投资咨询业务资格：证监许可【2012】31号 【玻璃纯碱（ 】 供给扰动传闻，碱玻承压 国贸期货 黑色金属研究中心 2025-09-15 黄志鸿 从业资格证号：F3051824 投资咨询证号：Z0015761 本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议；期市有风险，投资需谨慎 01 PART ONE 主要观点及策略概述 玻璃:需求或有边际改善，价格向上阻力较强 | 影响因素 | 驱动 | 主要逻辑 | | --- | --- | --- | | 供给 | 偏空 | 产量稳中有增。本周全国浮法玻璃日产量为16.02万吨，比4日+0.38%。行业开工率为76.01%，与4日持平；行业产能利用率为80.08%，比4日 | | | | +0.3个百分点。本周1条前期点火的产线开始出玻璃，供应量小幅增长。下周暂无产线有点火或者放水计划，供应量或将持稳。 | | 需求 | 偏多 | 旺季来临，需求或有边际改善。本周产销走强。 | | 库存 | 偏多 | 库存震荡，企业库存6158.3万重箱，环比-146.7万重箱，环比-2.33%，同比-14.94%。折库存天数26.3天，较上期-0. ...

品种 核心观点 主要逻辑 PTA ★ 谨慎看空 加工费整体偏低，新装置投产预期叠加前期检修装置复产，开工负荷略有 提升，供应端压力有所增加；市场存"金九银十"消费旺季预期，需求端 略显偏好，下游聚酯及终端织造开工负荷持续回升。9 月 pta 供需紧平衡 预期四季度宽松，叠加美联储 9 月降息概率增加，地缘风险尚未解除，市 场风险偏好提升。OPEC+9 月按计划增产，油价震荡偏弱。基差偏弱，但 TA 加工费整体偏低，关注做扩加工费机会。策略：空单谨持，关注做扩 PTA 加工费机会。 乙二醇 ★ 谨慎看空 国内装置略微降负、海外装置变动不大，到港及进口相对较低；市场仍存 消费旺季预期，下游聚酯及终端织造开工负荷持续回升。同时乙二醇库存 整体偏低，对盘面价格有所支撑。9 月累库压力不大。乙二醇库存整体偏 低，对盘面价格有所支撑。近期市场交易新装置投产预期（久泰新材料近 期投产、裕龙石化 9 月底前投产），区间震荡偏弱，谨慎看空。策略：空 单持有，关注逢高布空机会。 甲醇 ★ 谨慎看空 本周整体检修量有所提升，开工负荷下滑但依旧维持高位；海外甲醇装置 负荷再次提升且处于同期高位，与此同时，甲醇月度到港量亦处近五年同 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 玻璃市场情况 - 玻璃现货方面，沙河工厂产销下行，贸易商低价1134左右，出货一般，期现出货差；湖北省内工厂1030左右，工厂成交尚可，湖北中游老货低价950，新货01 - 180到160，成交一般 [1] - 玻璃产销情况为沙河73、湖北103、华东81、华南110 [2] - 不同产地不同规格玻璃价格有变化，如沙河安全5mm大板从9月5日的1130涨至9月11日的1144，9月12日维持1144；FG09合约从9月5日的991降至9月12日的968等 [1] - 玻璃不同燃料利润有变化，如华北燃煤利润从9月5日的218涨至9月11日的245，9月12日维持245；华南天然气利润9月5 - 12日维持 - 181.8等 [1] 纯碱市场情况 - 纯碱现货方面，重碱河北交割库现货报价在1170左右，送到沙河1200左右 [1] - 纯碱产业工厂库存下行，交割库存累积，整体持平 [1] - 不同产地不同类型纯碱价格有变化，如沙河重碱9月5 - 12日维持1200；SA05合约从9月5日的1387降至9月12日的1368等 [1] - 纯碱不同工艺利润有变化，如华北氨碱利润从9月5日的 - 131.8降至9月12日的 - 152.5；华北联碱利润从9月5日的 - 108.6降至9月12日的 - 129.1等 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 玻璃短期震荡，中期震荡市，单边震荡偏弱，可进行买05空01跨期操作和短期买玻璃空纯碱跨品种操作 [2] - 纯碱中期震荡市，单边中期震荡，可进行买05空01跨期操作和短线买玻璃空纯碱跨品种操作 [3] 根据相关目录分别进行总结 玻璃供应端情况介绍 - 截至20250911，国内玻璃生产线剔除僵尸产线后共296条（20万吨/日），其中在产225条，冷修停产71条，全国浮法玻璃日产量16.02万吨，较4日增0.38%，周内无点火、放水浮法产线，部分企业有转产情况 [2] - 2025年已冷修产线总计日熔量11680吨/日，已点火产线总计日熔量13210吨/日，潜在新点火产线总计日熔量14790吨/日，未来潜在老线复产总计日熔量9930吨，潜在冷修产线总计日熔量6900吨/日 [6][7][8] - 玻璃产量短期预计减产空间有限，四季度产能变化不大，当前在产产能16万吨/日左右，2021年产能高峰17.8万吨/日 [11][12] 玻璃价格与利润 - 本周玻璃成交正常，价格变化不大，沙河1120 - 1160元/吨左右，华中湖北地区1040 - 1120元/吨左右，华东江浙地区部分大厂1220 - 1320元/吨左右，近期现货变化不大，基差走弱、月差偏弱 [15][18][19] - 以煤炭为燃料装置利润100元/吨，以天然气为燃料装置利润 - 174元/吨，以石油焦为燃料装置利润30元/吨，实际利润因厂家装置和区域差异有很大不同 [26] 玻璃库存及下游开工 - 近期玻璃成交略有好转，库存下滑，部分地区成交好转库存下降，大部分地区累库放缓，当前下游补库基于低价因素，终端需求未见明显扩张，四季度需注意季节性因素但旺季预期因素已弱化，每年四季度去库状况仍在延续 [29][31] - 区域套利方面，各地价格稳定，低价区域成交略好于高价区域 [34] 光伏玻璃价格与利润、产能与库存 - 国内光伏玻璃市场整体成交良好，价格震荡偏强，2.0mm镀膜面板主流订单价格13元/平方米左右，3.2mm镀膜主流订单价格20元/平方米左右，环比持平 [40][42] - 光伏玻璃产能近期变化不大，交投好转，库存下滑，全国光伏玻璃在产生产线408条，日熔量合计89290吨/日，环比持平，同比降15.34%，样本库存天数约16.13天，环比降12.13% [44][46][51] 纯碱供应及检修 - 纯碱检修装置逐步复产，开工小幅回升，本周国内纯碱产量76.11万吨，环比增0.93万吨，涨幅1.24%，综合产能利用率87.29%，环比增1.07% [3][55] - 库存180万吨左右，轻质纯碱76吨，重质纯碱104万吨 [62][63] 纯碱价格、利润 - 期货反弹，期现商报价小幅上调，厂家报价变化不大，沙河、湖北名义价格1210 - 1400元/吨左右，高产量、高库存使近月压力大 [71][73][74] - 华东（除山东）联碱利润 - 54.5元/吨，华北地区氨碱法利润 - 36.3元/吨 [79]

纯碱现货：重碱河北交割库现货报价在1170左右，送到沙河1200左右 纯碱产业：工厂库存下行，交割库存累积，整体持平 1,000 1,200 1,400 1,600 1,800 2,000 2,200 河北鑫利4.8mm（折5mm） 2022 2023 2024 2025 (600) (400) (200) 0 200 400 600 800 1,000 1,200 1,400 1,600 1,800 华北玻璃生产利润（气） 2020 2021 2022 2023 2024 2025 1147 1159 1147 1030 989 1093 1185 1282 900 950 1000 1050 1100 1150 1200 1250 1300 1350 沙河德金 沙河安全 沙河低价 湖北低价 09合约 11合约 01合约 05合约 玻璃价格结构 今日(9/11） 昨日(9/10） 一周前(9/4） 一月前(8/11） (500) 0 500 1,000 1,500 华南玻璃利润（气） 2020 2021 2022 2023 2024 2025 0 500 1,000 1,500 2,000 2,500 3, ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 玻璃相关总结 价格变化 - 沙河安全5mm大板9月3日价格1130.0，9月9日1165.0，9月10日1165.0，周度变化35.0，日度变化0.0 [1] - 沙河长城5mm大板9月3日价格1104.0，9月9日1173.0，9月10日1164.0，周度变化60.0，日度变化 -9.0 [1] - 沙河5mm大板低价9月3日1104.0，9月9日1160.0，9月10日1156.0，周度变化52.0，日度变化 -4.0 [1] - 武汉长利5mm大板9月3 - 10日价格均为1040.0，无变化 [1] - 湖北大板低价9月3日1000.0，9月9 - 10日1020.0，周度变化20.0，日度变化0.0 [1] - 华南低价5mm大板9月3 - 10日价格均为1320.0，无变化 [1] - 山东5mm大板9月3 - 10日价格均为1100.0，无变化 [1] 合约价格及价差变化 - FG09合约9月3日价格940.0，9月9日1030.0，9月10日995.0，周度变化55.0，日度变化 -35.0 [1] - FG01合约9月3日价格1135.0，9月9日1192.0，9月10日1181.0，周度变化46.0，日度变化 -11.0 [1] - FG9 - 1价差9月3日 -195.0，9月9日 -162.0，9月10日 -186.0，周度变化9.0，日度变化 -24.0 [1] 基差变化 - 09河北基差9月3日164.0，9月9日 -32.0，9月10日 -25.0，周度变化 -189.0，日度变化7.0 [1] - 09湖北基差9月3日60.0，9月9日 -10.0，9月10日25.0，周度变化 -35.0，日度变化35.0 [1] 利润及成本情况 - 华北燃煤利润9月3日215.0，9月9日271.0，9月10日267.0，周度变化52.1，日度变化 -4.0 [1] - 华北燃煤成本9月3 - 10日均为889.0，周度变化 -0.1，日度变化0.0 [1] - 华南天然气利润9月3 - 10日均为 -181.8，无变化 [1] - 华北天然气利润9月3日 -244.9，9月9日 -191.0，9月10日 -195.0，周度变化49.9，日度变化 -4.0 [1] - 09FG盘面天然气利润9月3日 -408.4，9月9日 -318.6，9月10日 -354.3，周度变化54.2，日度变化 -35.6 [1] - 01FG盘面天然气利润9月3日 -238.2，9月9日 -181.6，9月10日 -193.3，周度变化45.0，日度变化 -11.6 [1] 产销情况 - 沙河玻璃产销率93，湖北111，华东118，华南103 [1] 现货情况 - 沙河工厂产销尚可，贸易商低价1156左右，出货一般，期现出货差；湖北省内工厂1030左右，工厂成交尚可；湖北中游老货低价950，新货01 - 160，成交一般 [1] 纯碱相关总结 价格变化 - 沙河重碱9月3 - 10日价格均为1180.0，无变化 [1] - 华中重碱9月3日价格1160.0，9月9 - 10日1190.0，周度变化30.0，日度变化0.0 [1] - 华南重碱9月3 - 10日价格均为1320.0，无变化 [1] - 青海重碱9月3 - 10日价格均为930.0，无变化 [1] - 华北轻碱9月3日价格1110.0，9月9 - 10日1130.0，周度变化20.0，日度变化0.0 [1] - 华中轻碱9月3日价格1110.0，9月9 - 10日1130.0，周度变化20.0，日度变化0.0 [1] 合约价格及价差变化 - SA05合约9月3日价格1357.0，9月9日1358.0，9月10日1353.0，周度变化 -4.0，日度变化 -5.0 [1] - SA01合约9月3日价格1276.0，9月9日1278.0，9月10日1281.0，周度变化5.0，日度变化3.0 [1] - SA09合约9月3日价格1158.0，9月9日1159.0，9月10日1162.0，周度变化4.0，日度变化3.0 [1] - SA09沙河基差9月3日22.0，9月9日21.0，9月10日18.0，周度变化 -4.0，日度变化 -3.0 [1] - SA月差09 - 01 9月3 - 10日均为 -119.0，周度变化 -1.0，日度变化0.0 [1] 利润及成本情况 - 华北氨碱利润9月3日 -172.1，9月9 - 10日 -149.3，周度变化22.8，日度变化0.0 [1] - 华北氨碱成本9月3日1332.1，9月9 - 10日1319.3，周度变化 -12.8，日度变化0.0 [1] - 华北联碱利润9月3日 -169.3，9月9 - 10日 -126.5，周度变化42.8，日度变化0.0 [1] 现货及产业情况 - 重碱河北交割库现货报价在1170左右，送到沙河1180左右 [1] - 工厂库存持平；湖北双环短停一周左右 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 玻璃和纯碱市场存在宏观预期与产业逻辑的矛盾，远月定价有分歧，近端需观察旺季下游去库能力 [2] - 玻璃上中游库存高，补库能力弱，供应端日熔或回升，表需预估下滑，市场处于弱平衡到弱过剩，需关注供应、成本和需求因素 [2][3] - 纯碱中长期供应高位预期不变，光伏玻璃基本面改善，刚需稳定，供强需弱格局不变，关注成本和供应预期变化 [3] 根据相关目录分别进行总结 价格区间预测 - 玻璃月度价格区间为1000 - 1400，当前波动率26.34%，波动率历史百分位69.2% [1] - 纯碱月度价格区间为1100 - 1500，当前波动率20.83%，波动率历史百分位18.7% [1] 套保策略 玻璃 - 库存管理：产成品库存偏高，担心价格下跌，可卖出50%的FG2601期货，入场区间1400；卖出50%的FG601C1400看涨期权，入场区间40 - 50 [1] - 采购管理：采购常备库存偏低，可买入50%的FG2601期货，入场区间1100 - 1150；卖出50%的FG601P1100看跌期权，入场区间50 - 60 [1] 纯碱 - 库存管理：产成品库存偏高，担心价格下跌，可卖出50%的SA2601期货，入场区间1550 - 1600；卖出50%的SA601C1500看涨期权，入场区间50 - 60 [1] - 采购管理：采购常备库存偏低，可买入50%的SA2601期货，入场区间1200 - 1250；卖出50%的SA601P1200看跌期权，入场区间40 - 50 [1] 盘面价格/月差 玻璃 - 05合约2025年9月10日价格1279，较前一日跌10，跌幅0.78% [4] - 09合约2025年9月10日价格995，较前一日跌35，跌幅3.4% [4] - 01合约2025年9月10日价格1181，较前一日跌11，跌幅0.92% [4] 纯碱 - 05合约2025年9月10日价格1353，较前一日跌5，跌幅0.37% [6] - 09合约2025年9月10日价格1162，较前一日涨3，涨幅0.26% [6] - 01合约2025年9月10日价格1281，较前一日涨3，涨幅0.23% [6] 现货价格 玻璃 - 沙河交割品安全均价2025年9月10日为1162.4，较前一日跌3.6 [5] - 各区域5mm浮法玻璃价格多数持平，仅江苏涨10 [5] 纯碱 - 重碱市场价各地区多数持平，沙河涨3 [7] - 轻碱市场价各地区多数持平 [7]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 纯碱观点 - 盘面延续趋弱震荡格局，虽受宏观消息面提振反弹，但基本面过剩逻辑持续，库存实质转移至中下游 ，周产回归75万吨高位 ，中期下游产能无大幅增量预期，需求延续刚需格局，行业夏检结束供应高位，后市若无产能退出或降负荷库存将承压，建议择机逢高入场短空，高位空单持有 [1] 玻璃观点 - 周初沙河地区产线转换消息引发盘面上涨，但产线转换时间和停产时间待定，且后市有复产点火计划，当前沙河地区厂家库存高企，中游库存未明显去化，深加工订单季节性好转但仍偏弱，中长周期看地产竣工缩量，行业需产能出清解决过剩困境，短线暂观望，中线关注旺季需求情况 [1] 原木观点 - 原木期货震荡收跌，基本面数据较好，到港量维持低位，库存总量低且持续去库，需求坚挺，9月供应预计与8月差别不大，季节性旺季即将到来，盘面下方支撑强，目前盘面估值低，建议择机逢低做多 [2] 多晶硅观点 - 短期内市场交易9月政策落地预期，盘面易涨难跌，9月供应端有减产也有复产，整体供应减量不明显，需求侧硅片排产环比小幅提升，9月供需或小幅累库，8月下旬下游补库明显，多晶硅涨价被下游接受，现货传导机制顺畅，盘面对基本面交易权重低，更多交易政策预期，价格波动风险大，需谨慎 [3] 工业硅观点 - 成本端原材料上行，枯水期西南地区电价将上涨，未来成本重心抬升，虽目前产量环比增加，但有产能出清消息，小炉子有关停预期，8月供需双增维持紧平衡，远期若部分产能出清供应压力减弱，建议逢低试多，但需注意产量增加时库存和仓单压力，主要价格波动区间在8000 - 9500元/吨 [4] 天胶观点 - 供应方面季节性气候影响主产区开割，海外原材料价格走强，船货到港偏少，库存本周去库，基本面利好驱动强；需求方面各检修企业复工后出货一般，各企业库存有差异，预计下周期产能利用率提升，但部分企业有控产计划，开工提升幅度受限，胶价回落，01合约区间参考15000 - 16500，后续关注主产区旺产期原料产出和拉尼娜现象对供应的影响，若原料上量顺利则择机高空，若上量不畅预计胶价延续高位运行 [5] 根据相关目录分别进行总结 玻璃纯碱期现日报 玻璃相关价格及价差 - 华北报价1160元/吨，较前值涨10元/吨，涨幅0.87%；华东报价1200元/吨，与前值持平；华中报价1110元/吨，较前值涨20元/吨，涨幅1.83%；华南报价1240元/吨，与前值持平；玻璃2505合约1299元/吨，较前值涨12元/吨，涨幅0.93%；玻璃2509合约1021元/吨，较前值涨30元/吨，涨幅3.03%；05基差 -139，较前值降2，降幅1.46% [1] 纯碱相关价格及价差 - 华北报价1300元/吨，与前值持平；华东报价1250元/吨，与前值持平；华中报价1250元/吨，与前值持平；西北报价1000元/吨，与前值持平；纯碱2505合约1373元/吨，较前值降14元/吨，降幅1.01%；纯碱2509合约1162元/吨，较前值降23元/吨，降幅1.66%；05基差 -73，较前值涨14，涨幅16.09% [1] 供量 - 纯碱开工率86.22%，较前值涨4.55%；纯碱周产量75.17万吨，较前值涨3.3万吨，涨幅4.55%；浮法日熔量15.96万吨，与前值持平；光伏日熔量89290吨，与前值持平；3.2mm镀膜主流价20元，较前值涨1.5元，涨幅8.11% [1] 库存 - 玻璃厂库6305万重箱，较前值涨48.4万重箱，涨幅0.77%；纯碱厂库182.21万吨，较前值降4.5万吨，降幅2.43%；纯碱交割库54.09万吨，较前值涨4.0万吨，涨幅8.03%；玻璃厂纯碱库存天数20.4天，较前值降2.9天，降幅12.54% [1] 地产数据当月同比 - 新开工面积 -0.09%，较前值升0.09%；施工面积0.05%，较前值降2.43%；竣工面积 -0.22%，较前值降0.03%；销售面积 -6.55%，较前值降6.50% [1] 原木期货日报 期货价格及价差 - 原木2509合约773元/立方米，较前值降2.5元/立方米，降幅0.49%；9 - 11价差 -32.5，较前值降0.5；11合约基差 -55.5，较前值涨2.0；01合约基差 -69.2，较前值涨4.0 [2] 现货价格 - 日照港3.9A小辐射松710元/立方米，与前值持平；日照港3.9A中辐射松750元/立方米，与前值持平 [2] 外盘报价及成本 - 进口理论成本812.99元/立方米，较前值降13.76元/立方米，降幅2%；人民币兑美元汇率7.130，与前值持平 [2] 需求 - 中国日均出库量6.12万立方米，较前值降0.08万立方米，降幅1%；山东日均出库量3.34万立方米，较前值降0.20万立方米，降幅5%；江苏日均出库量2.16万立方米，较前值降0.11万立方米，降幅5% [2] 库存 - 截止9月5日，全国针叶原木总库存294万立方米，上周持续去库；原木日均出库量6.12万立方米，上周出库量小幅下滑但仍超6万方；上周12港到港总量约17万方，创年内新低，本周中国12港新西兰原木预到船11条，较上周增加6条，到港总量约40.2万方，周环比增加136% [2] 多晶硅期现日报 现货价格与基差 - N型复投料平均价51600元/吨，较前值降50元/吨，降幅0.10%；N型颗粒硅平均价48500元/吨，与前值持平；N型料基差平均价 -1920元/吨，较前值涨2140元/吨，涨幅52.71%；N型硅片 - 210mm平均价1.63元/片，与前值持平；N型硅片 - 210R平均价1.40元/片，与前值持平；单晶Topcon电池片 - 210R平均价0.288元/片，与前值持平；Topcon组件 - 210mm（分布式）平均价0.682元/瓦，较前值涨0.001元/瓦，涨幅0.15%；N型210mm组件 - 集中式项目平均价0.679元/瓦，与前值持平 [3] 期货价格与月间价差 - 主力合约53520元/吨，较前值降2190元/吨，降幅3.93%；当月 - 连一 -53725元/吨，较前值降23265元/吨，降幅33478.13%；连一 - 连二205元/吨，较前值涨100元/吨，涨幅95.24%；连二 - 连三 -2425元/吨，较前值降145元/吨，降幅6.36%；连三 - 连四150元/吨，较前值涨80元/吨，涨幅114.29%；连四 - 连五 -105元/吨，较前值降145元/吨，降幅6.36%；连五 - 连六 -270元/吨，较前值涨80元/吨，涨幅114.29% [3] 基本面数据（周度） - 硅片产量13.78GW，较前值涨0.47GW，涨幅3.53%；多晶硅产量3.02万吨，较前值降0.08万吨，降幅2.58% [3] 基本面数据（月度） - 多晶硅产量13.17万吨，较前值涨2.49万吨，涨幅23.31%；多晶硅进口量0.11万吨，较前值涨0.03万吨，涨幅40.30%；多晶硅出口量0.22万吨，较前值涨0.01万吨，涨幅5.96%；多晶硅净出口量0.11万吨，较前值降0.02万吨，降幅14.92%；硅片产量56.04GW，较前值涨3.29GW，涨幅6.24%；硅片进口量0.06万吨，较前值降0.01万吨，降幅15.41%；硅片出口量0.61万吨，较前值涨0.06万吨，涨幅11.37%；硅片净出口量0.55万吨，较前值涨0.07万吨，涨幅15.56%；硅片需求量58.62GW，较前值涨0.08GW，涨幅0.14% [3] 库存变化 - 多晶硅库存21.10万吨，较前值降0.20万吨，降幅0.94%；硅片库存16.85GW，较前值降1.20GW，降幅6.65%；多晶硅合单6870，与前值持平 [3] 工业硅期现日报 现货价格及主力合约基差 - 华东通氧S15530工业硅9100元/吨，与前值持平；基差（通氧S15530基准）690元/吨，较前值涨120元/吨，涨幅21.05%；华东SI4210工业硅9400元/吨，与前值持平；基差（SI4210基准）190元/吨，较前值涨120元/吨，涨幅171.43%；新疆99硅8500元/吨，与前值持平；基差（新疆）890元/吨，较前值涨120元/吨，涨幅15.58% [4] 月间价差 - 2509 - 2510价差160元/吨，较前值涨8670元/吨，涨幅101.88%；2510 - 2511价差 -12元/吨，较前值涨5元/吨，涨幅25.00%；2511 - 2512价差 -360元/吨，较前值涨10元/吨，涨幅2.70%；2512 - 2601价差0元/吨，较前值降25元/吨，降幅100.00%；2601 - 2602价差5元/吨，较前值涨20元/吨，涨幅133.33% [4] 基本面数据（月度） - 全国工业硅产量38.57万吨，较前值涨4.74万吨，涨幅14.01%；新疆工业硅产量16.97万吨，较前值涨1.94万吨，涨幅12.91%；云南工业硅产量5.81万吨，较前值涨1.70万吨，涨幅41.19%；四川工业硅产量5.37万吨，较前值涨0.52万吨，涨幅10.72%；全国开工率55.87%，较前值涨3.26%，涨幅6.20%；新疆开工率60.61%，较前值涨8.02%，涨幅15.25%；云南开工率47.39%，较前值涨14.50%，涨幅44.09%；四川开工率44.29%，较前值涨7.33%，涨幅19.83%；有机硅DMC产量22.31万吨，较前值涨2.33万吨，涨幅11.66%；多晶硅产量13.17万吨，较前值涨2.49万吨，涨幅23.31%；再生铝合金产量61.50万吨，较前值降1.00万吨，降幅1.60%；工业硅出口量7.40万吨，较前值涨0.57万吨，涨幅8.32% [4] 库存变化 - 新疆库存11.94万吨，较前值涨0.03万吨，涨幅0.25%；云南厂库库存2.86万吨，较前值降0.30万吨，降幅9.49%；四川厂库库存2.28万吨，较前值降0.03万吨，降幅1.30%；社会库存53.70万吨，较前值降0.40万吨，降幅0.74%；合单库存24.98万吨，较前值涨0.02万吨，涨幅0.07%；非仓单库存28.72万吨，较前值降0.42万吨，降幅1.43% [4] 天然橡胶产业期现日报 现货价格及基差 - 云南国营全乳胶（SCRWF）上海15250元/吨，较前值降100元/吨，降幅0.65%；全乳基差 -690元/吨，较前值涨220元/吨，涨幅24.18%；泰标混合胶报价15000元/吨，较前值降250元/吨，降幅1.64%；非标价差 -940元/吨，较前值涨70元/吨，涨幅6.93%；杯胶国际市场FOB中间价52.20泰铢/公斤，较前值涨0.15泰铢/公斤，涨幅0.29%；胶水国际市场FOB中间价55.80，与前值持平；天然橡胶胶块西双版纳州13200元/吨，与前值持平；天然橡胶胶水西双版纳州14400元/吨，与前值持平；原料市场主流价海南13600元/吨，较前值涨200元/吨，涨幅1.49%；外胶原料市场主流价海南9100元/吨，与前值持平 [5] 月间价差 - 9 - 1价差 -980元/吨，较前值降55元/吨，降幅5.95%；1 - 5价差 -45元/吨，较前值降5元/吨，降幅12.50%；5 - 9价差1025元/吨，较前值涨60元/吨，涨幅6.22% [5] 基本面数据 - 7月泰国产量421.60，较前值涨6.70，涨幅1.61%；7月印尼产量197.50，较前值涨21.30，涨幅12.09%；7月印度产量45.00，较前值降1.00，降幅2.17%；7月中国产量101.30，较前值降1.30；开工率汽车轮胎半钢胎（周）67.47%，较前值降5.30%；开工率汽车轮胎全钢胎（周）59.78%，较前值降4.06%；7月国内轮胎产量9436.4万条，较前值降838.

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 中长期来看螺纹钢供需两端同步走弱，钢厂利润收缩形成负反馈，需关注旺季需求恢复情况；铁矿石供强需弱，期价承压；浮法玻璃开工率环比增加，厂内库存累积，市场情绪谨慎；纯碱厂内库存下滑，供需基本面改善有限，主力合约弱稳震荡 [65][69] - 短期来看黑色系主力合约盘面区间震荡，关注“金九银十”需求启动情况；玻璃和纯碱基本面改善有限，盘面延续底部整理运行 [66][70] 根据相关目录分别进行总结 黑色系一周行情回顾 - 螺纹钢期货主力合约RB2601收盘价格从3160.0降至3143.0，跌幅1%，现货价格3240.0，基差97.0 [3] - 热卷期货主力合约HC2601收盘价格从3346.0降至3340.0，跌幅0.2%，现货价格3380.0，基差40.0 [3] - 铁矿石期货主力合约I2601收盘价格从787.5涨至789.5，涨幅0.3%，现货价格790.0，基差0.5 [3] - 焦炭期货主力合约J2601收盘价格从1643.0涨至1646.5，涨幅0.2%，现货价格1670.0，基差23.5 [3] - 焦煤期货主力合约JM2601收盘价格从1151.0涨至1158.5，涨幅0.7%，现货价格1350.0，基差191.5 [3] - 玻璃期货主力合约FG601收盘价格从1182.0涨至1189.0，涨幅0.6%，现货价格1240.0，基差51.0 [3] - 纯碱期货主力合约SA601收盘价格从1296.0涨至1302.0，涨幅0.5%，现货价格1283.8，基差 -18.3 [3] 螺纹钢高炉利润 - 9月4日，螺纹钢高炉利润报1元/吨，较8月28日减少50元/吨 [7] 螺纹钢供给端 - 9月5日当周，高炉开工率80.4%，环比降2.8个百分点；日均铁水产量228.84万吨，环比减11.29万吨；螺纹钢产量218.68万吨，环比减1.88万吨 [12] 螺纹钢需求端 - 9月5日当周，螺纹钢表观消费量202.07万吨，环比减2.14万吨；截至9月4日，主流贸易商建筑用钢成交量101009吨 [17] 螺纹钢库存 - 9月5日当周，螺纹钢社会库存468.66万吨，环比增14.89万吨；厂内库存171.34万吨，环比增1.72万吨 [22] 铁矿石供应端 - 8月29日当周，铁矿石全球发运量3556.8万吨，环比增241万吨；全国47港到港量2645万吨，环比增182.7万吨 [27] 铁矿石库存 - 9月5日当周，全国47个港口进口铁矿石库存14425.72万吨，环比增37.7万吨；247家钢铁企业进口铁矿库存8939.87万吨，环比减67.32万吨 [30] 铁矿石需求端 - 9月5日当周，全国47个港口进口铁矿石日均疏港量330.33万吨，环比减3.81万吨；截至9月4日，中国主要港口成交量90.5万吨 [35] 浮法玻璃供应端 - 9月5日当周，浮法玻璃产线开工条数225条，环比增1条；周产量1117025吨，与上周持平；截至9月4日，产能利用率79.78%，与上周持平；开工率76.01%，环比增0.33个百分点 [40] 浮法玻璃库存 - 9月5日当周，浮法玻璃厂内库存6305.0万重量箱，较8月29日增48.4万重量箱；厂内库存可用天数26.9天，环比增0.2天 [44] 浮法玻璃需求端 - 截至9月1日，玻璃深加工下游厂家订单天数为10.4天 [48] 纯碱供应端 - 9月5日当周，纯碱产能利用率86.22%，较上周增3.75个百分点；产量75.17万吨，较上周增3.26万吨 [53] 纯碱厂内库存 - 截至9月5日，纯碱厂内库存182.21万吨，较8月29日减4.54万吨 [58] 纯碱产销率 - 截至9月5日，纯碱产销率106.04%，较8月29日增0.2个百分点 [62]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 玻璃市场情况 价格数据 - 沙河安全5mm大板2025年8月28日、9月3日、9月4日价格均为1130.0，周度和日度变化为0.0 [1] - 沙河长城5mm大板8月28日价格1102.0，9月3日1104.0，9月4日1113.0，周度变化11.0，日度变化9.0 [1] - 武汉长利5mm大板8月28日、9月3日、9月4日价格均为1040.0，周度和日度变化为0.0 [1] 合约数据 - FG09合约8月28日价格970.0，9月3日940.0，9月4日950.0，周度变化 -20.0，日度变化10.0 [1] - FG01合约8月28日价格1174.0，9月3日1135.0，9月4日1139.0，周度变化 -35.0，日度变化4.0 [1] 价差与基差数据 - FG 9 - 1价差8月28日 -204.0，9月3日 -195.0，9月4日 -189.0，周度变化15.0，日度变化6.0 [1] - 09河北基差8月28日132.0，9月3日 -31.0，9月4日 -26.0，周度变化 -158.0，日度变化5.0 [1] 利润与成本数据 - 华北燃煤利润8月28日204.8，9月3日215.0，9月4日224.3，周度变化19.5，日度变化9.4 [1] - 华北燃煤成本8月28日897.2，9月3日889.0，9月4日888.7，周度变化 -8.5，日度变化 -0.4 [1] 产销情况 - 沙河玻璃产销率为97，湖北为106，华东为86，华南为99 [1] 现货成交情况 - 沙河工厂产销一般，贸易商低价1113左右，出货一般，期现基本无成交；湖北省内工厂1000左右，成交一般；湖北期现09 + 10，成交一般 [1] 纯碱市场情况 价格数据 - 沙河重碱8月28日价格1210.0，9月3日1180.0，9月4日1200.0，周度变化 -10.0，日度变化20.0 [1] - 华中重碱8月28日价格1200.0，9月3日1160.0，9月4日1190.0，周度变化 -10.0，日度变化30.0 [1] 合约数据 - SA05合约8月28日价格1379.0，9月3日1357.0，9月4日1357.0，周度变化 -22.0，日度变化0.0 [1] - SA01合约8月28日价格1311.0，9月3日1276.0，9月4日1277.0，周度变化 -34.0，日度变化1.0 [1] 基差与月差数据 - SA09沙河基差8月28日23.0，9月3日22.0，9月4日40.0，周度变化17.0，日度变化18.0 [1] - SA月差09 - 01，8月28日 -124.0，9月3日 -118.0，9月4日 -117.0，周度变化7.0，日度变化1.0 [1] 利润与成本数据 - 华北氨碱利润8月28日 -159.1，9月3日 -172.1，9月4日 -171.5，周度变化 -12.4，日度变化0.6 [1] - 华北氨碱成本8月28日1339.1，9月3日1332.1，9月4日1331.5，周度变化 -7.6，日度变化 -0.6 [1] 现货与产业情况 - 重碱河北交割库现货报价1160左右，送到沙河1200左右 [1] - 纯碱产业工厂去库，交割库累库，整体小幅去库 [1]