报告行业投资评级 无 报告的核心观点 短期市场情绪仍有反复，基本面上煤产量趋稳，需求暂保持相对旺盛，煤价震荡运行，建议观望为主，谨慎参与 [3] 根据相关目录分别进行总结 逻辑 - 上周交易所收紧焦煤2601合约开仓限制并提高日内交易手续费，焦煤价格冲高回落，周末美国特朗普政府宣布扩大对钢铁和铝进口征收50%关税范围，预计冲击盘面；现货端部分煤矿点高价资源成交乏力价格回调，焦炭完成第6轮提涨 [3] - 上周山西煤矿回到增产节奏，但临汾部分矿井减产致整体增产缓慢，预计本周煤矿大概率延续复产节奏，但增产进度偏缓且易受突发事件冲击中断；焦煤结构性库存压力缓解，下游采购节奏放缓，矿端库存低位企稳 [3] - 焦钢企业盈利尚可，生产积极性良好，钢厂日均铁水产量微增至240.66万吨，环比增0.34万吨，同比增11.89万吨，需关注阅兵期间京津冀周边环保限产政策执行情况 [3]