面对单边主义、保护主义，我们不断扩大"朋友圈"，拉紧经贸合作纽带，大力提振企业信心，共同应对 外部环境的急剧变化。今年1至8月，全省出口同比增长7.7%，比全国快0.8个点，进出口、出口规模均 达历史同期新高。出口总额占全国15.9%，持续32个月居全国第二。 浙江出口攻城略地，刚刚公布的数据显示，2023年1月至今年8月全省出口总值持续居全国第二。上半年 浙江经济增速与宁夏并列全国第4，有着出口的重要贡献。这是经济大省挑大梁的应有业绩，也印证了 浙江的经济韧性。 全球及我国出口格局正在发生较大变动。根据WTO数据，全球出口增长于2012年断崖式回落，从2011 年的增长19.8%，跌至仅增长0.9%，此后即2011至2024年，全球出口年均增长2.2%，比上一个10年低9.2 个点。 再看我国出口，2011至2024年，年均增长5.0%，比全球高2.7个点，但比我国上一个10年出口年均增长 低16.7个点。2021年，我国商品出口占全球出口额14.9%后开始回落，到2024年，我国出口占全球 14.6%，比2021年降低0.3个点。我国工业品出口2022年达到占全球工业品出口21.2%后回落，2024年占 ...

四季度宏观政策有可能推出新的增量措施，核心是财政加力、 央行降息，以及更大力度推动房地产市场止跌回稳。这将在很 大程度上对冲外需放缓，遏制经济下行势头，确保顺利实现全 年"5.0%左右"的经济增长目标。 作者：田进 封图：图虫创意 8月出口同比增长4.8%，单月出口已连续6个月正增长；社会消费品零售总额同比增长3.4%，增速 连续三个月下跌；前8个月全国固定资产投资（不含农户）同比增长0.5%，增速较前7个月下滑1.1 个百分点。 9月15日，国家统计局公布了上述前八个月中国经济增长"成绩单"。数据发布当天的新闻发布会 上，国家统计局新闻发言人付凌晖表示，总的来看，8月份经济运行总体平稳，高质量发展扎实推 进。但也要看到，外部环境复杂严峻，不确定因素较多，国内市场供强需弱，部分企业经营困难。 国务院发展研究中心宏观经济研究部研究员张立群表示，8月多项宏观经济数据显示，市场引导的 需求收缩力度在进一步加大。为进一步扩大消费，接下来相关政策需要在扩大就业、增加居民收入 方面取得显著成效。"居民越不容易挣到钱，越倾向于预防性储蓄。" 展望后续中国经济增长走势，付凌晖表示，中国经济长期向好的支撑条件和基本趋势没有变， ...

盈利表现 - 1-7月规上工业企业利润总额同比回落1.7%[7] - 7月单月利润同比增速回升至-1.5%，较6月边际改善[9] - 7月营业收入同比增长0.9%，增速小幅回落[9] 驱动因素 - 利润率同比增速边际回升是利润改善的主要带动项[3][9] - 量的同比增速边际回落反映下游需求偏弱[3][9] - 出口链行业（计算机电子、电气机械、通用设备）合计拉动整体利润增长2.7个百分点[9] 行业分化 - 制造业利润同比增速回升5.2个百分点至6.6%[9] - 采矿业利润同比回落3.1个百分点至-39.2%[9] - 公用事业利润同比增速回升5.4个百分点至6.9%[9] - 上游行业利润同比增速回升11.4个百分点至-3.4%[9] - 中游行业利润同比增速回升10.5个百分点至8.8%[9] 库存与周转 - 6月末产成品库存名义同比增长2.4%，实际同比增长6.2%，增速双双回落[9] - 7月库存周转天数为20.5天，较上期小幅回升[9] - 应收账款周转天数为69.8天，与上期持平[9] 风险与展望 - 全球非美需求偏强支撑出口韧性，或推后出口增速拐点[3][9] - 上游提价对下游利润的挤出效应值得关注[3][9] - 四季度经济数据将受去年高基数影响，需关注内需韧性[3][9]

投资方面，政府对整治"内卷式"竞争的重视，有望带动部分行业价格回升、利润改善，制造业企业投资 意愿或将迎来修复。 此外，当前政府投资项目储备相对充裕，城市更新领域投资或将迎来新一轮扩容。同时，在新一轮政策 性金融工具的支持下，基建投资有望企稳回升，更好承担起稳定经济基本面的角色。(完) （文章来源：中国新闻网） 长期来看，报告认为，政策正在积极提高社会保障，增扩居民收入。7月下旬以来，国家已公布育儿补 贴制度实施方案、免费学前教育政策，下一步或将继续通过发放失能老年人养老服务消费补贴等方式提 高居民社会保障，释放潜在消费需求。 出口方面，上半年中国出口在全球关税风暴中展现出超预期的韧性，同比增长5.9%，高于去年同期2.2 个百分点。7月，中国出口同比增长7.2%，较上月超预期上行1.3个百分点。 中新社北京8月11日电(陶思阅庞无忌)会计师事务所毕马威中国11日发布的2025年三季度《中国经济观 察》报告显示，展望下半年，伴随着稳就业和促消费政策的持续发力，服务消费和新型消费的不断拓 展，消费仍将保持一定韧性，继续发挥中国经济增长的主引擎作用。 报告指出，2025年上半年中国经济增速达到5.3%；二季度GD ...

出口表现 - 7月以美元计出口同比7.2%，高于彭博预期5.4%[3] - 出口韧性超预期，累计同比达6.1%，高于2024年的5.8%[7] - 东盟、欧盟、非洲合计拉动出口同比6个百分点[7] 区域驱动因素 - 对东盟出口同比16.6%，存在转港贸易影响[11] - 对非洲出口同比34.8%，车辆及零附件贡献82.9%增速[34] - 对欧盟出口修复与欧元区制造业PMI回升同步[27] 进口表现 - 7月进口同比4.1%，远超彭博预期-1%[3] - 未列明商品拉动进口同比4.5个百分点，主要含有机化学品[56] - 原油进口数量同比11.5%，均价同比-7.4%[92] 未来展望 - 全球制造业PMI新出口订单指数降至48.5%，外需放缓[43] - 四季度高基数或导致出口同比承压[44] - G7 OECD指标预示下半年出口增速或降至0%-2%[54]

进出口数据表现 - 7月美元计价出口同比增长7.2%，进口同比增长4.1%，分别较前值上升1.3和3.0个百分点，创2025年5月和2024年8月以来新高[11] - 出口超预期主要受低基数（2024年7月出口环比-2.3%为2001年来同期最低）、对非美经济体出口强劲（同比12.4%）、抢转口（对越南出口同比27.9%）和产业链重构拉动资本品（钢铁/机电/通用机械出口同比11.7%/8.0%/5.3%）四大因素支撑[12][15][20][29] 分项拉动因素 - 价格因素：成品油（+0.82%）为主要拉动项，手机（-0.42%）和钢材（-0.21%）为主要拖累项[33] - 数量因素：汽车（+0.61%）为主要拉动项，成品油（-0.84%）为主要拖累项[33] 海外需求风险 - 7月全球制造业PMI回落至49.3%荣枯线下方，美国制造业PMI降至48.0%，新增非农就业7.3万人且5-6月数据下修25.3万人，显示需求走弱风险[39][43] - 美国批发商和零售商库销比分别降至1.30和1.31，低于2023-2024年中枢水平，库存压力可能传导至居民端[58][59] 政策与风险 - 美国8月7日起对69国加征10%-41%关税，转运关税达40%，将压制直接和间接出口[39][58] - 风险提示：国内政策效果不及预期、地缘政治变化、单月数据测算误差[63]

出口表现 - 7月以美元计出口同比7.2%，高于彭博预期5.4%[1] - 出口韧性超预期，累计同比达6.1%，高于2024年同期的5.8%[3] - 东盟、欧盟、非洲合计拉动7月出口同比6个百分点[3] - 对非洲出口车辆及零附件同比增速达82.9%，拉动出口6.3个百分点[4] 进口表现 - 7月以美元计进口同比4.1%，大幅高于彭博预期-1%[1] - 进口增速提升主要源自未列明其他商品，拉动进口同比4.5个百分点[7] - 原油进口数量同比11.5%，均价同比-7.4%，降幅收窄[7] 区域分析 - 对欧盟出口同比增速9%-10%，与欧元区制造业PMI复苏同步[3] - 对东盟出口同比16.6%，低于美国从东盟进口增速37.1%，显示转港贸易影响[4] 未来展望 - 全球制造业PMI新出口订单指数降至48.5%，外需或放缓[7] - 四季度出口基数较高，同比读数或承压[7]

出口表现分析 - 7月美元计价中国出口同比增速7 2%，高于前值5 9%，进口增速4 1%高于前值1 1%，环比出口增速-1 1%略低于季节性但高于2024年同期 [9] - 对东盟出口增速达16 6%，拉美7 7%，欧盟9 2%，其他地区19 3%，美国出口增速-21 7%呈现分化 [9] - 机电设备类产品表现强劲，消费电子因抢运透支增速回落，纺织品原料中间品修复，服装箱包等成品持续回落 [9] 短期驱动因素 - 7月出口超预期主因6月底启动的技术性抢运，赶在8月初关税落地前集中出货 [1][2] - 东盟和拉美出口韧性显著，与抢运逻辑相符，但按透支效应后续应逐步回落 [2] - 8月出口或现明显短暂回落，因7月下旬抢运退温叠加关税影响转口及基数抬升 [2] 中期结构性趋势 - 地缘风险推动全球产业备份和新兴国家产能转移，反而强化中国设备类资本品出口需求 [3] - 资本品出口韧性持续强于整体出口，与逆全球化趋势形成正相关关系 [3] - 产业关税对宏观影响加剧，需关注232关税豁免产品加征范围及东南亚转口监管落地情况 [2] 商品与区域结构 - 国别分化显著：东盟占比提升且增速维持高位，美国持续负增长 [9] - 商品结构呈现中间品修复（纺织品）、设备类走强，但消费电子和终端消费品疲软 [9]

进出口总体趋势 - 1-7月商品出口额累计同比6.1%，进口额累计同比-2.7%，降幅收窄[1] - 7月商品出口额当月同比7.2%，进口同比4.1%，均保持上升[1] - 7月贸易差额为982.4亿美元，较前值1147.5亿美元收窄[1] 价格与数量指数 - 6月出口价格指数达100.5，为2023年5月以来首次站上100[1] - 出口数量指数为106.7，进口数量指数为103.0，显示需求改善[1] 产品结构 - 机电产品出口占比60.0%，累计同比8.1%[2] - 集成电路出口额累计同比20.5%，汽车出口额累计同比9.7%，增速加快[2] - 手机出口额累计同比-10.5%，家用电器出口增速转负至-0.4%[2] 区域结构 - 对美国出口累计同比-12.6%，占比11.8%[3] - 对东盟出口累计同比13.5%，占比17.7%，越南增速达20.7%[3] - 对欧盟出口累计同比7.0%，占比14.9%[3] 投资建议与风险 - 出口韧性源于目的地多元化和产品升级[4] - 美国7月Markit制造业PMI降至49.8%，可能进一步拖累对美出口[4] - 风险包括美国关税政策多变和全球需求不足[5]

宏观进出口分析 - 2025年前7月中国进出口总值达25.7万亿元，同比增长3.5%，其中7月出口3217.8亿美元（同比+7.2%），进口2235.4亿美元（同比+4.1%），贸易顺差982亿美元 [1][2] - 对美出口同比大幅下降21.7%，主要受关税政策影响（当前估算中国关税达40.36%，东南亚国家仅19%-20%），而东盟（+16.6%）、欧盟（+9.2%）成为主要支撑 [4][7] - 集成电路出口增速显著提升至29.2%，家电出口降幅收窄至-3.8%，但劳动密集型产品整体出口增速下滑至-0.7% [5][6] 特步国际(1368 HK) - 公司构建"大众运动（特步主品牌）+专业运动（索康尼、迈乐）"双矩阵，2024年营收135.77亿元（+6.5%），归母净利润12.38亿元（+20.23%） [13] - 特步主品牌研发投入复合增速13.96%，2024年研发费用3.93亿元，其跑鞋连续三年位居中国马拉松百强榜首位 [13] - 索康尼品牌2024年收入12.50亿元（+57.2%），营业利润0.78亿元（+829.5%），营业利润率提升至6.3%，成为第二增长曲线 [14] 萤石网络(688475) - 2025H1营收28.27亿元（+9.45%），归母净利润3.02亿元（+7.38%），智能入户业务收入4.36亿元（+32.99%），毛利率达46.3% [16][17] - 智能家居摄像机全球出货量第一（15.48亿元，+7.22%），新发布AI人脸视频锁Y5000FVX，搭载自研蓝海大模型2.0 [17][19] - 累计获授权发明专利345项，研发人员占比31.15%，经营活动现金流净额3.30亿元（+911%） [18][19] 卓兆点胶(873726) - 2025Q1营收5843.48万元（+216.88%），归母净利润464.70万元（+138.13%），打破国外高端点胶设备垄断 [22] - 覆盖消费电子、新能源车、半导体等领域，累计获发明专利44项，实用新型专利199项 [21][22] - 国内高端点胶设备市场仍由美国诺信、日本武藏主导，国产替代空间显著 [23]