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中国有色矿业(01258):铜业先驱,多项目投产驱动产能跃升
招商证券· 2025-07-03 17:19
报告公司投资评级 - 首次覆盖,给予“强烈推荐”投资评级 [2][7][60] 报告的核心观点 - 公司全球化布局非洲铜产业链,资源禀赋优、增储空间大,多项目推进将提升产能转化效率,预计2025 - 2027年归母净利润分别为31.2/34.0/40.9亿元,对应PE分别为8.6/7.8/6.5倍,首次覆盖给予“强烈推荐”评级 [7] 根据相关目录分别进行总结 全球化视野,布局非洲铜产业链 - 历史沿革:1998年中色非洲矿业成立收购谦比希铜矿,2011年公司重组赞比亚4家铜企成立,2012年上市,后续不断拓展业务与资源版图,2025年收购SM Minerals部分股本 [11] - 股权结构:截至2024年底,中色矿业发展有限公司持股66.63%,中国有色集团为实控人,在赞比亚和刚果(金)有8家经营主体 [14] - 主营业务:核心业务为铜资源勘探、开采及冶炼,产品有粗铜等,业务布局于赞比亚和刚果(金),2024年业绩创新高,铜相关业务营收占比高,阴极铜是主要利润来源 [17][18][21] - 股东回报:2024年拟派发现金股利约1.67亿美元,占利润总额42%,连续5年分红率约40% [23] 海外资源积厚成势,产线突破争做世界一流 - 非洲双区资源集聚,铸就中资铜企储量标杆:矿山及生产设施分布在赞比亚和刚果(金),赞比亚业务根基深厚,刚果(金)增长动能强劲,公司铜资源规模大、品位优,钴资源支撑业务多元化 [27][28][31] - 多项目联动推进,产能释放进入加速期:2020 - 2024年自有矿山铜产量增长,自给率提升,多个项目推进有望五年内产量翻倍,2024年勘探投入大,科技创新提升资源利用率 [37][51][52] - 持续深化海外资源布局:2024 - 2025年收购SM Minerals部分股本,用于本卡拉矿业项目,未来可能控股 [53] - 集团资源优势赋能公司发展:实控人中国有色集团资源丰富,旗下迪兹瓦矿业项目优质,集团协同驱动公司发展 [54][57][59] 投资建议 - 预计2025 - 2027年自有矿山产铜分别为16、17、21万吨,LME铜均价分别为9400、9500、9500美元/吨,归母净利润分别为31.2/34.0/40.9亿元,对应PE分别为8.7/8.0/6.6倍,给予“强烈推荐”评级 [60]
赣锋锂业:收购Mali Lithium公司剩余40%股权完成交割
快讯· 2025-07-02 19:50
收购交易 - 赣锋锂业全资子公司赣锋国际已完成收购Leo Lithium Limited旗下Mali Lithium B V 剩余40%股权 支付对价款3 43亿美元 [1] - 截至目前 赣锋锂业持有Mali Lithium 100%股权 [1] 产能进展 - 马里Goulamina锂辉石项目一期年产能50 6万吨锂精矿已正式投产 产能逐步释放 [1] - 从马里发往中国的锂矿出口运输线已顺利开通 [1] 战略布局 - 公司在非洲的锂矿资源布局已迈入实质性产出阶段 [1]