玻璃现货价格走势 - 近期玻璃现货价格走势低迷，多数区域产销率持续在80%至100%之间运行 [1] - 周末期间沙河和湖北部分企业现货价格下调20-40元/吨 [1] 供应端潜在变化 - 市场传闻湖北地区两条玻璃生产线即将冷修，涉及日融化量共计2000吨/天，消息影响盘中价格快速拉涨 [1] - 沙河地区仍有四条燃煤线可能在年底前进行改造或停产，涉及日融化量合计3000吨/天 [1] - 沙河目前已有两条具备点火条件的生产线，涉及日融化量合计约2250吨/天 [1] - 中期来看玻璃供应端存在收缩的可能性 [1] 需求端现状 - 当前终端需求尚未出现有效回暖，赶工期需求较往年同期偏弱 [1] - 行业中下游备货意向偏低，玻璃产销持续低位运行 [1] - 低迷的需求可能拖累价格持续上冲 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纯碱方面供应端国内开工率下行、产量下行但处于较高水平且呈上行趋势，部分企业计划短停检修影响供应，需求端玻璃产线产量底部徘徊、光伏玻璃走势平稳但后续或减产，国内纯碱企业库存增加、供给大于需求压制价格，今日价格冲高回落后续回落或减缓，建议主力短期逢低布局多单 [2] - 玻璃方面供应端沙河“煤改气”项目和行业方案或使供应减少，需求端房地产低迷对玻璃需求拉动微弱，深加工企业采购积极性不高，今日价格上扬但地产需求压制上行空间，预计后续上涨动能衰退，建议主力短期逢高布局空单 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 纯碱主力合约收盘价1239元/吨，环比-7；玻璃主力合约收盘价1113元/吨，环比+18 [2] - 纯碱与玻璃价差126元/吨，环比-25；纯碱主力合约持仓量1387072手，环比+8 [2] - 玻璃主力合约持仓量1695797手，环比-111349；纯碱前20名净持仓-260443，环比-10249 [2] - 玻璃前20名净持仓-246153，环比+68818；纯碱交易所仓单8745吨，环比-1189 [2] - 玻璃交易所仓单423吨，环比-24；纯碱基差-72元/吨，环比-23 [2] - 玻璃基差-69，环比-18；1月 - 5月玻璃合约-150，环比+1 [2] - 1月 - 5月纯碱合约-92，环比-1 [2] 现货市场 - 华北重碱1174元/吨，环比-6；华中重碱1300元/吨，环比0 [2] - 华东轻碱1250元/吨，环比0；华中轻碱1145元/吨，环比0 [2] - 沙河玻璃大板1044元/吨，环比-8；华中玻璃大板1120元/吨，环比0 [2] 产业情况 - 纯碱装置开工率84.94%，环比+0.01；浮法玻璃企业开工率76.35%，环比0 [2] - 玻璃在产产能16.12万吨/年，环比0；玻璃在产生产线条数226条，环比0 [2] - 纯碱企业库存169.24万吨，环比-0.97；玻璃企业库存6661.3万重箱，环比+233.7 [2] 下游情况 - 房地产新开工面积累计值45399万平米，环比+5597.99；房地产竣工面积累计值31129万平米，环比+3435.46 [2] 行业消息 - 内蒙古博源银根化工500万吨/年纯碱装置减量运行，轻碱合格品出厂价900元/吨 [2] - 重庆和友实业40万吨/年纯碱装置降负运行 [2] - 青海五彩110万吨纯碱装置稳定运行，暂不报价执行一单一议 [2] - 唐山三友230万吨/年纯碱装置减量运行，负荷7成左右 [2] - 山东海天生物化工150万吨/年纯碱装置恢复生产 [2] - 山东海化300万吨/年纯碱装置降负运行 [2] - 河南中源化学纯碱装置负荷逐步提升，轻质出厂报价1090元/吨承兑 [2] - 湖北双环纯碱装置开车处于产量提升阶段，轻质报价1160元/吨 [2] - 河南昊华骏化纯碱装置稳定，价格稳定 [2] - 中盐安徽红四方纯碱装置负荷下降因设备问题持续一天 [2] - 安徽淮南碱厂装置锅炉点火 [2] - 川渝纯碱市场平稳，装置复产供应预计增加，市场观望情绪浓厚 [2]

核心观点 - 玻璃行业当前供需格局略宽松，价格在低位区间震荡，短期缺乏强劲反弹动力，长期价格重心上移需供应端减量配合 [8][9] - 期货价格波动被放大，当前价格处于中性水平，中长期供需预期继续走弱 [8] 库存分析 - 玻璃十一节后出现大幅累库，主流地区库存处于历史高位，短期仍处于中游出货负反馈阶段 [6] - 上游库存自6月高位以来未有去化，库存整体维持高位运行 [6] - 沙河厂家库存压力处于同期高位，且高于2024年9月水平 [8] - 湖北厂家库存压力同期变动不大，库存压力不及2024年9月高位 [4][8] - 根据库存情况计算需求，预计市场略有过剩但程度不高 [6] 价格与利润分析 - 沙河生产利润当前在90元附近，远高于去年9月深度亏损时的-100元以下水平 [5][8] - 湖北现货价格从去年9月的950元抬升至当前的1040元附近 [8] - 在供需略宽松格局下，玻璃现货价格波动区间为1000-1200元 [8] - 盘面低价的锚点可能从湖北转移到沙河 [8] 价格展望 - 中性预期下，若2601合约维持升水格局，价格将围绕1100元震荡 [4][8] - 悲观预期下，若市场情绪极度悲观，价格可能下探至1010-1030区间 [5][8] - 四季度若能维持季节性赶工，上中游仍将处于偏去库格局 [6] - 2025年至今玻璃日熔量未有去化反而略增，价格的反弹完全依靠预期拉动导致的库存转移 [9] - 11-12月份若没有短期错配的反弹，价格或难有反弹，将维持低位震荡 [8]

行业供需概况 - 截至8月14日，全国浮法玻璃行业开工率为75.34%，产能利用率为79.78%，日产量为15.96万吨，处于年内最高水平 [1] - 国内浮法玻璃原片价格稳中下滑，华东个别厂常规厚度报价下调2元/重量箱，湖北多数厂价格下调1-2元/重量箱 [1] - 玻璃去库速度放缓，上周库存为6342.6万重量箱，环比增加2.55%，同比减少5.94% [1] 供应端分析 - 玻璃日熔量周环比下降，但玻璃产线无变动，开工率及产量环比持稳，供应端变化不大 [2] - 需关注十年期以上老旧产线的产能出清落实情况 [3] 需求端分析 - 终端地产行业形势维持弱势，需求难有起色 [2] - 下游深加工订单在8月中旬环比增加，但整体需求仍是持稳格局 [2] - 企业出货放缓，价格多趋稳操作，需持续关注现货贸易走货及地区去库情况 [3] 利润与价格展望 - 随着玻璃价格高位回落，以天然气、煤制、石油焦为燃料的浮法玻璃利润周环比均有所下调 [2] - 当前受近月影响价格有所回落，预计短期以区间震荡为主，后续可关注远月做多机会 [2] - 短期内建议高空为主，但需注意换月前的资金面扰动，应控制仓位 [3]