报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 上周玻璃期货震荡上行，主力合约FG2605收盘较前一周涨2.02%报1062元/吨，现货价格持平；供给收缩不及预期，需求恢复缓慢，库存大增；美伊冲突或提振商品情绪，但基本面疲弱，短期预计玻璃冲高震荡运行，长期低位震荡偏弱 [2][3] 根据相关目录分别总结 玻璃期、现货周度行情 - 主力合约FG2605收盘价较前一周涨2.02%至1062元/吨，现货基准价944元/吨持平，主力基差涨21.65%至-118元/吨 [2][7] 玻璃现货行情 - 现货基准地河北沙河5mm白玻大板市场价944元/吨，较前一周持平 [12] 基本面——成本、利润 - 未提及成本及具体利润数据，但指出生产利润低位，产量下行 [6] 基本面分析——供给 - 全国浮法玻璃生产线在产209条，开工率70.61%，产线开工数和日熔量14.86万吨均处于历史同期低位 [18][20] 基本面分析——需求 - 2025年11月浮法玻璃表观消费量为469.44万吨；终端地产复工慢，下游备货意愿低，深加工企业订单数量处于历史同期低位，资金回款不乐观，贸易商和加工厂心态谨慎，以消化原片库存为主 [24][3] 基本面分析——库存 - 全国浮法玻璃企业库存7600.80万重量箱，较前一周增加37.32%，库存在5年均值上方运行 [38] 基本面分析——供需平衡表 - 展示了2017 - 2024E浮法玻璃年度供需平衡情况，包括产量、消费量、产量增速、消费增速、净进口占比等数据 [39]

报告核心观点 - 玻璃基本面疲弱，短期预计震荡偏弱运行 [3] - 玻璃供给低位，下游深加工厂订单惨淡，玻璃厂库回升，预期玻璃低位震荡偏弱运行为主 [7] 影响因素总结 利多 - 玻璃生产利润低位，行业存在进一步冷修预期 [5] 利空 - 地产终端需求依然疲弱，玻璃深加工企业订单数量历史同期低位 [6] - 深加工行业资金回款不乐观，贸易商、加工厂心态谨慎，消化原片库存为主 [6] 各部分总结 玻璃期、现货周度行情 - 上周主力合约FG2605收盘较前一周上涨1.52%报1072元/吨，现货基准价944元/吨，较前一周上涨0.43%，主力基差涨10.34% [3][8] 玻璃现货行情 - 现货基准地河北沙河5mm白玻大板市场价944元/吨，较前一周上涨0.43% [13] 基本面——成本、利润 - 玻璃生产利润略有改善，但行业主动减产动力依旧不足 [3] 基本面分析——供给 - 全国浮法玻璃生产线在产211条，开工率71.86%，日熔量14.98万吨，供给低位 [3] 基本面分析——需求 - 2025年11月，浮法玻璃表观消费量为469.44万吨 [25] 基本面分析——库存 - 截至2月5日，全国浮法玻璃企业库存5306.40万重量箱，较前一周增加0.95%，库存处于同期历史高位 [3] 基本面分析——供需平衡表 - 展示了2017 - 2024E浮法玻璃年度供需平衡情况，包含产量、消费量、产量增速、消费增速、净进口占比等数据 [40]

行情表现 - 玻璃期货主力合约震荡下行，小幅下跌1.66%，报收1006.00元/吨 [1] 现货市场与供需 - 全国浮法玻璃均价为1166.71元/吨，较11月低点上涨21元/吨，其中华中地区均价上涨80元/吨，涨幅显著 [2] - 行业平均开工率环比下降0.34%，周供应量环比减少0.63万吨 [2] - 样本企业库存环比减少94.1万重箱 [2] 行业政策与生产动态 - 11月沙河地区已有4条燃煤产线因“煤改气”政策停产冷修，12月或有后续产线跟进 [2] - 华北、华东等大气污染重点区域可能对环保不达标产线进一步限产 [2] 机构观点 - 光大期货观点：玻璃供应下降利好因素已被市场消化，暂无新增驱动，期货盘面情绪持续回落，当前估值进入极低区间 [4] - 新湖期货观点：基本面弱现实为基调，但盘面已过度反应悲观情绪，超跌后博弈空间显现，核心利多因素包括12月宏观政策积极信号、偏强冷修预期及低估值修复动能 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 玻璃基本面供稳需弱，短期预计震荡偏空运行为主；供给下滑至同期较低水平，下游阶段性补库，玻璃厂库去化，但后续去化持续性存疑，预期玻璃宽幅震荡运行为主 [3][7] 各部分总结 每周观点 - 上周玻璃期货先抑后扬，主力合约FG2601收盘较前一周下跌0.82%报1083元/吨；现货方面，河北沙河白玻大板报价1048元/吨，较前一周下跌0.38% [2] 影响因素总结 - 利多因素：“反内卷”政策影响下，浮法玻璃行业存产能出清预期 [5] - 利空因素：地产终端需求依然疲弱，玻璃深加工企业订单数量历史同期低位；深加工行业资金回款不乐观，贸易商、加工厂心态谨慎，消化原片库存为主；“反内卷”市场情绪消退 [6] 玻璃期、现货周度行情 | 周度 | 主力合约收盘价（元/吨） | 现货基准价（元/吨） | 主力基差（元/吨） | 涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 前值 | 1092 | 1052 | -40 | | | 现值 | 1083 | 1048 | -35 | -12.50% | | 涨跌幅 | -0.82% | -0.38% | | | [8] 玻璃现货行情 - 现货基准地河北沙河5mm白玻大板市场价1048元/吨，较前一周下跌0.38% [13] 基本面——成本、利润 未提及具体内容 基本面分析——供给 - 全国浮法玻璃生产线开工226条，开工率76.35%，玻璃产线开工数处于同期历史低位 [23] - 全国浮法玻璃日熔量16.13万吨，产能处于历史同期最低位，企稳回升 [25] 基本面分析——需求 - 2025年8月，浮法玻璃表观消费量为486.02万吨 [29] 基本面分析——库存 - 全国浮法玻璃企业库存6579万重量箱，较前一周减少1.24%，库存在5年均值上方运行 [43] 基本面分析——供需平衡表 | 年份 | 产量（万吨） | 表观供应（万吨） | 消费量（万吨） | 产量增速 | 消费增速 | 净进口占比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 2017 | 5354 | 5263 | 5229 | | | -1.734 | | 2018 | 5162 | 5098 | 5091 | -3.59% | -2.64% | -1.26% | | 2019 | 5052 | 5027 | 5061 | -2.13% | -0.59 | -0.50% | | 2020 | 5000 | 5014 | 5064 | -1.03% | 0.06% | 0.289 | | 2021 | 5494 | 5507 | 5412 | 9.88% | 6.87% | 0.244 | | 2022 | 5463 | 5418 | 5327 | -0.56% | -1.57% | -0.834 | | 2023 | 5301 | 5252 | 5372 | -2.97% | 0.84 | -0.934 | | 2024E | 5510 | 5461 | 5310 | 3.94% | -1.15% | -0.90% | [44]