报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 玻璃基本面疲弱，生产利润小幅修复但冷修不及预期致供给低位，下游受地产拖累订单偏弱且库存处历史高位，短期预计震荡偏空运行为主 [2] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 基本面：玻璃生产利润小幅修复，冷修不及预期，供给低位；地产拖累下游深加工订单偏弱，库存同期历史高位，偏空 [2] - 基差：浮法玻璃河北沙河大板现货944元/吨，FG2605收盘价为1058元/吨，基差为 -114元，期货升水现货，偏空 [2] - 库存：全国浮法玻璃企业库存7600.80万重量箱，较前一周增加37.32%，库存在5年均值上方运行，偏空 [2] - 盘面：价格在20日线下方运行，20日线向下，偏空 [2] - 主力持仓：主力持仓净空，空增，偏空 [2] - 预期：玻璃基本面疲弱，短期预计震荡偏空运行为主 [2] 影响因素总结 - 利多：玻璃生产利润低位，产量下行 [4] - 利空：地产终端需求依然疲弱，玻璃深加工企业订单数量历史同期低位；深加工行业资金回款不乐观，贸易商、加工厂心态谨慎，消化原片库存为主 [4] 主要逻辑和风险点 - 主要逻辑：玻璃供给低位，下游深加工厂订单惨淡，玻璃厂库回升，预期玻璃低位震荡偏弱运行为主 [5] 玻璃期货行情 | 日盘 | 主力合约收盘价（元/吨） | 沙河安全大板现货价（元/吨） | 主力基差（元/吨） | | --- | --- | --- | --- | | 前值 | 1064 | 944 | -120 | | 现值 | 1058 | 944 | -114 | | 涨跌幅 | -0.56% | 0.00% | -5.00% | [6] 玻璃现货行情 现货基准地河北沙河5mm白玻大板市场价944元/吨，较前一日持平 [11] 基本面——成本端 未提及具体内容 基本面——产线、产量 全国浮法玻璃生产线开工211条，开工率71.86%，玻璃产线开工数处于同期历史低位；全国浮法玻璃日熔量14.98万吨，产能处于历史同期低位 [18][20] 基本面——需求 - 浮法玻璃月度消费量：2025年11月，浮法玻璃表观消费量为469.44万吨 [24] - 房屋销售情况：未提及具体内容 - 房屋新开工、施工和竣工面积：未提及具体内容 - 下游加工厂开工及订单情况：未提及具体内容 基本面——库存 全国浮法玻璃企业库存7600.80万重量箱，较前一周增加37.32%，库存在5年均值上方运行 [39] 基本面——供需平衡表 | 年份 | 产量（万吨） | 表观供应（万吨） | 消费量（万吨） | 产量增速 | 消费增速 | 净进口占比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 2017 | 5354 | 5263 | 5229 | | | -1.734 | | 2018 | 5162 | 5098 | 5091 | -3.59% | -2.64% | -1.26% | | 2019 | 5052 | 5027 | 5061 | -2.13% | -0.59% | -0.50% | | 2020 | 5000 | 5014 | 5064 | -1.03% | 0.06% | 0.289 | | 2021 | 5494 | 5507 | 5412 | 9.88% | 6.87% | 0.244 | | 2022 | 5463 | 5418 | 5327 | -0.56% | -1.57% | -0.834 | | 2023 | 5301 | 5252 | 5372 | -2.97% | 0.84% | -0.934 | | 2024E | 5510 | 5461 | 5310 | 3.94% | -1.15% | -0.90% | [40]

行情回顾 - 玻璃主力2605合约连续三天下跌，但成交量逐步萎缩，截至2026年2月6日夜盘收盘，报价为1057元/吨，较前一交易日结算价下跌15元/吨，跌幅1.40% [1] 供应端分析 - 截至2026年2月6日当周，浮法玻璃开工率为71.86%，环比持平，但同比下降3.84个百分点 [4] - 同期浮法玻璃产量为1,055,765吨，环比微降1,200吨（降幅0.11%），同比减少34,450吨（降幅3.16%） [4] - 尽管临近春节，生产企业维持高负荷运行的意愿较强，供应收缩幅度极为有限，行业产能已进入相对平稳的平台期 [4] 需求端分析 - 截至2026年1月30日，深加工企业订单天数为6.35天，环比大幅下降2.95天，但同比增加1.35天 [5] - 数据反映下游加工企业因春节临近陆续停工，新接订单活动显著放缓的季节性规律，环比锐减主导了市场即时感受 [5] - 终端地产领域政策支持资金传导至实际采购仍需时间，汽车产销增速有放缓迹象，同时全球流动性预期摇摆抑制大宗商品风险偏好 [5] 库存端分析 - 截至2026年2月6日，全国浮法玻璃企业厂内库存为5,306.4万重量箱，环比增加50万重量箱（增幅0.95%），但同比减少708万重量箱（降幅11.77%），整体库存压力低于去年同期 [8] - 同期，沙河地区贸易商库存为672万重量箱，环比增加32万重量箱（增幅5%），同比大幅增加222万重量箱（增幅49.33%） [8] - 社会库存高企表明货物流转出现阻滞，库存由生产端向中间环节转移而非被实际消化，成为节后市场面临的首要压力源 [8] 市场格局与展望 - 当前玻璃市场呈现“供需双弱、库存转移”的格局，供应刚性、需求进入季节性真空期及社会库存高企共同决定节前价格难有强势表现，或以低位震荡为主 [11] - 节后行情演绎关键点在于下游复工节奏及新增订单情况，以及社会库存的消化路径 [11] - 若节后终端需求快速启动并带动社会库存有效去化，价格有望企稳回升，反之则盘面仍面临较大压力，当前价位已部分计入悲观预期，进一步下探空间或有限 [11]

玻璃期货市场行情 - 2月4日玻璃期货主力合约开盘1085.00元/吨，午盘收于1120.00元/吨，日内涨幅达3.82% [1] - 行情呈现震荡上行走势，盘面表现偏强 [2] 机构观点与后市展望 - 西南期货认为市场基调宽松，短期受交投情绪及套保单影响或有抬升，但需注意回归基本面风险，结合走货状态预计节前以震荡为主 [2] - 国信期货指出玻璃基本面变化不大，近期企业冷修消息较多推动价格反弹，交易上建议关注买玻璃空纯碱的套利策略 [2] - 五矿期货分析称，随着春节临近下游加工厂收尾，市场需求趋于平淡，采购以刚需为主，备货接近尾声 [2] - 供应方面，近期有一条产线复产点火，暂无冷修安排，整体产能保持稳定 [2] - 需求受春节季节性影响增量有限，市场缺乏有力驱动因素，观望情绪普遍，厂家以稳价出货、降库为主要策略 [2] - 五矿期货预计短期内浮法玻璃市场将延续震荡走势，主力合约参考区间为1025-1125元/吨 [2]

市场行情表现 - 1月21日盘中玻璃期货主力合约急速下挫，最低下探至1035.00元，收盘报1039.00元，跌幅2.35% [1] 机构核心观点汇总 - 五矿期货预计短期玻璃将延续宽幅震荡走势，主力合约参考区间1015-1125元/吨 [2] - 新世纪期货认为玻璃短期可能维持偏弱震荡 [2][3] - 新湖期货建议玻璃整体以宽幅震荡思路对待 [2][4] 供应端情况 - 日熔量持续低位运行，短期未见明显复产计划 [2] - 以天然气和煤制气为燃料的产线均处于亏损状态 [3] - 产能环比小幅增加0.06万吨至15.07万吨 [3] - 春节前部分产线或有点火及复产计划，供应存在低位回升预期 [3] - 上周内暂无冷修/复产计划，周产整体小幅下滑，当前浮法玻璃日熔小幅提升至15.07万吨 [4] 需求端情况 - 下游加工厂逐步进入假期模式，整体补库意愿不强，贸易投机需求不活跃，消费端表现偏清淡 [2] - 房地产竣工持续下行拖累需求前景，玻璃需求整体偏弱，浮法玻璃需求持续疲软 [3] - 随着气温下降，市场需求进一步萎缩 [3] - 近期市场拿货情况有所分化，整体产销有放缓迹象 [4] - 1月中旬深加工订单天数9.3天，环比增加7.9%，同比增加86.4%，好于预期 [4] 库存情况 - 尽管低产量带动厂库延续去化，但当前库存水平仍明显高于往年同期 [2] - 全国浮法玻璃样本企业总库存环比回落，但中间贸易商库存压力仍较大 [3] - 上周厂库库存环比去化250.50万重量箱，区域上以沙河及湖北地区去库更明显，主销区华南、华东小幅去库 [4] - 厂库去化更多为库存向中游转移 [4] 市场综合评估 - 玻璃市场情绪由强转弱，盘面震荡回调 [2] - 市场供需格局维持宽松平衡，暂无明显边际驱动 [2] - 冷修预期超强兑现与冬储预期对盘面底部形成一定支撑 [4] - 中期面临春节假期累库等季节性淡季压力 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 供应端玻璃产线长期亏损加速产能出清且春节前有产线冷修计划，有进一步收缩预期；需求端地产需求未见好转；在降息消息前市场情绪降温、下游观望情绪渐浓，节前供应有收缩预期，预计短期价格维持震荡运行，需注意后期日线下破20均线后走弱可能，后续关注宏观政策变化以及产线冷修情况 [4] 根据相关目录分别进行总结 市场行情回顾 - 期货市场玻璃主力高开低走、日内震荡走弱，120分钟布林带走紧口喇叭形态，日线ma组合5、10均线死叉，短期震荡偏弱，盘中压力关注日线60均线附近、支撑关注20均线附近，成交量较昨日减35.5万手、持仓量减20430手，日内最高1102、最低1081、收盘1086，较昨结算价跌6元/吨、跌幅0.55% [1] - 现货市场除少数区域个别企业提涨外多数企业价格维稳，下游刚需采购为主 [1] - 华北现货价格1020，基差-66元/吨 [1] 基本面数据 - 供应方面，截止1月15日本周浮法玻璃总产量105.23万吨，环比-0.65%、同比-4.28%，行业平均开工率71.38%，环比-0.58%，平均产能利用率75.14%，环比-0.49% [2] - 库存方面，全国浮法玻璃样本企业总库存5301.3万重箱，环比-250.5万重箱、环比-4.51%、同比+20.89%，折库存天数23天，较上期-1.1天，玻璃企业整体库存呈下降趋势，多数区域受销售政策等利好提振，企业库存向中下游转移下降且后市仍存下降预期 [2] - 需求方面，全国深加工样本企业订单天数均值8.6天，环比-10.7%、同比-16.1%，工程类订单逐步收尾、订单可执行天数减少，集中在10 - 15天，家装以低金额散单为主 [2] 宏观消息 1月15日人民银行副行长邹澜表示下调各类结构性货币政策工具利率0.25个百分点，一年期各类再贷款利率降至1.25%，其他期限档次利率同步调整，完善结构性工具并加大支持力度助力经济结构转型优化 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 玻璃基本面疲弱，供给低位企稳但下游深加工厂订单惨淡，厂库回升短期预计震荡偏弱运行 [2][6] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 玻璃基本面生产利润修复乏力、供给收缩不及预期，地产拖累下游深加工订单偏弱且库存处同期历史高位，偏空 [2] - 基差方面浮法玻璃河北沙河大板现货 944 元/吨，FG2605 收盘价 1028 元/吨，基差 -84 元，期货升水现货，偏空 [2] - 全国浮法玻璃企业库存 5855.80 万重量箱，较前一周增加 0.57%，库存在 5 年均值上方运行，偏空 [2][44] - 盘面价格在 20 日线下方运行且 20 日线向下，偏空 [2] - 主力持仓净空且空减，偏空 [2] 影响因素总结 - 利多因素为沙河地区“煤改气”和行业冷修致产量损失 [4] - 利空因素是地产终端需求疲弱，玻璃深加工企业订单数量处历史同期低位，且深加工行业资金回款不乐观，贸易商和加工厂心态谨慎，以消化原片库存为主 [5] 主要逻辑 玻璃供给低位企稳，下游深加工厂订单惨淡，玻璃厂库回升，预期低位震荡偏弱运行 [6] 玻璃期货行情 | 日盘 | 主力合约收盘价（元/吨） | 沙河安全大板现货价（元/吨） | 主力基差（元/吨） | | --- | --- | --- | --- | | 前值 | 1031 | 944 | -87 | | 现值 | 1028 | 944 | -84 | | 涨跌幅 | -0.29% | 0.00% | -3.45% | [7] 玻璃现货行情 现货基准地河北沙河 5mm 白玻大板市场价 944 元/吨，较前一日持平 [12] 基本面——成本端 未提及有效内容 基本面——产线产量 - 全国浮法玻璃生产线开工 219 条，开工率 73.90%，产线开工数处于同期历史低位 [23] - 全国浮法玻璃日熔量 15.50 万吨，产能处于历史同期低位 [25] 基本面——需求 - 2025 年 9 月，浮法玻璃表观消费量为 470.82 万吨 [28] 基本面——库存 全国浮法玻璃企业库存企业库存 5855.80 万重量箱，较前一周增加 0.57%，库存在 5 年均值上方运行 [44] 基本面——供需平衡表 | 年份 | 产量（万吨） | 表观供应（万吨） | 消费量（万吨） | 产量增速 | 消费增速 | 净进口占比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 2017 | 5354 | 5263 | 5229 | | | -1.734 | | 2018 | 5162 | 5098 | 5091 | -3.59% | -2.64% | -1.26% | | 2019 | 5052 | 5027 | 5061 | -2.13% | -0.59 | -0.50% | | 2020 | 5000 | 5014 | 5064 | -1.03% | 0.06% | 0.289 | | 2021 | 5494 | 5507 | 5412 | 9.88% | 6.87% | 0.244 | | 2022 | 5463 | 5418 | 5327 | -0.56% | -1.57% | -0.834 | | 2023 | 5301 | 5252 | 5372 | -2.97% | 0.84 | -0.934 | | 2024E | 5510 | 5461 | 5310 | 3.94% | -1.15% | -0.90% | [45]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 玻璃基本面疲弱，供给低位企稳，下游深加工厂订单惨淡，玻璃厂库回升，短期预计震荡偏弱运行为主 [2][6] 根据相关目录分别总结 每日观点 - 基本面：生产利润修复乏力但供给收缩不及预期，地产拖累下游深加工订单偏弱，库存同期历史高位，偏空 [2] - 基差：浮法玻璃河北沙河大板现货968元/吨，FG2601收盘价为964元/吨，基差为4元，期货贴水现货，中性 [2] - 库存：全国浮法玻璃企业库存5944.20万重量箱，较前一周减少4.68%，库存在5年均值上方运行，偏空 [2] - 盘面：价格在20日线下方运行，20日线向下，偏空 [2] - 主力持仓：主力持仓净空，空减，偏空 [2] - 预期：玻璃基本面疲弱，短期预计震荡偏弱运行为主 [2] 影响因素总结 - 利多：沙河地区“煤改气”，行业冷修，产量损失 [4] - 利空：地产终端需求依然疲弱，玻璃深加工企业订单数量历史同期低位；深加工行业资金回款不乐观，贸易商、加工厂心态谨慎，消化原片库存为主 [5] 主要逻辑和风险点 - 主要逻辑：玻璃供给低位企稳，下游深加工厂订单惨淡，玻璃厂库回升，预期玻璃低位震荡偏弱运行为主 [6] 玻璃期货行情 |日盘|主力合约收盘价（元/吨）|沙河安全大板现货价（元/吨）|主力基差（元/吨）| |----|----|----|----| |前值|984|-12|972| |现值|964|4|968| |涨跌幅|-2.03%|-133.33%|-0.41%| [7] 玻璃现货行情 现货基准地河北沙河5mm白玻大板市场价968元/吨，较前一日下跌4元/吨 [14] 基本面——成本端 未提及具体内容 基本面分析——供给 - 玻璃产线：全国浮法玻璃生产线开工220条，开工率74.51%，玻璃产线开工数处于同期历史低位 [25] - 产量：全国浮法玻璃日熔量15.72万吨，产能处于历史同期低位 [27] 基本面分析——需求 - 浮法玻璃月度消费量：2025年9月，浮法玻璃表观消费量为470.82万吨 [30] - 房屋销售情况：未提及具体内容 - 房屋新开工、施工和竣工面积：未提及具体内容 - 下游加工厂开工及订单情况：未提及具体内容 基本面分析——库存 全国浮法玻璃企业库存企业库存5944.20万重量箱，较前一周减少4.68%，库存在5年均值上方运行 [43] 基本面分析——供需平衡表 |年份|产量（万吨）|表观供应（万吨）|消费量（万吨）|产量增速|消费增速|净进口占比| |----|----|----|----|----|----|----| |2017|5354|5263|5229|/|/|-1.734%| |2018|5162|5098|5091|-3.59%|-2.64%|-1.26%| |2019|5052|5027|5061|-2.13%|-0.59%|-0.50%| |2020|5000|5014|5064|-1.03%|0.06%|0.289%| |2021|5494|5507|5412|9.88%|6.87%|0.244%| |2022|5463|5418|5327|-0.56%|-1.57%|-0.834%| |2023|5301|5252|5372|-2.97%|0.84%|-0.934%| |2024E|5510|5461|5310|3.94%|-1.15%|-0.90%| [44]

行情表现 - 玻璃期货主力合约震荡下行，小幅下跌1.66%，报收1006.00元/吨 [1] 现货市场与供需 - 全国浮法玻璃均价为1166.71元/吨，较11月低点上涨21元/吨，其中华中地区均价上涨80元/吨，涨幅显著 [2] - 行业平均开工率环比下降0.34%，周供应量环比减少0.63万吨 [2] - 样本企业库存环比减少94.1万重箱 [2] 行业政策与生产动态 - 11月沙河地区已有4条燃煤产线因“煤改气”政策停产冷修，12月或有后续产线跟进 [2] - 华北、华东等大气污染重点区域可能对环保不达标产线进一步限产 [2] 机构观点 - 光大期货观点：玻璃供应下降利好因素已被市场消化，暂无新增驱动，期货盘面情绪持续回落，当前估值进入极低区间 [4] - 新湖期货观点：基本面弱现实为基调，但盘面已过度反应悲观情绪，超跌后博弈空间显现，核心利多因素包括12月宏观政策积极信号、偏强冷修预期及低估值修复动能 [4]

玻璃期货市场行情 - 12月3日玻璃期货主力合约低位震荡 开盘报1034元/吨 盘中最高触及1039元 最低下探1015元 截至发稿跌幅约1.83% [1] 行业供需基本面 - 11月21日至27日 中国LOW-E玻璃样本企业开工率（剔除长停样本）环比下降1.1个百分点至75.1% [2] - 不剔除样本情况下 LOW-E玻璃开工率为45.4% 环比回落1.1个百分点 处于近几年同期低位 [2] - 截至12月1日 全国深加工样本企业订单天数均值环比增加2.4%至10.1天 但同比下降17.9% [2] - 浮法玻璃样本企业总库存环比下降94.1万重箱 处于10月份以来最低水平 [3] 行业产能动态 - 本溪福耀浮法玻璃有限公司一条600吨生产线于11月29日点火 [2] - 安彩高科公告拟对全资子公司河南安彩光伏新材料有限公司的900吨/天光伏玻璃生产线进行升级改造 [2] - 市场预期后续湖北仍有亿钧、三峡、瀚煜三条产线待冷修 但目前传闻冷修可能推迟 [3] 机构后市观点 - 混沌天成期货观点：后市将逐步进入玻璃需求淡季 供给和库存压力较大 价格已跌至历史低位 部分厂家将开始冷修 盘面可能反弹 由于利润较差 价格继续下跌将引发更多冷修 价格基本见底 建议逢低买入远月合约 关注冷修落实情况和政策变化 [2] - 新世纪期货观点：供应端消息扰动 沙河价格再度走弱 期价偏弱运行 现实端房地产竣工持续下行拖累需求前景 玻璃需求整体偏弱 后续能否止跌企稳取决于冷修进度 需关注宏观及产线冷修情况带来的市场契机 [3]

市场行情表现 - 11月11日盘中玻璃期货主力合约最低下探至1051.00元，报收1053.00元，跌幅达1.86% [1] 机构核心观点 - 五矿期货预计短期内玻璃仍将维持偏弱运行态势 [1] - 华联期货建议玻璃参考1050-1160元区间运行 [1] - 国信期货认为后期玻璃价格可能偏空震荡 [1][2] 供需基本面分析 - 当前浮法玻璃市场缺乏来自供需基本面的有力支撑，下游采购态度谨慎，部分地区产销已显现放缓迹象 [1] - 尽管局部区域因环保政策出现供应收缩，但对整体供需结构改善作用有限 [1] - 玻璃供给减量，周度日熔量为15.91万吨，环比减少0.22万吨，但需求偏弱 [2] 库存与生产情况 - 全国浮法玻璃样本企业总库存为6313.6万重箱，环比减少265.4万重箱，环比下降4.03%，但同比增加29.05% [2] - 折合库存天数为27.1天，较上期减少0.9天 [2] - 以天然气为燃料的浮法玻璃周均利润为-157.70元/吨，环比减少37.14元/吨，企业生产利润普遍承压 [1][2] 市场情绪与预期 - 沙河地区产线停产带来的乐观情绪逐渐被市场消化，市场情绪整体偏向悲观 [1] - 玻璃行业受房地产疲软拖累，需求前景预期不佳，但市场对供应存在缩减预期 [1] - 短期旺季消费不及预期，库存维持高位，后期消费逐渐进入淡季，供需矛盾改善或有限 [1]