核心观点 - 多家银行理财公司近期集中下调旗下理财产品业绩比较基准，部分产品最大降幅达100个基点，调整后多数产品业绩比较基准上限已不足3%，理财市场低收益新常态特征凸显 [1] - 此次调整主要受市场利率环境变化与监管导向的双重驱动，后续业绩基准仍面临下行压力，但降幅预计将逐步收窄 [2] - 行业将告别高票息支撑的高基准模式，转向“低基准、低波动、稳收益”阶段，差异化、精细化定价及“多资产、多策略”产品将成为主流 [5] 行业动态与调整概况 - 近期，农银理财、中邮理财、招银理财、上银理财等多家机构下调旗下理财产品业绩比较基准 [1] - 自2026年开年以来，已有中邮理财、农银理财、上银理财、招银理财、民生理财、华夏理财、交银理财、兴银理财等多家理财公司发布产品业绩比较基准调整公告 [4] - 调整后，多数产品的业绩比较基准上限已不足3% [1][4] 具体产品调整案例 - **中邮理财**：财富鑫鑫向荣人民币理财产品业绩比较基准由3%至4%（年化）调整为2.5%至3.5%（年化）[3] - **农银理财**：农银同心·灵动90天优选配置人民币理财产品（对公优享）业绩比较基准由2.4%至3%（年化）降至1.90%至2.3%（年化）[3] - **农银理财**：农银安心·灵动7天人民币理财产品（对公专属）业绩比较基准从2.2%至3.2%（年化）调整为1.7%至2.2%（年化），上限降幅达100个基点 [3] - **农银理财**：农银同心·灵动75天优选配置理财产品（对公优享）业绩比较基准从2.2%至3.2%（年化）调整为1.95%至2.3%（年化）[3] - **上银理财**：“鑫享利”系列开放式（6个月）理财产品业绩比较基准从2.24%至3.44%（年化）调整为1.58%至2.78%（年化）[4] 调整驱动因素 - **市场利率环境变化**：在适度宽松的货币政策下，市场利率中枢整体下移，作为理财产品底层资产的债券收益率持续下行，十年期国债收益率持续下行，债券类资产的整体收益率持续降低 [3][4] - **监管导向驱动**：监管层面持续推进理财产品的净值化转型，要求业绩比较基准的设定必须更为审慎和真实，需及时反映市场变化并清晰地向投资者揭示风险，避免产生误导性预期或隐性刚兑的错觉 [4] 未来趋势展望 - 业内普遍认为业绩比较基准下行压力仍将延续，但降幅会收窄 [2][5] - 债券市场收益中枢下移的压力持续存在，预计下一阶段固收类理财产品业绩比较基准将延续温和下行趋势，但降幅将收窄 [5] - 未来理财产品业绩比较基准将进入相对较低的平稳周期，低利率环境或持续一段时间 [5] - 行业将告别高票息支撑的高基准模式，转向“低基准、低波动、稳收益”阶段 [5] 行业应对策略 - 理财公司积极升级投研体系，以此为基础探索增加权益类理财产品，或者在“固收+”及混合类理财产品项下，增配权益类资产、其他大类资产，以此改善理财产品的收益率表现 [5] - 差异化、精细化定价及“多资产、多策略”产品将成为主流 [5]

理财产品业绩比较基准下调 - 5月以来已有上百只银行理财产品密集下调业绩比较基准，部分产品基准下限跌破1% [2][3] - 招银理财将招睿季添利(平衡)2号业绩基准从年化1 4%-3%下调至0 9%-2 4% [3] - 中银理财调整23只产品基准，其中稳富(月月开)系列4只产品从1 75%-3 05%下调至1%-3% [3][4] - 4月全市场新发开放式理财产品平均业绩比较基准为2 12%，环比下跌0 02个百分点 [4] - 4月全市场封闭式理财产品平均业绩比较基准为2 61%，环比下跌0 07个百分点 [5] 市场利率环境变化 - 六大国有银行和9家股份制银行相继下调存款利率，一年期定存利率全面跌破1% [6] - 当前存款、债券等固定收益类资产收益率整体下行，资产收益中枢较前期发生变化 [6] - 资金追逐优质资产导致理财产品底层资产收益率持续下行 [6] - 监管部门严格执行业绩比较基准披露制度，监管力度不断加强 [6] 行业发展趋势 - 理财产品业绩比较基准下行具有必然性，未来继续下行的压力较大 [2][6] - 理财公司正积极探索拉长产品期限、扩大投资范围，审慎推进权益类产品创设 [7] - 理财公司将对标公募基金，强化管理团队与产品业绩的绑定关系，优化考核体系 [7] - 中信证券指出负债端业绩比较基准下降滞后于资产端利率下行，需优化配置结构应对压力 [7]

银行理财市场调整 - 中国人民银行5月7日宣布降准降息政策推动市场利率中枢下移，银行间同业存单收益率跌破2%，10年期国债收益率从2024年2.8%降至2025年5月2.1% [1] - 唐山银行、招银理财、兴银理财等机构纷纷发布理财产品业绩比较基准下调公告，部分产品调整幅度超过100个基点，下限低于2% [1] - 资管新规过渡期结束后监管部门要求理财产品净值化估值，禁止隐性刚兑，产品收益率需与底层资产实际收益挂钩 [1] 理财产品收益率变化原因 - 市场利率走低，央行降准降息释放大量资金导致债券等底层资产收益下滑，难以支撑原有较高业绩比较基准 [1] - 监管部门规范业绩基准展示标准，明确责任边界，理财子公司需按新规和产品实际运作下调基准 [1] - 预计未来3个月至6个月内超过70%的理财产品将主动下调业绩比较基准 [2] 理财子公司投资策略 - 华夏理财建议考虑持有短债类理财以把握流动性红利带来的机会 [2] - 农银理财表示降准释放的流动性红利和政策利率调降利好存单、短期信用债等短债资产，建议优先布局短债类配置为主的短期限固收类理财产品 [2] 银行机构应对策略 - 银行机构需推进产品迭代，开发短期限、高流动性产品如30天期理财以匹配客户避险需求 [2] - 银行需强化成本控制与风险管理，考虑发行同业存单置换高成本存款降低负债端压力 [2] - 可运用利率衍生工具如利率互换对冲债券组合的久期风险以稳定净值波动 [2]