核心观点 - 玻璃行业当前供需格局略宽松，价格在低位区间震荡，短期缺乏强劲反弹动力，长期价格重心上移需供应端减量配合 [8][9] - 期货价格波动被放大，当前价格处于中性水平，中长期供需预期继续走弱 [8] 库存分析 - 玻璃十一节后出现大幅累库，主流地区库存处于历史高位，短期仍处于中游出货负反馈阶段 [6] - 上游库存自6月高位以来未有去化，库存整体维持高位运行 [6] - 沙河厂家库存压力处于同期高位，且高于2024年9月水平 [8] - 湖北厂家库存压力同期变动不大，库存压力不及2024年9月高位 [4][8] - 根据库存情况计算需求，预计市场略有过剩但程度不高 [6] 价格与利润分析 - 沙河生产利润当前在90元附近，远高于去年9月深度亏损时的-100元以下水平 [5][8] - 湖北现货价格从去年9月的950元抬升至当前的1040元附近 [8] - 在供需略宽松格局下，玻璃现货价格波动区间为1000-1200元 [8] - 盘面低价的锚点可能从湖北转移到沙河 [8] 价格展望 - 中性预期下，若2601合约维持升水格局，价格将围绕1100元震荡 [4][8] - 悲观预期下，若市场情绪极度悲观，价格可能下探至1010-1030区间 [5][8] - 四季度若能维持季节性赶工，上中游仍将处于偏去库格局 [6] - 2025年至今玻璃日熔量未有去化反而略增，价格的反弹完全依靠预期拉动导致的库存转移 [9] - 11-12月份若没有短期错配的反弹，价格或难有反弹，将维持低位震荡 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 玻璃市场情况 价格变化 - 沙河安全5mm大板从4月29日的1220.0降至5月6日的1198.0 周度降22.0 日度降22.0 [1] - 沙河长城5mm大板从4月29日的1207.0降至5月6日的1194.0 周度降13.0 日度降13.0 [1] - 湖北大板低价从4月29日的1140.0降至5月6日的1110.0 周度降30.0 日度降30.0 [1] 合约价格及价差 - FG09合约从4月29日的1108.0降至5月6日的1071.0 周度降37.0 日度降11.0 [1] - FG05合约从4月29日的1074.0降至5月6日的1038.0 周度降36.0 日度升7.0 [1] - FG 5 - 9价差从4月29日的 - 34.0变为5月6日的 - 33.0 周度升1.0 日度升18.0 [1] 基差与利润 - 05河北基差从4月29日的99.0变为5月6日的135.0 周度升36.0 日度降7.0 [1] - 05湖北基差从4月29日的66.0变为5月6日的72.0 周度升6.0 日度降37.0 [1] - 华北燃煤利润从4月29日的258.7变为5月6日的268.5 周度升9.8 日度升2.8 [1] - 09FG盘面天然气利润从4月29日的 - 286.2降至5月6日的 - 313.6 周度降27.3 日度降6.4 [1] 现货与产销 - 沙河贸易商价格1173左右 期现报价09 + 70 一口价1200 湖北省内工厂低价1110左右 湖北期现05平水 [1] - 沙河产销98 湖北93 华东107 华南114 [1] 纯碱市场情况 价格变化 - 沙河重碱从4月29日的1350.0降至5月6日的1330.0 周度降20.0 日度降10.0 [1] - 华中重碱从4月29日的1350.0降至5月6日的1290.0 周度降60.0 日度降30.0 [1] 合约价格及价差 - SA05合约从4月29日的1329.0降至5月6日的1281.0 周度降48.0 日度降11.0 [1] - SA01合约从4月29日的1387.0降至5月6日的1337.0 周度降50.0 日度降32.0 [1] - SA09合约从4月29日的1376.0降至5月6日的1330.0 周度降46.0 日度降22.0 [1] - SA月差05 - 9从4月29日的 - 47.0变为5月6日的 - 49.0 周度降2.0 日度升11.0 [1] 基差与利润 - SA05沙河基差从4月29日的21.0变为5月6日的49.0 周度升28.0 日度升1.0 [1] - 华北氨碱利润从4月29日的 - 84.7降至5月6日的 - 122.1 周度降37.5 日度降8.7 [1] - 华北联碱利润从4月29日的69.5降至5月6日的18.4 周度降51.1 日度降22.2 [1] 现货与产业情况 - 重碱河北交割库现货报价1290左右 沙河库1340左右 终端送到价1350 - 1380左右 [1] - 5月纯碱检修预期较多 [1]