报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期甲醇预计外轮到港量高位，进口表需偏弱，港口库存或继续累积，近端基本面压力增加，在弱基本面强宏观格局下于估值区间内震荡反复 [3][4] - MTO基本面较弱，生产利润被压缩，2200 - 2250元/吨为较强基本面压力位，若甲醇反弹，MTO产生负反馈概率提升；下方估值参考河南地区煤头装置现金流成本线，在2000 - 2050元/吨附近获支撑 [4] 各目录总结 本周甲醇总结 - **供应**：本周（20251219 - 1225）中国甲醇产量2072175吨，较上周增16200吨，产能利用率91.24%，环比涨0.80%；下周预计产量206.35万吨左右，产能利用率90.86%左右，较本期下降 [4] - **需求**：烯烃行业周均开工预期窄幅下降；传统下游中，二甲醚预计供应减量，冰醋酸产能利用率或走高，甲醛预计供应减量，甲烷氯化物产能利用率存抬升预期 [4] - **库存**：截至2025年12月24日，中国甲醇样本生产企业库存40.40万吨，较上期增1.28万吨，环比增3.28%；样本企业订单待发19.36万吨，较上期降2.68万吨，环比降12.16%；港口样本库存量141.25万吨，较上期增19.37万吨，环比增15.89%，本周港口库存大幅累库，主要在江苏，华南港口库存有去有累 [4] - **观点**：短期甲醇港口库存有累积预期，近端基本面压力增加，在弱基本面强宏观格局下于估值区间内震荡；MTO基本面弱，上方2200 - 2250元/吨为压力位，下方参考河南地区煤头装置现金流成本线2000 - 2050元/吨 [4] - **策略**：单边短期震荡运行，05上方压力2200 - 2250元/吨，下方支撑2000 - 2050元/吨；跨期5 - 9短期反套，中期或转正套格局；跨品种MA与PP价差震荡 [4] 价格及价差 - 展示了甲醇基差、月差、仓单数量、国内现货价格、国际现货价格、港口内地价差等历史数据图表 [7][11][16][19] 供应 - 呈现了甲醇产量及开工率、分工艺产量、分地区开工率、进口相关数据、成本及利润等历史数据图表 [24][26][29][32][37] 需求 - 展示了甲醇下游开工率、下游利润、MTO分地区采购量、传统下游原料采购量及库存等历史数据图表 [48][55][62][67][72] 库存 - 呈现了甲醇工厂库存、港口库存等历史数据图表 [78][83]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期甲醇市场预计外轮到港量仍处高位，进口表需或偏弱，港口甲醇库存有继续累积预期，近端基本面压力增加；甲醇在弱基本面强宏观格局下于估值区间内震荡反复 [3] - MTO基本面较弱，生产利润持续被压缩，上方2200 - 2250元/吨为较强的基本面压力位，若甲醇持续反弹，沿海MTO工厂产生负反馈概率将提升；下方甲醇煤头企业完全成本暂无法支撑价格，煤头现金流成本线企稳在2000 - 2050元/吨附近，对甲醇估值下方形成支撑 [3] - 策略上，单边短期震荡运行，05合约上方压力2200 - 2250元/吨，下方支撑2000 - 2050元/吨；跨期5 - 9短期反套，中期或转为正套格局；跨品种MA与PP价差处于震荡格局 [3] 根据相关目录分别进行总结 本周甲醇总结 - 供应方面，本周（20251219 - 1225）中国甲醇产量2072175吨，较上周增加16200吨，产能利用率91.24%，环比涨0.80%；下周预计产量206.35万吨左右，产能利用率90.86%左右，较本期下降 [3] - 需求方面，烯烃行业周均开工预期窄幅下降；传统下游中，二甲醚预计供应减量，产能利用率或下降，冰醋酸产能利用率预计走高，甲醛预计供应减量、产能利用率下降，甲烷氯化物产能利用率存抬升预期 [3] - 库存方面，截至2025年12月24日，样本生产企业库存40.40万吨，较上期增加1.28万吨，订单待发19.36万吨，较上期走低2.68万吨；港口样本库存量141.25万吨，较上期增加19.37万吨，本周港口库存大幅累库，主要在江苏，华南港口库存有去有累 [3] 价格及价差 - 展示了基差、月差、仓单，国内现货价格，国际现货价格以及港口内地价差等多组价格数据的历史走势图表 [7][11][16][19] 供应 - 呈现了甲醇产量及开工率、分工艺产量、分地区开工率、进口相关、成本及利润等方面的历史数据图表，其中产量及开工率数据显示了中国、国外不同层面的情况，分工艺产量包含焦炉气制、煤单醇、煤联醇、天然气制等，分地区开工率涉及西北、西南、华东、华中地区等 [24][26][32] 需求 - 展示了甲醇下游开工率、下游利润、MTO分地区采购量、传统下游原料采购量及库存等多方面的历史数据图表，下游开工率涵盖甲醇制烯烃、二甲醚、甲醛等多个领域 [48][54][62][67][72] 库存 - 呈现了甲醇工厂库存和港口库存的历史数据图表，工厂库存包含中国、华东、西北、内蒙古等不同地区情况，港口库存包含中国、江苏、浙江、广东等地区情况 [78][83]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 甲醇基本面驱动向下，但下方空间收窄 短期甲醇维持国内高供应状态，需求端MTO行业基本面压力增加，抑制甲醇上涨空间 宏观驱动减弱，产业链基本面偏弱，近期甲醇弱势运行 甲醇成本端定价逻辑权重小幅提升，后续需看到库存下滑或能对价格形成支撑 单边中枢震荡下移，01上方压力2160 - 2170元/吨，下方支撑2000 - 2020元/吨；1 - 5月差建议逢高反套；MA与PP价差处于震荡格局 [2][4] 根据相关目录分别进行总结 本周甲醇总结 - 供应：本周（20251114 - 1120）中国甲醇产量2014185吨，较上周增加41210吨，装置产能利用率88.77%，环比涨2.09% 下周预计产量202.66万吨左右，产能利用率89.31%左右，较本期上涨 烯烃下周开工率预计维持稳定 [4] - 需求：传统下游中，二甲醚、冰醋酸、甲醛预计产能利用率增加，氯化物预计产能利用率下降 [4] - 库存：截至2025年11月19日，中国甲醇样本生产企业库存35.87万吨，较上期减少1.06万吨，环比跌2.86%；样本企业订单待发24.63万吨，较上期增加0.09万吨，环比涨0.37% 截止同日，中国甲醇港口样本库存量147.93万吨，较上期 - 6.43万吨，环比 - 4.17% [4] 价格及价差 - 展示了基差、月差、仓单、国内现货价格、国际现货价格、港口内地价差等数据的历史走势 [7][12][16][19] 供应 - 新增产能：2024 - 2025年中国新增甲醇装置众多，2024年产能扩张总计400万吨，2025年预计830万吨 2024 - 2025年海外也有甲醇投产计划，2024年国际产能扩张总计355万吨，2025年预计330万吨 [24] - 检修汇总：列出了多家企业的甲醇检修计划，包括停车日期、开车日期、实际日损量等信息 [27] - 产量及开工率：展示了甲醇产量及产能利用率的历史数据，包括中国、西北地区、国外等不同范围 [28] - 产量—分工艺：展示了不同工艺制甲醇的产量历史数据，如焦炉气制、煤单醇、天然气制、煤联醇等 [30] - 开工率—分地区：展示了不同地区甲醇产能利用率的历史数据，如西北地区、西南地区、华东地区等 [34] - 进口相关：展示了甲醇进口数量合计、进口成本、到港量、进口利润等数据的历史走势 [38] - 成本：展示了不同工艺制甲醇的生产成本历史数据，如煤制、焦炉气制、天然气制等 [43] - 利润：展示了不同工艺制甲醇的生产毛利历史数据，如焦炉气制、天然气制、煤制等 [49] 需求 - 下游开工率：展示了甲醇下游行业产能利用率的历史数据，如甲醇制烯烃、二甲醚、甲醛等 [53] - 下游 - MTBE：未提及具体总结内容 - 下游利润：展示了甲醇下游行业生产毛利的历史数据，如甲醇制烯烃、甲醛、MTBE等 [60] - MTO分地区采购量：展示了MTO不同地区采购量的历史数据 [68] - 传统下游原料采购量：展示了甲醇传统下游厂家原料采购量的历史数据 [73] - 传统下游甲醇原料库存：展示了甲醇传统下游厂家原料库存的历史数据 [78] 库存 - 工厂库存：展示了甲醇厂内库存的历史数据，包括中国、华东地区、西北地区等 [83] - 港口库存：展示了甲醇港口库存的历史数据，包括中国、江苏、浙江等 [89]