债券研究 （3）自动数据处理设备出口保持强势，储能涨价对手机出口的提振有所体现。 3 月自动数据处理设备、手机出口同比+37.1%、+2.9%，均较 1-2 月走强。其 中手机出口价格同比正增、数量负增，体现成本涨价对手机出口的支撑。 （4）汽车对出口增长的贡献回升，仅次于集成电路。拆分量、价看，汽车出 口数量增速+36.9%、价格增速+5.1%，海外需求是主要驱动。 （5）国别：美、欧、日出口增速全面放缓。对非洲出口增速大幅下滑，基数 扰动或是主因。东盟出口同步放缓，但出口份额抬升、创 2017 年以来新高。 证 券 研 究 报 告 【债券日报】 出口放缓背后的三个线索 ——3 月进出口数据点评 （1）劳动密集型产品出口增速普遍下滑。3 月服装、鞋靴、箱包、玩具四类非 耐用消费品合计同比-33.5%。春节放假因素或令交货需求前置至 1-2 月释放， 对 3 月劳动密集型产品出口形成一定透支。 （2）资本密集型商品出口保持强势，其中集成电路增速继续加快。塑料制品、 钢材、铝材、集成电路、通用设备等五类中间品，合计同比+24.0%，拉动出口 增长 3.1%，较大程度上对冲消费品等其他品类出口下滑的影响。 债券日 ...