陈逸 （联系人） 0755-23375125 cheny40@wkqh.cn 交易咨询号：Z0023202 春节临近需求偏淡， 短期驱动不足 玻璃周报 从业资格号：F03137504 郎志杰（黑色建材组） 从业资格号：F3030112 2026/01/31 产业链示意图 上游 天然碱矿 （天然碱法） 原盐、石灰石 （氨碱法） 原盐、合成氨 （联碱法） 燃料：动力 煤、天然气 中游 轻碱 重碱 氯化铵 下游 日用玻璃 洗涤剂 食品行业 无机盐 平板玻璃 农用氮肥 房地产——约88% 汽车——约6% 光伏——约1% 其他 目录 01 周度评估及策略推荐 04 供给及需求 02 期现市场 05 库存 03 利润及成本 周度评估及策略推荐 周度要点小结 价格：截至2026/01/30，浮法玻璃现货市场报价1020元/吨，环比+10元/吨；玻璃主力合约收盘报1087元/吨，环比+30元/吨；基差-67元/ 吨，环比上周-20元/吨。 成本利润：截至2026/01/30，以天然气为燃料生产浮法玻璃的周均利润为-155.12元/吨，环比+3.57元/吨；河南LNG市场低端价3900元/吨， 环比+50元/吨。以煤炭为燃料生 ...

玻璃市场分析 - 期货价格下跌：本周玻璃主力合约2605收盘价为1064元/吨，环比下跌39元/吨，跌幅3.54% [2][8] - 现货价格微涨：国内浮法玻璃市场周均价为1098元/吨，环比上涨2.45元/吨，成交稳中有涨 [2][8] - 供应小幅增加：浮法玻璃企业开工率为71.62%，环比增加0.14%，产能利用率为75.57%，环比增加0.34% [2][8] - 需求因春节放缓：由于春节假期临近，浮法玻璃市场需求有所放缓 [2][8] - 库存略有累积：全国浮法玻璃样本企业总库存为5321.6万重箱，环比增加0.38% [2][8] - 供需矛盾仍大：虽然部分产线逐步冷修，但减产力度相较刚需下降速度仍显不足 [2][8] - 后市预期：伴随期现商采购，库存压力有望缓解，市场对春节后旺季存在预期，需持续关注冷修进展 [2][8] 纯碱市场分析 - 期货价格微涨：本周纯碱主力合约2605收盘价为1198元/吨，环比上涨6元/吨，涨幅0.5% [3][9] - 现货需求有限：下游观望情绪浓厚，刚需采购有限 [3][9] - 供应略有收缩：纯碱产能利用率为86.42%，环比下降0.4%，产量为77.17万吨，环比减少0.46% [3][9] - 库存去化明显：国内纯碱厂家库存为152.12万吨，环比减少3.42% [3][9] - 供需矛盾有限：部分碱厂检修结束，供给有所回升，但考虑到后期仍有新增项目投产，且浮法玻璃存在冷修增加预期，需压制企业生产利润以避免供需失衡 [3][9] - 短期需求提升：在宏观情绪带动下，纯碱投机性需求提升 [4][9] - 后市关注点：需持续关注浮法玻璃产线变化和纯碱新投产项目进展 [4][9] 策略观点 - 玻璃走势判断：震荡 [4][10] - 纯碱走势判断：震荡偏弱 [4][10] - 跨品种策略：无 [4][11] - 跨期策略：无 [4][11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 浮法玻璃市场上周情绪偏淡，终端需求弱，多数地区库存累积或平稳，去库节奏欠佳，缺乏利好驱动，参与者观望，预计短期内行情窄幅震荡，主力合约参考区间1000 - 1175元/吨 [13][14] - 纯碱市场上周供需格局总体宽松，供应充裕，下游采购谨慎，但玻璃厂节前补库需求增加，市场缺乏利好驱动，期货盘面弱势震荡并影响现货市场情绪，预计短期仍将偏弱运行，主力合约参考区间1120 - 1260元/吨 [62][63] 根据相关目录分别进行总结 周度评估及策略推荐 浮法玻璃 - 价格方面，截至2026/01/23，现货报价1010元/吨，环比-10元/吨；主力合约收盘报1057元/吨，环比-29元/吨；基差-47元/吨，环比+19元/吨 [13][19] - 成本利润方面，以天然气为燃料周均利润-158.69元/吨，环比+5.71元/吨；以煤炭为燃料周均利润-65.11元/吨，环比+3.90元/吨；以石油焦为燃料周均利润-1.78元/吨，环比-5.71元/吨 [13][29][32] - 供给方面，全国周度产量105.52万吨，环比+0.29万吨，开工产线212条，环比持平，开工率71.62%；下游深加工订单9.3日，环比+0.70日；Low - e玻璃开工率44.10%，环比持平 [13][37][40] - 需求方面，2025年1 - 12月商品房累计销售面积88101.37万㎡，同比-8.70%；12月单月销售面积9399.63万㎡，同比-16.57%；12月汽车产销数据分别为329.60/327.22万辆，同比-2.09%/-6.20%；1 - 12月汽车产销累计完成3453.10/3440.00万辆 [13][43][46] - 库存方面，全国厂内库存5321.58万重箱，环比+20.28万重箱；沙河地区厂内库存188.48万重箱，环比-1.84万重箱 [13][51] 纯碱 - 价格方面，截至2026/01/23，沙河重碱现货报价1150元/吨，环比+8元/吨；主力合约收盘报1185元/吨，环比-8元/吨；基差-35元/吨，环比+15元/吨 [62][68] - 成本利润方面，氨碱法周均利润-168.3元/吨，环比持平；联碱法周均利润-108元/吨，环比+4元/吨；秦皇岛到港动力煤693元/吨，环比-11元/吨；河南LNG市场低端价3850元/吨，环比持平 [62][79][82] - 供给方面，周度产量77.17万吨，环比-0.36万吨，产能利用率86.42%；重碱产量41.29万吨，环比-0.09万吨；轻碱产量35.88万吨，环比-0.27万吨 [62][90][93] - 需求方面，全国浮法玻璃周度产量105.52万吨，环比+0.29万吨，开工产线212条，环比持平，开工率71.62%；纯碱12月表观消费量达295万吨 [62][96] - 库存方面，厂内库存152.12万吨，环比-5.38万吨；库存可用天数12.61日，环比-0.45日；重碱厂内库存69.67万吨，环比-4.13万吨；轻碱厂内库存82.45万吨，环比-1.25万吨 [62][101][104] 期现市场 浮法玻璃 - 基差方面，截至2026/01/23，基差-47元/吨，环比+19元/吨 [19] - 月间价差方面，01 - 05价差为159元/吨（+318），05 - 09价差为-105元/吨（+2），09 - 01价差为-54元/吨（-320），持仓量达155.73万手 [22] 纯碱 - 基差方面，截至2026/01/23，基差-35元/吨，环比+15元/吨 [68] - 月间价差方面，01 - 05价差为100元/吨（+176），05 - 09价差为-62元/吨（+3），09 - 01价差为-38元/吨（-179），持仓量达155.73万手 [71] 利润及成本 浮法玻璃 - 以天然气为燃料生产周均利润-158.69元/吨，环比+5.71元/吨；河南LNG市场低端价3850元/吨，环比持平 [29] - 以煤炭为燃料生产周均利润-65.11元/吨，环比+3.90元/吨；以石油焦为燃料生产周均利润-1.78元/吨，环比-5.71元/吨 [32] 纯碱 - 氨碱法周均利润-168.3元/吨，环比持平；联碱法周均利润-108元/吨，环比+4元/吨 [79] - 秦皇岛到港动力煤693元/吨，环比-11元/吨；河南LNG市场低端价3850元/吨，环比持平；西北地区原盐价格215元/吨，环比持平；山东合成氨价格2270元/吨，环比-55元/吨 [82][85] 供给及需求 浮法玻璃 - 供给方面，全国周度产量105.52万吨，环比+0.29万吨，开工产线212条，环比持平，开工率71.62% [37] - 需求方面，下游深加工订单9.3日，环比+0.70日；Low - e玻璃开工率44.10%，环比持平；2025年1 - 12月商品房累计销售面积88101.37万㎡，同比-8.70%；12月单月销售面积9399.63万㎡，同比-16.57%；12月汽车产销数据分别为329.60/327.22万辆，同比-2.09%/-6.20%；1 - 12月汽车产销累计完成3453.10/3440.00万辆 [40][43][46] 纯碱 - 供给方面，周度产量77.17万吨，环比-0.36万吨，产能利用率86.42%；重碱产量41.29万吨，环比-0.09万吨；轻碱产量35.88万吨，环比-0.27万吨 [90][93] - 需求方面，全国浮法玻璃周度产量105.52万吨，环比+0.29万吨，开工产线212条，环比持平，开工率71.62%；纯碱12月表观消费量达295万吨 [96] 库存 浮法玻璃 - 截至2026/01/23，全国厂内库存5321.58万重箱，环比+20.28万重箱；沙河地区厂内库存188.48万重箱，环比-1.84万重箱 [51] 纯碱 - 截至2026/01/23，厂内库存152.12万吨，环比-5.38万吨；库存可用天数12.61日，环比-0.45日；重碱厂内库存69.67万吨，环比-4.13万吨；轻碱厂内库存82.45万吨，环比-1.25万吨 [101][104]

报告行业投资评级 - 无 报告的核心观点 - 短线虽受消息影响情绪略有支撑，但在不断加剧的产能过剩的产业矛盾下，依然还是反弹高空思路为宜，后续关注下游需求情况、宏观政策以及市场情绪的变化 [4] 根据相关目录分别进行总结 市场行情回顾 - 期货市场：纯碱主力高开低走，日内震荡走弱，120分钟布林带三轨往下，短期震荡偏弱，盘中压力关注日线20均线附近，支撑关注布林带下轨线附近；成交量较昨日减29.7万手，持仓量较昨日减3291手；日内最高1195，最低1173，收盘1177，较昨结算价跌24元/吨，跌幅2% [1] - 现货市场：淡稳运行，企业装置窄幅震荡，连云港碱业装置逐步恢复，德邦产量小幅调整，综合产量窄幅增加；下游需求维持不温不火，随用随采，低价为主；短期市场缺乏实质性支撑，价格稳中调整 [1] - 基差：华北重碱现货价格1250，基差73元/吨 [1] 基本面数据 - 供应：截止1月15日，国内纯碱产量77.53万吨，环比+2.17万吨，涨幅2.88%；其中轻碱产量36.15万吨，环比+1.24万吨，重碱产量41.38万吨，环比+0.93万吨；综合产能利用率86.82%，上周84.39%，环比+2.43%；其中氨碱产能利用率89.95%，环比-0.46%，联产产能利用率78.88%，环比+4.77%；15家年产能百万吨及以上规模企业整体产能利用率89.47%，环比+1.32% [2] - 库存：截止1月19日，国内纯碱厂家总库存154.42万吨，较上周四下降3.08万吨，降幅1.96%；其中轻碱82.26万吨，环比下降1.44万吨，重碱72.16万吨，环比下降1.64万吨 [2] - 需求：纯碱企业出货量77.30万吨，环比增加31.20%；整体出货率为99.70%，环比+21.52个百分点；纯碱下游需求一般，消耗库存、低价采购为主；轻碱相对稳定，因玻璃产线放水冷修，重碱刚需走弱 [2][3] - 利润：联碱法理论利润（双吨）为-44元/吨，环比下降10%；氨碱法理论利润-96.3元/吨，环比下降66.46%；周内原料端矿盐价格稳定，动力煤价格上移，成本增加 [3] 主要逻辑总结 - 目前纯碱产能利用率维持高位，加上新增产能逐步放量，总体产量不断增加；短期玻璃冷修节奏放缓，纯碱刚需略有恢复；另外，在持续亏损和近日消息提振下，短线有一定支撑 [4]

报告行业投资评级 - 玻璃投资观点偏多，交易策略为单边逢低短多，套利以反套为主 [4] - 纯碱投资观点中性，交易策略为单边无，套利以反套为主 [5] 报告的核心观点 - 近期玻璃纯碱供给需求平淡，价格震荡 部分产品出口退税调整对玻璃和纯碱整体影响有限 中长期承压格局犹在，岁末年初政策利好为主 [41] - 玻璃需求保有韧性，供给减量兑现 纯碱供给需求一般 [41] 根据相关目录分别进行总结 主要观点及策略概述 - 玻璃供给中性，产量持稳，日产量15.07万吨，较8日+0.45%，开工率71.38%与8日持平，产能利用率75.34%，较8日+0.34个百分点 [4] - 玻璃需求中性，有支撑但终端需求支撑有限，市场以刚性需求为主 [4] - 玻璃库存偏多，企业总库存5551.8万重箱，环比-134.8万重箱，环比-2.37%，同比+27.04%，折库存天数24.1天，较上期-1.5天 [4] - 玻璃基差/价差中性，本周基差震荡走强，01 - 05价差震荡走低 [4] - 玻璃估值中性，估值已明显修复 [4] - 玻璃宏观及政策偏多，岁末年初政策利好为主 [4] - 纯碱供给偏空，供应增加明显，本周产量77.53万吨，环比增加2.17万吨，涨幅2.88%，企业装置多持稳，检修预期少，新产能增量使供应居高不下，中期供给过剩压力不减 [5] - 纯碱需求中性，整体需求尚可，短期光伏日熔量持稳，浮法日熔量下滑，直接需求偏弱 [5] - 纯碱库存偏空，厂家总库存157.50万吨，较上周四增加0.23万吨，涨幅0.15%，同比增加14.39万吨，涨幅10.06% [5] - 纯碱基差/价差中性，本周基差震荡反弹，01 - 05价差震荡 [5] - 纯碱估值偏空，估值一般 [5] - 纯碱宏观及政策偏多，岁末年初政策利好为主，市场情绪切换快 [5] 期货及现货行情回顾 - 玻璃本周价格回落，主力合约收于1103（-41），沙河现货价格936（-8） [7] - 纯碱本周价格震荡回落，主力合约收于1192（-36），沙河现货价格1143（-56） [13] - 纯碱05 - 09价差震荡，基差震荡走低；玻璃05 - 09价差震荡，基差震荡走低 [23] 供需基本面数据 - 玻璃供给持稳，日产量15.07万吨，较8日+0.45%，开工率71.38%与8日持平，产能利用率75.34%，较8日+0.34个百分点，生产利润小幅改善 [26] - 玻璃需求有支撑，下游深加工订单改善，全国深加工样本企业订单天数均值9.3天，环比+7.9%，同比+86.4%，但地产中后端竣工数据不佳 [30] - 玻璃库存去化，企业总库存5551.8万重箱，环比-134.8万重箱，环比-2.37%，同比+27.04%，折库存天数24.1天，较上期-1.5天 [31] - 纯碱供给产量高位，本周产量77.53万吨，环比增加2.17万吨，涨幅2.88%，碱厂利润向下，氨碱法理论利润-96.30元/吨，环比下降66.46%，联碱法理论利润（双吨）-44元/吨，环比下降10% [34] - 纯碱需求偏弱，短期直接需求边际走弱，浮法玻璃日熔量下滑，光伏日熔量企稳，库存小幅增加 [38]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 玻璃市场情况 - 2026年1月16日沙河安全5mm大板价格996元，周度和日度变化均为0；FG05合约价格1103元，周度降41元、日度涨17元 [1] - 沙河长城5mm大板价格976元，周度降17元、日度无变化；FG09合约价格1209元，周度降29元、日度涨13元 [1] - 沙河5mm大板低价976元，周度降17元、日度无变化；FG 5 - 9价差 - 106元，周度降12元、日度涨4元 [1] - 武汉长利5mm大板价格1030元，周度和日度无变化；05河北基差 - 127元，周度涨24元、日度降17元 [1] - 湖北大板低价990元，周度和日度无变化；05湖北基差 - 113元，周度涨41元、日度降17元 [1] - 华南低价5mm大板价格1320元，周度和日度无变化；华北燃煤利润90.3元，周度降11.4元、日度涨1.8元 [1] - 山东5mm大板价格1080元，周度和日度无变化；华北燃煤成本885.7元，周度降5.6元、日度降1.8元 [1] - 华南天然气利润 - 188.1元，周度和日度无变化；华北天然气利润 - 364.5元，周度降12.8元、日度无变化 [1] - 05FG盘面天然气利润 - 252.6元，周度降33.4元、日度涨17.2元；09FG盘面天然气利润 - 160.6元，周度降21.4元、日度涨12.4元 [1] - 玻璃现货方面沙河工厂产销尚可、期现成交差，沙河贸易商975左右出货一般，湖北省内工厂990左右成交尚可，湖北中游期现05 - 150成交差 [1] - 玻璃产销情况为沙河135、湖北90、华东91、华南105 [1] 纯碱市场情况 - 2026年1月16日沙河重碱价格1150元，周度降40元、日度无变化；SA05合约价格1192元，周度降36元、日度降1元 [1] - 华中重碱价格1140元，周度降40元、日度无变化；SA01合约价格1115元，周度降26元、日度降1元 [1] - 华南重碱价格1350元，周度和日度无变化；SA09合约价格1259元，周度降36元、日度涨3元 [1] - 青海重碱价格820元，周度和日度无变化；SA01沙河基差35元，周度降14元、日度涨1元 [1] - 华北轻碱价格1140元，周度降10元、日度无变化；SA月差01 - 05为 - 77元，周度涨10元、日度无变化 [1] - 华中轻碱价格1140元，周度降10元、日度无变化；华北氨碱利润 - 218元，周度降17.5元、日度涨3.8元 [1] - 华北氨碱成本1338元，周度降2.5元、日度降3.8元；华北联碱利润 - 319.7元，周度降54.9元、日度涨0.5元 [1] - 纯碱现货重碱河北交割库现货报价1120左右，送到沙河1150左右 [1] - 纯碱产业上游库存持稳，中游库存微累 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 玻璃 - 供应端上周两条产线冷修产量下滑，当前玻璃厂利润承压、库存偏高，冷修力度加大，后续需关注供应情况 [5] - 需求端年底赶工需求环比走弱，北方销售压力明显，地产弱势使需求难有大提升，下游订单天数同比弱，但年底有补库需求，临近年底需求继续承压，需关注投机需求变化 [5] - 库存端冷修使中下游补库意愿提升，上周中游库存增加、上游库存去化，冷修落地后供需格局改善，震荡偏多思路对待，玻璃指数运行区间参考1080 - 1180 [5] - 需关注玻璃产量、玻璃厂库存、玻璃现货价格 [5] 纯碱 - 供应端上周价格走强，碱厂检修恢复快，供应升至高位，新产能投产使长期供给压力大，现货价格影响碱厂检修意愿，后续关注供应情况 [6] - 需求端光伏和浮法玻璃产量下滑，浮法玻璃冷修预期增加，纯碱需求承压，重碱需求有走弱预期，轻碱需求稳定 [6] - 库存端上周库存环比上升，价格走强抑制采购，叠加供应恢复，碱厂累库明显，长期累库压力大，逢高偏空思路对待，注意控制风险，纯碱指数运行区间参考1170 - 1280 [6] - 需关注碱厂检修、碱厂累库情况、玻璃产量 [6] 根据相关目录分别进行总结 玻璃 价格 - 主流市场玻璃价格偏强运行，截止1月9日，华北地区5mm浮法玻璃市场价为1020元/吨，环比前一周+20元/吨，华中地区5mm浮法玻璃市场价为1040元/吨，环比前一周+20元/吨 [8][10] 供应 - 上周两条产线冷修，玻璃产量继续下滑，玻璃厂利润走弱、库存偏高，冷修力度加大，后续关注供应情况，上周浮法玻璃产量105.92万吨（-1.41），全国浮法玻璃开工率71.95%（-1.08） [14] 需求 - 年底赶工需求环比走弱，北方销售压力明显，地产弱势使玻璃需求难提升，下游深加工订单天数同比弱，年底有补库需求，临近年底需求继续承压，关注投机需求变化，1月4日下游深加工订单天数8.6天（-1.1），上周浮法玻璃周度表需2253.29万重量箱（-69.06） [18] 库存 - 冷修影响下中下游补库意愿提升，上周中游库存增加、上游库存去化，全国浮法玻璃样本企业总库存5551.8万重箱（-134.8），湖北厂内库存537.5万重量箱（-20.5），沙河厂内库存261.36万重量箱（-95.28），沙河贸易商库存508万重量箱（+72） [22] - 华北地区整体去库但分化明显，沙河地区出货好降库大带动华北降库，周边一般；华中市场产销不一，下半周在市场情绪和中游期现拿货带动下，产销高于上半周，整体库存下降，上周华东地区玻璃厂期末库存为1142.5万重量箱（-4.46），华北地区玻璃厂期末库存为932.96万重量箱（-81.68），西南地区玻璃厂期末库存为1146.8万重量箱（-23.2），华中地区玻璃厂期末库存为656.5万重量箱（-18.5） [26] 成本和利润 - 上周玻璃成本涨跌互现，以天然气为燃料的浮法玻璃周均成本1342元/吨（-2），以煤制气为燃料的浮法玻璃周均成本1037元/吨（+2），以石油焦为燃料的浮法玻璃周均成本1047元/吨（-17） [30] - 玻璃厂利润涨跌互现，以天然气为燃料的浮法玻璃周均利润-186.4元/吨（+5），以煤制气为燃料的浮法玻璃周均利润-73.83元/吨（-8.6），以石油焦为燃料的浮法玻璃周均利润-5.78元/吨（-18.58） [33] 基差和月差 - 截至1月9日，玻璃01基差-124，环比前一周-37；玻璃5 - 9合约价差-94，环比前一周-10，玻璃现货价格走弱，盘面震荡运行，基差走弱、月差走弱，基差处于历年同期低位，月差呈contango结构，市场对近月悲观 [37] 纯碱 价格 - 截止1月9日，青海轻质纯碱市场价为890元/吨，周环比持平；青海重质纯碱市场价为1188元/吨，周环比+66元/吨，主流市场轻碱价格持稳运行，重碱价格偏强运行 [43] 供应 - 上周纯碱价格走强，碱厂检修恢复快，供应环比上升至高位，新产能投产使长期供给压力大，现货价格影响碱厂检修意愿，后续关注供应情况，上周纯碱产量75.36万吨（+5.65），其中轻碱产量34.91万吨（+2.3），重碱产量40.45万吨（+3.35） [47] 需求 - 光伏玻璃产量环比下滑，浮法玻璃产量环比下滑，价格下滑使浮法玻璃冷修预期增加，纯碱需求端承压，重碱需求有走弱预期，轻碱需求稳定，上周浮法加光伏玻璃日产量238225吨（-1770） [53] 库存 - 上周纯碱库存环比上升，价格走强抑制中下游采购，叠加供应恢复，碱厂累库明显，长期供应有新产能投产预期，碱厂累库压力大，上周纯碱厂家总库存157.27万吨（+16.44），其中轻碱库存83.65万吨（+10.43），重碱库存73.62万吨（+6.01） [57] 成本和利润 - 上周纯碱成本上涨，华北地区重碱氨碱法成本1395.85元/吨（+8.45），轻碱氨碱法成本1307.85元/吨（+0.45）；华东地区重碱联碱法成本1288元/吨（+4.5），轻碱联碱法成本1208元/吨（+4.5） [65] - 上周纯碱利润涨跌互现，华北地区重碱氨碱法成本-145.85元/吨（+21.55），轻碱氨碱法成本-57.85元/吨（+49.55）；华东地区重碱联碱法成本108元/吨（-4.5），轻碱联碱法成本-48元/吨（-4.5） [61] 基差和月差 - 截至1月9日，纯碱05合约基差-40，环比前一周+37；纯碱5 - 9合约价差-67，环比前一周-2，纯碱现货价格上涨较大，盘面涨后有所回落，基差走强、月差走弱，基差处于历年同期低位，月差呈contango结构，市场对近月合约供需格局悲观 [69]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 玻璃市场 上周玻璃市场情绪由强转弱，盘面震荡回调，市场供需格局维持宽松平衡，暂无明显边际驱动，预计短期盘面将延续宽幅震荡走势，主力合约参考区间1015 - 1200元/吨[13][14] 纯碱市场 上周纯碱市场继续呈现偏弱震荡格局，供需博弈持续，行情暂未出现明显的驱动因素，预计短期将继续维持弱势整理态势，主力合约参考价格区间1123 - 1310元/吨[62][63] 根据相关目录分别进行总结 玻璃报告 周度评估及策略推荐 - 价格：截至2026/01/17，浮法玻璃现货报价1020元/吨环比持平，主力合约收盘报1103元/吨环比 - 41元/吨，基差 - 83元/吨环比 + 41元/吨[13] - 成本利润：天然气燃料周均利润 - 164.4元/吨环比 + 22元/吨，煤炭燃料周均利润 - 69.01元/吨环比 + 4.82元/吨，石油焦燃料周均利润3.93元/吨环比 + 9.71元/吨[13] - 供给：全国浮法玻璃周度产量105.23万吨环比 - 0.693万吨，开工产线212条环比持平，开工率71.48%[13] - 需求：2025年1 - 11月商品房累计销售面积78701.74万㎡同比 - 7.80%，11月单月销售面积6719.74万㎡同比 - 17.93%；1 - 11月汽车产销累计完成3123.10/3112.70万辆[13] - 库存：全国浮法玻璃厂内库存5301.3万重箱环比 - 250.50万重箱，沙河地区厂内库存190.32万重箱环比 - 71.04万重箱[13] 期现市场 - 基差：截至2026/01/17，浮法玻璃现货报价1020元/吨环比持平，主力合约收盘报1103元/吨环比 - 41元/吨，基差 - 83元/吨环比 + 41元/吨[19] - 月间价差：截至2026/01/17，玻璃01 - 05价差为 - 159元/吨（ - 39），05 - 09价差为 - 107元/吨（ - 17），09 - 01价差为266元/吨（ + 56），持仓量达159.10万手[22] 利润及成本 - 天然气燃料：截至2026/01/17，周均利润为 - 164.4元/吨环比 + 22元/吨，河南LNG市场低端价3850元/吨环比 + 70元/吨[29] - 煤炭燃料：周均利润为 - 69.01元/吨环比 + 4.82元/吨[32] - 石油焦燃料：周均利润为3.93元/吨环比 + 9.71元/吨[32] 供给及需求 - 产量及开工率：截至2026/01/17，全国浮法玻璃周度产量为105.23万吨环比 - 0.693万吨，开工产线212条环比持平，开工率为71.48%[37] - 需求：截至2026/01/17，浮法玻璃下游深加工订单为9.3日环比 + 0.70日，Low - e玻璃开工率44.10%环比持平；2025年1 - 11月商品房累计销售面积78701.74万㎡同比 - 7.80%，11月单月销售面积6719.74万㎡同比 - 17.93%；11月汽车产销数据分别为353.16/342.90万辆同比 + 2.76%/+3.40%，1 - 11月汽车产销累计完成3123.10/3112.70万辆[40][43][46] 库存 截至2026/01/17，全国浮法玻璃厂内库存5301.3万重箱环比 - 250.50万重箱，沙河地区厂内库存190.32万重箱环比 - 71.04万重箱，预计本周将维持去库趋势，预估值为5050.8万重箱[51] 纯碱报告 周度评估及策略推荐 - 价格：截至2026/01/17，沙河重碱现货报价1142元/吨环比 - 46元/吨，主力合约收盘报1192元/吨环比 - 36元/吨，基差 - 50元/吨环比 - 10元/吨[62] - 成本利润：截至2026/01/17，纯碱01 - 05价差为 - 76元/吨（ + 9），05 - 09价差为 - 65元/吨（ + 3），09 - 01价差为141元/吨（ - 12），持仓量达159.10万手；氨碱法周均利润为 - 183.3元/吨环比 - 37.45元/吨，联碱法周均利润为 - 112元/吨环比 - 4元/吨[62] - 供给：截至2026/01/17，纯碱周度产量为77.53万吨环比 + 2.17万吨，产能利用率86.82%；重碱产量为41.38万吨环比 + 0.93万吨，轻碱产量为36.15万吨环比 + 1.24万吨[62] - 需求：截至2026/01/17，全国浮法玻璃周度产量为105.23万吨环比 - 0.693万吨，开工产线212条环比持平，开工率为71.48%；纯碱11月表观消费量达289万吨[62] - 库存：截至2026/01/17，纯碱厂内库存157.5万吨环比 + 0.23万吨，库存可用天数为13.06日环比 + 0.02日；重碱厂内库存为73.8万吨环比 + 0.18万吨，轻碱厂内库存为83.7万吨环比 + 0.05万吨[62] 期现市场 - 基差：截至2026/01/17，沙河重碱现货报价1142元/吨环比 - 46元/吨，主力合约收盘报1192元/吨环比 - 36元/吨，基差 - 50元/吨环比 - 10元/吨[68] - 月间价差：截至2026/01/17，纯碱01 - 05价差为 - 76元/吨（ + 9），05 - 09价差为 - 65元/吨（ + 3），09 - 01价差为141元/吨（ - 12），持仓量达159.10万手[71] 利润及成本 - 纯碱利润：截至2026/01/17，氨碱法周均利润为 - 183.3元/吨环比 - 37.45元/吨，联碱法周均利润为 - 112元/吨环比 - 4元/吨[79] - 原料成本：截至2026/01/17，秦皇岛到港动力煤704元/吨环比 + 2元/吨，河南LNG市场低端价3850元/吨环比 + 70元/吨；西北地区原盐价格为215元/吨环比持平，山东合成氨价格为2325元/吨环比 + 10元/吨[82][85] 供给及需求 - 产量：截至2026/01/17，纯碱周度产量为77.53万吨环比 + 2.17万吨，产能利用率86.82%；重碱产量为41.38万吨环比 + 0.93万吨，轻碱产量为36.15万吨环比 + 1.24万吨[90][93] - 需求：截至2026/01/17，全国浮法玻璃周度产量为105.23万吨环比 - 0.693万吨，开工产线212条环比持平，开工率为71.48%；纯碱11月表观消费量达289万吨[96] 库存 截至2026/01/17，纯碱厂内库存157.5万吨环比 + 0.23万吨，库存可用天数为13.06日环比 + 0.02日；预计本周库存小幅去库，预估值为157.27万吨；重碱厂内库存为73.8万吨环比 + 0.18万吨，轻碱厂内库存为83.7万吨环比 + 0.05万吨[101][104]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 中长期钢材基本面有小幅改善但需求端淡季格局将持续深入，市场观望情绪浓厚，钢厂盈利率低，上方有压力；铁矿石海外发运回落但前期发运陆续到港，供给端宽松，港口库存累积至高位，日均铁水产量小幅回落，建议谨慎操作 [69] - 短期螺纹钢、铁矿石短线延续震荡运行，关注冬储补库情况 [70] - 中长期玻璃产线开工条数持稳、周产量环比减少，供应端降至低位，库存压力有所缓解但同比仍偏高，下游地产端淡季格局持续，成本端支撑减弱，基本面持续承压；纯碱行业检修基本结束，产能利用率显著提升，整体库存处于高位，下游玻璃减量，终端需求疲弱格局难改 [73] - 短期玻璃、纯碱维持弱势运行，等待需求指引 [74] 根据相关目录分别进行总结 黑色系一周行情回顾 - 螺纹钢RB2605合约2026年1月9日收盘价3144，1月16日收盘价3163，变动19，涨跌幅1%，现货价格3300，基差137 [3] - 热卷HC2605合约2026年1月9日收盘价3294，1月16日收盘价3315，变动21，涨跌幅1%，现货价格3310，基差 -5 [3] - 铁矿石I2605合约2026年1月9日收盘价815，1月16日收盘价812，变动 -3，涨跌幅 -0%，现货价格832，基差20 [3] - 焦炭J2605合约2026年1月9日收盘价1748，1月16日收盘价1717，变动 -31，涨跌幅 -2%，现货价格1570，基差 -147 [3] - 焦煤JM2605合约2026年1月9日收盘价1196，1月16日收盘价1171，变动 -25，涨跌幅 -2%，现货价格1370，基差199 [3] - 玻璃FG605合约2026年1月9日收盘价1144，1月16日收盘价1103，变动 -41，涨跌幅 -4%，现货价格1170，基差67 [3] - 纯碱SA605合约2026年1月9日收盘价1228，1月16日收盘价1192，变动 -36，涨跌幅 -3%，现货价格1234，基差42 [3] 螺纹钢相关情况 供给端 - 2026年1月16日当周，高炉开工率78.84%，较之前变化 -0.47；日均铁水产量228.01万吨，较之前减少1.49万吨；螺纹钢产量190.3万吨，较之前减少0.74万吨 [13] 需求端 - 2026年1月16日当周，螺纹钢表观消费量报于190.34万吨，环比增加15.38万吨；截至1月15日，主流贸易商建筑用钢成交量报于86175吨 [19] 库存 - 2026年1月16日当周，螺纹钢社会库存报于295.41万吨，环比增加5.23万吨；厂内库存报于142.66万吨，环比减少5.27万吨 [24] 铁矿石相关情况 供应端 - 2026年1月9日当周，铁矿石全球发运量报于3180.9万吨，环比减少32.8万吨；全国47港到港量报于3015万吨，环比增加190.3万吨 [29] 库存 - 2026年1月16日当周，全国47个港口进口铁矿石库存报于17288.7万吨，环比增加244.26万吨；247家钢铁企业进口铁矿库存报于9262.22万吨，环比增加272.63万吨 [34] 需求端 - 2026年1月16日当周，全国47个港口进口铁矿石日均疏港量合计报于335.02万吨，环比减少1.94万吨；截至1月15日，中国主要港口成交量报于98.12万吨 [39] 浮法玻璃相关情况 供应端 - 2026年1月16日当周，浮法玻璃产线开工条数报于212条，较上周持平；周产量报于1052315吨，环比减少6930吨；截至1月15日，浮法玻璃产能利用率报于75.34%；浮法玻璃开工率报于71.38% [44] 库存 - 2026年1月16日当周，浮法玻璃厂内库存报于5301.3万重量箱，环比减少250.5万重量箱；厂内库存可用天数23天，环比减少1.1天 [49] 需求端 - 2026年1月16日当周，玻璃下游厂家深加工订单天数9.3天 [53] 纯碱相关情况 供应端 - 2026年1月16日当周，纯碱产能利用率报于86.82%，与上周相比增加2.43个百分点；产量报于77.53万吨，与上周相比增加2.17万吨 [56] 厂内库存 - 截至2026年1月16日，纯碱厂内库存报于157.5万吨，环比增加0.23万吨 [61] 产销率 - 截至2026年1月16日，纯碱产销率报于99.7%，环比增加21.52个百分点 [65]

报告行业投资评级 - 短期震荡偏弱 [1] 报告的核心观点 - 目前纯碱产能利用率维持高位，新增产能逐步放量，总体产量不断增加近日一条玻璃产线引板，冷修节奏放缓，纯碱刚需略有恢复在持续亏损下，短线有一定支撑综合来看，目前纯碱产量增加，需求一般，采购意愿较弱，再加之前市场情绪降温，价格短期或震荡偏弱运行短线可能受降息消息影响有所反弹，但在供增需减库存累积的产业矛盾加剧下，依然还是反弹高空思路为宜后续关注下游需求情况、宏观政策以及市场情绪的变化 [5] 根据相关目录进行总结 市场行情回顾 - 期货市场：纯碱主力高开低走，日内震荡走弱120分钟布林带走开口喇叭，短期震荡偏弱信号，盘中压力关注日线的60均线附近，支撑关注前面低位附近成交量较昨日增21万手，持仓量较昨日增30978手；日内最高1228，最低1185，收盘1193，较昨结算价跌25元/吨，跌幅2.05% [1] - 现货市场：稳中震荡企业装置运行稳定，检修较少，产量维持高位下游采购情绪一般，观望情绪浓郁，低价补库为主 [1] - 基差：华北重碱现货价格1250，基差57元/吨 [1] 基本面数据 - 供应：截止1月15日，国内纯碱产量77.53万吨，环比+2.17万吨，涨幅2.88%其中，轻碱产量36.15万吨，环比+1.24万吨；重碱产量41.38万吨，环比+0.93万吨综合产能利用率86.82%，上周84.39%，环比+2.43%其中氨碱产能利用率89.95%，环比-0.46%；联产产能利用率78.88%，环比+4.77%15家年产能百万吨及以上规模企业整体产能利用率89.47%，环比+1.32% [2] - 库存：国内纯碱厂家总库存157.50万吨，较周一增加1.03万吨，涨幅0.66%其中，轻碱83.70万吨，环比-0.70万吨；重碱73.80万吨，环比+1.73万吨较上周四增加0.23万吨，涨幅0.15%其中，轻碱83.70万吨，环比增加0.05万吨；重碱73.80万吨，环比增加0.18万吨去年同期库存量为143.11万吨，同比增加14.39吨，涨幅10.06% [2] - 需求：纯碱企业出货量77.30万吨，环比增加31.20%；整体出货率为99.70%，环比+21.52个百分点纯碱下游需求一般，消耗库存、低价采购为主轻碱相对稳定，因玻璃产线放水冷修，重碱刚需走弱 [3][4] - 利润：据隆众资讯统计，联碱法理论利润（双吨）为-44元/吨，环比下降10%氨碱法理论利润-96.3元/吨，环比下降66.46%周内原料端矿盐价格稳定，动力煤价格上移，成本增加 [4] 主要逻辑总结 - 目前纯碱产量增加，需求一般，采购意愿较弱，再加之前市场情绪降温，价格短期或震荡偏弱运行短线可能受降息消息影响有所反弹，但在供增需减库存累积的产业矛盾加剧下，依然还是反弹高空思路为宜后续关注下游需求情况、宏观政策以及市场情绪的变化 [5]