文章核心观点 - 2026年开年以来，公募FOF市场持续火热，业绩表现亮眼且发行端受资金青睐，节后首周即有2只产品提前结募 [1] - 在“理财搬家”、“养老刚需”、“工具升级”三重因素驱动下，公募FOF在2026年仍有较大发展空间，并有望成为资产配置体系中的核心产品之一 [1][4] 近期市场表现与规模变化 - 2025年公募FOF单位净值增长率悉数为正，均值达14.95%，并有多只产品增长率超50% [2] - 2026年开年首周，万家启泰稳健三个月持有混合FOF发售仅一天便提前结束募集，成为年内首只“日光基”；广发悦盈稳健三个月持有混合FOF实际募集期也仅有2天 [2] - 公募FOF总规模在2021年达到1194.86亿元的历史新高后持续下滑，直至2025年重获资金青睐 [2] - 2025年，公募FOF合计募集规模达845.29亿元，同比增长超8倍，同时创2022年以来新高 [2] - 截至2025年11月底，公募FOF总规模达2355.44亿元，与2024年年末相比增长近70% [2] - 截至2025年末，我国公募FOF总规模约2383亿元，已超过2021年历史高点，但相比公募基金行业整体37万亿元的规模，渗透率不足1% [5] 资金关注度提升的驱动因素 - 在国内债券利率中枢持续下移、传统理财收益率收窄且波动加大的背景下，投资者对理财替代产品的需求增强，公募FOF在分散风险与丰富收益来源方面更具优势 [3] - 随着投资者教育深化，公募FOF在资产配置及风险平滑方面的价值被更多投资者认识和接受，其通过多元配置控制回撤、提升收益稳定性的能力得到验证 [3] - 公募FOF资产配置朝多元化发展，将股、债、商品、QDII、REITs等资产纳入，提升了产品的投资性价比，契合投资者多元化需求 [3] - 个人养老金制度落地推动养老目标FOF（含Y份额）持续扩容，以及税收优惠政策，吸引了长期资金入市 [3] 行业未来发展趋势与展望 - 2026年，公募FOF将迎来蓬勃发展，越来越多的产品将从收益导向转向风险导向，配置范式将强调风险控制而非单纯追求收益 [4] - 通过多元资产搭配（如股债、黄金、REITs、QDII全球资产、商品ETF）平滑波动，在传统“固收+”基金面前充分发挥自身优势，实现真正的“全品类资产配置” [5] - 在低利率环境延续、理财替代需求释放以及养老金长期资金入市等影响下，公募FOF有望逐步提升市场渗透率 [5] - 产品设计趋势之一：符合养老政策的产品设计将进一步精细化，目标风险类产品有望细化风险维度，形成更精准、分层的风险收益谱系 [5] - 产品设计趋势之二：跨资产多元配置将持续深化，资产配置范围将从传统大类资产向细分资产拓展，例如全球多元资产配置与另类资产配置，未来可能出现行业主题FOF产品 [6]

基金市场热度提升 - 9月首周38只新基金成立 发行规模达275.73亿元[2][4] - 权益类基金占比超88% 募集规模243.28亿元[5] - 出现年内首只"一日售罄"非发起式主动权益爆款基金[2][5] 新基金发行表现 - 招商均衡优选基金首日募集超87亿元 确认比例56.67%[5] - 该产品成为年内首发规模最大权益类基金[5] - 三季度已有404只新基金启动认购 创2022年以来季度峰值[6] - 93只基金提前结募 81只在10天内完成认购[6] 存量基金限购情况 - 330只权益基金暂停大额限购[7] - 永赢科技智选基金限购额度从100万元收紧至1万元[6] - 该产品年内累计回报达171.99%[6] - 多只翻倍收益基金实施限购 包括中银港股通医药A等[7] 投资者行为变化 - 咨询市场动态和基金配置建议的客户数量明显增加[2][9] - 投资者对后市走势讨论更趋活跃[2][9] - 绝对收益机构成为市场新增主力资金[10] 市场情绪分析 - 投资者兴趣度显著提升 但情绪尚未达到过热水平[9] - 个人投资者未创造历史高点 杠杆资金成为重要推动力[9] - 市场呈现动量效应扩散特征 微观结构风险有所积累[10] 板块表现特征 - AI+板块构成绝对主线 海外算力和国产算力表现突出[12] - 其他主题性板块鲜有表现机会[12] - 部分板块出现交易持续拥挤情况[12] 机构观点分歧 - 有观点认为市场不具备脱离合理估值体系的基础[10] - 建议维持低估高质的结构切换 对情绪过度发酵保持审慎[10] - 三季度向上拐点可能引发风格向顺周期资产倾斜[10] - 回调释放交易过度拥挤压力 利于后续市场行稳致远[11]