报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各目录总结 纯碱周度数据 - 开工率本期为81.87%，较前值86.38%下降4.51% [2] - 产量本期为77.54万吨，较前值81.81万吨下降4.27万吨；重质产量40.74万吨，较前值43.4万吨下降2.66万吨；轻质产量36.8万吨，较前值38.41万吨下降1.61万吨 [2] - 厂内库存本期为185.19万吨，较前值185.38万吨下降0.19万吨；重质库存90.53万吨，较前值89.07万吨增加1.46万吨；轻质库存94.66万吨，较前值96.31万吨下降1.65万吨；库存可用天数为13.69天，较前值13.7天下降0.01天 [2] - 产销率本期为100.23%，较前值109.63%下降9.4%；氨碱法毛利为 -26.2元/吨，较前值 -25.3元/吨下降0.9元/吨；联产法毛利为215元/吨，较前值227.5元/吨下降12.5元/吨 [2] - 基差本期为 -20，较前值 -10下降10；1 - 5价差为 -136，较前值 -119下降17；纯碱 - 玻璃01价差为84，较前值78增加6；纯碱 - 玻璃05价差为189，较前值152增加37 [2] 玻璃周度数据 - 开工率本期为70.119%，较前值70.556%下降0.437% [2] - 产线条数本期为207条，与前值相同；产量本期为101.4475万吨，较前值102.2325万吨下降0.785万吨 [2] - 库存本期为7362.2万重量箱，较前值7443.6万重量箱下降81.4万重量箱；库存可用天数为33.6天，较前值33.7天下降0.1天 [2] - 天然气利润为 -83.55元/吨，较前值 -87.12元/吨增加3.57元/吨；石油焦利润为 -36.07元/吨，较前值 -21.78元/吨下降14.29元/吨；煤制气利润为 -22.95元/吨，较前值 -22.24元/吨下降0.71元/吨 [2] - 基差本期为 -9，较前值 -21增加12；1 - 5价差为 -241，较前值 -193下降48 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 玻璃核心矛盾在“供应收缩预期”与“弱现实需求”的博弈，高库存仍是盘面反弹的最大压力，预计盘面延续宽幅震荡波动 [1] - 纯碱核心逻辑是高供应、弱需求与高库存的行业供需错配格局未改善，基本面驱动走弱，盘面逻辑面临回归弱现实和高库存的结构矛盾，预计短期维持震荡波动 [3][6] 根据相关目录分别进行总结 玻璃 - 今日玻璃主力高开低走，日内走低，120分钟布林带三轨缩口，短期震荡信号，盘中压力看日线60均线1070附近，支撑关注低点1020附近 [1] - 成交量较昨日增27.8万手，持仓量较昨日增12.8万手；日内最高1059，最低1023，收盘1036，较昨日结算价跌23元/吨，跌幅2.17% [1] - 全国浮法玻璃样本企业总库存7362.2万重箱，环比-81.4万重箱，环比-1.09%，同比+9.86%；折库存天数33.6天，较上期-0.1天 [1] - 上月地产数据延续低迷，近期下游需求恢复不及预期，现货面临高库存与需求疲软压力；短期受地缘局势谈判缓和情绪影响，盘中走弱，需关注谈判进展 [1] 纯碱 - 主力合约高开低走，日内走弱，120分钟布林带走缩口喇叭，短期震荡信号，压力关注布林带上轨1260附近，支撑关注下轨线1200附近 [2] - 成交量较昨日减19.7万手，持仓量较昨日减13841手；日内最高1248，最低1215，收盘1225，较昨日结算价跌15元/吨，跌幅1.21% [2] - 国内纯碱厂家总库存185.19万吨，较周一增加4.03万吨，涨幅2.22%；较上周四下降0.19万吨，跌幅0.10%；去年同期库存量为163万吨，同比增加22.19万吨，涨幅13.61% [2] - 短期地缘风险推升能源成本以及库存边际去化，对盘面形成支撑驱动；受浮法玻璃减产预期和光伏行业影响，纯碱刚需偏弱 [3] - 短线地缘局势及能源价格波动对纯碱的影响仍在，需关注能源价格变动以及纯碱成本是否持续上移 [3][6]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 玻璃短线反弹，中期震荡市，上半年震荡偏弱，下半年或偏强，受期远期升水、库存、需求、成本、减产等因素影响 [2] - 纯碱短期反弹，中期震荡市，受供应过剩、期货远期高升水、下游减产、出口、成本等因素影响，节奏跟随玻璃但波动率低 [3] 各章节总结 玻璃供应 - 截至2026年3月19日，国内玻璃生产线294条（19.9万吨/日），在产207条，冷修停产87条，日产量14.58万吨，较12日降0.75% [2] - 本周浮法玻璃行业平均开工率70.55%，环比降0.5个百分点，产能利用率73.36%，环比降0.72个百分点 [2] - 潜在新点火产线总计日熔量16650吨/日，潜在老线复产总计日熔量10340吨，潜在冷修产线总计日熔量13720吨/日 [6][7][8] - 通常二季度到三季度供应端倾向复产，但低价限制复产空间，1 - 3月市场减产为主，当前在产产能14.5万吨/日左右 [9][10] 玻璃需求 - 截至2026年3月16日，全国深加工样本企业订单天数均值6.11天，环比节前降3.74%，同比降23.6%，复产节奏慢，新接订单不及预期，多散单小单，南方订单可执行天数高于北方 [2] 玻璃库存 - 截止到2026年3月19日，全国浮法玻璃样本企业总库存7443.6万重箱，环比降141.3万重箱，环比降1.86%，同比升7.16%，折库存天数33.7天，较上期降0.2天，近期成交好转库存下降，目前大部分地区库存处于历史同期偏高位置，后期关键在3 - 4月市场能否好转提振销量 [2][29][31] 玻璃价格与利润 - 沙河价格1060 - 1090元/吨，华中湖北地区1080 - 1140元/吨，华东江浙地区1260 - 1346元/吨，价格大多稳定，基差走弱，因期货价格上涨 [16][17] - 石油焦利润 - 22元/吨左右，天然气与煤炭燃料利润 - 87、 - 22元/吨左右，实际利润因厂家和区域差异有很大不同 [21][25] 光伏玻璃 - 价格与利润方面，关注3月底或4月能否好转，截至本周四，2.0mm镀膜面板主流订单价格10.0 - 10.5元/平方米，3.2mm镀膜主流订单价格17.0 - 17.5元/平方米，环比持平 [37][39] - 产能与库存方面，产能小幅收缩，全国光伏玻璃在产生产线405条，日熔量89700吨/日，环比增1.82%，同比减2.22%，样本库存天数约42.87天，环比增1.66%，二季度后市场或好转，库存或下降 [41][42][47] 纯碱供应 - 周内纯碱供应高位调整，本周产量81.81万吨，环比增0.89万吨，涨幅1.11%，综合产能利用率86.38%，环比降0.62% [3] - 3月下 - 4月市场供应或迎来检修高峰，多家企业有检修计划 [50] - 中国纯碱有多个拟在建项目，涉及产能不等，投产时间不一 [67] 纯碱需求 - 主力下游浮法玻璃两条产线放水冷修，共涉及1200吨/日，下期浮法玻璃产线存放水预期，预估周产量101.45万吨，光伏玻璃产线运行稳定，预估下周在产产能62.55万吨 [3] 纯碱库存 - 截至2026年3月19日，国内纯碱厂家总库存185.38万吨，较上周四降7.79万吨，跌幅4.03%，其中轻质纯碱96.31万吨，环比降5.05万吨，重质纯碱89.07万吨，环比降2.74万吨，去年同期库存量为168.78万吨，同比增16.60万吨，涨幅9.84% [3][56][57] 纯碱价格与利润 - 沙河地区低位价格1180 - 1200元/吨，期现商报价略有下降，厂家出厂价华北集中在1300元/吨左右，华中集中在1120 - 1200元/吨，沙河、湖北名义价格1150 - 1300元/吨左右 [64][65] - 华东（除山东）联碱利润227元/吨，华北地区氨碱法利润 - 25元/吨 [69] 投资策略 - 玻璃单边震荡偏弱，上方压力1150 - 1180，下方支撑1000 - 1020，跨期和跨品种暂不参与，后期若交易2026年通胀预期因素，玻璃或更强，但不确定性多 [2] - 纯碱单边短期反弹，中期震荡市，上方压力1250 - 1300，下方支撑1100 - 1150，跨期和跨品种暂不参与，后期若交易2026年通胀预期因素，玻璃或更强，但不确定性多 [3] 不确定因素 - 玻璃方面，房地产政策、反通缩和反内卷政策落实到玻璃产业的不确定性 [2] - 纯碱方面，反内卷、反通缩相关政策不确定性，供应端未来是否会超预期减产 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 玻璃和纯碱主力合约日内震荡偏弱 短期均延续震荡偏弱调整 玻璃关注地缘局势以及终端需求恢复情况 纯碱关注国际能源价格变动以及高库存能否持续去化 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 玻璃 - 今日玻璃主力低开低走 日线macd和ma组合共振死叉 120分钟布林带开口向下 短期震荡偏弱 压力看日线的5均线1080附近 支撑先关注布林带下轨线1050附近 [1] - 成交量较昨日减23.7万手 持仓量较昨日增16505手 日内最高1068 最低1051 收盘1054 较昨日结算价跌14元/吨 跌幅1.31% [1] - 核心矛盾在“供应收缩预期”与“弱现实需求”的博弈 高库存是盘面反弹的最大压力 短期燃料和纯碱原料价格下跌 成本端支撑走弱 叠加地产数据低迷、下游需求恢复不及预期 现货面临高库存压力 市场对地缘冲突的情绪影响逐渐减弱 [1] 纯碱 - 主力合约低开低走 日线macd和ma组合共振死叉 120分钟布林带三轨向下 短期震荡偏弱 压力日线的5均线1220附近 盘中支撑关注前低1170附近 [2] - 成交量较昨日减29498手 持仓量较昨日减17858手 日内最高1217 最低1194 收盘1202 较昨日结算价跌15元/吨 跌幅1.23% [2] - 核心逻辑是高供应、弱需求与高库存的行业供需错配格局未改善 短期地缘风险推升能源成本以及库存边际去化 对盘面形成支撑驱动 受浮法玻璃减产预期和光伏行业影响 纯碱刚需偏弱 短期受地缘局势的情绪影响减弱 基本面驱动走弱 盘面交易逻辑回归弱现实和高库存的结构矛盾 面临下行调整风险 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 今日纯碱期货主力SA2605窄幅震荡偏弱，冲高回落、小幅收跌，本周同样震荡下行、重心下移，整体偏弱运行。当前纯碱行业开工维持高位，供应宽松，厂家库存虽小幅下降但仍处历史高位，去库缓慢，叠加下游玻璃需求疲软向纯碱传导，供需宽松格局未改，期价低位承压，以弱势整理为主 [3] - 纯碱市场短期内仍将维持宽幅震荡格局，基本面偏弱但下行空间受成本支撑，上行空间受高库存压制，建议投资者保持谨慎，关注库存去化节奏和下游需求变化 [5] 根据相关目录分别进行总结 纯碱行情研判 - 需求方面：周内中国纯碱企业出货量88.71万吨，环比增加7.85%；纯碱整体出货率为109.63%，环比+7.71个百分点。浮法日熔量14.58万吨，环比降1100吨，光伏8.94万吨，环比稳定。下周，浮法预期900冷修，光伏平稳 [3] - 库存：截止2026年3月19日，国内纯碱厂家总库存185.38万吨，其中，轻质纯碱96.31万吨，环比下跌3.88万吨，重质纯碱89.07万吨，环比下降1.09万吨 [3] - 利润方面：截止2026年3月19日，中国氨碱法纯碱理论利润 -25.30元/吨，环比增加0.90元/吨。周内原料端海盐价格持稳运行，无烟煤价格延续下跌，成本端震荡下行；纯碱市场价格维持稳定，在情绪偏强影响价格，价格无明显波动，故氨碱法利润仅微幅调整 [3] - 市场概况：本周纯碱期货周初受宏观情绪及商品普涨带动冲高，随后跟随原油波动而回落，整体呈现“冲高回落、底部震荡”的态势。纯碱期货主力合约的价格重心实际在1250 - 1350元/吨区间附近震荡。主力合约从周初的1350附近一路下挫，跌破1300整数关口。核心逻辑是高供应高开工与弱需求的双重压制。库存持续累积，市场情绪悲观。在没有看到供应端大规模检修/供应减量或需求端实质性好转之前，价格将继续承压 [4] - 供给方面：本周国内纯碱产量81.81万吨，环比增加0.89万吨，涨幅1.11%。其中，轻质碱产量38.41万吨，环比增加0.32万吨。重质碱产量43.40万吨，环比增加0.57万吨。2026年新增产能持续释放提量，供应宽松格局未改。本周纯碱综合产能利用率86.38%，上周87%，环比下降0.62% [4] - 基本面情况：纯碱基本面供需宽松格局未改，高库存持续压制价格，产量仍在提升整体供应仍处于较高水平。尽管库存有所下降，但整体库存水平仍处相对高位，对价格形成持续压制。重碱下游浮法玻璃需求偏弱，进一步削弱了重碱需求。轻碱需求相对稳定，但整体需求难支撑价格持续上行 [5] - 其他影响因素：两会后地产及内需复苏预期暂未转化为实际需求提振。国际地缘政治及能源价格波动对市场情绪产生影响。从技术面看，主力合约SA2605在1200 - 1250元/吨区间震荡，今日价格接近区间下沿，显示市场情绪偏弱 [5] 纯碱供应 - 周度产量：展示了2023 - 2026年度纯碱周度产量情况 [12] - 轻重碱周度产量：展示了2024 - 2026年轻重碱周度产量情况 [13] - 产能利用率：展示了2023 - 2026年度纯碱产能利用率情况 [15] - 氨碱、联碱开工率：展示了2024 - 2026年氨碱、联碱开工率情况 [16] 纯碱库存 - 厂库库存：展示了2023 - 2026年度纯碱厂库库存情况 [18] - 轻重碱库存：展示了2022 - 2026年轻重碱库存情况 [19] - 区域库存：展示了华北、华东、华中、西北地区不同时间的期末库存情况 [21][23][24][26] 其他情况 - 产销率：展示了2022 - 2026年纯碱产销率情况 [27] - 月度表观消费量：展示了2023 - 2025年纯碱月度表观消费量情况 [28] - 下游玻璃总日熔量：展示了光伏玻璃日熔量、浮法玻璃日产量及总日熔量情况 [29] - 玻璃开工率：展示了2023 - 2026年浮法玻璃和光伏玻璃开工率情况 [31] - 联碱法成本及利润：展示了2024 - 2026年联碱法成本及利润情况 [32] - 氨碱法成本及利润：展示了2024 - 2026年氨碱法成本及利润情况 [33] - 进出口数量：展示了2023 - 2025年纯碱进出口数量情况 [34][35]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 地缘冲突影响下玻璃纯碱价格供给和成本受扰动，价格短期有支撑 [41] - 玻璃纯碱供需边际改善，但中长期承压 [41] - 建议短多玻璃 [41] 根据相关目录分别进行总结 主要观点及策略概述 玻璃 - 供给：日产量14.69万吨，比5日降1.08，开工率71.09%，比5日降0.1个百分点，产能利用率73.8%，比5日降0.7个百分点，本周1条产线放水，1条点火未出玻璃，下周1条产线放水，预计产量稳中有降，驱动偏多 [4] - 需求：需求缓慢回归，产销改善，信心企稳，但改善空间受限，驱动中性 [4] - 库存：企业总库存7584.9万重箱，环比降378.8万重箱，降4.76%，同比增7.96%，折库存天数33.9天，较上期降1.4天，成本上涨、信心恢复下库存或延续去化，驱动偏多 [4] - 基差/价差：本周基差和05 - 09价差震荡，驱动中性 [4] - 估值：估值一般，驱动中性 [4] - 宏观及政策：宏观和产业政策利好，地缘冲突加剧，能源供应受扰动，驱动偏多 [4] - 投资观点：近期地缘冲突是主要影响因素，供需边际改善，驱动偏多 [4] - 交易策略：单边逢低短多为主，套利无，关注日熔量、产销、海内外宏观政策扰动 [4] 纯碱 - 供给：本周产量80.92万吨，环比增0.22万吨，涨幅0.27%，轻质碱产量38.09万吨，环比增0.62万吨，重质碱产量42.83万吨，环比降0.40万吨，企业装置大稳小动，检修少，供应高水平，驱动偏空 [5] - 需求：直接需求平稳，短期浮法和光伏玻璃日熔量持稳，后市需求平稳，驱动中性 [5] - 库存：厂家总库存193.17万吨，较上周四降1.55万吨，跌幅0.80%，轻质纯碱101.36万吨，环比降1.37万吨，重质纯碱91.81万吨，环比降0.18万吨，去年同期173.52万吨，同比增19.65万吨，涨幅11.32%，企业订单支撑，产销良好，库存窄幅下降，驱动偏多 [5] - 基差/价差：本周基差和05 - 09价差震荡，驱动中性 [5] - 估值：估值一般，驱动中性 [5] - 宏观及政策：政策利好，地缘冲突加剧，海外氯碱装置受影响，能源供应扰动明显，驱动偏多 [5] - 投资观点：短期地缘冲突主导，供需一般，驱动中性 [5] - 交易策略：单边无，套利无，关注碱厂生产、玻璃产销、海内外宏观政策扰动 [5] 期货及现货行情回顾 玻璃 - 本周价格震荡上涨，主力合约收于1135（+48），沙河现货价格972（+16） [7] 纯碱 - 本周价格上涨，主力合约收于1277（+35），沙河现货价格1236（+20） [13] 价差/基差 - 纯碱05 - 09价差和基差震荡，玻璃05 - 09价差和基差震荡 [24] 供需基本面数据 玻璃 - 供给：供给稳中有降，日产量、开工率、产能利用率下降，生产利润震荡，地缘冲突致石油焦价格上涨压缩生产利润 [26][27] - 需求：下游深加工订单改善，地产中后端竣工数据不佳，2025年施工面积降10.0%，新开工面积降20.4%，竣工面积降18.1% [30] 纯碱 - 供给：产量高位，本周产量80.92万吨，环比增0.22万吨，涨幅0.27%，碱厂利润震荡上行，氨碱法利润修复，联碱法双吨利润走强 [33][34][35] - 需求：需求持稳，短期浮法和光伏玻璃日熔量持稳 [40] - 库存：库存去化，厂家总库存193.17万吨，较上周四降1.55万吨，跌幅0.80%，企业订单支撑，产销良好，库存窄幅下降 [40]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 浮法玻璃：短期内浮法玻璃行情将维持宽幅震荡格局，建议关注“金三银四”期间实际需求的释放节奏以及主要产区库存变化情况，主力合约参考区间为1060 - 1200元/吨[12][13] 纯碱：短期内纯碱市场将延续偏强震荡走势，后续需重点关注“金三银四”传统旺季阶段实际需求的释放节奏，以及主产区企业库存的变化情况，主力合约参考区间为1180 - 1350元/吨[56][57] 根据相关目录分别进行总结 周度评估及策略推荐 浮法玻璃 - 截至2026/03/13，浮法玻璃现货报价1070元/吨，环比+20元/吨；主力合约收盘报1113元/吨，环比+58元/吨；基差-43元/吨，环比-38元/吨[12][17] - 以天然气、煤炭、石油焦为燃料生产浮法玻璃的利润分别为-106.69元/吨、-39.38元/吨、-7.5元/吨，环比分别-1.57元/吨、-3.09元/吨、-34.29元/吨；河南LNG市场低端价4430元/吨，环比-170元/吨[12][26][29] - 全国浮法玻璃日熔量14.69万吨，环比持平，开工产线210条，环比+1条，开工率71.05%；下游深加工订单6.35日，环比-2.95日；Low - e玻璃开工率33.70%，环比+14.40%[12][33][36] - 2025年1 - 12月，商品房累计销售面积88101.37万㎡，同比-8.70%；12月单月，商品房销售面积9399.63万㎡，同比-16.57%；02月汽车产销数据分别为167.20/180.50万辆，同比-20.49%/-15.20%；01 - 02月汽车产销累计完成412.20/415.20万辆[12][39][42] - 全国浮法玻璃厂内库存7584.9万重箱，环比-378.80万重箱；沙河地区厂内库存535.6万重箱，环比+52.64万重箱[12][46] 纯碱 - 截至2026/03/13，沙河重碱现货报价1236元/吨，环比+14元/吨；主力合约收盘报1256元/吨，环比+31元/吨；基差-20元/吨，环比-5元/吨[56][61] - 氨碱法周均利润为-94.2元/吨，环比+60.45元/吨；联碱法周均利润为86元/吨，环比+156.5元/吨；秦皇岛到港动力煤738元/吨，环比-10元/吨；河南LNG市场低端价4430元/吨，环比-170元/吨[56][71][74] - 纯碱周度产量80.92万吨，环比+0.22万吨，产能利用率87%；重碱产量42.83万吨，环比-0.40万吨；轻碱产量38.09万吨，环比+0.62万吨[56][81][84] - 全国浮法玻璃日熔量14.69万吨，环比持平，开工产线210条，环比+1条，开工率71.05%[56][87] - 纯碱厂内库存193.17万吨，环比-1.55万吨；库存可用天数14.54日，环比-0.11日；重碱厂内库存91.81元/吨，环比-0.18元/吨；轻碱厂内库存101.36元/吨，环比-1.37元/吨[56][91][94] 期现市场 浮法玻璃 - 截至2026/03/13，浮法玻璃现货报价1070元/吨，环比+20元/吨；主力合约收盘报1113元/吨，环比+58元/吨；基差-43元/吨，环比-38元/吨[17] - 玻璃01 - 05价差为169元/吨（+1），05 - 09价差为-114元/吨（-4），09 - 01价差为-55元/吨（+3），持仓量达151.82万手[20] 纯碱 - 截至2026/03/13，沙河重碱现货报价1236元/吨，环比+14元/吨；主力合约收盘报1256元/吨，环比+31元/吨；基差-20元/吨，环比-5元/吨[61] - 纯碱01 - 05价差为106元/吨（+11），05 - 09价差为-63元/吨（-4），09 - 01价差为-43元/吨（-7），持仓量达151.82万手[64] 利润及成本 浮法玻璃 - 截至2026/03/13，以天然气为燃料生产浮法玻璃的利润为-106.69元/吨，环比-1.57元/吨；河南LNG市场低端价4430元/吨，环比-170元/吨[26] - 以煤炭为燃料生产浮法玻璃的周均利润为-39.38元/吨，环比-3.09元/吨；以石油焦为燃料生产浮法玻璃的周均利润为-7.5元/吨，环比-34.29元/吨[29] 纯碱 - 截至2026/03/13，氨碱法周均利润为-94.2元/吨，环比+60.45元/吨；联碱法周均利润为86元/吨，环比+156.5元/吨[71] - 秦皇岛到港动力煤738元/吨，环比-10元/吨；河南LNG市场低端价4430元/吨，环比-170元/吨；西北地区原盐价格215元/吨，环比持平；山东合成氨价格2094元/吨，环比+24元/吨[74][77] 供给及需求 浮法玻璃 - 截至2026/03/13，全国浮法玻璃日熔量14.69万吨，环比持平，开工产线210条，环比+1条，开工率71.05%[33] - 截至2026/01/30，浮法玻璃下游深加工订单6.35日，环比-2.95日；截至2026/03/13，Low - e玻璃开工率33.70%，环比+14.40%[36] - 2025年1 - 12月，商品房累计销售面积88101.37万㎡，同比-8.70%；12月单月，商品房销售面积9399.63万㎡，同比-16.57%；02月汽车产销数据分别为167.20/180.50万辆，同比-20.49%/-15.20%；01 - 02月汽车产销累计完成412.20/415.20万辆[39][42] 纯碱 - 截至2026/03/13，纯碱周度产量80.92万吨，环比+0.22万吨，产能利用率87%；重碱产量42.83万吨，环比-0.40万吨；轻碱产量38.09万吨，环比+0.62万吨[81][84] - 截至2026/03/13，全国浮法玻璃日熔量14.69万吨，环比持平，开工产线210条，环比+1条，开工率71.05%[87] 库存 浮法玻璃 - 截至2026/03/13，全国浮法玻璃厂内库存7584.9万重箱，环比-378.80万重箱；沙河地区厂内库存535.6万重箱，环比+52.64万重箱[46] 纯碱 - 截至2026/03/13，纯碱厂内库存193.17万吨，环比-1.55万吨；库存可用天数14.54日，环比-0.11日；重碱厂内库存91.81元/吨，环比-0.18元/吨；轻碱厂内库存101.36元/吨，环比-1.37元/吨[91][94]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 市场情绪趋缓，黑色商品震荡盘整，玻璃纯碱供需矛盾持续致盘面走强，双硅期货震荡盘整 [1][3] 各品种情况总结 玻璃 - 期货盘面昨日大幅上涨，现货价格企稳，成交以刚需为主 [1] - 短期浮法玻璃产量小幅回升，沙河地区产线仍有点火预期，供应端压力持续；下游深加工企业逐步复工，但库存高位，去库依赖下游全面复工进度；中东局势扰动国际能源价格影响玻璃市场；后期关注能源价格走势、玻璃产线冷修和旺季需求情况 [1] - 策略为震荡 [2] 纯碱 - 期货盘面昨日震荡上涨，现货市场报价趋于企稳，成交量一般 [1] - 当前纯碱供需格局未明显改善，装置恢复运行使供应端承压；下游企业逐步复工，多以低价刚需补库为主，库存去化节奏偏缓；中东局势扰动国际能源价格影响纯碱市场；后期关注中东局势、成本支撑、纯碱新投产项目进展情况 [1] - 策略为震荡偏弱 [2] 硅锰 - 随着中东地缘冲突趋缓消息释放，市场情绪趋缓，期货主力合约跟随黑色板块震荡盘整；现货市场震荡运行，期货先抑后扬，钢厂新一轮采购即将展开，6517北方市场价格5800 - 5900元/吨，南方市场价格5850 - 5950元/吨 [3] - 原料端锰矿价格小幅上涨推动硅锰价格上涨，但南非和澳洲发运维持高位，锰矿供给相对宽松，价格反弹使产区利润好转，整体供需相对宽松下价格高度受压制；持续关注锰矿成本支撑、库存变化、硅锰仓单情况等 [3] - 策略为震荡 [4] 硅铁 - 期货呈震荡走势，市场略有调整，活跃度一般，主产区72硅铁自然块现金含税出厂5450 - 5600元/吨，75硅铁价格报5950 - 6100元/吨 [3] - 企业维持低负荷生产使供给压力下降，下游复产提振刚需，基本面有所改善；国内电价有望下移，整体产能偏宽松，价格高度受压制；持续关注硅铁产量、库存及产区电价政策 [3] - 策略为震荡 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 玻璃核心矛盾为“供应收缩预期”与“弱现实需求”的博弈，高库存是盘面反弹的最大压力，中期需求预期偏弱，短期盘面受国际局势影响以震荡思路对待，待宏观因素消退后回归基本面逻辑 [2] - 纯碱的核心矛盾是供强需弱导致的库存持续累积，行业供需错配格局未改善，短期盘面受宏观情绪和能源价格影响，维持震荡偏强思路，后续局势缓和将回归国内供需逻辑 [3] 根据相关目录分别进行总结 玻璃 - 今日玻璃主力高开高走，日内震荡走强，120分钟布林带三轨向上，短期震荡偏强，压力看前高附近，支撑关注日线60均线附近 [1] - 成交量较昨日减33.3万手，持仓量较昨日减15.6万手，日内最高1163，最低1055，收盘1112，较昨日结算价涨31元/吨，涨幅2.87% [1] - 全国浮法玻璃样本企业总库存7963.7万重箱，环比+362.9万重箱，环比+4.77%，同比+14.51%，折库存天数35.3天，较上期+1.5天，各区库存全面增加，总库逼近3年高位 [1] - 关注地缘局势能否快速缓和结束、国内两会政策以及终端需求恢复情况 [2] 纯碱 - 主力合约高开高走，日内震荡偏强，120分钟布林带三轨向上，短期延续震荡偏强信号，压力关注前高附近，支撑关注日线10均线附近 [3] - 成交量较昨日减85.5万手，持仓量较昨日减10.6万手，日内最高1330，最低1220，收盘1255，较昨日结算价涨10元/吨，涨幅0.8% [3] - 国内纯碱厂家总库存192.27万吨，较上周四降2.45万吨，跌幅1.26%，其中轻碱101.60万吨，环比降1.13万吨，重碱90.67万吨，环比降1.32万吨 [3] - 关注国际能源价格波动以及纯碱高库存能否持续去化 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 当前影响玻璃纯碱走势的核心矛盾在于浮法玻璃的预期、纯碱的过剩预期以及现实层面玻璃中游高库存和纯碱产能扩张周期未结束等问题；玻璃整体需求偏弱，供需双弱，节奏难把握，纯碱高产量压制价格弹性有限；05合约的玻璃纯碱临近交割前多为预期，基本面缺乏明确驱动 [1][6] 各目录内容总结 第一章 核心矛盾及策略建议 1.1 核心矛盾 - 浮法玻璃受节后需求和宏观政策预期影响，当下日熔下滑但春节累库超预期，中游高库存是风险点，供应回归预期和中游高库存限制玻璃高度，需求待验证 [1] - 纯碱过剩预期不变，估值弹性有限，只能跟随成本，盘面上涨时中游有补库空间，价格变动需看上游累库或供应、成本“故事” [1] - 现实中玻璃中游高库存需消化，纯碱产能扩张周期未结束，无法脱离过剩预期 [1] 1.2 交易型策略建议 - 玻璃整体需求偏弱，有冷修和点火预期，中游高库存，供需双弱节奏难把握；纯碱高产量压制，价格弹性有限 [6] - 05合约的玻璃纯碱临近交割前多为预期，或在宏观或资金博弈有所异动，但基本面缺乏明确驱动 [6] 1.3 基础数据概览 - 玻璃现货价格方面，部分企业价格有涨跌，各区域多数价格持平，仅少数有变动；盘面价格各合约均上涨，月差和基差有不同变化 [9] - 玻璃日度产销情况中，沙河、湖北、华东、华南产销率有波动 [10][11] - 纯碱现货价格各地区重碱和轻碱多数持平，仅沙河重碱有上涨；盘面价格各合约均上涨，月差和基差有不同变化 [11][12] 第二章 本周重要信息及下周关注事件 2.1 本周重要信息 - 利多信息为3月仍有部分玻璃产线冷修预期待兑现 [12] - 利空信息包括沙河玻璃有点火预期，玻璃中游高库存持续，近端现货压力尚在，远月需求预期无弹性，需求下滑程度有分歧，纯碱产量高位，供应压力维持 [14] 2.2 下周重要事件关注 关注产业政策是否有进一步明确指示，以及玻璃产销情况、现货价格和纯碱现货成交情况 [14] 第三章 盘面解读 单边走势和资金动向 - 玻璃主力05合约预期不明朗，供需双弱，近端现货压力大且中游高库存，远月有成本抬升预期但需求不明朗 [15] 基差月差结构 - 玻璃5 - 9价差整体震荡，供需预期不明，资金观望 [19] - 纯碱整体保持C结构，产业矛盾累积，远期过剩格局不变 [20] 第四章 估值和利润分析 4.1 产业链上下游利润跟踪 - 玻璃天然气产线亏损，石油焦和煤制气产线小幅盈利或盈亏边缘 [35] - 纯碱氨碱法（山东）现金流成本在1200 - 1220元/吨附近，联碱法（华中为主）现金成本在1000 - 1050元/吨附近 [35] 4.2 进出口分析 - 玻璃浮法玻璃月均净出口6 - 8万吨，占表需1.4%，部分玻璃制品出口良好，关注边际影响程度 [42] - 纯碱月均净出口18 - 21万吨，占表需5.8%，比重提升，最新12月出口超23万吨，出口维持高预期 [42] 第五章 供需及库存 5.1 供应端及推演 - 玻璃日熔下滑至14.9万吨下方，3月有部分冷修产线和点火产线待兑现，节奏看价格 [48] - 纯碱日产11.5 - 11.7万吨，周产80 + 万吨，创新高，后续关注部分厂家春季检修情况 [53] 5.2 需求端及推演 - 玻璃需求处于恢复期，中游高库存，现货压力尚存，下游加工厂逐步复工，库存有所提升，适量采购原片 [55][56] - 纯碱刚需稳中偏弱，中下游低价补库为主，目前浮法玻璃和光伏玻璃日熔合计23.64万吨，每日纯碱刚需4.73万吨左右，光伏玻璃成品库存高位，库存天数40 + 天，光伏端冷修与点火并存 [66][67] 5.3 库存分析 - 玻璃全国浮法玻璃样本企业总库存7963.7万重箱，环比 + 362.9万重箱，环比 + 4.77%，同比 + 14.51%，折库存天数35.3天，较上期 + 1.5天，沙河期现库存继续上涨 [76] - 纯碱厂家总库存194.72万吨，环比 + 5.28万吨，其中轻碱102.73万吨，环比 + 2.88万吨；重碱91.99万吨，环比 + 2.4万吨 [76]