动性将为行情延续提供支撑 [4] - 在无风险利率维持低位、经济稳步复苏的背景下，权益资产是未来相当长一段时间内的好配置方向 [4] 估值与结构性风险 - 部分个股和行业自去年9月底以来累计涨幅可观，需在结构上防范风险 [5] - 短期科技板块热度过高，应重新审视基本面和估值的匹配 [5] - 9月下旬TMT板块成交占比约35%，处于2019年以来92%分位水平 [5] - 中信成长风格成交占比约58%，处于2019年以来97%分位水平 [5] 行业配置策略调整 - 部分私募减持涨幅过大、估值偏高的科技品种，尤其是概念性过强的标的 [6][7] - 增加对低估值价值板块中的优质标的、业绩兑现确定性强的优质成长标的的配置 [6] - 有公司增加了对新能源和消费板块的配置 [7] 四季度投资策略 - 均衡配置被视为稳妥策略，关注稀缺性资源长期价值以及煤炭、钢铁等行业基本面反转机会 [8] - 中国创新药出海、人工智能算力和应用等方向仍值得关注，需筛选有实质性基本面的公司 [8] - 重点关注五条主线：服务消费、医药、人工智能、受益于美联储降息的周期龙头、业绩弹性突出的消费 [8] - 有私募仓位集中于互联网、有色金属、地产、消费等板块，认为冷门赛道性价比逐步显现 [8] 科技板块观点分歧 - 有观点认为在AI浪潮下，科技成长板块短期出现极端回撤的风险不大 [9] - 金融、地产、部分周期股等传统权重板块虽估值低位，但基本面修复信号尚不明显 [9] - 有私募核心持仓为机器人板块，四季度将继续重仓相关科技赛道，看好资金驱动行情 [9] - AI产业链并非全面高估，国产算力等确定性较高的细分赛道值得关注 [9]