报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 甲醇短期呈现高位宽幅震荡，美国与伊朗地缘冲突反复，中东甲醇供应缩量，国内甲醇港口价格宽幅震荡，近端基本面有支撑，4月港口库存预计下降，期货单边价格宽幅震荡，日内受地缘冲突影响波动率加剧 [2][4] - 甲醇估值上方受地缘驱动影响，MTO负反馈定价权重减弱，4月港口MTO开工率高位，负反馈不明显，下方可参考静态MTO利润盈亏平衡线 [4] - 单边策略短期高位宽幅震荡，05合约上方压力3400 - 3500元/吨，下方支撑2900 - 3000元/吨，建议布局买看跌期权对冲地缘缓解下行风险；跨期策略逢低5 - 9正套；跨品种暂无策略 [4] 根据相关目录分别进行总结 本周甲醇总结 - 供应方面，本周（20260403 - 0409）中国甲醇产量2073785吨，较上周增加19280吨，装置产能利用率92.83%，环比涨0.95%；下周预计产量204.52万吨，产能利用率91.55%，因计划检修及减产产能多于恢复产能，产能利用率和产量将下降 [4] - 需求方面，烯烃中安联合MTO装置停车，行业开工率下降；传统下游二甲醚、冰醋酸、甲醛、氯化物产能利用率预计下降，恢复量小于损失量 [4] - 库存方面，截至2026年4月8日，中国甲醇样本生产企业库存39.20万吨，较上期降2.19万吨，环比降5.30%，样本企业订单待发27.59万吨，较上期增2.42万吨，环比增9.61%；港口样本库存量102.55万吨，较上期降0.85万吨，环比降0.82%，港口库存去库不及预期，江苏库存略有积累，浙江、华南港口库存去库 [4] 价格及价差 - 展示了甲醇基差、1 - 5月差、5 - 9月差、仓单数量、国内现货价格（内蒙古、河南、鲁南、太仓）、国际现货价格（中国CFR、东南亚CFR、鹿特丹FOB）、港口内地价差（太仓与河北、川渝、鲁南、河南）的历史数据图表 [7][11][16][19] 供应 - 甲醇产量及开工率方面，展示了中国、国外甲醇产量及产能利用率，西北地区甲醇产量，不同工艺（焦炉气制、煤单醇、天然气制、煤联醇）甲醇产量，以及不同地区（西北、西南、华东、华中）甲醇开工率的历史数据图表 [23][25][26] - 甲醇进口相关，展示了中国甲醇进口数量、进口成本、到港量、进口利润的历史数据图表 [33][34] - 甲醇成本方面，展示了不同地区（内蒙古、河北、山东、重庆）不同工艺（煤制、焦炉气制、天然气制）甲醇生产成本的历史数据图表 [37][38] - 甲醇利润方面，展示了不同地区（山东、河北、重庆）不同工艺（煤制、焦炉气制、天然气制）甲醇生产毛利的历史数据图表 [40][41] 需求 - 甲醇下游开工率方面，展示了甲醇制烯烃、二甲醚、甲醛、冰醋酸、MTBE等下游行业产能利用率的历史数据图表 [45][46] - 甲醇下游利润方面，展示了甲醇制烯烃（华东、山东）、甲醛、MTBE异构醚化、冰醋酸等下游行业生产毛利的历史数据图表 [53][57] - MTO分地区采购量方面，展示了中国及华东、西北、华中地区甲醇制烯烃生产企业采购量的历史数据图表 [61][62] - 甲醇传统下游原料采购量方面，展示了中国及华北、华东、西南地区甲醇传统下游厂家原料采购量的历史数据图表 [66][67] - 传统下游甲醇原料库存方面，展示了中国及西北、山东、华南地区甲醇下游厂家原料库存的历史数据图表 [71][72] 库存 - 甲醇工厂库存方面，展示了中国及华东、西北、内蒙古地区甲醇厂内库存的历史数据图表 [76][77] - 甲醇港口库存方面，展示了中国及江苏、浙江、广东地区甲醇港口库存的历史数据图表 [81][82]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期甲醇市场预计外轮到港量仍处高位，进口表需或偏弱，港口甲醇库存有继续累积预期，近端基本面压力增加；甲醇在弱基本面强宏观格局下于估值区间内震荡反复 [3] - MTO基本面较弱，生产利润持续被压缩，上方2200 - 2250元/吨为较强的基本面压力位，若甲醇持续反弹，沿海MTO工厂产生负反馈概率将提升；下方甲醇煤头企业完全成本暂无法支撑价格，煤头现金流成本线企稳在2000 - 2050元/吨附近，对甲醇估值下方形成支撑 [3] - 策略上，单边短期震荡运行，05合约上方压力2200 - 2250元/吨，下方支撑2000 - 2050元/吨；跨期5 - 9短期反套，中期或转为正套格局；跨品种MA与PP价差处于震荡格局 [3] 根据相关目录分别进行总结 本周甲醇总结 - 供应方面，本周（20251219 - 1225）中国甲醇产量2072175吨，较上周增加16200吨，产能利用率91.24%，环比涨0.80%；下周预计产量206.35万吨左右，产能利用率90.86%左右，较本期下降 [3] - 需求方面，烯烃行业周均开工预期窄幅下降；传统下游中，二甲醚预计供应减量，产能利用率或下降，冰醋酸产能利用率预计走高，甲醛预计供应减量、产能利用率下降，甲烷氯化物产能利用率存抬升预期 [3] - 库存方面，截至2025年12月24日，样本生产企业库存40.40万吨，较上期增加1.28万吨，订单待发19.36万吨，较上期走低2.68万吨；港口样本库存量141.25万吨，较上期增加19.37万吨，本周港口库存大幅累库，主要在江苏，华南港口库存有去有累 [3] 价格及价差 - 展示了基差、月差、仓单，国内现货价格，国际现货价格以及港口内地价差等多组价格数据的历史走势图表 [7][11][16][19] 供应 - 呈现了甲醇产量及开工率、分工艺产量、分地区开工率、进口相关、成本及利润等方面的历史数据图表，其中产量及开工率数据显示了中国、国外不同层面的情况，分工艺产量包含焦炉气制、煤单醇、煤联醇、天然气制等，分地区开工率涉及西北、西南、华东、华中地区等 [24][26][32] 需求 - 展示了甲醇下游开工率、下游利润、MTO分地区采购量、传统下游原料采购量及库存等多方面的历史数据图表，下游开工率涵盖甲醇制烯烃、二甲醚、甲醛等多个领域 [48][54][62][67][72] 库存 - 呈现了甲醇工厂库存和港口库存的历史数据图表，工厂库存包含中国、华东、西北、内蒙古等不同地区情况，港口库存包含中国、江苏、浙江、广东等地区情况 [78][83]